Lợi suất giảm dẫn đến huy động vốn không đủ, các sản phẩm tài chính ngân hàng phát hành thất bại nhiều lần

Hỏi AI · Liệu thất bại khi phát hành sản phẩm đầu tư có báo hiệu sự chuyển mình của ngành?

Phóng viên Jiemian | Phùng Lệ Quân

Trong thời gian gần đây, nhiều công ty con quản lý tài sản ngân hàng đã công bố rằng các sản phẩm đầu tư (lần phát hành mới) của họ không thể thành lập do tổng số tiền huy động không đạt ngưỡng thấp nhất về quy mô phát hành đã thỏa thuận trong thuyết minh sản phẩm.

Phóng viên Jiemian rà soát và phát hiện rằng, trong số các sản phẩm đầu tư thất bại, phần lớn là các sản phẩm thu nhập cố định; mức xếp hạng rủi ro đa phần là R2 (rủi ro trung–thấp) thậm chí R1 (rủi ro thấp). Trong đó, một sản phẩm của Hoa Hạ Lý Tài (Huaxia Wealth) bị phát hành thất bại vì quy mô huy động không đạt ngưỡng thấp nhất 5 triệu nhân dân tệ.

Phân tích trong ngành cho rằng, việc một số sản phẩm đầu tư gần đây thất bại khi phát hành, nguyên nhân chủ yếu là lợi suất sản phẩm giảm. Từ cuối tháng 2 đến nay, các tài sản chủ chốt như cổ phiếu, trái phiếu và tiền tệ-kim loại (股债金) đều có những điều chỉnh ở các mức độ khác nhau. Mặt khác, xét từ phía cung, mức độ đồng chất hóa của sản phẩm đầu tư khá cao; trong khi ở phía nhu cầu, xu hướng ưu tiên thanh khoản tăng lên, khiến sức hấp dẫn của sản phẩm cũng phần nào giảm.

Nhiều sản phẩm đầu tư huy động vốn không đạt ngưỡng thấp

Lấy ví dụ từ Hoa Hạ Lý Tài: tính từ đầu năm đến nay, Hoa Hạ Lý Tài đã công bố 15 thông báo về việc sản phẩm đầu tư phát hành mới không thành công; toàn bộ đều là sản phẩm thu nhập cố định. Trong đó, riêng từ sau tháng 3 đã có 7 thông báo.

Căn cứ vào 15 thông báo về sản phẩm đầu tư phát hành mới không thành công mà Hoa Hạ Lý Tài đã công bố trong năm nay, có 14 sản phẩm không thành do tổng số tiền huy động không đạt ngưỡng thấp nhất về quy mô phát hành đã được ghi trong thuyết minh sản phẩm. Ngoài ra, sản phẩm thu nhập cố định thuần “nợ” thời gian nắm giữ ngắn nhất 90 ngày, mã sản phẩm W (mã sản phẩm: 25115113), do quy mô huy động không đạt yêu cầu thiết lập trước đối với tài sản đầu tư, để bảo vệ lợi ích của nhà đầu tư nên sản phẩm không được thành lập.

Xét theo quy mô ngưỡng thấp: cao nhất là 50 triệu nhân dân tệ, có 6 sản phẩm; ngưỡng 10 triệu nhân dân tệ, có 7 sản phẩm; thấp nhất là sản phẩm quản lý tài sản đóng theo kiểu nợ thu nhập cố định của Hoa Hạ Lý Tài số 1381, với ngưỡng quy mô chỉ 5 triệu nhân dân tệ. Về xếp hạng rủi ro của sản phẩm, tất cả đều là sản phẩm rủi ro trung–thấp hoặc rủi ro thấp.

Nguồn dữ liệu: Thông báo của Hoa Hạ Lý Tài, phóng viên Jiemian tổng hợp và thiết kế biểu đồ

Quảng Ngân Lý Tài (Guangyin Wealth) ngày 16 tháng 1 đã công bố rằng sản phẩm công chúng dạng quỹ đóng thu nhập cố định quản lý tài sản số 3059 “Hạnh phúc cộng thêm lợi” (幸福添利封闭式固定收益类公募理财产品3059号) do quy mô huy động vốn của sản phẩm không đáp ứng yêu cầu về ngưỡng quy mô thành lập ghi trong thuyết minh sản phẩm nên sản phẩm sẽ không thành lập.

Ngoài ra, gần đây nhiều công ty con quản lý tài sản ngân hàng như Chiêu Ngân Lý Tài cũng đã công bố các thông báo liên quan rằng sản phẩm không thể phát hành do quy mô huy động không đạt ngưỡng thấp nhất. Một số phương tiện truyền thông đưa tin rằng, kể từ đầu năm đến nay đã có khoảng 40 sản phẩm đầu tư thất bại khi phát hành.

“Điều này cho thấy thị trường đầu tư chuyển từ mở rộng theo quy mô sang cuộc chiến với phần dư (tồn lượng). Nhà đầu tư ngày càng lý trí hơn, và phía cung sản phẩm cũng đang từ bỏ kiểu phát hành thô sơ, ồ ạt. Xét từ cung–cầu, việc thất bại huy động vốn sẽ không trở thành tình trạng phổ biến toàn diện, nhưng sẽ dần trở thành hiện tượng mang tính thông lệ của ngành; các thiết kế sản phẩm và nhịp độ phát hành không phù hợp của tổ chức sẽ dễ xuất hiện trường hợp không đạt chuẩn huy động.” Vương Bồng Bồng, Chuyên gia phân tích cấp cao ngành tài chính của BoTong Consulting, nói với Jiemian.

“Trong bối cảnh giảm số lượng các kênh bảo đảm/đỡ đần từ ngân hàng mẹ và mở rộng kênh phân phối đại lý, chỉ những sản phẩm có hiệu suất lịch sử tốt và mức độ phù hợp với khách hàng cao mới có khả năng nhận được sự nghiêng về nguồn lực.” Nghiên cứu viên cấp cao của SuXi ZhiYan (素喜智研) Tô Tiểu Nhã (苏筱芮) cũng cho rằng, trong thời gian tới, hiện tượng thất bại khi phát hành sản phẩm đầu tư có thể sẽ trở thành thông lệ.

Tìm nguyên nhân

Phân tích trong ngành cho rằng, nguyên nhân khiến một số sản phẩm đầu tư gần đây thất bại khi phát hành là do lợi suất sản phẩm giảm.

“Mình hiểu rằng, trong phần lớn trường hợp sản phẩm đầu tư thất bại khi phát hành là do quy mô huy động không đủ, không đạt ngưỡng thấp nhất.” Một người trong nội bộ công ty con quản lý tài sản của một ngân hàng cổ phần cho biết với Jiemian, “Trong khoảng thời gian gần đây, lợi suất của sản phẩm đầu tư không mấy lý tưởng, ‘cổ–trái–kim’ đều giảm mạnh. Ở những giai đoạn trước khi lợi suất đầu tư giảm, cũng sẽ có tình huống tương tự.”

Khi đề cập đến tác động ở khía cạnh kênh phân phối, người nói trên trong nội bộ công ty con đã cho biết với Jiemian rằng: “Trong thời gian ngắn, sẽ không có quá nhiều thay đổi về các yếu tố ở phía kênh. Bề ngoài có thể là kênh không đủ hiệu quả, nhưng nguyên nhân gốc vẫn là do nhà đầu tư bình thường thiếu niềm tin vào hiệu quả đầu tư.”

Do tác động của các yếu tố như xung đột địa chính trị, từ cuối tháng 2 đến nay, sự biến động của thị trường vốn toàn cầu đã gia tăng rõ rệt. Các tài sản chủ chốt như cổ phiếu, trái phiếu và vàng đều có những điều chỉnh ở những mức độ nhất định. Trên các nền tảng mạng xã hội, những cuộc thảo luận của nhà đầu tư về việc giá trị tài sản ròng (NAV) của sản phẩm đầu tư giảm trong thời gian gần đây, lợi suất giảm thậm chí thua lỗ diễn ra liên tục. Hàng chục công ty con quản lý tài sản như GongYi Wealth (工银理财), JiaoYi Wealth (交银理财) đã phát hành “Một phong thư gửi các nhà đầu tư” để trấn an tâm lý nhà đầu tư.

Công ty con quản lý tài sản GongYi cho biết: “Kể từ cuối tháng 2, độ phức tạp của tình hình và việc giá dầu quốc tế vẫn duy trì ở mức cao liên tục đã tiếp tục tạo áp lực rất lớn lên tâm lý thị trường toàn cầu, làm gia tăng biến động của các nhóm tài sản chủ chốt. Trong ngắn hạn, khẩu vị rủi ro có thể tiếp tục chịu áp lực; biến động có thể vẫn tiếp diễn, nhưng logic thị trường dài hạn đi theo hướng tốt vẫn không đổi.”

Huệ Ngân Lý Tài (徽银理财) cho biết: “Thị trường trái phiếu chịu ảnh hưởng nhiều hơn từ việc tâm lý sụt giảm mạnh ở thị trường cổ phiếu, vì vậy bị động chịu áp lực; điều đó không có nghĩa là logic cơ bản của thị trường trái phiếu đã thay đổi theo xu hướng mang tính mang tính cấu trúc. Liệu thị trường sau đó có thể ổn định lại hay không, chủ yếu phụ thuộc vào việc tình hình Trung Đông và giá dầu có được làm dịu hay không, cũng như việc chuỗi phản hồi tiêu cực về dòng tiền trong nước có thể chấm dứt dần hay không.”

Vương Bồng Bồng cho rằng: “Lãi suất thị trường tiếp tục đi xuống, và việc lợi thế về lợi suất của các sản phẩm thu nhập cố định dạng đóng bị thu hẹp là một trong những nguyên nhân khiến một số sản phẩm đầu tư gần đây gặp tình trạng ‘ế’ khi huy động. Mặt khác, sự đồng chất hóa của sản phẩm là rất rõ ràng; cộng với việc nhà đầu tư coi trọng thanh khoản hơn, mức độ chấp nhận với thời gian phong tỏa (đóng) giảm xuống; đồng thời năng lực thúc đẩy kênh và mức độ phù hợp của khách hàng còn chưa đủ—cùng dẫn đến việc loại sản phẩm này gặp tình trạng ‘ế’ khi huy động.”

“Các sản phẩm bị phát hành thất bại do không đạt ngưỡng thành lập có một số điểm chung, bao gồm: thuộc nhóm thu nhập cố định, rủi ro trung–thấp, dạng giá trị ròng theo kiểu đóng (封闭式净值型) v.v. Việc thất bại khi huy động của các sản phẩm này là kết quả của việc chồng ghép nhiều yếu tố từ phía cung, phía cầu, phía kênh và môi trường bên ngoài. Xét từ phía cung, mức độ đồng chất hóa sản phẩm tương đối cao; còn ở phía cầu, sở thích về thanh khoản tăng lên, nhưng chuẩn mốc hiệu suất (điểm chuẩn) của loại sản phẩm này không đủ sức hấp dẫn đối với thị trường.” Tô Tiểu Nhã phân tích.

Vương Bồng Bồng cho biết: “Các công ty con quản lý tài sản nên tối ưu trước cấu trúc sản phẩm, tăng các thiết kế theo hướng mở và thân thiện với thanh khoản; đồng thời nâng cao năng lực nghiên cứu đầu tư để tạo đặc điểm lợi tức khác biệt, phù hợp với nhu cầu của khách hàng để phát hành chính xác hơn. Ngoài ra, theo ý kiến cá nhân, cũng nên kiểm soát nhịp độ phát hành, tăng cường phối hợp với kênh và đồng hành cùng nhà đầu tư; dùng hiệu suất vững chắc để tái dựng niềm tin, từ đó thúc đẩy thị trường phát triển ổn định.”