Phân tích báo cáo thường niên của chỉ số CSI 500 tăng cường của Ngân hàng Công nghiệp và Thương mại Trung Quốc: Tăng trưởng tài sản ròng 129,3%, lợi nhuận ròng tăng vọt 933%, phí quản lý tăng đồng bộ 232%

Chỉ tiêu tài chính cốt lõi: Quy mô và lợi nhuận bùng nổ cùng lúc, tốc độ tăng phí quản lý vượt giá trị ròng

Quỹ đầu tư tăng cường chỉ số Chứng khoán Trung Quốc CSI 500 của Hưng Nghiệp năm 2025 (sau đây gọi là “Quỹ này”) đạt lợi nhuận ròng 113,346,926.23 nhân dân tệ, so với 10,976,396.77 nhân dân tệ năm 2024, tăng vọt theo năm 932.8%; tài sản ròng cuối kỳ đạt 586,587,370.39 nhân dân tệ, so với 255,751,373.27 nhân dân tệ cuối năm 2024, tăng 129.3%. Tổng số đơn vị quỹ từ 260,416,637.64 đơn vị cuối năm 2024 tăng lên 438,630,197.61 đơn vị, mức tăng 68.4%.

Bảng: Các chỉ tiêu tài chính chủ yếu năm 2025 và thay đổi theo cùng kỳ

Hiệu quả giá trị ròng: Lợi nhuận vượt trội rõ rệt, Nhóm A vượt chuẩn 7.58%

Tỷ lệ tăng trưởng giá trị ròng của các đơn vị Nhóm A của Quỹ này năm 2025 là 36.39%, Nhóm C là 35.97%, đều vượt trội đáng kể so với chuẩn so sánh hiệu suất (tỷ suất lợi nhuận chỉ số CSI 500_95% + lãi suất tiền gửi không kỳ hạn sau thuế_5%) đạt 28.81%; lợi nhuận vượt trội lần lượt là 7.58% và 7.16%. Tăng trưởng giá trị ròng lũy kế trong ba năm qua của Nhóm A là 43.40%, lợi nhuận vượt trội theo năm là 5.72%.

Bảng: Tỷ lệ tăng trưởng giá trị ròng quỹ năm 2025 và so sánh với chuẩn

• | | Tỷ lệ tăng trưởng trong 3 năm | 43.40% | 42.13% | 26.25% | | Sai số theo dõi hằng năm (annualized tracking error) | 1.22% | 1.22% | 1.30% |

Chiến lược đầu tư và vận hành: Mô hình định lượng tạo đóng góp đáng kể, nhóm ngành tăng trưởng công nghệ dẫn đầu

Bên quản lý nêu trong báo cáo rằng năm 2025 A-shares thể hiện sự phân hóa theo cấu trúc; nhóm ngành tăng trưởng công nghệ mạnh mẽ, VN All A tăng 27.65%. Quỹ này điều chỉnh phân bổ ngành và trọng số cổ phiếu thông qua mô hình định lượng; các nhân tố dạng giá-lượng đóng góp nổi bật trong thị trường biến động, các nhân tố nền tảng cũng mang lại lợi nhuận ổn định. Lợi nhuận đầu tư cổ phiếu cả năm đạt 79,437,630.72 nhân dân tệ, tăng vọt 523.3% so với 12,743,380.81 nhân dân tệ năm 2024, chủ yếu nhờ việc các khoản nắm giữ ở nhóm ngành công nghệ và chu kỳ tăng lên.

Phân tích chi phí: Phí quản lý và quy mô tăng đồng bộ, phí dịch vụ bán hàng bùng nổ gấp 3 lần

Thù lao của bên quản lý quỹ năm 2025 là 3,755,738.57 nhân dân tệ, tăng 231.6% so với cùng kỳ; tương ứng với mức tăng tài sản ròng (129.3%) về cơ bản là phù hợp, phù hợp với thỏa thuận tỷ lệ phí hằng năm 1.00%. Phí lưu ký 375,573.90 nhân dân tệ, tương ứng tỷ lệ phí hằng năm 0.10%. Đáng chú ý, phí dịch vụ bán hàng của các đơn vị Nhóm C đạt 826,713.69 nhân dân tệ, tăng 301.6% so với 205,851.50 nhân dân tệ năm 2024; nguyên nhân chủ yếu là quy mô Nhóm C từ 211,800,933.76 đơn vị tăng lên 322,013,924.37 đơn vị (mức tăng 52.1%), và tỷ lệ phí dịch vụ bán hàng 0.30% cao hơn mô hình phí đăng ký Nhóm A.

Bảng: Cơ cấu chi phí và biến động năm 2025

Giao dịch và giao dịch liên quan: 100% phụ thuộc vào đơn vị giao dịch của Guotai Haitong, tỷ lệ hoa hồng 0.019%

Báo cáo cho thấy, mọi giao dịch cổ phiếu của Quỹ này năm 2025 đều được thực hiện thông qua đơn vị giao dịch của bên liên quan Guotai Haitong. Giá trị giao dịch đạt 4,096,311,339.08 nhân dân tệ, trả hoa hồng 779,394.02 nhân dân tệ, tỷ lệ hoa hồng xấp xỉ 0.019%, giảm đáng kể so với 0.036% năm 2024 (418,966.96 nhân dân tệ/1,162,065,673.58 nhân dân tệ), nhưng tổng hoa hồng cả năm vẫn tăng 86.0% so với cùng kỳ, không hoàn toàn khớp với mức tăng khối lượng giao dịch cổ phiếu (4,096 tỷ/1,162 tỷ = 352.5%), có thể do tần suất giao dịch tăng.

Danh mục nắm giữ cổ phiếu: Công nghiệp chiếm gần một nửa, mức độ tập trung top 10 không cao

Tính đến cuối năm 2025, giá trị thị trường đầu tư cổ phiếu của quỹ là 497,134,736.73 nhân dân tệ, chiếm 84.75% tài sản ròng. Trong phân bổ theo ngành, công nghiệp chế tạo chiếm 47.53%, khai khoáng 4.59%, tài chính 6.75%, công nghệ thông tin 1.69%. Các cổ phiếu top 10 nắm giữ lớn bao gồm Tây Bộ Khoáng nghiệp (1.41%), Thông Phú Vi Điện (1.39%), Đại tộc Laser (1.29%)…, cổ phiếu đơn lẻ cao nhất không vượt quá 1.5%, mức độ phân tán tương đối cao.

Bảng: Chi tiết 5 cổ phiếu nắm giữ lớn nhất

Cơ cấu người nắm giữ: Tổ chức chủ đạo ở Nhóm A, cá nhân ở Nhóm C chiếm hơn tám phần

Trong các đơn vị Nhóm A, nhà đầu tư tổ chức nắm giữ 67,252,049.73 đơn vị, chiếm 57.67%; nhà đầu tư cá nhân nắm giữ 49,364,223.51 đơn vị, chiếm 42.33%. Trong các đơn vị Nhóm C, nhà đầu tư cá nhân nắm giữ 284,585,973.17 đơn vị, chiếm 88.38%, tổ chức chỉ chiếm 11.62%, phản ánh Nhóm C được nhà đầu tư bán lẻ ưa chuộng hơn. Nhân sự làm việc của công ty quản lý quỹ nắm giữ 382,007.14 đơn vị Nhóm C, chiếm 0.087%, trong đó giám đốc quỹ nắm giữ 10-50 vạn đơn vị.

Biến động đơn vị: Cả mua và bán/mua lại của Nhóm C đều vượt 800 triệu đơn vị, giá trị ròng tăng 110 triệu đơn vị

Năm 2025, các đơn vị Nhóm A đăng ký mua 183,111,047.54 đơn vị, mua lại 115,110,478.18 đơn vị, giá trị ròng tăng 68,000,569.36 đơn vị; các đơn vị Nhóm C đăng ký mua 987,650,306.80 đơn vị, mua lại 877,437,316.19 đơn vị, giá trị ròng tăng 110,212,990.61 đơn vị. Mức độ sôi động trong đăng ký mua/bán lại của Nhóm C cao hơn đáng kể so với Nhóm A, cho thấy dòng vốn giao dịch theo ngắn hạn có xu hướng cao.

Cảnh báo rủi ro và cơ hội

Cảnh báo rủi ro:

2. Rủi ro tập trung giao dịch: 100% giao dịch cổ phiếu được thực hiện thông qua Guotai Haitong; nếu năng lực dịch vụ của công ty chứng khoán biến động có thể ảnh hưởng hiệu quả giao dịch.
3. Rủi ro tăng chi phí: Tốc độ tăng phí dịch vụ bán hàng (301.6%) cao xa hơn tốc độ tăng quy mô đơn vị Nhóm C (52.1%); hoặc do đăng ký mua/bán lại ngắn hạn diễn ra thường xuyên làm đẩy chi phí.
4. Rủi ro phân tán nắm giữ: Tỷ trọng top 10 cổ phiếu nắm giữ lớn chỉ 12.3%; phân tán quá mức có thể làm suy giảm hiệu quả tăng cường.

Cơ hội đầu tư:

Bên quản lý dự báo năm 2026 kinh tế vĩ mô sẽ ổn định theo hướng tích cực, chính sách hỗ trợ đổi mới công nghệ và mở rộng nhu cầu nội địa; chỉ số CSI 500, như đại diện cho blue-chip vốn hóa trung bình, có tỷ trọng cao ở các cổ phiếu công nghệ và chu kỳ; với biên an toàn định giá, có dư địa tăng. Mô hình định lượng của quỹ đã được kiểm chứng hiệu quả trong thị trường theo cấu trúc năm 2025, và có thể tiếp tục đóng góp lợi nhuận vượt trội.

Triển vọng của bên quản lý: Tập trung công nghệ và chu kỳ, nắm bắt cơ hội theo cấu trúc

Bên quản lý cho rằng năm 2026 A-shares sẽ tiếp tục logic tăng trưởng dựa trên động lực lợi nhuận; các nhóm ngành công nghệ và sản xuất công nghệ cao đóng góp tốc độ tăng trưởng lợi nhuận gần 80% của toàn bộ A-shares; dòng vốn được hỗ trợ bởi dòng tiền nhà đầu tư nước ngoài quay trở lại và tái phân bổ tài sản của cư dân. Quỹ này sẽ tiếp tục dựa vào tính chất công nghệ và chu kỳ của chỉ số CSI 500, thông qua mô hình định lượng để tối ưu trọng số theo ngành và theo từng cổ phiếu, nhằm đạt lợi nhuận vượt trội với điều kiện kiểm soát sai số theo dõi.

Tuyên bố: Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này do mô hình AI tự động đăng dựa trên cơ sở dữ liệu bên thứ ba, không đại diện cho quan điểm của Sina Finance; mọi thông tin xuất hiện trong bài viết chỉ để tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân. Nếu có bất kỳ khác biệt nào, hãy căn cứ vào thông báo thực tế. Nếu có thắc mắc, vui lòng liên hệ biz@staff.sina.com.cn.

Nhiều thông tin, diễn giải chính xác, tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance

Biên tập: Tiểu Lang Kuaibao