Giải mã báo cáo thường niên năm 2025 của Nam Hoa Quỹ tương lai

随着年报披露渐入高潮，期货业也迎来了首张上市期货公司成绩单。
随着 việc công bố báo cáo thường niên đi vào giai đoạn cao trào, ngành kinh doanh hợp đồng tương lai cũng chào đón bản “tấm bảng thành tích” đầu tiên của các công ty niêm yết về hợp đồng tương lai.

3月27日晚间，南华期货发布2025年年度报告。
Vào tối ngày 27 tháng 3, Nam Hoa Futures công bố báo cáo thường niên năm 2025.

公司全年实现营业收入13.88亿元，同比增长2.45%；实现归母净利润4.86亿元，同比增长6.18%，净利润创下历史新高。
Trong cả năm, công ty đạt doanh thu hoạt động 13,88 tỷ nhân dân tệ, tăng 2,45%; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ đạt 4,86 tỷ nhân dân tệ, tăng 6,18%, và lợi nhuận ròng lập kỷ lục cao nhất trong lịch sử.

截至2025年末，公司总资产达654.73亿元，较上年末增长33.99%。
Tính đến cuối năm 2025, tổng tài sản của công ty đạt 654,73 tỷ nhân dân tệ, tăng 33,99% so với cuối năm trước.

分业务来看，南华期货2025年业务开拓以“服务实体、赋能企业全球化”为核心主线，境外金融服务业务成为业绩增长的“中流砥柱”，而风险管理业务则在持续推进过程中为实体企业抵御大宗商品价格波动提供有效解决方案。
Xét theo từng mảng kinh doanh, việc khai mở hoạt động của Nam Hoa Futures năm 2025 lấy “phục vụ kinh tế thực, trao năng lực cho doanh nghiệp toàn cầu hóa” làm mạch chính cốt lõi; mảng dịch vụ tài chính ở nước ngoài trở thành “trụ cột” cho tăng trưởng kết quả kinh doanh, còn mảng quản lý rủi ro trong quá trình thúc đẩy liên tục đã cung cấp các giải pháp hiệu quả để doanh nghiệp thực thể phòng vệ trước biến động giá hàng hóa quy mô lớn.

境外金融服务业务成核心增长引擎
Mảng dịch vụ tài chính ở nước ngoài trở thành động cơ tăng trưởng cốt lõi

近年来，中国期货市场以开放为纽带，串联全球产业链、供应链、价值链，助力中国企业深度参与全球竞争。
Trong những năm gần đây, thị trường hợp đồng tương lai của Trung Quốc lấy sự mở cửa làm sợi dây liên kết, nối liền chuỗi công nghiệp toàn cầu, chuỗi cung ứng và chuỗi giá trị, giúp các doanh nghiệp Trung Quốc tham gia sâu rộng vào cạnh tranh toàn cầu.

中国期货市场也逐步构建起直接开放、合格境外投资者（QFII）参与、结算价授权等成熟开放模式，制度体系与国际规则全面衔接。
Thị trường hợp đồng tương lai của Trung Quốc cũng dần xây dựng các mô hình mở cửa trưởng thành như mở cửa trực tiếp, sự tham gia của nhà đầu tư nước ngoài đủ điều kiện (QFII), ủy quyền giá thanh toán, v.v.; hệ thống thể chế và các quy tắc quốc tế được liên thông toàn diện.

在这过程中，南华期货“加速跑”入场。
Trong quá trình đó, Nam Hoa Futures đã “vào cuộc tăng tốc”.

2025年境外金融服务业务成为公司核心增长引擎，全年实现营业收入7.58亿元，同比增长15.79%，占总收入比重达55%，毛利率达66.26%；截至2025年12月底，公司境外经纪业务客户权益总规模233.06亿港币，境外资管规模48.12亿港币。
Năm 2025, mảng dịch vụ tài chính ở nước ngoài trở thành động cơ tăng trưởng cốt lõi của công ty; trong cả năm đạt doanh thu hoạt động 7,58 tỷ nhân dân tệ, tăng 15,79%, chiếm 55% tổng doanh thu, và biên lợi nhuận gộp đạt 66,26%; tính đến cuối tháng 12 năm 2025, quy mô tổng vốn chủ sở hữu của khách hàng trong mảng môi giới ở nước ngoài đạt 233,06 tỷ HKD, quy mô quản lý tài sản ở nước ngoài đạt 4,812 tỷ HKD.

而合规与资质是南华期货全球化布局的核心壁垒。
Còn tuân thủ và năng lực/chứng chỉ là rào cản cốt lõi trong kế hoạch toàn cầu hóa của Nam Hoa Futures.

目前，公司境外牌照体系持续升级，已累计取得包括CME集团、LME、港交所、新交所、欧洲洲际交易所等在内的19个会员资质和15个清算会员席位，覆盖期货、证券、资管、外汇等全业务领域，位居中资期货机构第一梯队。
Hiện tại, hệ thống giấy phép ở nước ngoài của công ty tiếp tục được nâng cấp, đã tích lũy đạt được 19 tư cách thành viên và 15 chỗ ngồi thành viên thanh toán bù trừ, bao gồm cả các tổ chức như CME Group, LME, Sở giao dịch Hồng Kông (HKEX), Sở giao dịch chứng khoán Singapore (SGX), và ICE châu Âu (European Intercontinental Exchange), v.v.; bao phủ toàn bộ các lĩnh vực kinh doanh như hợp đồng tương lai, chứng khoán, quản lý tài sản (tài quản), ngoại hối, và nằm trong nhóm đầu tiên của các tổ chức hợp đồng tương lai do Trung Quốc nắm giữ.

东吴证券研报认为，南华期货凭借国际化战略先发优势打造差异化竞争力，尤其在境外清算方面拥有显著优势，有望持续兑现发展潜力。
Báo cáo nghiên cứu của hãng Chứng khoán Đông Ngô cho rằng, Nam Hoa Futures, nhờ lợi thế đi trước trong chiến lược quốc tế hóa, đã tạo dựng năng lực cạnh tranh khác biệt; đặc biệt, công ty có lợi thế rõ rệt trong thanh toán bù trừ ở nước ngoài, và được kỳ vọng sẽ tiếp tục hiện thực hóa tiềm năng phát triển.

展望未来，南华期货在年报中表示，公司国际化战略将依托境外子公司横华国际为落脚点，遵循“深耕亚太、强化欧美、布局新兴”的总体思路，分阶段构建全球“多中心”网络。
Hướng tới tương lai, trong báo cáo thường niên, Nam Hoa Futures cho biết chiến lược quốc tế hóa của công ty sẽ lấy công ty con ở nước ngoài là Henghua International làm điểm tựa; tuân theo tư duy tổng thể “đi sâu châu Á - Thái Bình Dương, tăng cường châu Âu - Mỹ, và đầu tư vào các thị trường mới nổi”, đồng thời theo từng giai đoạn xây dựng mạng lưới toàn cầu “đa trung tâm”.

并将逐步构建起“衍生品+财富+证券”的多维度国际业务体系，以期货衍生品能力赋能证券业务，证券与资管业务联动服务，打造独有竞争优势，实现由现阶段的衍生品交易与清算能力向综合金融服务能力的延伸，最后形成以跨境衍生品为特色、多牌照协同服务中资出海的全链条金融供应商。
Bên cạnh đó, công ty sẽ từng bước xây dựng hệ thống kinh doanh quốc tế đa chiều gồm “phái sinh + quản lý tài sản (wealth) + chứng khoán”; dùng năng lực sản phẩm phái sinh hợp đồng tương lai để trao năng lực cho mảng kinh doanh chứng khoán; kết hợp dịch vụ đồng bộ giữa kinh doanh chứng khoán và quản lý tài sản; tạo dựng lợi thế cạnh tranh riêng; thực hiện sự mở rộng từ năng lực giao dịch và thanh toán bù trừ sản phẩm phái sinh ở giai đoạn hiện tại sang năng lực dịch vụ tài chính tổng hợp; cuối cùng hình thành nhà cung cấp dịch vụ tài chính “toàn chuỗi” phục vụ các doanh nghiệp Trung Quốc ra nước ngoài, lấy sản phẩm phái sinh xuyên biên giới làm đặc trưng và phối hợp dịch vụ nhờ nhiều loại giấy phép.

风险管理多业务“开花”助力实体企业
Quản lý rủi ro “nhiều mảng cùng nở hoa” hỗ trợ doanh nghiệp thực thể

在金融市场里，期货行业与实体经济有着天然的血缘联系。
Trong thị trường tài chính, ngành hợp đồng tương lai có mối liên hệ huyết thống tự nhiên với kinh tế thực.

2025年，在高波动的全球市场环境下，实体企业面临着价格波动、供应链重构等多重考验，而期货市场正是通过远期定价、套期保值等核心工具，帮助企业锁定成本与利润，将不可控的市场风险转化为可管理的经营指标。
Năm 2025, trong môi trường thị trường toàn cầu có biến động cao, doanh nghiệp thực thể phải đối mặt với nhiều thách thức như biến động giá và tái cấu trúc chuỗi cung ứng; trong khi đó, thị trường hợp đồng tương lai chính là thông qua các công cụ cốt lõi như định giá kỳ hạn và phòng ngừa rủi ro (hedging) giúp doanh nghiệp khóa chặt chi phí và lợi nhuận, biến rủi ro thị trường không thể kiểm soát thành các chỉ số kinh doanh có thể quản lý.

南华期货表示，2025年，公司重点开展基差贸易、场外衍生品和做市业务，持续深化业务创新。
Nam Hoa Futures cho biết, năm 2025, công ty tập trung triển khai giao dịch chênh lệch cơ sở (basis trading), phái sinh OTC (trong giao dịch ngoài sàn) và nghiệp vụ tạo lập thị trường, đồng thời tiếp tục đẩy sâu đổi mới trong kinh doanh.

基差贸易深度贴合产业链上下游需求，精准赋能实体企业风险管理；场外衍生品业务通过“产品创新+场景拓展”驱动规模增长，可精准提供差异化风险管理服务方案，满足各类机构和投资者的多元需求；“保险+期货”创新服务模式助力乡村振兴，践行社会责任；同时持续拓展做市业务广度，助力提升市场流动性。
Giao dịch chênh lệch cơ sở bám sát sâu nhu cầu của thượng nguồn và hạ nguồn trong chuỗi công nghiệp, trao năng lực chính xác cho quản lý rủi ro của doanh nghiệp thực thể; mảng phái sinh OTC thúc đẩy tăng trưởng quy mô thông qua “đổi mới sản phẩm + mở rộng kịch bản/ứng dụng”, có thể cung cấp chính xác các phương án dịch vụ quản lý rủi ro mang tính khác biệt, đáp ứng nhu cầu đa dạng của nhiều loại tổ chức và nhà đầu tư; mô hình dịch vụ đổi mới “Bảo hiểm + Hợp đồng tương lai” hỗ trợ phát triển nông thôn và chấn hưng nông thôn, thực hiện trách nhiệm xã hội; đồng thời tiếp tục mở rộng phạm vi của nghiệp vụ tạo lập thị trường, góp phần nâng cao thanh khoản thị trường.

数据最终会“说话”。
Dữ liệu cuối cùng sẽ “biết nói”.

南华期货2025年年报显示，报告期内，公司场外衍生品业务累计新增名义本金749亿元；“保险+期货”业务全年入场项目超75个，共为涉农主体提供18.81亿元风险保障，累计承做45.15万吨农产品。
Báo cáo thường niên năm 2025 của Nam Hoa Futures cho thấy, trong kỳ báo cáo, mảng phái sinh OTC của công ty đã tích lũy phát sinh thêm tổng số tiền gốc danh nghĩa mới là 749 tỷ nhân dân tệ; mảng “Bảo hiểm + Hợp đồng tương lai” với hơn 75 dự án tham gia trong cả năm, đã cung cấp tổng cộng 1,881 tỷ nhân dân tệ bảo đảm rủi ro cho các chủ thể liên quan đến nông nghiệp, và tích lũy thực hiện 4,515 nghìn tấn sản phẩm nông sản.

此外，公司主动压缩现货交易规模，将业务发展聚焦新品种落地与潜力品种培育，成功推进烧碱、氧化铝、铂、钯等品种业务落地。
Ngoài ra, công ty chủ động thu hẹp quy mô giao dịch giao ngay, tập trung phát triển kinh doanh vào việc triển khai các sản phẩm mới và ươm tạo các sản phẩm tiềm năng; đã thành công thúc đẩy việc triển khai các nghiệp vụ liên quan đến các mặt hàng như xút (caustic soda), alumina (oxit nhôm), bạch kim (platinum) và palađi (palladium), v.v.

作者：严晓菲
Tác giả: Yan Xiaofei