Cổ phiếu ngành năng lượng mới của Hồng Kông lại bổ sung “chiến binh mạnh mẽ về nhiệt năng”! Kesheng Technology niêm yết, chiếm lĩnh chính sách ưu đãi về phát điện nhiệt năng | 港E声

Nguồn bài viết: Viện nghiên cứu kinh doanh thời đại
Tác giả: Viện nghiên cứu kinh doanh thời đại

Nguồn ảnh: Sáng tạo từ Throughtong

Nguồn | Viện nghiên cứu kinh doanh thời đại

Tác giả | Thực tập sinh Trần Gia Kiệt

Biên tập | Trịnh Lâm

Ngày 24 tháng 3 năm 2026, Công ty Cổ phần Kỹ thuật Kexing Chiết Giang (sau đây gọi là “Kỹ thuật Kexing”) một lần nữa nộp đơn xin niêm yết lên sàn chính tại Sở giao dịch Chứng khoán Hồng Kông, nhà bảo lãnh độc quyền là China Jianyin International.

Theo bản cáo bạch, hoạt động kinh doanh cốt lõi của Kỹ thuật Kexing là cung cấp các giải pháp và dịch vụ tổng thể, lấy hệ thống thu gom hội tụ và hệ thống truyền và thay đổi nhiệt để lưu trữ làm lõi, cho các dự án phát điện nhiệt mặt trời kiểu tháp muối nóng chảy. Phát điện nhiệt mặt trời (CSP) là một công nghệ sử dụng năng lượng mặt trời để tạo ra nhiệt, từ đó phát điện; ưu điểm cốt lõi của nó là thông qua hệ thống lưu trữ muối nóng chảy đi kèm, có thể tạo ra đầu ra điện ổn định và có thể điều độ, từ đó bù đắp hiệu quả cho sự thiếu hụt của các nguồn năng lượng tái tạo gián đoạn như điện gió và điện mặt trời quang điện; nó được xem là nguồn công suất điều đỉnh then chốt để xây dựng hệ thống điện năng lượng mới.

Theo thông tin công bố trong bản cáo bạch, vị thế dẫn đầu của Kỹ thuật Kexing trong ngành là rất rõ rệt. Theo thu nhập năm 2024, công ty là nhà cung cấp số 1 tại thị trường hệ thống thu gom hội tụ của Trung Quốc, với thị phần đạt 45,5%, vượt xa đáng kể các đối thủ khác. Trong 20 dự án phát điện nhiệt mặt trời dạng tháp đã xác định nhà cung cấp tại Trung Quốc từ năm 2021 đến 2024, công ty đã cung cấp hệ thống thu gom hội tụ cho 11 dự án trong số đó; xét theo cả công suất lắp đặt hay số lượng dự án, thị phần đều vượt 55%. Ngoài ra, theo báo cáo của Frost & Sullivan, tính đến ngày cuối cùng có thể thực hiện theo thực tế, công ty vẫn là doanh nghiệp duy nhất trên toàn cầu sở hữu kinh nghiệm trên các dự án phát điện nhiệt mặt trời dạng tháp muối nóng chảy vượt 1GW.

Về hiệu quả tài chính, Kỹ thuật Kexing thể hiện mức tăng trưởng mạnh mẽ và khả năng sinh lời tốt. Dưới sự thúc đẩy của chính sách, ngành phát điện nhiệt mặt trời của Trung Quốc bước vào giai đoạn phát triển theo quy mô; doanh thu của công ty tăng nhanh từ 8,58 tỷ nhân dân tệ năm 2023 lên 21,93 tỷ nhân dân tệ năm 2025. Điểm nổi bật hơn nữa là mức lợi nhuận: lợi nhuận ròng cùng kỳ tăng từ 2,48 tỷ nhân dân tệ lên 5,68 tỷ nhân dân tệ; biên lợi nhuận gộp luôn duy trì trên 30%, và đến năm 2025 đạt 37,7%, cho thấy mức chênh lệch giá do công nghệ và năng lực kiểm soát chi phí tốt.

Mô hình kinh doanh của Kỹ thuật Kexing áp dụng “vận hành tài sản nhẹ”, tập trung vào nghiên cứu và phát triển công nghệ cốt lõi, tích hợp thiết kế hệ thống và kiểm soát chất lượng, đồng thời thuê ngoài việc sản xuất các linh kiện tiêu chuẩn cho các nhà cung cấp đủ điều kiện. Khách hàng chủ yếu là các tập đoàn năng lượng quốc doanh lớn và các doanh nghiệp năng lượng tư nhân hàng đầu. Trong giai đoạn báo cáo, mức độ tập trung khách hàng tương đối cao; từ năm 2023 đến năm 2025, tỷ trọng doanh thu từ 5 khách hàng hàng đầu lần lượt là 99,9%, 88,5% và 98,5%.

Về nghiên cứu và phát triển, từ năm 2023 đến năm 2025, chi phí R&D của Kỹ thuật Kexing lần lượt là 3786,5 triệu nhân dân tệ, 6236,3 triệu nhân dân tệ và 7876,1 triệu nhân dân tệ, cho thấy xu hướng tăng liên tục. Tính đến cuối năm 2025, công ty sở hữu 267 bằng sáng chế (trong đó có 185 bằng sáng chế phát minh) và 60 quyền tác giả phần mềm; đội ngũ R&D gồm 116 người, chiếm khoảng 32% tổng số nhân viên.

Lần này lên sàn tại Hồng Kông diễn ra đúng vào giai đoạn then chốt khi ngành phát điện nhiệt mặt trời của Trung Quốc nhận được sự hỗ trợ mạnh mẽ từ chính sách cấp cao. Vào tháng 12 năm 2025, Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia và Cục Năng lượng Quốc gia cùng ban hành “Một số ý kiến về việc thúc đẩy phát triển theo quy mô của phát điện nhiệt mặt trời”, trong đó nêu rõ việc tích cực nuôi dưỡng thị trường ứng dụng của phát điện nhiệt mặt trời, phát huy đầy đủ vai trò điều tiết hỗ trợ của phát điện nhiệt mặt trời đối với hệ thống điện năng lượng mới, và đặt mục tiêu đến năm 2030 công suất lắp đặt đạt 1500 vạn kilowatt. Khoản huy động lần này có thể cung cấp đảm bảo về tài chính để Kỹ thuật Kexing củng cố lợi thế công nghệ, mở rộng việc ứng dụng lưu trữ muối nóng chảy trong các lĩnh vực công nghiệp khác (đường tăng trưởng thứ hai), và nâng cao năng lực giao hàng.

Tất nhiên, Kỹ thuật Kexing cũng phải đối mặt với các rủi ro như phụ thuộc khá mạnh vào chính sách ngành, mức độ tập trung khách hàng cao, việc thực hiện dự án chịu ảnh hưởng bởi môi trường phức tạp và chuỗi cung ứng, cũng như nhu cầu tài trợ lớn. Tuy nhiên, với tư cách là “ông lớn tuyệt đối” trong lĩnh vực, nếu Kỹ thuật Kexing niêm yết thành công, công ty sẽ trở thành một tài sản hiếm để nhà đầu tư phân bổ vào mảng công suất lưu trữ dài hạn và kênh điều đỉnh năng lượng sạch của Trung Quốc. Diễn biến phát triển tiếp theo của công ty, đặc biệt là tiến độ dự án phát điện nhiệt mặt trời dạng tháp 350MW ở Golmud, sẽ là một tham chiếu quan trọng để quan sát tiến trình triển khai theo quy mô của ngành.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này chỉ dành cho khách hàng của Viện nghiên cứu kinh doanh thời đại sử dụng. Công ty chúng tôi không coi người nhận nhận được báo cáo này là khách hàng. Báo cáo này được lập dựa trên các thông tin mà công ty cho là đáng tin cậy và đã được công bố, nhưng công ty không cam kết bất kỳ đảm bảo nào về tính chính xác và đầy đủ của các thông tin đó. Các quan điểm, đánh giá và dự báo được trình bày trong báo cáo này chỉ phản ánh quan điểm và phán đoán của ngày công bố báo cáo. Công ty chúng tôi không đảm bảo các thông tin chứa trong báo cáo này được duy trì ở trạng thái mới nhất. Công ty chúng tôi có thể sửa đổi các thông tin có trong báo cáo này mà không cần thông báo. Nhà đầu tư cần tự theo dõi các cập nhật hoặc sửa đổi tương ứng. Công ty chúng tôi nỗ lực để nội dung báo cáo khách quan và công bằng, nhưng các quan điểm, kết luận và kiến nghị được nêu trong báo cáo này chỉ để tham khảo, không cấu thành giá chào mua hoặc chào bán của các chứng khoán được nêu. Những quan điểm và kiến nghị nói trên không xem xét đến mục đích đầu tư cụ thể, tình hình tài chính và nhu cầu đặc thù của từng nhà đầu tư. Trong mọi trường hợp, chúng không cấu thành lời khuyên đầu tư riêng tư đối với khách hàng. Nhà đầu tư cần cân nhắc đầy đủ tình hình đặc thù của chính mình và hiểu đầy đủ cách sử dụng nội dung báo cáo này; không nên coi báo cáo này là yếu tố duy nhất để đưa ra quyết định đầu tư. Đối với mọi hậu quả phát sinh từ việc dựa vào hoặc sử dụng báo cáo này, công ty chúng tôi và tác giả không chịu bất kỳ trách nhiệm pháp lý nào. Trong phạm vi những điều mà công ty chúng tôi và tác giả biết, không tồn tại mối quan hệ lợi ích nào bị pháp luật cấm đối với các chứng khoán hoặc tài sản đầu tư mà báo cáo này đề cập. Trong trường hợp được pháp luật cho phép, công ty chúng tôi và các đơn vị liên kết thuộc công ty có thể nắm giữ vị thế chứng khoán do công ty được đề cập trong báo cáo phát hành và thực hiện giao dịch, hoặc có thể cung cấp hoặc tìm cách cung cấp các dịch vụ liên quan như ngân hàng đầu tư, tư vấn tài chính hoặc các sản phẩm tài chính. Bản quyền của báo cáo này chỉ thuộc về công ty chúng tôi. Không có sự cho phép bằng văn bản của công ty chúng tôi, bất kỳ tổ chức hoặc cá nhân nào cũng không được dưới bất kỳ hình thức nào vi phạm bản quyền của công ty bằng cách in lại, sao chép, đăng tải, trích dẫn hoặc phân phối lại cho người khác. Nếu được công ty chúng tôi đồng ý để trích dẫn, đăng tải, thì cần sử dụng trong phạm vi được cho phép và ghi rõ nguồn là “Viện nghiên cứu kinh doanh thời đại”, đồng thời không được trích dẫn, cắt xén và sửa đổi báo cáo theo bất kỳ cách nào trái với ý nghĩa ban đầu. Công ty chúng tôi giữ quyền truy cứu các trách nhiệm liên quan. Tất cả các nhãn hiệu, nhãn hiệu dịch vụ và các dấu hiệu được sử dụng trong tất cả các báo cáo đều là nhãn hiệu, nhãn hiệu dịch vụ và các dấu hiệu thuộc sở hữu của công ty chúng tôi.