Chứng khoán phục hồi sau khi chạm giới hạn giảm! 605555, kế hoạch chuyển nhượng thất bại

Ngày 2 tháng 4, Công ty TNHH Động cơ Đức Chương (605555.SH) ngay ngày đầu tiên tái niêm yết đã bị giáng một đòn nặng, sau khi giá cổ phiếu mở cửa giảm mạnh đã nhanh chóng chạm mức giảm sàn; đến hết phiên, mức giảm đạt 9,64%.

Ngòi nổ trực tiếp của cú sụt giảm mạnh là một thông báo mà Động cơ Đức Chương phát hành vào tối ngày 1 tháng 4—gia tộc Hoàng Dự Xương, cổ đông lớn và người kiểm soát thực tế, đã chấm dứt kế hoạch thực hiện một số hạng mục quan trọng; kế hoạch chuyển nhượng cổ phần dự kiến có thể dẫn đến thay đổi quyền kiểm soát của công ty đã thất bại.

Xét theo tiến trình thời gian: vào cuối phiên ngày 26 tháng 3, Động cơ Đức Chương đã công bố thông báo tạm ngừng giao dịch, cho biết công ty nhận được thông báo từ cổ đông lớn và người kiểm soát thực tế; Hoàng Dự Xương, Trương Lợi Anh, Hoàng Thị và các bên liên quan của họ đang lên kế hoạch cho việc chuyển nhượng một phần cổ phần công ty mà họ nắm giữ—một hạng mục quan trọng có thể khiến người kiểm soát thực tế của công ty thay đổi. Cổ phiếu của công ty từ ngày 27 tháng 3 bắt đầu tạm ngừng giao dịch, dự kiến không quá 5 phiên giao dịch.

Điểm đáng chú ý là: ngay trước khi Động cơ Đức Chương cổ phiếu công bố thông báo tạm ngừng giao dịch vào tối ngày 26 tháng 3, trong ngày hôm đó giá cổ phiếu của công ty đã tăng trần.

Sau 4 phiên tạm ngừng giao dịch, tối ngày 1 tháng 4, Động cơ Đức Chương cổ phiếu công bố thông báo chấm dứt. Lý do đưa ra là: “liên quan đến nhiều vấn đề; hai bên đã không đạt được nhất trí đối với một số điều khoản cốt lõi trong đó”.

Động cơ Đức Chương thành lập vào năm 2002, do Hoàng Dự Xương và vợ là Trương Lợi Anh cùng sáng lập. Đây là một doanh nghiệp gia đình điển hình; tháng 10 năm 2021 niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải. Theo báo cáo quý III năm 2025, gia tộc họ Hoàng nắm tổng cộng 62,43% vốn cổ phần của công ty, trong đó Hoàng Dự Xương nắm 24,36%, Trương Lợi Anh nắm 11,99%, và con trai họ là Hoàng Thị nắm 6%.

Thành viên gia tộc họ Hoàng đảm nhiệm các vị trí quản lý then chốt trong công ty: Hoàng Dự Xương làm Chủ tịch kiêm Tổng giám đốc; Trương Lợi Anh làm Giám đốc; Hoàng Thị làm Giám đốc kiêm Phó tổng giám đốc.

Việc lên kế hoạch chuyển giao quyền quản lý lần này có nghĩa là gia tộc họ Hoàng dự định trao quyền kiểm soát doanh nghiệp mà họ đã quản lý trong 24 năm; và phía sau đó, Động cơ Đức Chương đang đối mặt với thách thức về kết quả kinh doanh.

Ngày 12 tháng 1, Động cơ Đức Chương công bố dự báo kết quả kinh doanh năm 2025, dự kiến lợi nhuận ròng phân bổ cho cổ đông mẹ cả năm ở mức 160 triệu đến 200 triệu nhân dân tệ, giảm 61% đến 51% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau khi trừ lợi nhuận không thường xuyên (không tính các khoản đặc biệt) là 145 triệu đến 185 triệu nhân dân tệ, giảm 63% đến 53% so với cùng kỳ.

Theo dự báo kết quả kinh doanh, đây sẽ là một trong những kết quả tệ nhất mà Động cơ Đức Chương từng công bố kể từ khi lên sàn; trước đó, trong vài năm gần đây, lợi nhuận ròng cơ bản ổn định trong khoảng 300–400 triệu nhân dân tệ.

Nguyên nhân khiến lợi nhuận bị “cắt đôi” nằm ở ba áp lực chính mà Động cơ Đức Chương đang phải đối mặt:

Thứ nhất, trụ cột doanh thu là mảng thiết bị hút bụi gặp nút thắt. Trong nửa đầu năm 2025, mảng hút bụi của Động cơ Đức Chương đạt doanh thu theo kỳ là 932 triệu nhân dân tệ, giảm 3,62% so với cùng kỳ. Hơn nữa, trong những năm gần đây, biên lợi nhuận gộp của mảng này liên tục đi xuống; năm 2024, biên lợi nhuận gộp của mảng này là 15,67%, giảm 1,43 điểm phần trăm so với cùng kỳ.

Thứ hai, năm 2025, do những thay đổi về chính sách thương mại quốc tế và cạnh tranh trong ngành gia tăng, giá các thiết bị gia dụng nhỏ (small home appliances) tiếp tục đi xuống; biên lợi nhuận gộp liên tục bị thu hẹp. Đồng thời, Động cơ Đức Chương xây dựng nhà máy sản xuất điện gia dụng mới 5 triệu chiếc/năm tại Thái Lan vẫn đang trong giai đoạn chạy thử nâng công suất; chi phí khấu hao và phân bổ tăng mạnh, từ đó tiếp tục bào mòn lợi nhuận.

Trong lĩnh vực thiết bị gia dụng nhỏ, hàng rào công nghệ của Động cơ Đức Chương vốn không cao; khi mất lợi thế về chi phí, công ty đồng thời chịu sự chèn ép từ cả các doanh nghiệp trong nước cùng ngành và các nhà sản xuất ở Đông Nam Á, khiến không gian sinh tồn ngày càng hẹp lại.

Thứ ba, mảng linh kiện phụ tùng ô tô mà Động cơ Đức Chương định vị là “mảng kinh doanh chiến lược” hiện vẫn đang trong giai đoạn đầu tư. Năm 2024, doanh thu của mảng này tuy đạt tốc độ tăng 104,54%, nhưng vẫn bị giới hạn do thiếu dự trữ công nghệ và nguồn khách hàng trong lĩnh vực động cơ ô tô, nên chưa thể hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận.

Việc Động cơ Đức Chương bị chạm giảm sàn sau khi tái niêm yết là kết quả của việc thị trường “dùng hành động để bình chọn”; đồng thời cũng là một lần “bầu chọn niềm tin” cho tương lai của công ty. Liệu gia tộc Hoàng Dự Xương sau đó có tiếp tục tìm cách chuyển nhượng cổ phần hay không, và liệu Động cơ Đức Chương có thể thoát khỏi áp lực hiện tại để tăng trưởng trở lại hay không—chúng ta hãy cùng chờ xem.

Nguồn: trang web Jingyingren

Biên tập: Cao Zhen

Chứng và hiệu đính: Zhi Yan