Sợi polyester dài gần kết thúc quá trình thoái kho, dự kiến nhóm ngành hóa chất sẽ phục hồi

Ngày 25 tháng 3, nhóm ngành hóa chất đã ghi nhận một nhịp hồi phục trên thị trường. Động lực cốt lõi đến từ việc tồn kho hạ nguồn của sợi filament polyester (涤纶长丝) tiếp tục được giải phóng, kỳ vọng phục hồi mua-bán (sản xuất và tiêu thụ) được gia tăng, qua đó mức độ sôi động toàn ngành được cải thiện và xuất hiện dấu hiệu dòng tiền bắt đầu bố trí vị thế. Tính đến 14:18 ngày 25 tháng 3, Hằng Lực Thạch Hóa (600346.SH), Đông Phương Thịnh Hồng (000301.SZ), Hằng Dịch Thạch Hóa (000703.SZ) đều tăng hơn 5%, Vinh Thịnh Thạch Hóa (002493.SZ), Trung Phục Thần Ưng (688295.SH), Chiết Giang Long Thịnh (600352.SH) đồng loạt đi lên và nằm trong nhóm tăng mạnh dẫn đầu; ETF ngành hóa chất Easy to Trade của Yifangda (516570) cũng tăng đồng bộ, trở thành một mã chất lượng để nắm bắt cơ hội phục hồi của ngành.

Ở cấp độ ngành, nhiều tín hiệu tích cực chồng lấn giúp động lực phục hồi của ngành tiếp tục được tích lũy. Từ đầu tháng 3 đến nay, giá dầu biến động mạnh ảnh hưởng đến nhịp độ mua sắm của các doanh nghiệp hóa chất hạ nguồn; doanh nghiệp chủ yếu dùng lượng tồn kho hiện có để tiêu thụ, tâm lý chờ đợi khá đậm. Điều đáng chú ý là, từ đầu năm, các doanh nghiệp sợi filament polyester đã áp dụng các biện pháp giảm sản lượng lớn để giữ giá; đồng thời, trước dịp lễ, lượng mua sắm của hạ nguồn chủ yếu mang tính nhu cầu thực (mua theo nhu cầu cơ bản). Hiện tại, đa số doanh nghiệp hạ nguồn chỉ duy trì tồn kho ở mức thấp tương đương khoảng 1 tháng. Khi “vụ tiêu dùng vàng 3 – bạc 4” được thúc đẩy, dự kiến đến cuối tháng 3, tồn kho của hạ nguồn sẽ cơ bản được tiêu thụ hết; sản xuất và tiêu thụ của sợi filament polyester có khả năng sẽ có cải thiện thực chất. Trong bối cảnh tồn kho thấp, độ co giãn lợi nhuận của sợi filament có thể dần được giải phóng.

Trong lúc đó, ngành dầu mỏ và hóa chất (石化化工) với tư cách là lĩnh vực cốt lõi của “làn sóng lạm phát lần nữa” từ tài nguyên sang ngành chế tạo của Trung Quốc, đang bước vào giai đoạn cửa sổ bố trí theo hướng thuận lợi từ phía cơ bản: đầu tư tài sản cố định quay đầu giảm theo chu kỳ dài, chu kỳ công suất đã đạt đỉnh, tạo không gian cho việc giải phóng lợi nhuận; chính sách kiểm soát kép phát thải carbon trong “Kế hoạch 15-15” (十五五) được thúc đẩy, các doanh nghiệp tiêu hao năng lượng cao bị hạn chế công suất nên phía cung hóa chất được hưởng lợi trước; “giảm áp lực nội cuộn (anti-involution) trong công nghiệp” và các biện pháp ổn định tăng trưởng được phối hợp triển khai, qua đó đẩy nhanh tốc độ phục hồi; nhu cầu nước ngoài hồi phục đồng thời với việc rút lui công suất, xuất khẩu được kỳ vọng đạt “tăng cả về lượng và giá”; định giá của ngành hóa chất Trung Quốc sẽ được tái cấu trúc (trọng định lại). Trong bối cảnh chuyển đổi động năng cũ sang mới, vật liệu hóa chất mới sẽ thổi thêm sức sống cho sự tăng trưởng nhu cầu của ngành.

Hiện nay, xu hướng phục hồi của nhóm ngành hóa chất là rõ ràng, giá trị phân bổ vị thế tiếp tục nổi bật. ETF ngành hóa chất Easy to Trade của Yifangda (516570) có thể nắm bắt cơ hội của ngành một cách chính xác. ETF này tập trung vào các dư địa lợi ích từ chính sách “song carbon” và các lĩnh vực cốt lõi mà giá các sản phẩm hóa chất tăng. ETF tập trung vào các đường đua đang thuận lợi như PX-PTA-sợi filament polyester (涤纶长丝), quy mô mới nhất đạt 2,3 tỷ NDT. Trong các ETF theo cùng chỉ số, quy mô đứng ở vị trí đầu tiên, lợi thế sản phẩm nổi bật. Thứ nhất là triển khai một chạm vào các doanh nghiệp đầu ngành trong các lĩnh vực dầu mỏ và hóa dầu, hóa chất cơ bản, than hóa dầu,… để đạt phạm vi bao phủ toàn chuỗi công nghiệp; thứ hai là mức phí cực kỳ cạnh tranh, phí quản lý và phí lưu ký cộng lại chỉ 0,20%/năm, thấp hơn đáng kể so với các sản phẩm cùng loại, qua đó giảm hiệu quả chi phí nắm giữ vị thế của nhà đầu tư; thứ ba là cơ cấu thành phần theo chỉ số nghiêng về các tiểu ngành mà cải thiện cung-cầu là rõ ràng, nhạy cảm cao với kỳ vọng giá sản phẩm tăng, có ưu thế đòn bẩy (elasticity) mạnh, đồng thời cung cấp cho nhà đầu tư một kênh để triển khai một chạm. **