Ngân hàng trung ương liên tiếp hai ngày thực hiện các hoạt động "đáy đáy", rõ ràng phát đi tín hiệu nới lỏng mới

Hỏi AI · Nhu cầu vốn của thị trường hạ nhiệt phản ánh chính sách tiền tệ nới lỏng như thế nào?

【Tổng hợp từ Tài chính của Global Times】Ngày 2/4, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) đã thực hiện nghiệp vụ mua lại ngược kỳ hạn 7 ngày trị giá 500 triệu nhân dân tệ theo lãi suất cố định và đấu thầu theo số lượng; lãi suất trúng thầu được giữ nguyên ở mức 1,4%. Do trong ngày có 2240 tỷ nhân dân tệ đáo hạn nghiệp vụ mua lại ngược, ngân hàng trung ương đạt mức rút ròng trong ngày là 2235 tỷ nhân dân tệ. Đây cũng là lần thứ hai liên tiếp sau ngày 1/4, ngân hàng trung ương tiến hành nghiệp vụ mua lại ngược quy mô chỉ 500 triệu nhân dân tệ “quy mô thấp” trong cùng ngày.

Trước việc rút ròng liên tiếp với quy mô lớn, giới trong ngành khẳng định rõ rằng điều này không có nghĩa là thanh khoản bị siết chặt. Trong thông báo lần này của ngân hàng trung ương, đặc biệt bổ sung cụm từ “đã đáp ứng đầy đủ nhu cầu của các nhà giao dịch cấp 1”, qua đó chứng thực trực tiếp rằng các nghiệp vụ “quy mô thấp” hiện nay phản ánh một cách thực tế nhu cầu vốn của các tổ chức trên thị trường đã giảm mạnh, và phương hướng “nới lỏng tiền tệ ở mức độ phù hợp” không hề thay đổi.

Ở đằng sau việc nhu cầu của các tổ chức hạ nhiệt là việc có nhiều yếu tố khác nhau chồng lấn dẫn đến thị trường có vốn dồi dào trước đó. Do vào cuối tháng 3, PBoC đã tăng cường bơm vốn để bảo đảm sự ổn định của mặt bằng vốn trong giai đoạn qua quý, cộng thêm chi tiêu ngân sách tập trung vào cuối kỳ, nên ngay đầu tháng 4, mặt bằng vốn của thị trường nhìn chung vẫn ở trạng thái dồi dào. Đồng thời, sau kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, tiền mặt của người dân dần quay trở lại hệ thống ngân hàng cũng thúc đẩy thanh khoản thị trường duy trì trạng thái dồi dào liên tục. Xét theo biểu hiện trực quan của giá vốn trên thị trường, trong tháng 3, lãi suất qua đêm của thị trường tiền tệ DR001 có giá trị bình quân khoảng 1,31%, tiếp tục đi xuống so với tháng 1 và tháng 2; bước sang đầu tháng 4, lãi suất qua đêm này tiếp tục giảm xuống dưới 1,3%. Trong bối cảnh vốn rất dồi dào, xét đến nhu cầu quản lý thanh khoản của chính từng tổ chức tài chính, trong hai ngày gần đây đa số đều không nộp nhu cầu vốn lên PBoC.

Ngoài ra, trong hai tháng đầu năm nay, PBoC đã thông qua các công cụ như mua lại theo phương thức mua đứt (buy-out) và tiện ích cho vay trung hạn (MLF) để bơm vào khoảng 2 nghìn tỷ nhân dân tệ vốn trung và dài hạn, tạo môi trường tài chính tiền tệ tốt để nền kinh tế vĩ mô đạt “khởi đầu thuận lợi”.

“Không cần quá chú ý đến khối lượng thao tác công cụ của ngân hàng trung ương.” Giới trong ngành nhấn mạnh rằng, để quan sát trạng thái thanh khoản, không nên chỉ nhìn vào sự thay đổi của một yếu tố đơn lẻ như khối lượng nghiệp vụ thị trường mở công khai, mà cần cân nhắc tổng thể tác động sau khi gộp chung nhiều yếu tố khác nhau như quỹ ngân sách của chính phủ và tiền mặt đang lưu thông. So với việc chú ý “lượng” tăng hay giảm, việc quan tâm đến “giá”, tức là mức lãi suất của thị trường ngắn hạn, mới là chỉ báo phù hợp hơn để đánh giá thanh khoản lỏng hay chặt. (Văn Tân)