Liệu sự chuyển mình của Nike vừa mới chạm phải một bức tường? Đây là những gì các nhà đầu tư cần biết

Ba tháng trước, **Nike **(NKE 15.33%) CEO Elliott Hill nói với các nhà đầu tư rằng công ty đang ở “giai đoạn giữa chặng trong cuộc trở lại của chúng tôi.”

Hàm ý là nhà đầu tư sẽ chứng kiến thêm tiến triển trong quý thứ ba tài khóa, mà công ty đã công bố vào chiều thứ Ba sau giờ giao dịch. Tuy nhiên, thị trường tỏ ra thất vọng với kết quả và triển vọng của công ty, và cổ phiếu đã lao dốc 9% sau giờ giao dịch theo tin tức này, lơ lửng quanh mức thấp nhất trong tám năm.

Doanh thu đi ngang ở 11,28 tỷ USD, tức giảm 3% theo tỷ giá không đổi, và chỉ nhỉnh hơn một chút so với kỳ vọng trung bình là 11,23 tỷ USD. Biên lợi nhuận gộp giảm 130 điểm cơ bản xuống 40,2%, chủ yếu do thuế quan ở Bắc Mỹ, và chi phí bán hàng, quản lý chung và quản trị tăng 2% lên 3,98 tỷ USD. Điều đó đủ để dẫn tới lợi nhuận hoạt động giảm 23% xuống 635 triệu USD.

Một phần do thuế suất cao hơn, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu giảm 35% xuống 0,35 USD, vượt kỳ vọng đồng thuận là 0,28 USD.

Mặc dù các kết quả vẫn cao hơn kỳ vọng vốn đã bị kìm hãm, đợt bán tháo là điều có thể hiểu được vì kết quả của Nike tệ đi từ quý hai sang quý ba ở hầu hết các nhóm chỉ tiêu quan trọng, bao gồm tăng trưởng doanh thu, biên lợi nhuận gộp và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu, cũng như tăng trưởng ở các nhóm như doanh thu bán sỉ (wholesale), vốn là một trong những nguồn tăng trưởng của công ty trong thời gian gần đây.

Nguồn ảnh: Nike.

Chuyện gì đang xảy ra với kế hoạch xoay chuyển

Như các xu hướng ở trên cho thấy, việc xoay chuyển của Nike đang diễn ra chậm hơn so với kỳ vọng của nhà đầu tư. Ban quản lý cho biết họ vẫn đang làm việc để giải phóng lượng tồn kho dư thừa trong các kiểu giày cổ điển, để có thể đưa trọng tâm của công ty trở lại các mảng đổi mới và trang bị hiệu suất.

Hill cho biết chiến lược đó tạo ra lực cản tương đương năm điểm đối với doanh thu trong quý, và công ty sẽ giảm hơn 4 tỷ USD doanh thu từ các dòng sản phẩm giày cổ điển thuộc các thương hiệu cốt lõi kể từ đỉnh cao của chúng.

Hướng dẫn của ban quản lý cho thấy họ kỳ vọng xu hướng nối tiếp trong quý ba sẽ tiếp tục sang quý tư, dự báo doanh thu giảm 2%-4% với tăng trưởng ở Bắc Mỹ và tiếp tục giảm tại Trung Quốc và Converse. Công ty không đưa ra dự báo cho lợi nhuận ròng, nhưng các chỉ số mà họ cung cấp cho thấy biên lợi nhuận sẽ tiếp tục giảm. Công ty cũng nói rằng họ kỳ vọng biên lợi nhuận gộp sẽ quay lại đà tăng trong quý hai của năm tài chính 2027, nghĩa là nhà đầu tư không nên trông đợi tăng trưởng lợi nhuận ròng trong thêm ba quý nữa, điều này thật sự là một thất vọng.

Tuy nhiên, trong quý vẫn có một vài tín hiệu tích cực. Chạy bộ tiếp tục là điểm sáng đối với công ty: doanh thu từ mảng này tăng hơn 20% trong quý. Còn giày dép Bắc Mỹ, trọng tâm trong hầu hết nỗ lực xoay chuyển của công ty, đang tạo ra mức tăng trưởng doanh thu vững chắc, tăng 6% trong quý, dù lợi nhuận đang giảm ở thị trường then chốt này do thuế quan và việc công ty giảm giá để cắt giảm các kiểu giày cổ điển. Mặc dù vẫn gặp khó khăn ở Trung Quốc với doanh thu giảm 7%, công ty vẫn thúc đẩy lợi nhuận hoạt động tăng 11% nhờ giảm khuyến mãi, kiểm soát tồn kho và cơ cấu doanh số bán hàng được cải thiện.

Mở rộng

NYSE: NKE

Nike

Thay đổi hôm nay

(-15.33%) $-8.10

Giá hiện tại

$44.73

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$78B

Biên độ trong ngày

$44.56 - $46.80

Biên độ 52 tuần

$44.56 - $80.17

Khối lượng

4,4M

KL trung bình

16M

Biên lợi nhuận gộp

40.72%

Tỷ suất cổ tức

3.07%

Ý nghĩa đối với nhà đầu tư

Cổ phiếu Nike hiện đã giảm khoảng 75% so với đỉnh điểm trong giai đoạn bùng nổ của thời kỳ đại dịch, và cổ phiếu đã sụt giảm đều đặn kể từ đó.

Ban quản lý lạc quan rằng thành công mà công ty đạt được trong mảng chạy bộ sẽ có thể được chuyển sang các môn thể thao khác, bao gồm bóng đá (soccer) tiếp theo, được hỗ trợ bởi World Cup mùa hè này, nhưng cũng dễ hiểu vì sao cổ phiếu vẫn tiếp tục rơi. Nhà đầu tư chỉ có một mức kiên nhẫn nhất định đối với doanh thu và lợi nhuận đang suy giảm, và đến một thời điểm nào đó, họ bắt đầu đặt câu hỏi liệu Nike có đang suy giảm vĩnh viễn hay không, mất thị phần vào các thương hiệu mới nổi như On Holdings và **Deckers’ **Hoka.

Tuy vậy, Hill mới chỉ giữ vai trò lãnh đạo trong khoảng một năm rưỡi, và nỗ lực xoay chuyển của ông xứng đáng có thêm vài quý để đạt được thành công. Ngoài ra, kết quả của Nike cũng chịu tác động bởi các trở ngại mang tính một lần như thuế quan. Hãy theo dõi mục tiêu Q2 2027 về việc quay lại đà tăng biên lợi nhuận gộp. Nếu Nike bỏ lỡ mục tiêu đó, có thể đã đến lúc phải từ bỏ kế hoạch xoay chuyển.