Lời khai của Chủ tịch Powell về Báo cáo Chính sách Tiền tệ bán niên gửi Quốc hội

Chủ tịch Powell đã đưa ra những nhận xét giống hệt nhau trước Ủy ban về Ngân hàng, Nhà ở và Các vấn đề Đô thị, Thượng viện Hoa Kỳ, vào ngày 25 tháng 6 năm 2025.

Thưa Chủ tịch Hill, Thành viên Xếp hạng Waters và các thành viên khác của Ủy ban, tôi trân trọng cơ hội được trình bày Báo cáo Chính sách Tiền tệ nửa năm một lần của Cục Dự trữ Liên bang.

Cục Dự trữ Liên bang vẫn tập trung vững chắc vào việc đạt được các mục tiêu kép của chúng tôi là tạo việc làm tối đa và giá cả ổn định vì lợi ích của người dân Mỹ. Mặc dù bất định đã ở mức cao, nền kinh tế vẫn đang ở vị thế vững chắc. Tỷ lệ thất nghiệp vẫn thấp và thị trường lao động ở mức hoặc gần mức tạo việc làm tối đa. Lạm phát đã giảm đi đáng kể nhưng đã ở cao hơn đôi chút so với mục tiêu dài hạn 2 phần trăm của chúng tôi. Chúng tôi chú ý đến các rủi ro ở cả hai phía của nhiệm vụ kép.

Tôi sẽ xem xét tình hình kinh tế hiện tại trước khi chuyển sang chính sách tiền tệ.

Tình hình kinh tế hiện tại và Triển vọng

Các dữ liệu đầu vào cho thấy nền kinh tế vẫn vững chắc. Sau khi tăng trưởng 2,5 phần trăm vào năm ngoái, tổng sản phẩm quốc nội (GDP) được báo cáo là đã giảm nhẹ trong quý đầu tiên, phản ánh những biến động trong xuất khẩu ròng do các doanh nghiệp đưa hàng nhập khẩu lên trước khả năng các biện pháp thuế quan tiềm tàng. Sự thay đổi bất thường này đã làm phức tạp việc đo lường GDP. Mua sắm cuối cùng nội địa tư nhân (PDFP)—loại trừ xuất khẩu ròng, đầu tư vào hàng tồn kho và chi tiêu của chính phủ—đã tăng với tốc độ vững chắc là 2,5 phần trăm. Trong PDFP, tăng trưởng chi tiêu tiêu dùng đã chậm lại, trong khi đầu tư vào thiết bị và tài sản vô hình đã bật lại từ sự suy yếu trong quý IV. Tuy nhiên, các cuộc khảo sát đối với hộ gia đình và doanh nghiệp lại cho thấy sự suy giảm về tâm lý trong những tháng gần đây và sự bất định cao hơn về triển vọng kinh tế, chủ yếu phản ánh các lo ngại về chính sách thương mại. Cần phải xem những diễn biến này có thể tác động như thế nào đến chi tiêu và đầu tư trong tương lai.

Trên thị trường lao động, điều kiện vẫn vững chắc. Số lượng việc làm mới trong bảng lương trung bình tăng ở mức vừa phải là 124.000 người mỗi tháng trong năm tháng đầu năm. Tỷ lệ thất nghiệp, ở mức 4,2 phần trăm vào tháng Năm, vẫn thấp và đã duy trì trong một biên độ hẹp trong suốt năm qua. Tăng trưởng tiền lương tiếp tục chậm lại trong khi vẫn vượt lạm phát. Nhìn chung, một tập hợp rộng các chỉ báo cho thấy điều kiện trên thị trường lao động nhìn chung cân bằng và phù hợp với mức tạo việc làm tối đa. Thị trường lao động không phải là nguồn tạo ra các áp lực lạm phát đáng kể. Các điều kiện thị trường lao động mạnh trong những năm gần đây đã giúp thu hẹp các bất bình đẳng kéo dài về việc làm và thu nhập giữa các nhóm nhân khẩu học.

Lạm phát đã giảm đáng kể so với các mức cao vào giữa năm 2022 nhưng vẫn cao hơn đôi chút so với mục tiêu 2 phần trăm dài hạn của chúng tôi. Các ước tính dựa trên chỉ số giá tiêu dùng và các dữ liệu khác cho thấy giá của tổng chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) đã tăng 2,3 phần trăm trong 12 tháng kết thúc vào tháng Năm và rằng, nếu loại trừ các nhóm mục thực phẩm và năng lượng biến động, giá PCE lõi đã tăng 2,6 phần trăm. Các thước đo lạm phát kỳ vọng trong ngắn hạn đã tăng lên trong những tháng gần đây, phản ánh cả các biện pháp dựa trên thị trường và dựa trên khảo sát. Những người tham gia khảo sát về người tiêu dùng, doanh nghiệp và các nhà dự báo chuyên nghiệp cho rằng thuế quan là yếu tố chi phối. Tuy nhiên, ngoài năm tới hoặc lâu hơn, hầu hết các thước đo về kỳ vọng dài hạn vẫn phù hợp với mục tiêu lạm phát 2 phần trăm của chúng tôi.

Chính sách tiền tệ

Các hành động chính sách tiền tệ của chúng tôi được dẫn dắt bởi nhiệm vụ kép nhằm thúc đẩy tạo việc làm tối đa và giá cả ổn định cho người dân Mỹ. Với thị trường lao động ở mức hoặc gần mức tạo việc làm tối đa và lạm phát vẫn cao hơn đôi chút, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã duy trì biên độ mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang ở mức 4-1/4 đến 4-1/2 phần trăm kể từ đầu năm. Chúng tôi cũng tiếp tục giảm nắm giữ của mình đối với chứng khoán Kho bạc và các chứng khoán thế chấp được bảo đảm bởi cơ quan, và bắt đầu từ tháng Tư, đã làm chậm thêm tốc độ của việc giảm đó để tạo điều kiện cho một giai đoạn chuyển đổi suôn sẻ sang mức số dư dự trữ dồi dào. Chúng tôi sẽ tiếp tục xác định lập trường chính sách tiền tệ phù hợp dựa trên các dữ liệu đầu vào, triển vọng đang diễn biến và cán cân rủi ro.

Những thay đổi chính sách tiếp tục phát triển, và tác động của chúng lên nền kinh tế vẫn chưa chắc chắn. Tác động của thuế quan sẽ phụ thuộc, trong số những yếu tố khác, vào mức độ cuối cùng của chúng. Kỳ vọng về mức độ đó, và do đó là về các tác động kinh tế liên quan, đã đạt đỉnh vào tháng Tư và kể từ đó đã giảm xuống. Dẫu vậy, việc tăng thuế quan trong năm nay nhiều khả năng sẽ đẩy giá lên và gây sức ép lên hoạt động kinh tế.

Tác động lên lạm phát có thể chỉ kéo dài trong thời gian ngắn—phản ánh sự thay đổi một lần trong mặt bằng giá. Cũng có thể các tác động gây lạm phát lại kéo dài hơn. Việc tránh kịch bản đó sẽ phụ thuộc vào quy mô tác động của thuế quan, thời gian để chúng lan truyền hoàn toàn vào giá cả, và cuối cùng là vào việc giữ vững các kỳ vọng lạm phát dài hạn ở trạng thái được neo chặt.

Nghĩa vụ của FOMC là giữ vững các kỳ vọng lạm phát dài hạn và ngăn việc gia tăng một lần trong mặt bằng giá trở thành một vấn đề lạm phát kéo dài. Khi chúng tôi hành động để thực hiện nghĩa vụ đó, chúng tôi sẽ cân bằng giữa các nhiệm vụ về tạo việc làm tối đa và ổn định giá, đồng thời lưu ý rằng nếu không có ổn định giá, chúng tôi không thể đạt được những giai đoạn dài có điều kiện thị trường lao động mạnh mẽ giúp ích cho tất cả người dân Mỹ.

Trong thời gian này, chúng tôi có vị thế tốt để chờ thêm thông tin về diễn biến có khả năng của nền kinh tế trước khi cân nhắc bất kỳ điều chỉnh nào đối với lập trường chính sách của mình.

Để kết luận, chúng tôi hiểu rằng các hành động của chúng tôi ảnh hưởng đến các cộng đồng, gia đình và doanh nghiệp trên khắp đất nước. Mọi điều chúng tôi làm đều phục vụ cho sứ mệnh công cộng của chúng tôi. Tại Fed, chúng tôi sẽ nỗ lực hết sức để đạt được các mục tiêu về tạo việc làm tối đa và ổn định giá.

Xin cảm ơn. Tôi rất sẵn lòng trả lời các câu hỏi của quý vị.