Doanh thu giao dịch đạt mức thấp nhất trong năm! Những lo ngại đằng sau việc chỉ số Shanghai quay trở lại mức 3900 điểm

Hỏi AI · Việc tăng tốc đưa thuốc đổi mới ra nước ngoài của các công ty dược Trung Quốc thể hiện năng lực cạnh tranh toàn cầu như thế nào?

Các điểm chính của toàn văn: Chỉ số Thượng Hải (沪指) hôm nay tăng 0,63% và quay trở lại mốc 3900 điểm; Chỉ số Thâm Quyến (深成指) tăng 1,13%, giá trị giao dịch 1,86 nghìn tỷ nhân dân tệ, mức thấp nhất trong năm trong phạm vi nội bộ; hơn 4300 cổ phiếu tăng. Nhóm dược phẩm và sinh học y tế, kim loại màu, hóa chất cơ bản dẫn dắt đà tăng, lần lượt tương ứng với ba logic chính: tăng tốc đưa thuốc đổi mới ra nước ngoài, nhiễu động cung cấp mỏ lithium, và động lực từ chi phí của ngành hóa chất. Cần cảnh giác với việc tăng giá trong ngắn hạn khi thanh khoản co lại; trong trung và dài hạn tập trung vào các cổ phiếu đầu bảng chất lượng có độ chắc chắn về kết quả kinh doanh cao.

Tại phiên A-shares (A股) hôm nay (ngày 27 tháng 3), thị trường đã nhận được một chút “khí ấm”. Đến hết phiên, chỉ số Thượng Hải đã thành công quay trở lại trên 3900 điểm; đóng cửa tăng 0,63% lên 3913,72 điểm. Chỉ số Thâm Quyến và chỉ số Sáng nghiệp (创业板指) lần lượt tăng 1,13% và 0,71%. Toàn thị trường có hơn 4300 mã cổ phiếu tăng, hiệu ứng tạo tiền khá tốt. Tuy nhiên, một tín hiệu đáng chú ý là: tổng giá trị giao dịch cả ngày đạt 1,86 nghìn tỷ nhân dân tệ, giảm 932 tỷ so với phiên giao dịch trước đó, và lập mức thấp nhất trong năm. Việc giá tăng khi thanh khoản thu hẹp cho thấy tâm lý thị trường tuy có ấm lên, nhưng ý nguyện của dòng tiền gia tăng vẫn còn thận trọng; đuổi giá vẫn cần thêm một phần tỉnh táo.

Xét theo nhóm ngành, dược phẩm và sinh học y tế, kim loại màu, và hóa chất cơ bản trở thành ba lực lượng chính dẫn dắt tăng hôm nay, mức tăng lần lượt đạt 3,7%, 2,88% và 2,55%. Trong khi đó, các nhóm như tiện ích công cộng (công ích), truyền thông, ngân hàng… lại xuất hiện điều chỉnh. Sự phân hóa này không phải ngẫu nhiên, phía sau đều có logic thúc đẩy sự kiện rõ ràng.

Trước hết, xem hướng đi liên quan đến mỏ lithium và pin lithium. Chất xúc tác trực tiếp là lệnh cấm xuất khẩu lithium từ Zimbabwe (津巴布韦) tiếp tục leo thang. Là một quốc gia cung cấp lithium quan trọng trên toàn cầu, lệnh cấm xuất khẩu của nước này tác động thời gian dài hơn dự đoán của thị trường. Dù sau đó có thể khôi phục xuất khẩu, việc vận chuyển quặng tinh lithium về nước vẫn cần một thời gian “trên đường”; trong ngắn hạn, tình hình thiếu cung khó có thể nhanh chóng đảo chiều. Cộng thêm phán đoán lạc quan của thị trường về nhu cầu lưu trữ năng lượng và xe điện ở chặng sau, nhóm pin lithium đã bùng nổ mạnh mẽ. Rongjie Co., Ltd. (融捷股份) ghi nhận chuỗi 4 phiên tăng trần liên tiếp; Jiangte Electric (江特电机), Shengxin Lithium Energy (盛新锂能) và nhiều cổ phiếu khác cũng đồng loạt tăng trần. Bản chất đây là một “đợt siết chặt cung” do chính sách địa chính trị dẫn dắt.

Tiếp theo là nhóm hóa chất cơ bản. Bước vào tháng 3, tình hình địa chính trị đột ngột căng thẳng; đồng thời eo biển Hormuz (霍尔木兹) bị gián đoạn vận tải khiến cước hàng gặp trở ngại, giá dầu quốc tế liên tục leo lên, qua đó đẩy thẳng chi phí của chuỗi ngành hóa chất. Các mặt hàng có mức độ phụ thuộc vào nhập khẩu cao như methanol và ethylene glycol (甲醇、乙二醇) hình thành một kỳ vọng thu hẹp nhập khẩu nhất định do vận tải bị cản trở, tạo ra hỗ trợ. Dữ liệu cho thấy, giá methanol trên thị trường Tây Nam đã tăng 38,9% so với cuối tháng 2, lập mức cao nhất trong gần ba năm. Đây là một kiểu tăng giá điển hình do động lực chi phí; diễn biến tiếp theo phụ thuộc vào biến động giá của thượng nguồn và tình hình phục hồi nhu cầu trong nước.

Cuối cùng là nhóm thuốc đổi mới (innovative drugs). Năm 2026, hoạt động BD đưa thuốc đổi mới ra nước ngoài của Trung Quốc tiếp tục xu hướng mạnh mẽ, thể hiện trạng thái “lượng và giá cùng tăng”. Theo thống kê, từ đầu năm 2026 đến ngày 25 tháng 2, ngành đã ghi nhận 44 giao dịch cấp phép ra nước ngoài, tổng giá trị đạt 532,76 triệu USD, vượt quá một phần ba tổng giá trị cả năm 2025. Gần đây, OuroMedicines và Gilead đã đạt thỏa thuận sáp nhập với giá trị 21,75 triệu USD; tài sản cốt lõi của thương vụ đến từ Conoia (康诺亚), qua đó một lần nữa khẳng định năng lực cạnh tranh toàn cầu của tài sản thuốc đổi mới Trung Quốc. Các công ty như Lianhuan Pharmaceutical (联环药业) công bố thông tin tích cực, kích thích nhiệt tình mua vào của cả nhóm; gần 10 mã như Simcere Pharmaceutical (昭衍新药) và Minerva Biotech (美诺华) đều tăng trần. Phía sau điều này là sự phản ánh chân thực rằng năng lực nghiên cứu và phát triển của các doanh nghiệp dược Trung Quốc đã nhận được sự công nhận trên toàn cầu; logic ngành đang diễn ra biến đổi về chất.

Ngoài ra, ngành điện tử cũng phát đi tín hiệu tích cực. Nhu cầu từ phía AI được thúc đẩy, cộng với công suất gia công (OEM/ODM) có dấu hiệu thắt chặt, khả năng “đường tăng giá chip analog” có thể sẽ được mở rộng trên diện rộng. STMicroelectronics (意法半导体), ADI và các “ông lớn” analog quốc tế khác lần lượt phát hành thư tăng giá; trong nước như Jingfengyuan (晶丰明源), Naxinwei (纳芯微) cũng đã theo sau điều chỉnh giá. Cả hai yếu tố—chi phí tăng và nhu cầu cải thiện—có thể thúc đẩy chip analog bước vào giai đoạn tăng giá trên diện rộng.

Nhìn về triển vọng thị trường, trong ngắn hạn, thị trường sau khi trải qua dao động trước đó đang cho thấy xu hướng ổn định rồi đi lên, nhưng tín hiệu giá trị giao dịch lập mức thấp nhất trong năm lại cần được cảnh giác. Tình hình địa chính trị vẫn chưa hoàn toàn rõ ràng; các yếu tố xáo trộn từ bên ngoài vẫn có thể gây tác động lên tâm lý thị trường. Ý nguyện “đuổi giá” không mạnh, phản ánh tâm lý thận trọng của dòng tiền tại các điểm then chốt. Tuy nhiên, không gian để thị trường giảm mạnh thêm nữa là tương đối có hạn, quá trình tạo đáy nhiều khả năng sẽ không diễn ra “một lần là xong”; sau khi thanh khoản thu hẹp, chỉ số dao động qua lại và gia cố hỗ trợ sẽ là kịch bản có khả năng cao. Về chiến lược giao dịch, với các nhóm ngành nóng đã tăng mạnh hôm nay, không nên mù quáng đuổi giá; hãy kiên nhẫn chờ cơ hội bố trí sau khi điều chỉnh.

Trong chiến lược trung và dài hạn, hiện tại A-shares chịu các yếu tố xáo trộn chủ yếu do tâm lý từ nước ngoài lan sang, chứ không phải do nền tảng cơ bản trong nước gặp vấn đề. Định hướng chính sách về ổn định tăng trưởng vẫn không bị nới lỏng, tạo thành “đệm an toàn” cho thị trường trong trung và dài hạn. Cơ sở cốt lõi giúp A-shares có triển vọng tích cực trong trung và dài hạn không hề thay đổi; cơ chế vận hành của thị trường và sự tiến hóa trong cơ cấu nhà đầu tư khiến nó, so với trước đây, có nhiều điều kiện hơn để hình thành cục diện “vững rồi tiến lên” (稳进).

Về phân bổ, có thể chú ý đến ba trục chính: thứ nhất là các cổ phiếu tài nguyên được hưởng lợi từ logic ràng buộc nguồn cung và tăng giá; phần phí/lợi thế do địa chính trị tiếp tục cộng hưởng với nhu cầu bù hàng trong nước, các lĩnh vực như kim loại màu và hóa chất vẫn còn được hỗ trợ; thứ hai là cơ sở hạ tầng AI có chu kỳ tăng trưởng độc lập, bao gồm các hướng như năng lực tính toán, trung tâm dữ liệu, và hạ tầng điện—được hỗ trợ đồng thời bởi chính sách và xu hướng ngành; thứ ba là nhóm năng lượng mới đã trải qua điều chỉnh dài hạn—trong bối cảnh mục tiêu chuyển đổi năng lượng được tăng cường ở giai đoạn “Kế hoạch 15–5” (十五五), các hướng như lưu trữ năng lượng và pin lithium có logic kép là chính sách đỡ dài hạn và nhu cầu tăng trưởng. Ngoài ra, nhóm thuốc đổi mới cũng đang dần thể hiện giá trị theo giá (tính hấp dẫn chi phí-lợi ích) nhờ tác động kép của việc logic ngành biến đổi về chất và xác thực bằng kết quả kinh doanh.

Hiện thị trường vẫn đang trong giai đoạn biến động cao. Ở giai đoạn này, việc đưa ra phán đoán thận trọng dựa trên nền tảng cơ bản và phân bổ cân bằng có thể quan trọng hơn so với việc đuổi theo các điểm nóng ngắn hạn.

Ghi chú: Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết được tổng hợp từ thông tin công khai, không cấu thành bất kỳ khuyến nghị đầu tư nào.

Tuyên bố của tác giả: Quan điểm cá nhân, chỉ để tham khảo