Xung đột địa chính trị làm xáo trộn thị trường Châu Á - Thái Bình Dương, tổ chức: Thuộc tính "nơi trú ẩn an toàn" của cổ phiếu A có khả năng sẽ dần nổi bật

Hỏi AI · An ninh năng lượng của Trung Quốc có thể trở thành nền tảng cốt lõi để A股 trở thành “bến trú ẩn” của nhà đầu tư?

Ngày 30 tháng 3, mức giảm của chỉ số Nikkei 225 và chỉ số KOSPI của Hàn Quốc đều vượt quá 2%, và A股 trở thành một điểm sáng nổi bật trên thị trường châu Á-Thái Bình Dương.

Trong phiên giao dịch buổi sáng, các chỉ số chính của A股 nhìn chung đều giảm điểm và mở cửa thấp đồng loạt; đến gần lúc đóng cửa buổi trưa, chỉ số Thượng Chỉ (沪指) tăng trở lại để quay đầu lên màu xanh. Tính đến khi đóng cửa, chỉ số Shanghai Composite tăng 0.24%, Shenzhen Component giảm 0.25%, GEM (创业板指) và STAR Market Composite (科创综指) lần lượt giảm 0.68% và 0.18%; tổng giá trị giao dịch toàn ngày đạt 1.93 nghìn tỷ NDT.

Dữ liệu được Cục Thống kê Quốc gia công bố cho thấy, lợi nhuận tích lũy của doanh nghiệp công nghiệp trong 1–2 tháng đạt 10245.6 tỷ NDT, tăng 15.2% so với cùng kỳ, mức cao nhất trong vòng gần 4 tháng; doanh thu hoạt động đạt 2.08 nghìn tỷ NDT, tăng 5.3% so với cùng kỳ, lập kỷ lục mới kể từ năm 2023.

Chứng khoán Cathay Haitong cho rằng, trong “tân thường thái” của xung đột địa chính trị, những lợi thế mạnh về an ninh năng lượng của Trung Quốc, hệ thống công nghiệp hoàn chỉnh và độ bền của chuỗi cung ứng, cùng với việc cơ chế ổn định thị trường mang đặc sắc Trung Quốc được hoàn thiện… đã khiến sự ổn định trở thành nền tảng của kinh tế Trung Quốc và thị trường chứng khoán; do đó, thị trường Trung Quốc có mức đánh giá rủi ro thấp hơn, đồng thời giá trị phân tán rủi ro mà “tài sản Trung Quốc” mang lại nhờ mức tương quan thấp với tài sản toàn cầu có thể dần dần được thể hiện, và thuộc tính “bến trú ẩn” của nó được kỳ vọng sẽ dần hiện rõ.

Một mặt, xét từ cơ cấu năng lượng, tiêu thụ năng lượng sơ cấp của Trung Quốc chủ yếu là than, và tỷ lệ tự cung tự cấp trong thời gian dài luôn trên 90%; dầu mỏ và khí đốt tự nhiên chiếm dưới 30%, thấp đáng kể so với mức trung bình toàn cầu. Mặt khác, nguồn nhập khẩu dầu thô đa dạng và phân tán, quy mô lắp đặt năng lượng mới dẫn đầu trên toàn cầu… đều tạo ra độ co giãn điều tiết quan trọng cho hệ thống năng lượng của nước ta trước các cú sốc từ bên ngoài.

“Biến cục Trung Đông làm nổi bật giá trị chiến lược của hệ thống năng lượng trụ cột đôi ‘than + năng lượng mới’ của Trung Quốc, và có khả năng hỗ trợ A股 vượt trội so với toàn cầu.” Chứng khoán CICC (CITIC Construction Investment) cho biết.

Nhà kinh tế trưởng của Chứng khoán Huachuang, Trương Dư (张瑜), cho rằng, kể từ năm 2025, ngành sản xuất chế tạo ở khâu trung gian đã trải qua ba cú sốc đồng thời: thuế quan, kim loại màu tăng giá đẩy chi phí lên cao và giá dầu tăng. Dù vậy, biên lợi nhuận gộp vẫn luôn duy trì ổn định. Mặc dù tác động của lần tăng giá dầu này vẫn cần quan sát thêm, nhưng xét rằng ở phía chi phí, tỷ trọng của kim loại màu lớn hơn, và các yếu tố như việc giá điện của Trung Quốc chịu ảnh hưởng tương đối ít từ giá dầu, bà cho rằng: “Giá dầu cao lần này bắt nguồn từ cú sốc cung có thể đem lại nhiều hoạt động đầu tư năng lượng hơn, từ đó thúc đẩy nhu cầu của khâu trung gian tăng lên… nên biên lợi nhuận gộp ở khâu trung gian có thể có độ bền tốt hơn”.

Trong bóng tối khi rủi ro địa chính trị tiếp tục trỗi dậy, nhịp bước tiến của toàn cầu nhằm thúc đẩy các công nghệ tiên phong như AI và robot cũng không bị chậm lại.

Chứng khoán CICC cho rằng, chi tiêu vốn cho năng lực tính toán AI của toàn cầu năm 2026 đã có sự điều chỉnh tăng đáng kể liên tục cả về quy mô và mức độ so với năm 2025; trong thời gian gần đây, tốc độ tăng thêm của chi tiêu vốn đã chậm lại, và việc chuỗi tăng giá thay thế chi tiêu vốn trở thành yếu tố thúc đẩy chính của các ngành/nhóm cổ phiếu. Trong bối cảnh “cơn sóng” AI toàn cầu bùng nổ theo hiệu ứng đột phát, nhiều mắt xích trong chuỗi công nghiệp đang đối mặt với tình trạng nhu cầu lớn hơn cung; các đợt điều chỉnh ngắn hạn của nhóm không làm thay đổi xu hướng tích cực dài hạn của nhóm.

Trong bối cảnh bất định từ bên ngoài, nhiều lợi thế “tính xác định” trong nước càng được thể hiện rõ hơn. “Ở phía chính sách, năm đầu của kế hoạch ‘Mười lăm lần năm lần thứ năm’ (十五五) các biện pháp cải cách được triển khai từng bước và vững chắc, chính sách bảo trợ giúp thị trường vốn phát triển bình ổn và lành mạnh. Sự cộng hưởng giữa việc chuyển dịch tài sản của cư dân và dòng tiền dài hạn đổ vào thị trường mang lại sự cải thiện mang tính chắc chắn về nguồn cung vốn trung và dài hạn.” Chứng khoán Galaxy cho rằng, tính xác định của lợi thế sản xuất trong nước nổi bật; nhờ hệ thống chuỗi công nghiệp hoàn chỉnh và lợi thế cạnh tranh được nâng cấp liên tục, nước này đã xây dựng nền tảng nội sinh để ứng phó với các biến động từ bên ngoài.

(Bài viết đến từ First Finance)