Small Horse Intelligence (PONY.US): Đằng sau sự bắt đầu có lợi nhuận của Robotaxi

Trong khi ngành xe tự hành vẫn còn đang thảo luận “bao giờ có thể có lợi nhuận”, Pony.ai (PONY.US; 02026) đã đưa ra câu trả lời bằng một báo cáo tài chính: chính là bây giờ.

Năm 2025, công ty tự động lái này, được thành lập 9 năm trước, đã vận hành được vòng khép kín kinh doanh trong lĩnh vực Robotaxi—một lĩnh vực từng được gọi là “ứng dụng thực sự đầu tiên của AI vật lý”. Báo cáo tài chính cả năm cho thấy, doanh thu dịch vụ đi lại bằng xe tự hành đạt 116 triệu nhân dân tệ, tăng vọt 128,6% so với cùng kỳ; trong đó, phần tăng trưởng doanh thu hành khách thực trả gần như đạt mức 400%. Quan trọng hơn, công ty đã đạt trạng thái có lợi nhuận trên mỗi xe và chuyển sang có lãi tại hai thành phố hạng nhất là Quảng Châu và Thâm Quyến—điều này có nghĩa là Robotaxi không còn là một mẫu thử đốt tiền, mà đã trở thành một hoạt động kinh doanh có thể tính toán sổ sách.

“Quy mô sản xuất hàng loạt là nền tảng để có lợi nhuận.” Đồng sáng lập kiêm CFO của Pony.ai, Vương Hạo Tuấn, cho biết tại buổi giao lưu với truyền thông ở Quảng Châu ngày 1/4, trong trao đổi với ZhiTong Finance.

Quả thật, nếu tách nhỏ hiệu quả hoạt động có thể thấy tốc độ triển khai taxi tự hành thế hệ thứ bảy của Pony.ai vượt kỳ vọng. Quy mô đội xe từ cuối năm 2024 là 270 xe, đã mở rộng liên tục lên hơn 1400 xe đến hiện tại, mức tăng hơn 4 lần; dự kiến đến cuối năm 2026 sẽ vượt 3000 xe. Trong đó, màn trình diễn của thị trường Thâm Quyến là thuyết phục nhất. Ngày 22/3/2026, lợi nhuận ròng trung bình mỗi xe trong một ngày tại thị trường này lập kỷ lục mới ở mức 394 nhân dân tệ; số đơn hàng trung bình mỗi xe đạt 25 đơn. Ngay từ giai đoạn đầu leo dốc theo quy mô đã có lợi nhuận, qua đó xác nhận mô hình kinh doanh của taxi tự hành cấp độ L4 là khả thi về mặt kinh tế.

Về việc chuyển sang có lợi nhuận trên mỗi xe tại các khu vực như Thâm Quyến, Vương Hạo Tuấn cho biết, việc Robotaxi đạt trạng thái có lợi nhuận theo mô hình kinh tế đơn vị (UE) là sau khi đã trừ chi phí cố định; có thể suy ra trực tiếp mô hình kinh tế kinh doanh tổng thể—miễn là mở rộng quy mô thì có thể đạt lợi nhuận. Điều này có nghĩa là khi quy mô đội xe mở rộng, công ty sẽ có không gian lợi nhuận gộp lớn hơn, từ đó cuối cùng thúc đẩy mức cải thiện liên tục về lợi nhuận tổng thể của cả tập đoàn.

Trong khi quy mô đội xe được mở rộng lên 3000 xe, cơ cấu doanh thu của Pony.ai cũng đang chuyển biến chất. Năm 2025, doanh thu mảng Robotaxi đạt 116 triệu nhân dân tệ, tăng 129% so với cùng kỳ; tỷ trọng doanh thu Robotaxi trên tổng doanh thu từ khoảng 10% đã tăng lên 18,5%, kéo theo tỷ suất lợi nhuận gộp toàn công ty cải thiện từ 15,2% lên 15,7%; mảng Robotruck, khi mở rộng các ứng dụng thương mại, doanh thu cũng đạt 284 triệu nhân dân tệ; nhu cầu bộ điều khiển miền tự lái tăng trưởng, doanh thu cấp phép công nghệ và dịch vụ ứng dụng đạt 229 triệu nhân dân tệ, tăng 19,7%—số lượng bộ điều khiển miền giao trong năm tăng gấp 5 lần so với năm 2024, cho thấy xu hướng tăng trưởng vững chắc.

Đối mặt với vấn đề phải cân bằng giữa việc tiếp tục cải thiện tình hình có lợi nhuận của Robotaxi và việc tăng đầu tư để mở rộng hoạt động kinh doanh trong bối cảnh chịu áp lực lên biên lợi nhuận, Vương Hạo Tuấn đã đưa ra logic giải thích là “ưu tiên mở rộng doanh thu”.

“Thứ nhất, RoboTaxi của chúng tôi là mảng có biên lợi nhuận gộp cao, nên việc tỷ trọng của mảng này tiếp tục tăng chắc chắn sẽ kéo biên lợi nhuận gộp toàn công ty đi lên. Thứ hai, nếu muốn mở rộng RoboTaxi sang nhiều khu vực hơn—dù là tiến vào các thành phố hoàn toàn mới, hay tại các thành phố hiện có như Quảng Châu, Thâm Quyến mở rộng sang khu mới—trong ngắn hạn, biên lợi nhuận có thể chịu một mức áp lực nhất định, nhưng mức biên lợi nhuận của mảng này vẫn cao hơn rất nhiều so với các mảng RoboTruck và Licensing and applications. Thứ tự ưu tiên cốt lõi hiện tại của chúng tôi rốt cuộc là gì? Là ưu tiên nâng biên lợi nhuận, hay ưu tiên mở rộng doanh thu? Câu trả lời hoàn toàn rõ ràng là điều sau—tăng trưởng doanh thu phải được dẫn dắt bởi mảng RoboTaxi. Vì tăng trưởng của RoboTaxi sẽ làm tăng tỷ trọng của nó trong tổng doanh thu, từ đó một cách tự nhiên kéo cải thiện biên lợi nhuận gộp toàn tập đoàn.” Ông bổ sung.

Cần lưu ý rằng, dù Pony.ai đã mở rộng phạm vi vận hành trong nước từ bốn thành phố hạng nhất lên các thành phố hạng hai mới như Hàng Châu, Trường Sa; và ở nước ngoài, thông qua hợp tác với Uber, Verne thuộc Rimac, để thâm nhập các thị trường như Croatia, Singapore, nhưng theo dữ liệu thị trường, chi phí công nghệ và chi phí vận hành của họ cũng đang giảm. Chẳng hạn, lấy chi phí BOM (danh sách vật tư) của bộ kit xe tự lái ở thế hệ thứ bảy, so với thế hệ thứ sáu giảm 70%; trong đó, chi phí đơn vị tính toán trên xe giảm 80%, chi phí lidar giảm 68%; tỷ lệ nhân sự hỗ trợ từ xa so với số xe đã tăng từ 1:20 của năm ngoái lên 1:30, thậm chí đến nay còn cao hơn nữa.

Ngoài ra, Vương Hạo Tuấn cũng tiết lộ rằng công việc tối ưu hóa chi phí trong giai đoạn sau vẫn sẽ tiếp tục được đẩy mạnh—chẳng hạn như chi phí xe, chiếm một nửa tổng chi phí, chính là một trong những hướng trọng tâm công ty đang nỗ lực tối ưu hóa; còn các mảng như bảo hiểm, dịch vụ mạng và phân bổ nhân sự hỗ trợ mặt đất cũng vẫn còn dư địa để tối ưu thêm.