Châu Vân Thư lần đầu tiên sau khi nhậm chức mới: Tại sao First Voice lại muốn mua một mảnh đất đang chờ xây dựng ở Thượng Hải?

Sản phẩm | Trang tin FDI Trung-Việt

Phê duyệt | Lý Tiểu Yến

Ngày 25 tháng 3, Công ty Dược Tiên Thanh (02096.HK) công bố chính thức hai động thái trọng điểm: một là bổ nhiệm Chu Vân Thư, nguyên Chủ tịch Hội đồng quản trị trước đây của Công ty Dược Hằng Nhụy, làm Giám đốc điều hành (CEO) của công ty; hai là tiết lộ việc mua lại 100% cổ phần của Công ty TNHH Công nghệ Chẩn đoán Tiên Thanh Thượng Hải với giá 30,76 triệu nhân dân tệ bằng tiền mặt (3076.32 vạn). Với tư cách là giao dịch công khai đầu tiên sau khi Chu Vân Thư nhậm chức, thương vụ mua lại tài sản nhìn như “hạng nhẹ” này, thực chất là bước then chốt để Dược Tiên Thanh đi sâu hơn vào lộ trình phát triển tại mảng thuốc đổi mới, đồng thời kết nối chặt chẽ nghiên cứu – đào tạo – ứng dụng (产学研) và thúc đẩy quốc tế hóa; vừa mang tham vọng nâng cấp chiến lược của công ty, vừa do tính chất giao dịch liên quan mà thu hút sự quan tâm của thị trường.

Công ty con 100% gián tiếp của Dược Tiên Thanh ký kết thỏa thuận với bên liên quan là Công ty TNHH Công nghệ Chẩn đoán Tiên Thanh Giang Tô, nhằm mua toàn bộ quyền sở hữu (cổ phần) của Công ty Chẩn đoán Tiên Thanh Thượng Hải; giá giao dịch là 30,76 triệu nhân dân tệ (3076.32 vạn). Công ty mục tiêu được thành lập vào tháng 10 năm 2021, không có hoạt động kinh doanh thực tế; tài sản cốt lõi là quyền sử dụng đất khoảng 5,950.6 mét vuông tại trấn Hoa Cốc, quận Mân Hành (闵行区) Thượng Hải. Trên đất có công trình xây dựng dở dang đã tạm dừng. Về mặt tài chính, tính đến cuối năm 2025, tổng tài sản của Công ty Chẩn đoán Tiên Thanh Thượng Hải là 45.300.9 triệu nhân dân tệ (4530.09 vạn), tổng nợ phải trả là 15.63.34 triệu nhân dân tệ (1563.34 vạn), giá trị ròng là 29.66.75 triệu nhân dân tệ (2966.75 vạn); trong giai đoạn 2023-2025 ghi nhận lỗ liên tiếp và không có doanh thu. Chi phí mua ban đầu của bên bán là bằng 0; lần định giá này dựa trên báo cáo thẩm định độc lập, được xác định sau quá trình đàm phán công bằng. Về cơ cấu cổ phần, bên bán do Công ty Chẩn đoán Y học Giang Tô kiểm soát 100% vốn; trong đó 51.32% quyền lợi thuộc sở hữu toàn bộ của Nam Kinh Kỳ Dực (南京麒翼) do vợ chồng nhậm dụng của cổ đông khống chế Dược Tiên Thanh nắm giữ; 14.57% do vợ chồng Nhậm Tấn Sinh (nhà) là giám đốc điều hành và chủ tịch công ty sở hữu toàn bộ thông qua Nam Kinh Tân Gia Nghiệp (南京新基业); phần còn lại 34.11% thuộc sở hữu của 26 nhà đầu tư tổ chức. Về bản chất, giao dịch này là việc đưa tài sản đất do bên liên quan thuộc gia tộc cổ đông khống chế nắm giữ vào hệ thống công ty niêm yết.

Dược Tiên Thanh nêu rõ rằng mục đích cốt lõi của thương vụ mua lại là xây dựng trung tâm giao lưu đổi mới theo mô hình mở (open innovation). Trung tâm này sẽ đảm nhiệm ba sứ mệnh chiến lược lớn, hoàn toàn phù hợp với lộ trình phát triển của công ty là lấy đổi mới làm động lực, thúc đẩy quốc tế hóa và xây dựng năng lực doanh nghiệp nhờ nhân tài. Trung tâm sẽ đóng vai trò là “cầu nối” cho việc ươm tạo và chuyển hóa công nghiệp của Dược Tiên Thanh, thu hút các chủ thể đổi mới có tiềm năng cao hợp tác, đưa các dự án tiên tiến vào hiện thực để ươm tạo, xây dựng các nhu cầu lâm sàng chưa được đáp ứng và công nghệ mang tính lật đổ/đột phá. Với Thượng Hải là vùng đất cao địa đổi mới sinh dược toàn cầu, nơi tập trung các tổ chức nghiên cứu hàng đầu, các doanh nghiệp khởi nghiệp và vốn; trung tâm có thể kết nối nhanh các nguồn lực chất lượng, rút ngắn chu kỳ từ phòng thí nghiệm đến công nghiệp hóa, cung cấp dòng “nguồn nước” ban đầu để bổ sung cho pipeline của công ty, phù hợp với định vị hoạt động “thuốc đổi mới là lõi” của Tiên Thanh (tỷ trọng doanh thu thuốc đổi mới năm 2025 đạt 81.5%).

Chọn địa điểm tại Hoa Cốc, Mân Hành, kề cận trung tâm mở quốc tế Hồng Kiều (虹桥国际开放枢纽), đây là cân nhắc then chốt cho kế hoạch bố trí lần này. Trung tâm sẽ thúc đẩy các công ty dược quốc tế và các cơ quan nghiên cứu thành lập cơ quan văn phòng, thúc đẩy sự hòa hợp sâu sắc giữa nguồn lực nghiên cứu toàn cầu và hệ sinh thái đổi mới khoa học đời sống của Trung Quốc. Dược Tiên Thanh đang tăng tốc quốc tế hóa; trước đó đã triển khai nhiều dự án ủy quyền (license) ở nước ngoài. Trung tâm có thể trở thành “pháo đài”/điểm đầu cầu (bridgehead) để công ty tiếp cận hợp tác quốc tế và thu hút công nghệ cùng nhân tài từ nước ngoài, hỗ trợ chuyển mình từ doanh nghiệp dược nội địa sang doanh nghiệp thuốc đổi mới đa quốc gia. Thông báo thẳng thắn cho biết việc xây dựng các cơ sở vật chất phục vụ đời sống kèm theo nhằm giải quyết hạn chế nghiêm trọng trong việc thu hút và dự trữ nhân tài cấp cao của tập đoàn. Trong ngành sinh dược, cuộc cạnh tranh giành nhân tài cấp cao đang nóng lên đến mức gay gắt; chi phí sinh hoạt tại Thượng Hải cao và nguồn lực hỗ trợ thiếu là điểm đau của doanh nghiệp khi tuyển người. Trung tâm sẽ xây dựng một hệ thống hỗ trợ tích hợp gồm nhà ở và dịch vụ đời sống, tạo sự liên kết với trung tâm R&D mà Tiên Thanh đã xây dựng tại Mân Hành, qua đó hình thành hệ sinh thái nhân tài “R&D + ươm tạo + đời sống” trọn chuỗi, bảo đảm ổn định cho đội ngũ đổi mới. Ngoài ra, khu đất mục tiêu đã có công trình xây dựng dở dang ban đầu; việc mua lại có thể rút ngắn đáng kể chu kỳ xây dựng và giảm mức độ không chắc chắn, mang lại ưu thế về hiệu quả so với việc nhận một lô đất mới, phù hợp với nhu cầu đẩy nhanh bố trí đổi mới một cách nhanh chóng của công ty.

Chu Vân Thư có hơn ba mươi năm kinh nghiệm trong ngành dược; từng dẫn dắt quá trình chuyển đổi đổi mới của Dược Hằng Nhụy. Lần này ông đảm nhiệm vai trò CEO của Tiên Thanh, giao dịch đầu tiên tập trung vào xây dựng hệ sinh thái đổi mới, phát đi tín hiệu rõ ràng. Một mặt, thể hiện sự tập trung chiến lược: khi mới nhậm chức đã thúc đẩy tái hợp nhất tài sản, đưa nguồn lực vào cơ sở hạ tầng đổi mới, phù hợp với mục tiêu cốt lõi “nâng cấp đổi mới”, đồng thời cũng kế thừa nhất quán kinh nghiệm trước đây của ông trong việc thúc đẩy xây dựng hệ thống R&D của doanh nghiệp. Mặt khác, thể hiện năng lực thực thi: nhanh chóng đẩy các giao dịch liên quan đến triển khai, vừa hoàn thành việc đưa tài sản vào theo quy định một cách hợp lệ, vừa xác định rõ định vị chiến lược của trung tâm, đặt nền tảng cho vận hành sau này, nâng cao niềm tin của thị trường vào năng lực quản trị của ông.

Do lần giao dịch này liên quan đến bên liên quan là gia tộc của cổ đông khống chế, tồn tại một mức độ tranh luận nhất định trên thị trường, cần nhìn nhận một cách khách quan. Ở khía cạnh tuân thủ, Dược Tiên Thanh đã công bố giao dịch liên quan theo quy tắc của Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông; căn cứ định giá dựa trên báo cáo thẩm định độc lập và được xác định sau đàm phán công bằng. Giá trị đối ứng 30,76 triệu nhân dân tệ (3076.32 vạn) tương đối gần với giá trị tài sản ròng của tài sản mục tiêu là 2966.75 vạn (2966.75 vạn), không xuất hiện mức phí bảo hiểm (premium) rõ ràng; quy trình và cách định giá đều phù hợp yêu cầu của cơ quan quản lý, không có nghi ngờ chuyển lợi ích. Tuy nhiên, xét từ rủi ro tiềm ẩn, công ty mục tiêu liên tục thua lỗ, không có doanh thu; công trình xây dựng dở dang trên đất đã bị tạm dừng; về sau cần đầu tư vốn để khởi động lại xây dựng và hoàn thiện các hạng mục hỗ trợ, trong ngắn hạn có thể tạo áp lực nhất định lên dòng tiền của công ty. Đồng thời, hiệu quả của việc ươm tạo tại trung tâm đổi mới và hợp tác quốc tế cũng có yếu tố không chắc chắn; sức hấp dẫn thực tế của hạng mục hỗ trợ nhân tài cũng cần được thị trường kiểm chứng. Ngoài ra, mặc dù giao dịch liên quan là tuân thủ quy định, vẫn cần tiếp tục theo dõi việc công ty công bố thông tin sau này và hiệu suất vận hành tài sản nhằm bảo vệ lợi ích của các cổ đông nhỏ lẻ.

Hiện nay, ngành thuốc đổi mới trong nước đang chuyển từ “cạnh tranh pipeline” sang “cạnh tranh hệ sinh thái”. Các doanh nghiệp dược đầu ngành liên tục bố trí các cơ sở hạ tầng như trung tâm R&D, nền tảng ươm tạo, và hạ tầng trung tâm hợp tác quốc tế. Việc Dược Tiên Thanh mua đất tại Thượng Hải lần này chính là đi theo xu hướng của ngành; dựa vào lợi thế công nghiệp, nhân tài và vị trí địa lý của Thượng Hải để xây dựng nút cốt lõi của hệ sinh thái đổi mới, đồng thời tạo sự cộng hưởng với hệ thống R&D và thương mại hóa mà công ty đã có, qua đó củng cố năng lực cạnh tranh dài hạn. Đối với Tiên Thanh, khoản đầu tư 30,76 triệu nhân dân tệ trông có vẻ không lớn, nhưng có thể “khai mở” nguồn lực đổi mới tại Thượng Hải, đồng thời cung cấp sự hỗ trợ cho việc nghiên cứu phát triển thuốc đổi mới, quốc tế hóa và thu hút nhân tài—đây là một bố trí điển hình kiểu “đầu tư nhỏ, chiến lược lớn”.

Giao dịch đầu tiên của Chu Vân Thư khi nhậm chức là một mốc quan trọng trong quá trình nâng cấp chiến lược của Dược Tiên Thanh. Việc mua 30,76 triệu nhân dân tệ để lấy đất tại Thượng Hải, vừa là sự bố trí chính xác cho hệ sinh thái đổi mới, vừa là một lần kiểm chứng tính tuân thủ của giao dịch liên quan. Nhìn từ mặt tích cực, trung tâm này sẽ trở thành “cốt lõi” giúp Tiên Thanh kết nối đổi mới toàn cầu, ươm tạo các dự án tiên phong và thu hút nhân tài cấp cao, hỗ trợ công ty đi vững trên con đường của mảng thuốc đổi mới. Còn xét từ góc nhìn thận trọng, cần chú ý đến các khoản đầu tư xây dựng sau này, hiệu suất vận hành và mức độ minh bạch của giao dịch liên quan. Khi Chu Vân Thư toàn diện nắm quyền điều hành, quá trình chuyển đổi đổi mới và quốc tế hóa của Dược Tiên Thanh được kỳ vọng sẽ tăng tốc; giá trị chiến lược của “giao dịch đầu tay” này sẽ dần dần được hiện thực hóa trong tương lai.