Chiến lược ứng phó dưới xung đột Trung Đông, các ông lớn quản lý tài sản toàn cầu tranh luận sôi nổi!

Chứng khoán thì hãy xem báo cáo phân tích của nhà phân tích Tong Jin Qilin, có thẩm quyền, chuyên nghiệp, kịp thời, toàn diện, giúp bạn khai thác các cơ hội theo chủ đề tiềm năng!

【Dẫn nhập】 Hiện tại nên điều chỉnh phân bổ tài sản như thế nào? Các “ông lớn” quản lý tài sản toàn cầu đang bàn luận sôi nổi

Phóng viên tờ China Fund News Guo Wenjun

Mỹ và Mỹ đã tấn công Iran, đã vượt quá một tháng; Tổng thống Trump tuyên bố rằng có thể chấm dứt chiến sự với Iran trong vòng hai đến ba tuần tới, và trước đó có thể đạt thỏa thuận với Iran. Nhưng phía Iran phủ nhận yêu cầu ngừng bắn và nhấn mạnh việc nắm quyền kiểm soát eo biển Hormuz.

Liệu xung đột Trung Đông có nhanh chóng kết thúc không? Tác động của nó đối với kinh tế toàn cầu và thị trường tài chính là gì? Chiến lược phân bổ tài sản toàn cầu nên điều chỉnh ra sao? Những câu hỏi này trở thành trọng tâm được các “ông lớn” quản lý tài sản toàn cầu quan tâm.

Xung đột thực sự sẽ kết thúc nhanh như vậy chứ?

Nhà hoạch định chiến lược địa chính trị của Wellington Investment Management, Thomas Mucha, đã đăng bài, cho biết: “Mặc dù chúng ta cần chuẩn bị cho mọi kết quả có thể xảy ra trong bối cảnh địa chính trị biến động như vậy, nhưng phán đoán cơ sở của tôi là: cuộc xung đột này sẽ kéo dài vài tuần, thậm chí lâu hơn.”

Thomas Mucha cho rằng, các hoạt động quân sự của liên quân Mỹ và Israel là hiệu quả, đã suy giảm đáng kể năng lực tên lửa hành trình và tên lửa đạn đạo của Iran, năng lực tác chiến bằng máy bay không người lái, hệ thống phòng không, tài sản hải quân, các cơ sở hạt nhân, cũng như hạ tầng chỉ huy và kiểm soát. Dù vậy, ở góc độ chiến lược, chiến dịch này vẫn chưa hoàn chỉnh. Thành công quân sự của Mỹ và Israel vẫn chưa chuyển hóa thành các giải pháp chính trị bền vững, cũng chưa hình thành một lộ trình rút lui có thể đàm phán, chứ chưa nói đến việc thúc đẩy sự nhượng bộ hoặc sự sụp đổ của chính quyền Iran.

Thomas Mucha chỉ ra rằng, đối với nhà đầu tư, sự khác biệt này là tối quan trọng, bởi lõi của việc thị trường định giá là rủi ro chính trị vẫn chưa được hóa giải, chứ không phải thắng thua trên chiến trường. Theo Thomas Mucha, cuộc xung đột này đã chuyển từ một chiến dịch chủ yếu nhằm tấn công sang một ván bài thử thách sức bền chính trị và quản lý rủi ro leo thang. Những vấn đề như vậy thường kéo dài lâu hơn và cũng khó giải quyết hơn.

Nhà chiến lược đầu tư cấp cao châu Á của Viện Nghiên cứu Đầu tư thuộc Amundi Asset Management (Đông phương), Yao Yuan, cho rằng trong ngắn hạn, cả diễn biến của chiến tranh trong tương lai và phản ứng của thị trường đều không thể dự đoán, nên nhà đầu tư cần coi trọng quản lý rủi ro.

Giá dầu cao sẽ ảnh hưởng thế nào tới kinh tế toàn cầu?

Trưởng bộ phận nghiên cứu toàn cầu của Invesco, Chartered Financial Analyst Benjamin Jones cho rằng nếu lập trường của Mỹ và Iran không có thay đổi lớn, dự kiến giá dầu sẽ tiếp tục tăng, thị trường chứng khoán sẽ còn suy yếu hơn, còn đồng USD sẽ tiếp tục vững chắc.

Thomas Mucha nói: “Trong cuộc xung đột này, năng lượng đã và sẽ tiếp tục là biến số quan trọng nhất ở cấp độ vĩ mô toàn cầu. Tôi cho rằng rủi ro then chốt không phải là việc nền kinh tế toàn cầu lập tức rơi vào suy thoái, mà là tính dai dẳng của lạm phát do năng lượng thúc đẩy, khiến hàm phản ứng của ngân hàng trung ương trở nên phức tạp hơn.”

Thomas Mucha cho rằng, ngay cả khi chỉ xảy ra sự gián đoạn một phần ở eo biển Hormuz, chi phí vận chuyển, phí bảo hiểm rủi ro chiến tranh và hành vi tích trữ phòng ngừa cũng sẽ đẩy giá dầu và khí đốt lên. Ngoài ra, nếu khủng hoảng kéo dài, các tác động kinh tế thứ cấp và tam cấp (ví dụ như chi phí của các đầu vào thiết yếu như phân bón) cũng sẽ tiếp tục làm gia tăng mức độ phức tạp ở bình diện vĩ mô. Tất cả những điều này gắn trực tiếp với kỳ vọng lạm phát và mức độ tin cậy của chính sách, đặc biệt là ở những nền kinh tế vốn đã nhạy cảm với giá năng lượng (như Nhật Bản, Hàn Quốc, phần lớn châu Âu, v.v.).

Theo Thomas Mucha, vấn đề trong lĩnh vực năng lượng vừa là vấn đề chính sách, vừa là vấn đề tăng trưởng.

Về việc giá dầu cao sẽ ảnh hưởng ra sao đến kinh tế Trung Quốc, Văn phòng Giám đốc đầu tư (CIO) của UBS Wealth Management cho biết: mặc dù giá năng lượng tăng có thể ảnh hưởng phần nào đến tăng trưởng trong vài quý tới, nhưng dự kiến tác động tổng thể là có thể kiểm soát (khoảng 30 điểm cơ bản). Dù giá dầu trong vòng sáu tháng tới có tăng lên 120 USD/thùng, nhờ nguồn dự trữ dầu mỏ phong phú của Trung Quốc, cơ cấu năng lượng chủ yếu dựa vào than và tính linh hoạt của chính sách, kinh tế Trung Quốc vẫn có thể duy trì sự vững chắc.

UBS Wealth Management dự kiến, lần giảm lãi suất tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể được dời sang 9/2026, và đến tháng 12 sẽ giảm tiếp một lần (trước đó kỳ vọng là tháng 6 và tháng 9). Trước cuối năm, biên độ mục tiêu lãi suất quỹ liên bang sẽ được điều chỉnh về 3.00%—3.25%, cơ bản phù hợp với mức lãi suất trung tính mà Fed ước tính.

Nên điều chỉnh chiến lược đầu tư như thế nào?

Wang Xinjie, chuyên gia chiến lược đầu tư kiêm giám đốc chiến lược đầu tư của bộ phận quản lý tài sản tại Standard Chartered China, cho biết: “Kể từ khi xung đột ở Trung Đông bùng phát và giá dầu tăng vọt, thị trường chứng khoán Mỹ hoạt động tốt hơn các thị trường khác, vì so với châu Âu hoặc châu Á, Mỹ có mức độ phụ thuộc vào nhập khẩu năng lượng tương đối thấp. Chúng tôi duy trì quan điểm phân bổ vượt trội đối với cổ phiếu Mỹ.”

Wang Xinjie cho biết, từ cuối tháng 2 đến nay, cổ phiếu châu Á đã trải qua đợt điều chỉnh khá lớn; mức giảm của cổ phiếu Nhật Bản lớn hơn so với các thị trường châu Á (trừ Nhật Bản). Điều này không quá bất ngờ, vì châu Á phụ thuộc rất nhiều vào nguồn năng lượng nhập khẩu từ Trung Đông, đồng thời đối mặt với rủi ro kép là giá dầu tăng và dòng chảy dầu thô vật chất giảm.

Wang Xinjie cho biết: “Nếu xung đột ở Trung Đông khiến đà tăng của giá dầu tiếp tục kéo dài, thị trường chứng khoán châu Á có thể tạm thời chịu áp lực. Tuy nhiên, trong kịch bản cơ sở của chúng tôi, nếu giá dầu chỉ tăng trong vài tuần, thì chúng tôi sẽ coi việc thị trường chứng khoán châu Á tiếp tục yếu thêm trong 3~4 tuần tới là một cơ hội để mua vào.”

Wang Xinjie đồng thời chỉ ra rằng, rủi ro lạm phát do giá dầu mang lại đã thúc đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ phục hồi trong thời gian gần đây. Ông nói: “Hiện tại chúng tôi đang phân bổ vượt trội vào trái phiếu doanh nghiệp lợi suất cao của thị trường phát triển, và phân bổ thiếu vào trái phiếu chính phủ cấp độ đầu tư của thị trường phát triển. Chúng tôi xem trái phiếu doanh nghiệp cấp độ đầu tư của thị trường phát triển là vị thế nắm giữ cốt lõi, và vẫn phân bổ vượt trội vào trái phiếu thị trường mới nổi (bao gồm trái phiếu tính bằng USD và trái phiếu tính bằng nội tệ).”

Yao Yuan cho rằng, logic giao dịch của thị trường có thể được lý giải bằng hai khung: ở cấp vĩ mô, thị trường đang giao dịch “rủi ro đình trệ kèm lạm phát” phát sinh từ việc giá năng lượng tăng, dẫn đến tình trạng cả cổ phiếu và trái phiếu đều bị bán tháo. Ở cấp độ giao dịch, logic là bán (ngoại trừ năng lượng) mọi tài sản rủi ro, tiền mặt là vua. Về mặt lý thuyết, vàng có thể chống đỡ trước “đình trệ kèm lạm phát”, nhưng do trước đó tăng quá nhanh nên giao dịch trở nên đông đúc; trong bối cảnh tâm lý phòng ngừa rủi ro tăng mạnh, vàng lại trở thành “máy rút tiền”, chịu cảnh “bị bán nhầm”.

Yao Yuan cho rằng, khi chiến sự ở Trung Đông ngày càng bế tắc, cú sốc năng lượng càng nghiêm trọng hơn, ngày càng nhiều nhà đầu tư bắt đầu giao dịch viễn cảnh “đình trệ kèm lạm phát”, khiến tiền mặt trở thành vua. Trong khi đó, người lạc quan vẫn hy vọng vào TACO (Trump Always Chickens Out), và cuộc đối đầu giữa phe tăng và phe giảm vẫn đi kèm với biến động mạnh trong khi thị trường nhìn chung đang chuyển sang tâm lý phòng ngừa rủi ro.

“Nhìn ngắn hạn, nếu vị thế ban đầu là phân bổ vượt trội vào tài sản rủi ro, chúng tôi khuyên nên giảm mức độ phơi nhiễm rủi ro và tăng dự trữ tiền mặt; có thể thực hiện phòng hộ phù hợp thông qua năng lượng, hàng hóa và sản phẩm phái sinh.” Yao Yuan cho biết, “Về dài hạn, đa dạng hóa phân bổ là thao tác cốt lõi để ứng phó với sự không chắc chắn. Ở cấp độ nhóm tài sản lớn, khuyến nghị sử dụng vàng và tài sản hiện vật để chống đỡ rủi ro cấu trúc về địa chính trị; ở cấp độ khu vực, bằng cách phân bổ cho châu Âu và thị trường mới nổi để giảm tác động của việc Mỹ ‘một mình một ngả’ khi dòng vốn rút trào; ở cấp độ ngành, dùng phân bổ đa dạng để nắm bắt các cơ hội mang tính đột phá do AI và chuyển đổi năng lượng tạo ra.”

		Tuyên bố của Sina: Tin này được đăng lại từ các đối tác truyền thông của Sina; Sina Net đăng tải bài viết này với mục đích truyền tải thêm thông tin, và không đồng nghĩa với việc đồng ý với quan điểm của họ hoặc xác nhận những gì được mô tả. Nội dung bài viết chỉ để tham khảo, không phải là tư vấn đầu tư. Nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm khi thực hiện theo đó, rủi ro tự gánh.

Nguồn tin dồi dào, phân tích chính xác—tất cả có trên ứng dụng Sina Finance APP

Người phụ trách: Gao Jia