Quỹ đầu tư quốc gia: Nhà máy nhôm Trung Đông bị tấn công, dự kiến thiếu hụt càng gia tăng

Báo cáo nghiên cứu của Guotou Futures ngày 30/3 cho thấy, thị trường nhìn chung đưa ra đánh giá hơi thắt chặt đối với thị trường nhôm toàn cầu năm 2026; việc mở rộng quy mô cắt giảm sản lượng tại Trung Đông làm gia tăng kỳ vọng mất cân bằng cung cầu, trong trường hợp cực đoan tình trạng thiếu hụt thậm chí có thể đạt hơn một triệu tấn. Cuối năm 2025, tồn kho nhôm trên LME là 500.000 tấn; tổng lượng tồn kho xã hội của nhôm thỏi và nhôm thanh tại Trung Quốc là 800.000 tấn, nghĩa là việc thiếu hụt tiếp tục mở rộng sẽ khiến tồn kho hữu hình toàn cầu xuống mức rất thấp. Hiện tồn kho ở nước ngoài đang giảm, mức chênh giá giao ngay (premium) được nâng lên đáng kể; bức tranh cơ bản “bên ngoài mạnh, bên trong yếu” cùng với cấu trúc chênh lệch kỳ hạn theo hướng “trong nước thuận, ra nước ngoài nghịch” có lợi cho giao dịch chênh lệch mua-bán đồng thời trong nước và quốc tế, và có thể thúc đẩy mạnh nhu cầu xuất khẩu các sản phẩm từ nhôm và sản phẩm chế biến từ nhôm của nước ta tăng lên đáng kể. Không gian tăng giá tuyệt đối của nhôm sẽ chịu ảnh hưởng từ tâm lý chung vĩ mô; hiện tại giữa Mỹ và Iran tồn tại bất đồng rất lớn về yêu cầu ngừng bắn, khả năng chiến tranh trong ngắn hạn khó có thể dừng lại, binh sĩ Mỹ đang lần lượt được điều đến khu vực Trung Đông, và xác suất triển khai các hoạt động trên mặt đất là không thấp. Tâm lý thị trường dao động xoay quanh các thông tin liên quan đến chiến tranh, rủi ro mang tính hệ thống vẫn chưa được giải trừ; hàng hóa đang ở trạng thái biến động cao, vì vậy đối với nhôm trên sàn Thượng Hải cần dao động ở vùng cao và tránh đuổi theo giá tăng. Việc cắt giảm thực chất ở phía cung tại Trung Đông làm mâu thuẫn của cơ bản nhôm trở nên gay gắt hơn; có thể cân nhắc tham gia arbitrage chéo giữa các mặt hàng trong nhóm kim loại màu.