(Quan sát Kinh tế) Trái phiếu chính phủ Trung Quốc dần trở thành lựa chọn mới cho tài sản dự trữ toàn cầu

Hỏi AI · Tại sao trái phiếu chính phủ Trung Quốc có thể thách thức vị thế “nơi trú ẩn an toàn” của tài sản bằng USD?

Xinhua News Agency tại Bắc Kinh ngày 30 tháng 3 (Tào Tư Diệt) Gần đây, giá các kim loại quý biến động; trong bối cảnh thị trường bất định gia tăng, các nhà đầu tư toàn cầu đang tìm kiếm một “bến đỗ an toàn” mới cho dòng tiền. Một báo cáo gần đây của Gavekal Research, một tổ chức nghiên cứu tài chính có trụ sở tại Hồng Kông, cho biết trái phiếu chính phủ Trung Quốc trong những năm gần đây hoạt động vững ổn, đang dần trở thành một loại tài sản dự trữ thay thế khả thi, và có khả năng làm suy giảm vị thế của vàng và trái phiếu chính phủ Mỹ.

Báo cáo này thách thức một giả định cốt lõi trong quản lý dự trữ toàn cầu: rằng trái phiếu chính phủ Mỹ và đồng USD là “nơi trú ẩn an toàn”. Báo cáo nhận định rằng năng lực công nghiệp của Trung Quốc, thặng dư thương mại, và năng lực sản xuất điện quy mô lớn, chi phí thấp, cùng nhau củng cố vị thế “nơi trú ẩn an toàn” của trái phiếu chính phủ Trung Quốc.

Gần đây, Goldman Sachs công bố một báo cáo nghiên cứu cho rằng, trong bối cảnh xung đột tại Trung Đông đang tác động, tình hình của Trung Quốc tốt hơn nhiều so với hầu hết các nền kinh tế khác; mức phụ thuộc tổng thể vào năng lượng nhập khẩu thấp hơn rất nhiều. Hơn một nửa tổng lượng tiêu thụ năng lượng đến từ than, và than gần như hoàn toàn được sản xuất trong nước. Ngoài ra, lượng tồn kho dầu cao của Trung Quốc và các biện pháp hạn chế việc truyền dẫn biến động giá nhiên liệu trong nước cũng làm giảm độ nhạy của nền kinh tế Trung Quốc đối với giá dầu.

Xét trên khung thời gian dài hơn, Cục Quản lý Ngoại hối Nhà nước đã công bố vào tháng 3 báo cáo “Cán cân thanh toán quốc tế của Trung Quốc năm 2025”, cho thấy cuối năm 2025, lợi suất trái phiếu chính phủ Trung Quốc kỳ hạn 10 năm là 1,85%, tăng khoảng 17 điểm cơ bản so với cuối năm trước. Báo cáo của Gavekal Research cũng đề cập rằng kể từ năm 2012, trái phiếu chính phủ Trung Quốc là một trong số ít thị trường thu nhập cố định tạo ra kết quả vượt lạm phát tại Mỹ.

Trái phiếu chính phủ Trung Quốc đang nhận được sự hoan nghênh rộng rãi của nhà đầu tư trên thị trường. Tháng 2 năm nay, Bộ Tài chính Trung Quốc, tại Khu hành chính đặc biệt Hồng Kông, đã đấu thầu phát hành đợt trái phiếu chính phủ Trung Quốc đầu tiên kỳ hạn 2026 trị giá 14 tỷ nhân dân tệ đối với nhà đầu tư tổ chức, với hệ số đăng ký 3,94 lần. Theo bà Jiang Ya, Chuyên gia phân tích cao cấp mảng tiêu dùng tại China CITIC Securities, trong bối cảnh chu kỳ thay đổi lớn, do dòng vốn phòng hộ toàn cầu chuyển dịch sang phía Đông và “lợi thế nhân tài” tại chỗ được giải phóng, tính khan hiếm cộng với “phần bù an toàn” của Hồng Kông như một trung tâm tài chính ngoài khơi đang bước vào một đợt định giá lại mang tính lịch sử.

Ông Wen Tuosi, Tổng giám đốc điều hành của Standard Chartered Group, tại Hội nghị thượng đỉnh 2026 về Phát triển Trung Quốc được tổ chức gần đây, cho biết quy mô nền kinh tế Trung Quốc và quy mô thị trường trái phiếu rất lớn, hiệu quả mở cửa của thị trường tài chính nổi bật. Cùng với tiến trình quốc tế hóa đồng nhân dân tệ, nhu cầu của nhà đầu tư quốc tế đối với việc phân bổ tài sản bằng nhân dân tệ tiếp tục tăng lên, từ đó trái phiếu chính phủ Trung Quốc có giá trị đầu tư vững chắc.

“Trật tự địa chính trị toàn cầu hiện nay hết sức phức tạp; Trung Quốc sẽ nhờ vào môi trường thị trường ổn định mà ở vị trí thuận lợi để thu hút nhà đầu tư quốc tế.” Ông Wen Tuosi cho biết, một trong những điểm then chốt của mở cửa tài chính đối ngoại là cung cấp cho nhà đầu tư quốc tế các kênh đầu tư thuận tiện hơn và một môi trường thể chế ổn định, có thể dự đoán. Là một nền tảng ổn định, một thị trường siêu lớn, trái phiếu chính phủ Trung Quốc ngày càng được xem là tài sản an toàn; triển vọng trong tương lai rất đáng kỳ vọng. (Hết)