Các ngành nào cổ phiếu đã mất nhiều nhất kể từ khi chiến tranh Iran bắt đầu?

Những ý chính

• Cổ phiếu đã giảm kể từ khi bắt đầu cuộc chiến Iran, với các mã bị ảnh hưởng nặng nhất trong lĩnh vực kim loại và khai khoáng, tài chính thế chấp, xây dựng nhà ở và bao bì.
• Trong nhóm kim loại và khai khoáng, Coeur, Hecla và Southern Copper đã ghi nhận mức thua lỗ sâu nhất, trong khi Graphic Packaging, Silgan và Amcor dẫn đầu đà giảm ở nhóm cổ phiếu bao bì.
• Do chịu tác động mạnh bởi lãi suất trong các ngành tài chính thế chấp và xây dựng nhà ở, Rocket và Champion Homes đã giảm nhiều nhất.

Mặc dù tác động của cuộc chiến Iran lên nền kinh tế Mỹ vẫn còn rất khó lường, một số mảng của thị trường chứng khoán đã bị đánh mạnh. Chỉ số Thị trường Mỹ của Morningstar (Morningstar US Market Index) giảm 4,3% kể từ khi cuộc chiến bắt đầu vào ngày 28/2, và một số ngành còn lao dốc nhiều hơn nữa. Các ngành kim loại và khai khoáng—đặc biệt là vàng và đồng—đã chịu đòn nặng nhất. Cổ phiếu tài chính thế chấp, xây dựng nhà ở và bao bì cũng ghi nhận mức sụt giảm đáng kể.

Một điểm chung xuyên suốt các ngành này là sự dễ tổn thương trực tiếp hoặc gián tiếp trước lạm phát và lãi suất tăng. Khi giá dầu tăng vọt do chiến tranh, mối lo về lạm phát lại được khơi dậy. Ngoài ra, lợi suất trái phiếu cũng đang tăng và các nhà đầu tư đang chuẩn bị cho khả năng các ngân hàng trung ương lớn sẽ tăng lãi suất.

Ngược lại, các ngành liên quan đến dầu khí đã được hưởng lợi từ giá năng lượng tăng mạnh. Chỉ số Morningstar Global Oil and Gas Exploration and Production Index hoạt động đặc biệt tốt, tăng 11,4% kể từ khi cuộc chiến bắt đầu. Chỉ số Morningstar Global Oil and Gas Integrated Index đã đi lên 8,6%, trong khi Morningstar Global Oil and Gas Refining and Marketing Index tăng 3,6%.

Cổ phiếu kim loại và khai khoáng rung lắc rồi giảm sâu

Sau khi tăng 22,6% trong hai tháng đầu năm, chỉ số Morningstar Global Metals and Mining Index đã đánh mất toàn bộ mức tăng kể từ khi cuộc chiến bùng nổ và hiện đang giảm 22,8%. Giá vàng đã rơi xuống khoảng $4,400 tính đến ngày 24/3, giảm từ mức hơn $5,400 vào đầu tháng 3.

Trong số các khoản nắm giữ của Chỉ số Thị trường Mỹ, các cổ phiếu khai khoáng hoạt động kém nhất trong giai đoạn đó là Coeur Mining CDE, giảm 34%; Hecla Mining HL, giảm 28%; và Southern Copper SCCO, giảm 27%. Trong nhóm cổ phiếu niêm yết tại Mỹ thuộc phạm vi phân tích của các nhà phân tích Morningstar, Newmont NEM giảm 24%, và Freeport-McMoRan FCX giảm 19%.

Hai động lực khác biệt đang diễn ra: một cho các kim loại cơ bản như đồng, vốn rất nhạy với các chu kỳ kinh tế, và một cho các kim loại quý như vàng, thường đóng vai trò tài sản trú ẩn trong các giai đoạn bất ổn, theo nhà phân tích vốn của Morningstar, Jon Mills.

Nỗi lo lạm phát giáng đòn lên cổ phiếu kim loại

Đối với các kim loại cơ bản, “Giá dầu cao hơn do cuộc chiến Iran cho thấy lạm phát sẽ tăng, và các ngân hàng trung ương sẽ phản ứng bằng cách nâng lãi suất để đưa lạm phát trở lại tầm kiểm soát,” Mills nói. “Điều này gây bi quan cho nhu cầu hàng hóa, vốn được thúc đẩy bởi tăng trưởng kinh tế và sản xuất công nghiệp, và đó là lý do các kim loại cơ bản như đồng đã giảm kể từ khi xung đột bắt đầu.”

Các kim loại quý như vàng thường được xem là nơi trú ẩn an toàn trong những giai đoạn bất ổn địa chính trị hoặc kinh tế vĩ mô. Nhưng đà tăng gần đây của vàng—gấp ba lần kể từ khi bắt đầu năm 2024—đã vượt xa mức hỗ trợ mang tính nền tảng, theo Mills. “Chúng tôi cho rằng cuộc chiến đã tạo ra sự suy giảm lành mạnh trong cơn sốt đầu cơ đã đẩy giá vàng lên cao (và cả bạc), khiến các nguyên tắc cơ bản của cung và cầu bắt đầu quay trở lại và tái khẳng định,” ông nói.

Nói ngắn gọn, các kim loại cơ bản mang tính chu kỳ đang yếu đi vì nỗi lo tăng trưởng, trong khi vàng đang hạ nhiệt khi đợt rally hai năm dựa trên đầu cơ chuyển dần về các nguyên tắc cơ bản.

Cổ phiếu bao bì giảm do chi phí năng lượng tăng và lo ngại suy thoái

Một mảng khác bị ảnh hưởng nặng là ngành bao bì, với Morningstar Global Packaging and Containers Index giảm 4% kể từ khi cuộc chiến bắt đầu. Trong Chỉ số Thị trường Mỹ, các cổ phiếu bao bì và container hoạt động kém nhất trong giai đoạn này là Graphic Packaging Holding GPK, giảm 23%; Silgan Holdings SLGN, giảm 19%; và Amcor AMCR, cũng giảm 19%. Trong nhóm cổ phiếu niêm yết tại Mỹ thuộc phạm vi phân tích của các nhà phân tích Morningstar, Amcor và International Paper IP, giảm 18%, là những mã hoạt động kém nhất. Ball BALL, giảm 13%, và Packaging Corporation of America PKG, giảm 9%, cũng nằm trong phạm vi phân tích của các nhà phân tích Morningstar.

Nhà phân tích vốn của Morningstar, Krzysztof Smalec, cho biết đợt bán tháo ở cổ phiếu bao bì có lẽ phản ánh sự kết hợp giữa chi phí năng lượng tăng và lo ngại về suy giảm kinh tế. “Bao bì là một ngành sử dụng nhiều năng lượng, nên cú sốc tăng giá năng lượng có thể làm co hẹp biên lợi nhuận,” ông nói. “Ví dụ, giá dầu cao hơn làm tăng chi phí cho bao bì nhựa.”

Đồng thời, ông lưu ý rằng nhà đầu tư có thể lo ngại về khả năng suy giảm kinh tế, điều này sẽ tác động đặc biệt mạnh đến các ngành mang tính chu kỳ như bao bì. Ngoài ra, Smalec chỉ ra các rủi ro có thể gồm gián đoạn chuỗi cung ứng, gián đoạn vận chuyển và chi phí cước vận tải cao hơn, như những yếu tố rủi ro đối với ngành này trong bối cảnh chiến tranh.

Cổ phiếu tài chính thế chấp và xây dựng nhà ở cũng lao dốc

Các khu vực bị ảnh hưởng nặng khác bao gồm tài chính thế chấp và xây dựng nhà ở—những ngành chịu rủi ro trước lãi suất tăng. Morningstar Global Mortgage Finance Index—chỉ số theo dõi hiệu quả hoạt động của các công ty liên quan đến cho vay thế chấp nhà ở và các khoản vay vốn chủ—đã giảm 17,0% kể từ khi cuộc chiến bắt đầu, dẫn đầu bởi Rocket Companies RKT, giảm 21,6%. Trong khi đó, Morningstar Global Residential Construction Index đã lùi 16,0%, với Champion Homes SKY giảm 19,5%, Lennar LEN giảm 19,4% và Meritage Homes MTH giảm 18,1%.