“Hôm qua sáng đã có khách hàng đặc biệt đến mua vài trăm gram vàng đầu tư”！Thực tế khảo sát sau khi giá vàng giảm mạnh tại “Thượng Hải Thủy Bối”, cuộc chơi mua đáy và chờ đợi, “vàng đầu tư” nóng bỏng đến mức nào?

自3月下旬以来，国际金价出现了“史诗级”的大幅波动。在创下1983年以来最大单周跌幅之后，现货黄金整体处于震荡拉锯阶段。截至3月27日，COMEX黄金报4489.7美元/盎司，伦敦金报4493.36美元/盎司。

这个周末，记者实地探访了被称为“上海水贝”的紫锦城珠宝交易中心。发现金价大幅下跌之后，“上海水贝”市场正在上演一场关于“贪婪与恐惧”的真实博弈：有人赶来批量抄底，有人拿着旧金饰以旧换新，也有不少人仍在持币观望，期待金价“更低点”的出现。

刚需消费者与“淘金客”涌入

周末的“上海水贝”市场人流量依旧可观，部分热门黄金店铺被消费者围得水泄不通，柜台前挤满了挑选款式、询问价格的人。

“我们想趁着金价下跌把‘三金’买了。”现场一对正在挑选龙凤镯的小夫妻告诉记者。因为之前金价居高不下，他们一直在观望，此番金价大跌让他们果断决定出手。

一位上海年轻女性消费者张婉（化名）对记者感慨：本来是陪朋友随便逛逛，没想到店里这么火热，这种氛围让她也涌上一种“抢金”心态，开始和朋友一起积极“觅金”：“毕竟这段时间，黄金价格确实降了不少。”

多位商家也印证了这一消费场景。有店主直言，前期金价在高位运行时，门店客流量相对平淡；而自金价下跌后，客流出现明显回升。“之前舍不得下手的刚需客户都来了，婚庆金饰、大克重实心手镯卖得都不错。”

记者注意到，现场投资金条专区略显冷清，以咨询和观望为主；与首饰金市场的火热形成鲜明对比。不过，也有店主告诉记者，仍不乏趁大跌前来抄底的投资者——昨天上午就有顾客专程赶来，买走了几百克投资金条。

“上海水贝”市场的金价报价紧贴国际金价的实时波动，当日黄金价格为1066元/克。相较于品牌金店1300元/克以上的饰品金价，“上海水贝”市场“实时金价+工费”的低溢价模式，成为吸引众多价格敏感型消费者和投资者的核心优势。

同时，记者注意到，当前年轻人也成为购金的主力军。据一位消费者透露，现阶段买金并非为了婚嫁求购，而是更看重金饰的实用性。

“早几年更喜欢买精美的铂金饰品，但近两年随着黄金价格持续攀升，我对没能早点买金有些后悔。金饰既可以佩戴，又具备投资价值，所以这次趁着金价下跌，我准备也挑选一点，相当于买了一个可以佩戴的理财产品。”上述消费者称。

根据中国黄金协会发布的《中国黄金珠宝行业发展报告》，在2026年的黄金消费市场中，35岁以下年轻群体的消费占比确实呈现出显著增长的趋势。具体数据显示，30岁以下消费者在黄金消费中的占比从之前的38%提升至47%。

“Còn tiếp tục giảm không?”

Cuộc chiến vẫn chưa kết thúc, chờ khi xuất hiện mức thấp hơn

Mặc dù những người đi bắt đáy vẫn đông như trẩy hội, nhưng tâm lý chờ đợi trong thị trường cũng dày đặc; nhiều người tiêu dùng vẫn đang chờ giá vàng tiếp tục đi xuống.

“ Tôi nghĩ vẫn có thể giảm nữa, giá vàng sẽ giảm xuống dưới 1000 nhân dân tệ.” Một người tiêu dùng đang thử đeo nhẫn trước quầy cho biết, dù rất thích mẫu mã, cuối cùng cô vẫn đặt xuống món trang sức. Cô thừa nhận, diễn biến giá vàng thời gian gần đây lên xuống thất thường, nên muốn chờ thêm.

Trước câu hỏi của người tiêu dùng rằng hiện tại có phải là “đáy” của giá vàng hay không, các doanh nghiệp tỏ ra vô cùng bất lực: “Nếu tôi nói chắc được ngày nào là điểm thấp thì tôi đã tự lo dự trữ hàng rồi.” Chủ cửa hàng cho biết, không ai có thể xác định chính xác mức thấp nhất của giá vàng; dù chỉ chênh nhau 20 nhân dân tệ mỗi lượng, với một chiếc vòng tay nặng 20–30 gram, thì khoản chênh lệch cũng lên tới vài trăm đến vài nghìn nhân dân tệ. Ai cũng cứ nghĩ là chờ mức thấp hơn, nhưng thực ra chẳng ai biết điểm đáy nằm ở đâu.

Tâm lý chờ đợi và do dự này tồn tại phổ biến trong thị trường: có người giữ tiền chờ điểm thấp hơn, cũng có người hối hận vì đã mua vào ở mức đỉnh trước đó. Một người tiêu dùng than thở: “Giá vàng giảm nhiều ngày như vậy rồi, mọi người cũng không quá quan tâm thêm việc chờ vài ngày nữa.” Theo quan điểm của nhiều người tiêu dùng, nếu có thể mua vào khi giá đang cao hơn thì đã là “thắng lợi”; nhưng muốn bắt đáy chính xác thì thật sự rất khó.

Trời đông giá rét và trời nóng bỏng cùng lúc: “đầu tư bạc thỏi” lại không ai quan tâm

Trái ngược hẳn với cảnh người người tấp nập trước quầy vàng là khu vực trang sức bạc và bạc thỏi đầu tư tại “Thượng Hải Thủy Bắc”, lại đặc biệt vắng vẻ, hiếm khi thấy người dừng lại để hỏi han.

Tại một quầy chuyên bán các sản phẩm bạc thỏi và vàng kim loại dạng thỏi, khi nói về tình hình bán bạc thỏi đầu tư, chủ quầy lắc đầu bất lực: “Giờ gần như chẳng ai mua bạc thỏi nữa.” Ông giải thích rằng, biến động giá bạc thời gian gần đây thậm chí còn kịch liệt hơn cả vàng; “lúc lên lúc xuống quá mạnh nên ai cũng không dám đụng vào.”

Một tay “đào vàng” kỳ cựu cũng nói với phóng viên rằng, xét từ góc độ sự vững chắc của phân bổ tài sản thì “chắc chắn là vàng thỏi ổn định hơn.” Dù giá bán lẻ của bạc thấp hơn và ngưỡng tham gia không cao, nhưng rủi ro biến động giá của bạc lại lớn hơn nhiều so với vàng. Trong bối cảnh thị trường hiện tại, đa số nhà đầu tư sẵn sàng lựa chọn ôm lấy vàng hơn là mạo hiểm với bạc.

Tương lai của vàng sẽ đi theo hướng nào? Đánh giá mới nhất

Đối với việc giá vàng gần đây đi xuống, ông/bà Xia Yingying, phụ trách Nhóm nghiên cứu kim loại quý và năng lượng mới của Nanhua Futures, cho biết: hiện dù Trung Đông đang xảy ra xung đột, nhưng vàng lại không xuất hiện mức tăng phòng vệ truyền thống; chủ yếu đến từ ba nguyên nhân sau:

Thứ nhất, kỳ vọng đảo chiều chính sách tác động năng lượng khiến lãi suất thực tăng lên gây sức ép lên định giá vàng. Rủi ro eo biển Hormuz đẩy giá dầu lên, trực tiếp đe dọa quỹ đạo giảm của lạm phát, làm suy yếu kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ giảm lãi suất trong năm nay, thậm chí chuyển thành kỳ vọng tăng lãi suất. Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao, chỉ số đô la Mỹ (USD Index) bật lên; lãi suất thực tăng làm hình thành sức ép định giá đối với tài sản vàng không hưởng lãi (zero-coupon), khiến nhu cầu phòng vệ bị cơ chế đối冲 bởi yếu tố lãi suất.

Thứ hai, vị thế phòng vệ của đồng đô la Mỹ tạm thời chiếm ưu thế. USD vừa có thuộc tính phòng vệ vừa có lợi thế về thanh khoản. Yếu kém trước đó của USD Index phản ánh lợi thế tương đối về định giá; đồng thời, kỳ vọng chính sách tiền tệ chuyển hướng “diều hâu”, khiến USD Index phục hồi và phân tán nguồn vốn phòng vệ, tạo nên mô hình “USD tăng, vàng giảm” dạng cân bằng không (zero-sum).

Thứ ba, quản lý thanh khoản và chi tiêu chiến lược kích hoạt bán ra theo từng giai đoạn. Ngân hàng trung ương Nga bán vàng để đối冲 thâm hụt tài chính; Ngân hàng trung ương Ba Lan bán ra ngắn hạn nhằm phục vụ kế hoạch tài trợ quốc phòng. Cùng lúc, giá dầu cao làm gia tăng thâm hụt thương mại của một số thị trường mới nổi và sức ép lên thị trường ngoại hối; khi thị trường tài chính biến động mạnh hơn, áp lực thanh khoản tăng lên. Nhu cầu chuyển đổi sang tiền mặt của vàng và nhu cầu phòng vệ tách rời nhau. Nói ngắn gọn, trong cú sốc địa chính trị lần này, chuỗi “lạm phát – lãi suất – thanh khoản” đã kích hoạt các yếu tố vĩ mô truyền thống vốn có tác dụng kìm hãm vàng, khiến vàng tạm thời thoát khỏi logic định giá của tài sản phòng vệ.

Tuy nhiên, khi nhìn về tương lai, Xia Yingying cho biết vẫn duy trì kỳ vọng tăng giá dài hạn đối với vàng; nhưng diễn biến trung hạn của vàng cần dựa vào chính sách tiền tệ của Fed. Xác suất Fed tăng lãi suất trong năm nay vẫn còn thấp. Dù hiện tại thị trường kỳ vọng rằng Fed sẽ chuyển sang tăng lãi suất trong năm nay. “Trong tương lai, nếu tình hình Trung Đông có phần dịu lại, kỳ vọng chính sách tiền tệ có thể lại chuyển hướng ‘bồ câu’ và hỗ trợ giá vàng.”

Xia Yingying khuyến nghị rằng, trước biến động mạnh của giá vàng, nhà đầu tư nên nhìn nhận thị trường một cách lý trí, tránh “đuổi theo đỉnh và bán tháo đáy”, siết chặt việc sử dụng đòn bẩy. Đối với chiến lược mua vào ở giá thấp, cần kết hợp khả năng chịu rủi ro của bản thân; không nên mù quáng bắt đáy. Ưu tiên theo dõi các tín hiệu giá vàng ngừng giảm, diễn biến tình hình địa chính trị và sự thay đổi của chính sách vĩ mô.

Nhiều thông tin quy mô lớn, phân tích chính xác, có tại ứng dụng Sina Finance