Chứng khoán CITIC: Tương lai của hàng không thương mại là biển sao và đại dương, dự đoán triển vọng của ngành hàng không thương mại trong thời gian tới

（Nguồn: Tài Văn）

          Nhìn dài hạn, nếu xung đột tiếp tục lan rộng, tiến trình khôi phục chuỗi cung ứng toàn cầu có thể bị cản trở, và trục chi phí chi phí năng lượng lẫn chi phí vận tải có thể tiếp tục duy trì ở mức cao, từ đó gia tăng thêm đáng kể sự không chắc chắn trong định giá tài sản toàn cầu.            

Ngày 1 tháng 4, báo cáo nghiên cứu của CCI (Công ty Chứng khoán Cxits) nêu rằng, tương lai của thương mại vũ trụ là nơi “vươn tới bầu trời đầy sao và biển cả bao la”, và cả Mỹ lẫn Trung Quốc đều đặt thương mại vũ trụ ở mức độ chiến lược cực kỳ cao. SpaceX dẫn đầu về tiến độ triển khai chòm sao, năng lực vận tải của tên lửa và chi phí, quy mô doanh thu và quy mô định giá. Dưới sự thúc đẩy bởi cả giá trị chiến lược của việc chiếm tần và giữ quỹ đạo cũng như giá trị thương mại của dịch vụ vận hành, chính sách của nước ta vừa hỗ trợ phát triển thương mại vũ trụ từ hai mặt là ngành công nghiệp và thị trường vốn. Hoạt động trong nước cho thấy xu hướng tăng tốc chạy đuổi, các tên lửa lớn có khả năng tái sử dụng bắt đầu cất cánh dày đặc, được kỳ vọng dần dần tháo gỡ các nút thắt cốt lõi của ngành, đẩy nhanh để ngành thương mại vũ trụ đạt được vòng khép kín. Nhìn nhận lạc quan về hiệu suất tiếp theo của nhóm cổ phiếu thương mại vũ trụ, ở mảng vệ tinh, trọng điểm chú ý đến tổng thể tải trọng, ăng-ten và thiết bị/linh kiện đi kèm, đầu cuối liên lạc bằng laser và thiết bị/linh kiện đi kèm, cánh năng lượng mặt trời và hệ thống năng lượng liên quan; ở mảng tên lửa, trọng điểm chú ý đến động cơ và in 3D của nó, các bộ phận kết cấu thân tên lửa; ở mảng thiết bị mặt đất, trọng điểm chú ý đến thiết bị đầu cuối dân dụng và liên quan đến điện thoại kết nối trực tiếp; ở mảng dịch vụ vận hành, trọng điểm chú ý đến các công ty có năng lực/chứng chỉ tư cách hiếm.

Ngoài ra, báo cáo nghiên cứu của CCI (Công ty Chứng khoán Cxits) cũng cho rằng, hiệu ứng lan tỏa của xung đột tại Trung Đông tiếp tục xuất hiện rõ rệt, và logic định giá tài sản toàn cầu đang phải đối diện với việc đánh giá lại. Ngày 27 tháng 3, Hiệp hội Vận tải và Môi trường châu Âu (T&E) công bố báo cáo cho biết, do tác động của cuộc chiến Mỹ–Israel–Iran, từ ngày 28 tháng 2, chi phí nhiên liệu bổ sung lũy kế của ngành hàng hải toàn cầu đã vượt 4,6 tỷ euro; giá nhiên liệu tàu thủy đã tăng rõ rệt. Đồng thời, các tổ chức tài chính nước ngoài chỉ ra rằng, tác động của xung đột Trung Đông đến thị trường đang bước vào một giai đoạn mới, và mối quan tâm của nhà đầu tư đang chuyển từ tác động lạm phát sang việc bị kìm hãm tăng trưởng kinh tế toàn cầu và độ bền của chuỗi cung ứng. Nhìn ngắn hạn, việc leo thang tình hình địa chính trị sẽ đẩy giá dầu thô và chi phí logistics vận tải biển lên cao, làm gia tăng biến động của thị trường toàn cầu và nhu cầu phòng ngừa rủi ro; điều này có lợi cho dầu thô, vận tải biển và một số tài sản phòng chống lạm phát, đồng thời gây nhiễu đối với các tài sản rủi ro thuộc nhóm vốn chủ toàn cầu; nhìn dài hạn, nếu xung đột tiếp tục lan rộng, tiến trình khôi phục chuỗi cung ứng toàn cầu có thể bị cản trở, trục chi phí năng lượng và vận tải có thể duy trì ở mức cao, và đồng thời tiếp tục làm gia tăng sự không chắc chắn trong định giá tài sản toàn cầu.

Ở phía cung, tình trạng siết chặt kéo dài hoặc nâng vĩnh viễn trục cước vận chuyển tàu chở dầu (oil tanker). Cấu trúc phía cung chuyển hướng hoặc làm thay đổi logic đầu tư nền tảng của ngành tàu chở dầu. Trong nhiều năm, việc thiếu vắng chi tiêu vốn của lĩnh vực kinh tế cũ đã tạo nền móng vững chắc để trục cước vận chuyển dịch chuyển lên cao trong dài hạn. Sau khi chu kỳ ngành đạt đỉnh vào năm 2008, năng lực đóng tàu toàn cầu đã được giải phóng mạnh, hiện chỉ còn 60% so với đỉnh vào năm 2011. Các nhà máy đóng tàu ở Hàn Quốc và Nhật Bản đang lâm vào tình trạng thiếu hụt nhân công nghiêm trọng, trong khi năng lực sản xuất mới của các tàu chở dầu lớn trong nước nhanh nhất cũng phải đến năm 2029–2030 mới có thể được giải phóng. Tỷ lệ tuổi tàu trong đội tàu VLCC toàn cầu từ 15 năm trở lên lên tới 41%, sắp bước vào chu kỳ loại thải, trong khi các đơn đặt hàng tàu mới trong giai đoạn 2026–2029 chỉ đủ bù 22% nhu cầu thay thế, khiến “đứt gãy” năng lực vận tải trở nên nổi bật. Kèm theo đó, đội tàu bóng (shadow fleet) không chuẩn với tuổi tàu trên 20 năm khó có thể quay trở lại thị trường tuân thủ quy định, sự thiếu hụt năng lực vận tải kéo dài có thể tiếp tục đẩy trục cước vận chuyển “đáy” của tàu chở dầu lên cao.

Tác động địa chính trị tái cấu trúc các tuyến đường, làm gia tăng khoảng cách cung–cầu. Tình hình địa chính trị ở Trung Đông tiếp tục gây nhiễu, khuếch đại tính dễ tổn thương ở phía cung của vận tải dầu; đồng thời tái định hình cục diện vận tải biển năng lượng toàn cầu, qua đó tiếp tục làm gia tăng khoảng cách cung–cầu của ngành. Việc thông hành qua eo biển Hormuz bị trở ngại dẫn đến khoảng gần 1/10 đội tàu VLCC và 4,5% đội tàu loại Suez bị mắc kẹt; ngoài ra còn khoảng 1/10 năng lực vận tải nằm chờ và mắc cạn, khiến năng lực vận tải hiệu quả cốt lõi bị tổn hao đáng kể. Việc nguồn dầu từ Trung Đông bị gián đoạn buộc các khách hàng ở châu Á chuyển sang mua hàng ở khu vực bồn địa Đại Tây Dương; các tuyến đường ngắn chuyển sang tuyến đường dài làm tỷ lệ sử dụng năng lực vận tải tăng gấp đôi, và phần lớn năng lực vận tải nhàn rỗi được “tiêu thụ” bởi nhu cầu vận chuyển đường xa. Đồng thời, khi các quốc gia châu Á bổ sung các điểm yếu về an ninh năng lượng, việc đẩy nhanh mở rộng kho dự trữ chiến lược dầu thô sẽ hỗ trợ lâu dài cho nhu cầu gia tăng đối với vận tải dầu tiếp tục tăng cao.

Thông tin quy mô lớn, phân tích chính xác, tất cả có tại ứng dụng Sina Finance