Vốn hóa thị trường trong một ngày đã bốc hơi hơn 58 tỷ HKD, cổ phiếu Pop Mart lao dốc không phanh

Phóng viên của China Fund News: Taylor

Các anh chị em ơi, thật không ngờ, buổi giao dịch buổi chiều của Pop Mart đã mở cửa và lao dốc thẳng đứng. Tính đến thời điểm phát hành, giá cổ phiếu đã giảm hơn 20%, vốn hóa trong một ngày bốc hơi hơn 58 tỷ đô la Hồng Kông.

Về mặt thông tin, công ty đã công bố báo cáo tài chính cả năm vào buổi trưa. Doanh thu năm 2025 tăng mạnh 185% so với cùng kỳ lên 37,12 tỷ nhân dân tệ, thấp hơn một chút so với dự báo thị trường là 38 tỷ nhân dân tệ; lợi nhuận ròng tăng 309% so với cùng kỳ lên 12,8 tỷ nhân dân tệ, cao hơn một chút so với dự báo 12,6 tỷ nhân dân tệ; lợi nhuận ròng sau điều chỉnh đạt 13,08 tỷ nhân dân tệ, tăng 284,5%.

Với một báo cáo tài chính mạnh mẽ như vậy, vì sao giá cổ phiếu lại lao dốc? Giá cổ phiếu của Pop Mart hôm nay đã lập mức giảm trong ngày lớn nhất kể từ tháng 4 năm 2025.

Các nhà phân tích cho biết, công ty công bố tăng trưởng doanh thu cả năm vẫn phụ thuộc rất lớn vào doanh số bán hàng của LABUBU, khiến các nhà đầu tư vốn kỳ vọng tăng trưởng tiếp nối từ các IP khác cảm thấy thất vọng.

Phân tích của nhà phân tích DZT Research Ke Yan cho biết: “Sự phụ thuộc vào LABUBU đối với doanh số nửa cuối năm còn vượt cả nửa đầu năm.”

Báo cáo tài chính cho thấy, gia đình LABUBU đạt doanh thu 14,16 tỷ nhân dân tệ, cả bốn khu vực lớn trên toàn cầu đều ghi nhận mức tăng ba chữ số, vượt dự báo của thị trường là 12,5 tỷ nhân dân tệ; vai trò này đóng góp khoảng 40% tổng doanh thu, cao hơn mức 23% của năm 2024.

Mặc dù Skullpanda—IP được tập trung quảng bá—có màn thể hiện ấn tượng, doanh thu đạt 3,5 tỷ nhân dân tệ và vượt dự báo, nhưng các IP hot khác như Crybaby và Molly lại thể hiện kém kỳ vọng. Trong đó, doanh thu của Molly—IP chủ lực giai đoạn đầu của công ty—chỉ đạt 2,9 tỷ nhân dân tệ, thấp xa so với kỳ vọng thị trường 4,6 tỷ nhân dân tệ, cho thấy mức độ khó khăn trong việc IP cũ tiếp tục tăng trưởng.

Một số nhà phân tích cho rằng: “Khả năng Pop Mart năm nay có thể duy trì đà tăng trưởng hay không, mấu chốt nằm ở việc mở rộng thị trường nước ngoài (đặc biệt là châu Á - Thái Bình Dương và Bắc Mỹ), đa dạng hóa các IP ngoài LABUBU, và việc liên tục cho ra mắt sản phẩm mới.”

Trước đó, Morgan Stanley dự báo rằng do quan điểm thị trường phân hóa rất cao, dự kiến giá cổ phiếu của Pop Mart sẽ tiếp tục biến động sau khi công bố báo cáo tài chính ngày 25/3. Trong báo cáo, các nhà phân tích Dustin Wei, Jenny Yu và những người khác cho biết, trong hai tháng rưỡi qua, giá cổ phiếu của Pop Mart đã biến động rõ rệt, nhưng không quan sát thấy sự thay đổi mang tính thực chất trong kỳ vọng lợi nhuận của cả phe mua và phe bán. Bên lạc quan dự kiến lợi nhuận năm 2026 sẽ đạt 16,5 đến 17 tỷ nhân dân tệ, còn bên bi quan dự kiến tăng trưởng lợi nhuận yếu ớt và bắt đầu giảm từ nửa sau năm 2026. Vì cả hai phe có thể diễn giải khác nhau cùng một thông tin. Dòng vốn hướng Nam vẫn là nguồn chủ yếu đến từ các vị thế mua (long), trong khi các quỹ phòng hộ nước ngoài là nguồn chủ yếu đến từ các vị thế bán (short).

Mặc dù lợi nhuận ròng của Pop Mart năm 2025 tăng vọt 293% so với cùng kỳ, nhưng doanh thu thấp hơn kỳ vọng, giá cổ phiếu giảm hơn 15%

Biên tập: Du Yan

Hiệu đính: Kỷ Nguyên

Sản xuất: Gia Ảnh

Rà soát: Xu Hàn