McCormick đang Mua lại doanh nghiệp Thực phẩm của Unilever với giá $45 tỷ USD. Liệu điều này có khiến cổ phiếu của tập đoàn gia vị lớn này tăng vọt?

Hai trong số những công ty chi phối nhất nằm ở trung tâm của siêu thị địa phương của bạn đang hợp nhất.

**McCormick **(MKC 4.08%), công ty được biết đến nhiều nhất với các loại gia vị nhưng cũng sở hữu một loạt sản phẩm gia vị và sốt ăn kèm, bao gồm Frank’s RedHot và các loại sốt cay Cholula, cũng như mù tạt của French’s, đang bắt tay với **phân khúc thực phẩm của Unilever’s **(NYSE: (UL 1.69%), được dẫn dắt bởi Hellmann’s và Knorr, đơn vị sản xuất các sản phẩm nêm nếm, súp và các viên bouillon.

Cổ đông của McCormick sẽ sở hữu 35% công ty mới, trong khi cổ đông của Unilever sẽ sở hữu 35%, và Unilever, công ty, sẽ nhận 9%. Unilever Foods đang được định giá theo giá trị doanh nghiệp (enterprise value) là 44.8 tỷ USD, tương đương 13.8 lần EBITDA điều chỉnh năm 2025. Bội số đó tương tự cũng đã giúp McCormick có giá trị doanh nghiệp là 21 tỷ USD.

Các nhà đầu tư đã do dự trước tin tức khi cổ phiếu giảm mạnh ngay sau khi công bố, và McCormick đóng cửa phiên hôm thứ Ba giảm 6.1%. Tuy nhiên, có một lý do chiến lược rõ ràng cho thương vụ này. Hãy xem xét kỹ hơn những điểm lợi và bất lợi.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Vì sao thương vụ sáp nhập lại hợp lý

Sáp nhập với Unilever Foods chỉ khiến McCormick trở nên chi phối hơn nữa trong các lĩnh vực gia vị, nêm nếm và đồ chấm, củng cố các lợi thế kinh tế nhờ quy mô, cơ hội bán chéo, và cho phép cắt giảm chi phí. Unilever cũng sẽ đóng góp cho McCormick bộ phận giải pháp hương vị, nơi phát triển các loại nêm nếm và hương vị tùy chỉnh cho nhà hàng và bán trực tiếp cho họ.

McCormick lập luận rằng tài sản của Unilever Foods là “một sự phù hợp mang tính bổ trợ cực cao” cho danh mục thương hiệu của mình. Động thái này cũng sẽ loại bỏ Unilever khỏi vai trò là đối thủ cạnh tranh quan trọng.

Trong thông báo, McCormick cho biết công ty kết hợp dự kiến nhắm đến tốc độ tăng trưởng 3%-5% ở năm thứ 3 và cắt giảm khoảng 600 triệu USD chi phí hằng năm. Đối với năm thứ 3, công ty hướng tới biên lợi nhuận hoạt động 23%-25%, tăng từ mức 21% hiện tại của công ty mới.

Tất cả điều đó nghe có vẻ tích cực cho thương vụ sáp nhập.

Mở rộng

NYSE: MKC

McCormick

Thay đổi hôm nay

(-4.08%) $-2.06

Giá hiện tại

$48.38

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$14B

Biên độ trong ngày

$48.05 - $50.98

Biên độ 52 tuần

$48.05 - $82.90

Khối lượng

11M

KL giao dịch TB

4.1M

Biên lợi nhuận gộp

37.90%

Tỷ suất cổ tức

3.63%

Vì sao có thể không tạo ra giá trị

Tuy nhiên, một lý do chiến lược không đủ để một thương vụ sáp nhập vận hành chỉ dựa vào nó. Giá cũng phải phù hợp. Khi cổ đông của McCormick nắm khoảng một phần ba công ty mới, điều đó đồng nghĩa Unilever Foods đang được định giá cao gấp đôi, và điều đó chưa bao gồm khoản tiền mặt 15.7 tỷ USD mà McCormick đang chi trả.

Các thương vụ sáp nhập cũng thường đầy rủi ro liên quan đến xung đột văn hóa, thách thức tích hợp và những vấn đề tương tự. Việc cắt giảm 600 triệu USD chi phí nghe có vẻ tốt, nhưng có thể không dễ dàng thực hiện nếu không làm ảnh hưởng đến một số mảng của hoạt động kinh doanh.

Các thương vụ sáp nhập lớn cũng thường khó triển khai hơn so với các thương vụ nhỏ, và đây là thương vụ lớn nhất trong ngành thực phẩm trong những năm gần đây.

Thương vụ dự kiến sẽ hoàn tất vào nửa đầu năm 2027. Hãy kỳ vọng McCormick sẽ tiếp tục đưa ra lập luận ủng hộ thương vụ trong thời gian đó.