Tôi vừa xem xong báo cáo mới nhất của Coinshares và có điều gì đó khá thú vị đang diễn ra trong thế giới khai thác bitcoin mà có lẽ không phải ai cũng nhìn thấy rõ ràng.

Triển vọng dành cho các thợ mỏ tiền điện tử đã trở nên khá phức tạp trong những tháng gần đây. Giá bitcoin đã giảm từ mức 124.500 đô la vào tháng 10 xuống còn khoảng 86.000 đô la vào cuối năm, và trong khi đó, tỷ lệ băm của mạng vẫn duy trì ở mức kỷ lục. Sự kết hợp này đã gây thiệt hại nặng nề cho biên lợi nhuận. Chi phí trung bình có trọng số để sản xuất một bitcoin đã gần chạm mức 80.000 đô la, khiến nhiều nhà vận hành gần như ở điểm hòa vốn. Điều này rất chặt chẽ.

Điều thực sự phản ánh áp lực là giá trị băm (hashprice), đã giảm xuống còn 36-38 đô la mỗi petahash mỗi giây trong quý, rồi sau đó giảm mạnh hơn nữa khoảng $29 vào đầu năm nay. Coinshares ghi nhận ba lần điều chỉnh độ khó liên tiếp giảm, điều mà chưa từng thấy kể từ tháng 7 năm 2022. Điều này là dấu hiệu của sự đầu hàng thực sự.

Bây giờ, đây là phần trở nên thú vị. Các thợ mỏ tiền điện tử không chỉ đứng nhìn. Nhiều người đang chuyển hướng mạnh mẽ sang trí tuệ nhân tạo (AI) và hạ tầng tính toán hiệu suất cao (HPC). Các công ty khai thác niêm yết trên sàn đã công bố hơn $70 tỷ đô la hợp đồng liên quan đến AI và HPC, và dự kiến một số sẽ tạo ra tới 70% doanh thu từ AI vào cuối năm 2026.

Điều này hợp lý về mặt kinh tế. Hạ tầng AI mang lại lợi nhuận ổn định hơn so với khai thác bitcoin dưới điều kiện hiện tại. Một số thợ mỏ đang chuyển đổi vị trí thành các nhà vận hành trung tâm dữ liệu, những người khác duy trì chiến lược lai. Ngành công nghiệp này về cơ bản đang phân chia thành hai lĩnh vực.

Điều không thay đổi là mọi thứ vẫn gắn chặt với giá bitcoin. Nếu chúng ta thấy sự phục hồi lên mức 100.000 đô la, biên lợi nhuận sẽ cải thiện đáng kể. Nhưng nếu sự yếu kém tiếp tục, nhiều nhà vận hành sẽ phải ngắt kết nối. Hiện tại, mạng lưới vẫn đang chống chọi. Tỷ lệ băm đạt mức cao trên 1 zettahash vào năm ngoái và đã ổn định quanh mức 1.020 exahash mỗi giây. Coinshares dự báo có thể đạt tới 1,8 zettahash vào cuối năm 2026.

Về mặt địa lý, Hoa Kỳ, Trung Quốc và Nga vẫn chiếm ưu thế với khoảng 68% tổng tỷ lệ băm, mặc dù các quốc gia như Paraguay và Ethiopia đang dần chiếm lĩnh thị trường.

Điều thú vị là quan sát cách các thợ mỏ tiền điện tử đang thích nghi. Không phải là kết thúc của khai thác bitcoin, mà là một sự tiến hóa. Hạ tầng trước đây chỉ tạo ra bitcoin giờ đây còn có thể kiếm tiền từ các tải trọng công việc của AI. Đây là một bước đi hợp lý trước thực tế của thị trường hiện tại.