Mua 95% cổ phần quỹ nhưng không có quyền quyết định, khoản đầu tư 1.9 tỷ nhân dân tệ của Công cộng Đại chúng đã khiến Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải gửi yêu cầu hỏi đáp khẩn cấp

Chơi cổ phiếu thì hãy xem báo cáo nghiên cứu của nhà phân tích Golden Qilin; có thẩm quyền, chuyên nghiệp, kịp thời, toàn diện—giúp bạn khai thác các cơ hội theo chủ đề tiềm năng!

Phóng viên của 《Mỗi ngày Kinh tế》| Hoàng Hải    Biên tập của 《Mỗi ngày Kinh tế》| Wei Văn Nghệ

Sau khi nhờ lợi nhuận từ đầu tư mà trong năm tài chính 2025 đạt mức tăng trưởng lợi nhuận ròng gần tám phần trăm, một khoản đầu tư ra bên ngoài của Đại chúng Công ích (SH600635, giá cổ phiếu 5.80 nhân dân tệ, vốn hóa 171.24 tỷ nhân dân tệ) lại khiến cơ quan quản lý phải khẩn cấp hỏi thêm.

Ngày 30/3, Đại chúng Công ích công bố rằng, dự kiến sẽ với tư cách nhà đầu tư hợp danh hữu hạn (LP) dùng nguồn vốn tự có 1.9 tỷ nhân dân tệ để đăng ký mua 95% phần vốn của Quỹ đầu tư cổ phần Bảo hiểm - Đầu tư Trí Khởi Thần (Gia Hưng) (doanh nghiệp hợp danh hữu hạn) (sau đây gọi tắt là “Bảo hiểm Khởi Thần”). Điều đáng chú ý là, với tư cách LP là bên góp vốn chiếm phần lớn nhất, Đại chúng Công ích trong Ủy ban quyết định đầu tư lại không nhận được bất kỳ một ghế nào.

Khoản đầu tư này ngay lập tức đã làm Sở giao dịch Thượng Hải đưa ra yêu cầu làm rõ, đồng thời nhắm thẳng vào ba vấn đề cốt lõi trong lần đầu tư lần này của Đại chúng Công ích: cấu trúc đầu tư, phí quản lý và hướng đầu tư của quỹ.

Phóng viên của 《Mỗi ngày Kinh tế》 (sau đây gọi tắt là “phóng viên Mỗi ngày Kinh tế”) nhận thấy, qua báo cáo thường niên năm 2025 do Đại chúng Công ích công bố trong ngày, tăng trưởng hiệu quả hoạt động của công ty chủ yếu dựa vào lợi nhuận từ đầu tư; sau khi trừ lãi/lỗ phi thường, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ lại giảm 12.73% so với cùng kỳ năm trước.

Theo thông báo, Đại chúng Công ích dự kiến cùng với Công ty TNHH Trách nhiệm hữu hạn Đầu tư Bảo hiểm (sau đây gọi tắt là “Đầu tư Bảo hiểm”) đồng góp vốn thành lập quỹ Bảo hiểm Khởi Thần. Tổng mức góp vốn đăng ký của quỹ là 2 tỷ nhân dân tệ, trong đó Đại chúng Công ích là LP duy nhất; dự kiến dùng nguồn vốn tự có để đăng ký góp 1.9 tỷ nhân dân tệ, tỷ lệ góp vốn lên tới 95%.

Hình ảnh nguồn: Công bố của Đại chúng Công ích

Tuy nhiên, trong quyết định đầu tư của quỹ, Đại chúng Công ích lại không có bất kỳ quyền phát biểu nào. Theo thông báo, Ủy ban quyết định đầu tư của quỹ gồm 3 thành viên, toàn bộ đều do Đầu tư Bảo hiểm—bên ủy thác thông thường (GP)—cử; Đại chúng Công ích không nhận được ghế nào trong đó. Trong khi đó, khoản lỗ của quỹ sẽ do tất cả các hợp danh cùng chia sẻ theo tỷ lệ trên chi phí đầu tư, nghĩa là Đại chúng Công ích sẽ gánh phần lớn rủi ro tiềm ẩn.

Ngay trong ngày công bố thông báo, Sở giao dịch Thượng Hải đã gửi thư yêu cầu làm rõ tới Đại chúng Công ích, tập trung vào ba vấn đề cốt lõi.

Thứ nhất là cấu trúc đầu tư. Sở giao dịch Thượng Hải yêu cầu Đại chúng Công ích giải thích rõ lý do và logic thương mại cụ thể vì sao, trong bối cảnh phải gánh nghĩa vụ góp vốn 95% và chịu phần lớn mức độ rủi ro, nhưng lại không nhận được ghế trong Ủy ban quyết định đầu tư; liệu có vi phạm “nguyên tắc tương xứng giữa rủi ro và lợi ích” hay không; đồng thời kết hợp chiến lược đầu tư của Bảo hiểm Khởi Thần và thông lệ ngành để làm rõ tính hợp lý khi công ty—với tư cách LP hợp danh hữu hạn đơn lẻ—có tỷ lệ góp vốn lên tới 95%; liệu có sắp xếp lợi ích tiềm ẩn nào giữa công ty niêm yết và cổ đông kiểm soát, người kiểm soát thực tế hay không; và, trong trường hợp hoàn toàn từ bỏ quyền quyết định, công ty sẽ bảo đảm lợi ích của chính mình như thế nào.

Thứ hai là phí quản lý. Đại chúng Công ích phải trả trước một lần phí quản lý trong 3 năm, mức phí là 1% mỗi năm. Sở giao dịch Thượng Hải yêu cầu công ty kết hợp thông lệ ngành để giải thích tính hợp lý và làm rõ liệu khi bên quản lý quỹ không thực hiện một cách tận tụy, công ty có quyền truy hồi khoản phí quản lý đã thanh toán hay không.

Thứ ba là hướng đầu tư của quỹ. Sở giao dịch Thượng Hải yêu cầu Đại chúng Công ích bổ sung công bố phạm vi đầu tư cụ thể của “các ngành công nghiệp chiến lược mới của quốc gia như sản xuất tiên tiến”, bao gồm nhưng không giới hạn ở ngành thuộc về, giai đoạn đầu tư, lợi nhuận tiềm năng; đồng thời làm rõ trong phần lập luận liệu Đầu tư Bảo hiểm có năng lực đầu tư chuyên môn và nguồn dự án dự trữ trong các lĩnh vực như sản xuất tiên tiến hay không.

Trong ngày công bố kế hoạch nêu trên, Đại chúng Công ích cũng đồng thời công bố báo cáo thường niên năm 2025. Năm 2025, toàn năm công ty đạt tổng thu nhập (doanh thu) khoảng 60.23 tỷ nhân dân tệ, giảm 3.61% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ khoảng 4.15 tỷ nhân dân tệ, tăng 78.07%.

Hình ảnh nguồn: Báo cáo thường niên năm 2025 của Đại chúng Công ích

Trong báo cáo thường niên, Đại chúng Công ích đề cập rằng công ty dùng “động lực kép là tiện ích công cộng và đầu tư/kinh doanh tài chính mạo hiểm” để dẫn dắt hoạt động. Trong đó, tiện ích công cộng bao gồm năng lượng khí đốt và logistics môi trường; còn đầu tư/kinh doanh tài chính mạo hiểm bao gồm quản lý cho thuê tài chính và các khoản đầu tư đầu tư mạo hiểm.

Phóng viên của 《Mỗi ngày Kinh tế》 nhận thấy rằng, tăng trưởng lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ của Đại chúng Công ích chủ yếu không đến từ động lực của hoạt động kinh doanh chính, mà lại phụ thuộc vào lợi nhuận từ đầu tư. Công ty cho rằng mảng đầu tư mạo hiểm thành công là do dựa vào nền tảng đầu tư chất lượng cao để triển khai hoạt động, đồng thời đạt được sự phối hợp và tích hợp giữa công nghiệp và vốn.

Theo báo cáo thường niên, vào năm 2025, lợi nhuận từ đầu tư của Đại chúng Công ích lên tới 7.20 tỷ nhân dân tệ, tăng 4.27 tỷ nhân dân tệ so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, riêng một hạng mục—Doanh nghiệp hợp danh đầu tư quỹ đầu tư cổ phần (hợp danh hữu hạn) mang tên Quỹ đầu tư cổ phần Thượng Hải Hoa Lân (tính theo phương pháp vốn chủ sở hữu)—đã đóng góp thêm 4.68 tỷ nhân dân tệ vào lợi nhuận cho công ty, trở thành trụ cột lớn nhất cho tăng trưởng lợi nhuận.

Ngược lại, “tài sản gốc” của công ty sau khi loại trừ các khoản lãi/lỗ phi thường như lợi nhuận từ đầu tư và trợ cấp của chính phủ lại không mấy lạc quan.

Năm 2025, Đại chúng Công ích sau khi trừ đi các khoản lãi/lỗ phi thường, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ khoảng 1.80 tỷ nhân dân tệ, giảm 12.73% so với cùng kỳ. Ngoài ra, biến động giá trị hợp lý của tài sản tài chính cũng kéo lùi lợi nhuận của công ty.

Cảnh báo miễn trừ trách nhiệm: Nội dung và số liệu trong bài viết này chỉ mang tính tham khảo, không cấu thành lời khuyên đầu tư; trước khi sử dụng, vui lòng kiểm tra lại. Thực hiện theo đó, rủi ro do bạn tự chịu.

Nguồn hình ảnh trang bìa: Kho phương tiện truyền thông của 《Mỗi ngày Kinh tế》

Nhiều thông tin quy mô lớn, diễn giải chính xác—tất cả có tại ứng dụng Sina Finance