Công ty Cổ phần Lìngāng (600231) phân tích sơ bộ báo cáo thường niên 2025: Thua lỗ thu hẹp, áp lực nợ ngắn hạn tăng

Theo dữ liệu công khai do Số liệu Chứng khoán Ngôi sao (Securities Star) tổng hợp, gần đây công ty Lĩnh Kinh Thép (Linggang Co., mã 600231) đã công bố báo cáo thường niên năm 2025. Tính đến hết kỳ báo cáo này, tổng doanh thu hoạt động của công ty đạt 15,661 tỷ nhân dân tệ, giảm 13,46% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ là -1,557 tỷ nhân dân tệ, tăng 7,22% so với cùng kỳ. Xét theo dữ liệu từng quý, quý 4 tổng doanh thu hoạt động đạt 3,902 tỷ nhân dân tệ, giảm 7,38% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ quý 4 là -714 triệu nhân dân tệ, giảm 126,46% so với cùng kỳ. Trong kỳ báo cáo này, áp lực đối với nợ ngắn hạn của Lĩnh Kinh Thép tăng lên, hệ số thanh toán lưu động đạt 0,37.

Dữ liệu này thấp hơn kỳ vọng của đa số nhà phân tích. Trước đó, các nhà phân tích nhìn chung dự kiến lợi nhuận ròng năm 2025 sẽ lỗ khoảng -580 triệu nhân dân tệ.

Các chỉ tiêu dữ liệu của báo cáo tài chính lần này nhìn chung thể hiện ở mức bình thường. Cụ thể, biên lợi nhuận gộp -5,96%, tăng 0,41% so với cùng kỳ; biên lợi nhuận ròng -9,94%, giảm 7,21% so với cùng kỳ; tổng chi phí bán hàng, chi phí quản lý, chi phí tài chính đạt 479 triệu nhân dân tệ; tỷ lệ “ba khoản phí” trên doanh thu là 3,06%, tăng 11,34% so với cùng kỳ; giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu là 1,41 nhân dân tệ, giảm 29,16% so với cùng kỳ; dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trên mỗi cổ phiếu -0,06 nhân dân tệ, tăng 83,21% so với cùng kỳ; lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu -0,56 nhân dân tệ, tăng 5,08% so với cùng kỳ

Công cụ phân tích báo cáo tài chính “Giá đầu tư vòng (price investment circle)” của Securities Star cho thấy:

• Đánh giá hoạt động kinh doanh: Biên lợi nhuận ròng của năm ngoái là -9,94%; nếu tính toàn bộ chi phí, giá trị gia tăng của sản phẩm hoặc dịch vụ của công ty không cao. Theo thống kê dữ liệu báo cáo thường niên trong lịch sử, trong gần 10 năm qua ROIC trung vị của công ty là 3,51%, mức lợi tức đầu tư trung vị còn yếu; trong đó năm tệ nhất là năm 2024 với ROIC -17,15%, lợi tức đầu tư cực kỳ kém. Các báo cáo tài chính trong lịch sử của công ty nhìn chung rất bình thường; từ khi niêm yết đến nay đã có 25 báo cáo thường niên, số năm lỗ là 5 lần. Nếu không tính các yếu tố như việc niêm yết thông qua sáp nhập/đảo vỏ (vay vốn) thì nhà đầu tư theo giá (value investing) thường không quan tâm đến các công ty như vậy.

• Mô hình kinh doanh: Hiệu quả hoạt động của công ty chủ yếu dựa vào việc thúc đẩy bởi chi tiêu vốn (capital expenditure). Cần đặc biệt quan tâm liệu các hạng mục chi tiêu vốn của công ty có đáng giá hay không và liệu chi tiêu vốn có mang tính “cứng” hay không khi đối mặt với áp lực thiếu vốn. Cần nghiên cứu kỹ bối cảnh thực tế đằng sau động lực thúc đẩy này.

• Phân tích tách rời hoạt động kinh doanh: Trong ba năm qua của công ty (2023/2024/2025), tỷ suất sinh lời trên tài sản kinh doanh ròng lần lượt là --/–/–; lợi nhuận kinh doanh ròng lần lượt là -6,81 tỷ/-16,78 tỷ/-15,57 tỷ nhân dân tệ; tài sản kinh doanh ròng lần lượt là 69,07 tỷ/76,7 tỷ/72,85 tỷ nhân dân tệ.

  Trong ba năm qua của công ty (2023/2024/2025), vốn lưu động/tổng doanh thu (tức là số vốn mà doanh nghiệp cần ứng trước để tạo ra mỗi 1 đồng doanh thu trong quá trình sản xuất kinh doanh) lần lượt là -0,16/-0,16/-0,25. Trong đó vốn lưu động (số tiền công ty tự bỏ ra trong quá trình sản xuất kinh doanh) lần lượt là -31,91 tỷ/-29,83 tỷ/-38,94 tỷ nhân dân tệ; tổng doanh thu lần lượt là 203,21 tỷ/180,97 tỷ/156,61 tỷ nhân dân tệ.

Công cụ “kiểm tra sức khỏe báo cáo tài chính” cho thấy:

1. Khuyến nghị chú ý tình trạng dòng tiền của công ty (tiền và tương đương tiền/ nợ ngắn hạn chỉ là 16,06%; trung bình dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong 3 năm gần đây/ nợ ngắn hạn chỉ là 2,65%)
2. Khuyến nghị chú ý tình trạng nợ của công ty (tỷ lệ nợ có lãi trên tài sản có lãi đã đạt 28,91%; tổng nợ có lãi/ trung bình dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong 3 năm gần đây đã đạt 23,41%; hệ số thanh toán lưu động chỉ là 0,37)

Toàn bộ nội dung trên được Securities Star tổng hợp từ thông tin công khai, do thuật toán AI tạo ra (Mã đăng ký phê duyệt Internet theo quy định tín 310104345710301240019), không cấu thành khuyến nghị đầu tư.