Chủ động nắm giữ bản đồ đầu tư! Phó tổng giám đốc tập đoàn, trí tuệ vĩ đại của Bảo Tài Sản, chương của Vương Đình Khoa chính thức khép lại

Tổ gia chú ý rằng, vào ngày 27 tháng 3 năm 2026, Công ty TNHH Quản lý Tài sản Bảo hiểm Nhân dân Trung Quốc (sau đây gọi là “Nhân Bảo Tài sản”) đã ban hành thông báo bổ nhiệm chức vụ. Chỉ sau khi Cục Quản lý Giám sát Tài chính Quốc gia ban hành phê duyệt (Kim Phục〔2026〕162号) mới có thể bổ nhiệm Tài Chí Vĩ làm Chủ tịch Hội đồng quản trị Nhân Bảo Tài sản. Vị Phó Tổng giám đốc “sinh sau năm 1970” đã gia nhập Tập đoàn Nhân Bảo từ năm 2020, cuối cùng cũng chính thức chuyển từ “phó tay lái” sang “cầm lái”, kế nhiệm Vương Đình Khoa, nắm quyền điều hành “ông lớn” quản lý tài sản quy mô trên 1,98 nghìn tỷ của ngành quản lý tài sản bảo hiểm này.

Nguồn: Trang web chính thức Nhân Bảo Tài sản

“Đại đầu tư một phát ăn ngay” của Nhân Bảo dần thành hình

Tài Chí Vĩ năm nay 51 tuổi, thuộc nhóm “thiếu tráng” trong tầng lớp lãnh đạo ngành bảo hiểm hiện nay. Xem lại lý lịch của ông, khác với các cán bộ “ngay trong hệ Nhân Bảo” truyền thống, Tài Chí Vĩ mang đậm màu sắc của “cửa sổ đối ngoại” và “quỹ chủ quyền”.

Nguồn: Trang web chính thức Tập đoàn Nhân Bảo

Những năm đầu với Ngân hàng Phát triển Nhà nước Trung Quốc và công ty tài chính DaiDeLiangxing đã mài giũa cho ông khả năng nhạy bén với thị trường vốn. Tuy nhiên, điểm sáng nổi bật nhất trong sự nghiệp của ông không nghi ngờ gì nữa chính là hơn mười năm tại Công ty Đầu tư có giới hạn trách nhiệm nhà nước Trung Quốc (Công ty Đầu tư Trung Quốc, gọi tắt là CIC). Trong thời gian ở CIC, ông từng giữ chức Thành viên Ủy ban điều hành kiêm Giám đốc bộ phận Hỗ trợ đầu tư, Giám đốc bộ phận Đầu tư Bất động sản. Nền tảng này có vai trò then chốt, vì CIC nổi tiếng với tầm nhìn quốc tế, đầu tư thay thế và năng lực phân bổ tài sản.

Năm 2020, Tài Chí Vĩ được đưa về gia nhập Tập đoàn Nhân Bảo với vai trò “chuyên gia bên ngoài”, giữ chức Phó Tổng giám đốc. Khi đó, đúng giai đoạn Tập đoàn Nhân Bảo triển khai thời kỳ then chốt của “Chiến lược Bảo hiểm Xuất sắc”. Sau đó, trong vài năm tiếp theo, ông nhanh chóng kiêm nhiệm nhiều chức vụ: Chủ tịch Nhân Bảo Tài bản, Chủ tịch Nhân Bảo Hưu trí, Chủ tịch Nhân Bảo Đầu tư (Nhân Bảo TPL), cho đến lần này chính thức tiếp quản Nhân Bảo Tài sản.

Từ đây, ngoài việc kiêm nhiệm chức Phó Tổng giám đốc Tập đoàn Nhân Bảo, toàn bộ ghế Chủ tịch tại các mảng đầu tư cốt lõi thuộc Tập đoàn Nhân Bảo (Nhân Bảo Tài sản, Nhân Bảo Tài bản, Nhân Bảo Hưu trí) đều do một mình Tài Chí Vĩ gánh vác. Cấu trúc quyền lực kiểu “đại đầu tư một phát ăn ngay” này trong ngành không nhiều, cho thấy Tập đoàn hết sức tin tưởng vào năng lực đầu tư của ông.

Cùng với việc Tài Chí Vĩ nhậm chức, cũng đáng để nhắc lại phần “dấu tích còn lại” của Vương Đình Khoa ở Nhân Bảo.

Vương Đình Khoa, cái tên này trong lịch sử phát triển những năm gần đây của Tập đoàn Nhân Bảo đại diện cho một chương quá ngắn ngủi. Từ tháng 4 năm 2023, ông tiếp quản chức vụ Bí thư ủy ban đảng của Tập đoàn từ La Hỉ (người bị “cách chức” vì vụ việc “học kim câu”), cho đến ngày 17 tháng 8 năm 2024, bất ngờ bị công bố không còn đảm nhiệm chức Bí thư ủy ban đảng nữa; tính ra chưa đầy một năm bốn tháng. Nếu tính đến thời điểm cùng năm 9 ông từ nhiệm chức Chủ tịch Hội đồng quản trị, thì sự nghiệp của ông với tư cách “người đứng đầu” Nhân Bảo cũng chỉ kéo dài dưới một năm rưỡi.

Điều thú vị là, chức Chủ tịch Hội đồng quản trị Nhân Bảo Tài sản, Vương Đình Khoa vẫn giữ đến tận khi Hội đồng quản trị thay nhiệm kỳ vào tháng 11 năm 2025 thì mới chính thức rời đi. Nói cách khác, sau khi mất quyền lực thực quyền của Bí thư ủy ban đảng và Chủ tịch Hội đồng quản trị Tập đoàn, ông vẫn danh nghĩa giữ chức “đầu tàu” pháp nhân của công ty con quản lý tài sản trong hơn một năm. Chỉ đến tháng 3 năm 2026, khi Tài Chí Vĩ nhận được văn bản phê duyệt của cơ quan quản lý, cái “đuôi” này mới thực sự được cắt đứt.

Nguồn: Trang web chính thức Nhân Bảo Tài sản

Hiện nay, khi Tài Chí Vĩ chính thức nắm quyền tại Nhân Bảo Tài sản, bản đồ đầu tư của Tập đoàn Nhân Bảo trong “thời kỳ hậu Vương Đình Khoa” đã được an bài. Tài Chí Vĩ trẻ hơn, có tầm nhìn quốc tế và nền tảng đầu tư thay thế từ CIC, đồng thời đã nhiều năm “cắm sâu” trong mảng đầu tư của Nhân Bảo. Điều này dường như báo trước rằng, chiến lược đầu tư của Nhân Bảo sẽ chuyển từ trạng thái thủ thế trong thời kỳ Vương Đình Khoa sang tư duy linh hoạt, mang màu sắc tấn công hơn.

Song song với việc Tài Chí Vĩ nhậm chức, là một đợt thay máu lớn ở mảng kinh doanh quỹ công khai (công募) của Nhân Bảo Tài sản. Theo thông tin của Tài Liên Sở, ngay vào đúng ngày văn bản phê duyệt được ban hành, bộ phận quỹ công khai của Nhân Bảo Tài sản đã bổ nhiệm liền một lúc bốn lãnh đạo cấp cao: Vương Tiểu Hổ và Cận Ca được bổ nhiệm làm Phó Tổng giám đốc của bộ phận; Chu Hựu Hàn được bổ nhiệm làm Giám đốc thông tin cấp cao (CIO); Thẩm Tĩnh được bổ nhiệm làm Phó trợ lý Tổng giám đốc kiêm phụ trách Tài chính. Bốn người lần lượt phụ trách thu nhập cố định (固收), định lượng (量化), công nghệ và tài chính. Việc điều chỉnh cấp cao kiểu “bán lô” này trong ngành tương đối hiếm.

Hậu trường có thể là sự không hài lòng đối với tình trạng “ỳ ạch, nước đến chân mới nhích” kéo dài của mảng quỹ công khai thuộc Nhân Bảo Tài sản. Quy mô quản lý tài sản của Nhân Bảo Tài sản đã đạt 1,98 nghìn tỷ, đúng là “quái vật” trong ngành, nhưng mảng quỹ công khai lại phát triển chậm. Đầu tư cổ phiếu thiếu độ sắc bén, các sản phẩm đổi mới như định lượng, FOF phản hồi chậm, và so với các công ty con quỹ công khai cùng hạng của các tổ chức quản lý tài sản bảo hiểm khác, khoảng cách ngày càng nới rộng.

Việc nhiều vị trí nhân sự được chốt cùng lúc có thể cho thấy cải cách đầu tư của Nhân Bảo đã bước vào giai đoạn triển khai thực chất. Một đợt “tái cấu trúc” sâu sắc xoay quanh năng lực đầu tư-nghiên cứu (投研), tính tiến công của đầu tư cổ phiếu và bước đột phá của mảng quỹ công khai, chính thức được khởi động.

Tăng thêm 100 tỷ vào cổ phiếu权益, đối mặt đợt điều chỉnh vào quý 4

Năm 2025, Tập đoàn Nhân Bảo đã nộp một bản báo cáo thành tích với nhiều chỉ tiêu đạt mức kỷ lục đổi mới. Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ 466,46 tỷ nhân dân tệ, tăng 8,8%; tổng tài sản lần đầu tiên vượt 2 nghìn tỷ nhân dân tệ; tổng thu nhập đầu tư 923 tỷ nhân dân tệ, lập kỷ lục lịch sử.

Xét theo kết quả đầu tư, tính đến cuối năm 2025, quy mô tài sản đầu tư của Nhân Bảo đạt 1,90 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 15,8%. Trong cả năm đạt tổng thu nhập đầu tư 923,23 tỷ nhân dân tệ, tăng 12,4%, tỷ suất tổng thu nhập đầu tư là 5,7%.

Nguồn: Báo cáo thường niên Tập đoàn Nhân Bảo năm 2025

Tại cuộc họp công bố kết quả, Phó Tổng giám đốc Tài Chí Vĩ cho biết: “Net investment revenue” (thu nhập đầu tư ròng) là nền tảng của thu nhập đầu tư ổn định, chủ yếu bao gồm thu nhập lãi của tài sản thu nhập cố định, cổ tức từ các tài sản cổ phiếu và các tài sản quyền sở hữu khác, chiếm gần 70% trong tổng thu nhập đầu tư. Trong bối cảnh “trung tâm lãi suất” tiếp tục đi xuống và áp lực phân bổ đầu tư thu nhập cố định truyền thống gia tăng, Nhân Bảo lấy việc duy trì thu nhập đầu tư ròng ổn định làm đòn bẩy trọng tâm: năm 2025 đạt thu nhập đầu tư ròng 587 tỷ nhân dân tệ; tỷ suất thu nhập đầu tư ròng bình quân ba năm gần nhất đạt 4,0%, có thể bù đắp hiệu quả chi phí vốn của các khoản nợ cùng kỳ.

Nguồn: Báo cáo thường niên Tập đoàn Nhân Bảo năm 2025

Ngoài ra, Tổng giám đốc Triệu Bằng cho biết: A股 (thị trường chứng khoán nội địa Trung Quốc) mua ròng vượt 400 tỷ nhân dân tệ, tỷ trọng quyền sở hữu trên thị trường thứ cấp tăng 4,3 điểm phần trăm. Tỷ trọng nắm giữ cổ phiếu tăng mạnh từ 602 tỷ nhân dân tệ cuối năm 2024 lên 1662 tỷ nhân dân tệ, tỷ lệ trên tổng tài sản đầu tư tăng từ 3,7% lên 8,7%.

Dù nhiều chỉ tiêu thành tích đạt kỷ lục đổi mới, thị trường lại không “mua账”. Ngày hôm sau khi công bố báo cáo tài chính, cổ phiếu Nhân Bảo A giảm 3,74%, cổ phiếu Nhân Bảo H giảm hơn 7%. Lý do rất đơn giản: quý 4 lỗ 1,76 tỷ nhân dân tệ—đây là lần đầu tiên Nhân Bảo ghi nhận lỗ theo từng quý kể từ khi chuẩn mực kế toán mới được áp dụng. Thị trường vốn nhìn vào biến động biên; dù cả năm số liệu có đẹp đến đâu, vẫn không che được lần lỗ đầu tiên này.

Khoản lỗ chủ yếu do: sau khi thị trường tăng cao vào cuối tháng 9, cả quý 4 ở cả A股 và thị trường H đều điều chỉnh; CSI 300 giảm 0,23%, Chỉ số Hang Seng giảm 4,56%. Cái giá của việc tăng mạnh vị thế nắm giữ quyền sở hữu là sự biến động của báo cáo lãi lỗ (profit and loss statement) bị phóng đại mạnh. Theo chuẩn mực mới, một lượng lớn cổ phiếu được ghi vào FVTPL (giá trị biến động ghi nhận vào lãi/lỗ trong kỳ); khi thị trường giảm, lợi nhuận lập tức bị thu hẹp.

Về kế hoạch sắp tới, tại cuộc họp thành tích, Tài Chí Vĩ nêu rõ hướng đi: năm 2026 sẽ tiếp tục tập trung vào cấu hình danh mục cổ phiếu OCI cổ tức cao, đồng thời lên kế hoạch hợp lý cho cấu hình danh mục cổ phiếu TPL, xây dựng một danh mục đầu tư quyền sở hữu cân bằng với hiệu quả ổn định lâu dài. Sau khi chính thức tiếp quản Nhân Bảo Tài sản, liệu công cuộc cải cách ở đầu tư có thể duy trì đà mạnh như năm 2025 hay không sẽ là điểm đáng chú ý nhất của năm 2026.