Chứng khoán CITIC: Đánh giá cao giá trị phân bổ trong lĩnh vực thiết bị pin lithium và pin thể rắn

Báo cáo nghiên cứu của Cti Securities Jian投 (CITIC Jian投 Research) cho biết, giá dầu cao thúc đẩy xu hướng điện khí hóa toàn cầu tăng tốc, còn độ nóng cao của ngành pin lithium dẫn đến nhu cầu đối với thiết bị được cải thiện. Khi tình hình ở Trung Đông leo thang và eo biển Hormuz bị cản trở thông thương, xung đột địa chính trị có thể khiến giá năng lượng quốc tế, đại diện là dầu thô, trong thời gian dài tiếp tục ở mức cao; pin lithium, với tư cách là một phương thức động lực và lưu trữ năng lượng mới nổi, sẽ được hưởng lợi đáng kể. Tiến độ mở rộng sản xuất của các doanh nghiệp pin hàng đầu đang được đẩy nhanh; các đơn hàng thiết bị lithium core như cán xếp lớp (叠片), phủ (涂布), hình thành (化成) nhanh chóng ấm lại. Đồng thời, việc xây dựng dây chuyền thử nghiệm pin thể rắn cũng được tăng tốc; khâu đấu thầu và giao hàng ở phía thiết bị bước vào giai đoạn dày đặc. Logic thúc đẩy nhu cầu của phân khúc hiện tại khá rõ ràng: giá dầu cao và độ nóng cao của hạ nguồn tạo thành sự cộng hưởng; tiếp tục lạc quan về giá trị phân bổ của thiết bị pin lithium và phân khúc pin thể rắn.

Toàn văn như sau

Tesla làm nóng Optimus V3, AIDC thiết bị phát điện tiếp tục được hưởng lợi từ tình trạng thiếu điện ở Bắc Mỹ

Robot hình người: Tesla phát hành video tiếp tục làm nóng Optimus V3, khiến phân khúc dần đi vào khung vùng để phân bổ. Tesla phát hành video, phần chú thích cho biết Optimus sẽ là sản phẩm vĩ đại nhất từ trước đến nay; Optimus cũng coi trọng thiết kế và sản xuất. Mục tiêu hiện tại là nhanh chóng đạt sản xuất hàng loạt quy mô lớn. Optimus V3 tiếp tục được làm nóng; các thông tin đáng chú ý như việc ra mắt sản phẩm tiếp theo, thúc đẩy sản xuất hàng loạt về sau. Việc IPO của các công ty robot nội địa như Unitree Technology (宇树科技) vẫn tiếp tục được triển khai. Giá trị trên mỗi sản phẩm của bản thể cao và gần với khách hàng đầu cuối; vị thế trong chuỗi công nghiệp nổi bật, sức mạnh thương hiệu thể hiện rõ. Các nhà sản xuất bản thể có khả năng sẽ được đánh giá lại định giá; khuyến nghị theo dõi các mắt xích cung ứng liên quan. Hiện tại, phân khúc robot dần đi vào khung vùng để phân bổ; IPO của Unitree và Tesla V3 đều đang tích lũy lực, chờ thời cơ phát động.

Thiết bị phát điện AIDC: Thiếu điện vẫn là mạch chính trong cả năm, kiên định lạc quan về chuỗi công nghiệp động cơ đốt trong khí (燃机). Theo các phép đo tính toán của chúng tôi, đến năm 2028, nhu cầu động cơ đốt trong khí toàn cầu sẽ vượt 120GW; dự kiến nguồn cung động cơ đốt trong khí toàn cầu khoảng 90GW, khoảng thiếu hụt tiếp tục mở rộng. Tiếp tục lạc quan về chuỗi công nghiệp động cơ đốt trong khí cũng như các xu hướng như chuyển đổi tàu sang dùng nhiên liệu đốt trong (船改燃).

Máy móc công trình: Dự kiến doanh số bán máy đào (挖机) nội địa trong tháng 3 sẽ phục hồi tăng trưởng theo năm ở mức một chữ số, xuất khẩu vẫn duy trì tăng trưởng cao. Trong 2 tháng 1-2 của năm 2026 đã bán 35934 máy đào, tăng 13.1% so với cùng kỳ. Trong đó: doanh số trong nước 15478 máy, giảm 9.19% so với cùng kỳ; xuất khẩu 20456 máy, tăng 38.8%. Trong nước xuất hiện mức suy giảm theo năm ở dạng một chữ số, nhưng xuất khẩu thể hiện mạnh mẽ. Thị trường nước ngoài là phân khúc đóng góp chính cho lợi nhuận. Xét đến tình hình quy đổi tỷ giá, nhìn chung vẫn lạc quan về hiệu suất của các nhà sản xuất thiết bị chính trong Q1. Chúng tôi dự kiến năm 2026 thị trường trong nước có thể đạt tăng trưởng hơn 10%, xuất khẩu có thể đạt tăng trưởng hơn 15%; nhu cầu nội và ngoại tiếp tục tạo cộng hưởng theo hướng đi lên.

Thiết bị bán dẫn: Hội chợ SEMICON kết thúc thuận lợi, chúng tôi cảm nhận như sau: (1) Lần này rõ ràng cảm nhận được lượng khán giả từ khu vực Hàn Quốc và Nhật Bản cao hơn các năm trước; dấu hiệu ban đầu cho việc thiết bị ra nước ngoài đã xuất hiện; nhấn mạnh các doanh nghiệp sở hữu quyền sở hữu trí tuệ độc lập có khả năng là những đơn vị đầu tiên thực hiện xuất khẩu quy mô lớn; (2) Các nhà sản xuất thiết bị thiết bị chủ lực ra mắt sản phẩm mới tập trung hơn vào mở rộng theo chiều dọc, nhấn mạnh tiến triển của quy trình công nghệ tiên tiến; (3) Năm ngoái những đơn vị được chú ý nhiều như Xin Kai Lai (新凯来) vắng mặt ở hội chợ; công ty con Wanliyan (万里眼) và Qiyunfang (启云方) tham dự, phát đi tín hiệu về các lĩnh vực như máy phân tích tín hiệu phổ và EDA phần mềm v.v.; (4) Xét tương quan với mức độ hưng thịnh, các đơn hàng và kết quả hoạt động của thiết bị khâu sau (phía sau chuỗi quy trình) đều đạt mức tăng cao. Nhìn chung, vẫn kiên định lạc quan về cơ hội đầu tư của phân khúc. Về việc mở rộng năng lực ở hạ nguồn, dự kiến năm 2026 vốn chi của các nhà máy fab vẫn sẽ đi lên; trong đó phân khúc lưu trữ có tính chắc chắn cao nhất, còn logic tiên tiến có khả năng tiếp tục duy trì thể hiện mạnh mẽ. Về tỷ lệ nội địa hóa, hạ nguồn tăng tốc xác minh và đưa vào thiết bị nội địa một cách phổ biến; tiến trình nội địa hóa đối với các linh kiện, đặc biệt là các linh kiện dạng module, có thể sẽ được đẩy nhanh. Cơ bản của toàn phân khúc nhìn chung là tích cực; ở vòng này nên chú trọng hơn đến “loại bỏ chất Nhật, rời khỏi Nhật” (去日化).

Thiết bị pin lithium: Giá dầu cao thúc đẩy xu hướng điện khí hóa toàn cầu tăng tốc, độ nóng cao của pin lithium làm tăng nhu cầu đối với thiết bị. Khi tình hình ở Trung Đông leo thang và eo biển Hormuz bị cản trở thông thương, xung đột địa chính trị khiến giá năng lượng quốc tế, đại diện là dầu thô, có thể trong thời gian dài duy trì ở mức cao; pin lithium, với tư cách là một phương thức động lực và lưu trữ năng lượng mới nổi, sẽ được hưởng lợi đáng kể. Tiến độ mở rộng sản xuất của các doanh nghiệp pin hàng đầu đang được đẩy nhanh; các đơn hàng thiết bị pin lithium cốt lõi như cán xếp lớp (叠片), phủ (涂布), hình thành (化成) nhanh chóng ấm lại. Việc xây dựng dây chuyền thử nghiệm pin thể rắn cũng đồng bộ tăng tốc; ở phía thiết bị, hoạt động đấu thầu và giao hàng bước vào giai đoạn dày đặc. Hiện tại, logic thúc đẩy nhu cầu của phân khúc rõ ràng: giá dầu cao và độ nóng cao của hạ nguồn tạo thành sự cộng hưởng; tiếp tục lạc quan về giá trị phân bổ của thiết bị pin lithium và phân khúc pin thể rắn.

Cảnh báo rủi ro: rủi ro biến động kinh tế vĩ mô trong nước; rủi ro biến động thị trường nước ngoài; rủi ro mở rộng năng lực ở hạ nguồn không đạt kỳ vọng.

（Nguồn bài viết: Nhất Tài Chính）