Goldman Sachs: Thị trường đánh giá quá cao rủi ro tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Thật ra, tác động của chiến tranh không lớn như vậy

Cailian Press ngày 2 tháng 4 (Biên tập: Lưu Nhỉ) Kể từ khi chiến tranh Iran bùng nổ, giá dầu quốc tế đã nhanh chóng tăng mạnh, làm gia tăng kỳ vọng của thị trường về việc lạm phát sẽ nóng lên.

Trong bối cảnh này, ngày càng nhiều người trong thị trường lo ngại rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tăng lãi suất trong năm nay — nhưng Goldman Sachs lại không đồng tình.

Thị trường đã đánh giá quá cao rủi ro tăng lãi suất của Fed

Kể từ khi chiến tranh bùng nổ, thị trường đã đẩy xác suất Fed tăng lãi suất trong khoảng cả năm 2026 lên khoảng 45%, trong khi trước khi xung đột ở Trung Đông bùng nổ, xác suất này chỉ là 12%. Tuy nhiên, Goldman Sachs cho rằng các nhà giao dịch đang đánh giá quá cao rủi ro rằng đà tăng giá dầu sẽ buộc Fed phải thắt chặt chính sách.

Nhà phân tích của Goldman Sachs, Manuel Abecasis (Manuel Abecasis), cho rằng con số 45% rõ ràng đã bị đánh giá quá cao về rủi ro tăng lãi suất của Fed, và đã đưa ra các lý do của riêng mình.

Thứ nhất, các nhà phân tích của Goldman Sachs cho rằng cú sốc về chuỗi cung ứng do cuộc chiến tranh Iran hiện nay gây ra “quy mô nhỏ hơn và phạm vi hẹp hơn”, không nghiêm trọng như các cú sốc trong quá khứ đã từng gây ra vấn đề lạm phát.

Goldman Sachs đặc biệt lưu ý rằng, so với thập niên 70 của thế kỷ trước, mức độ phụ thuộc của nền kinh tế hiện tại vào dầu mỏ thấp hơn, đồng thời tình trạng gián đoạn nguồn cung cũng ít hơn rất nhiều so với cuộc khủng hoảng chuỗi cung ứng năm 2021 đến 2022.

Thứ hai, ngân hàng này cũng chỉ ra rằng, trước khi chiến tranh bùng nổ, tình trạng ban đầu của nền kinh tế Mỹ đã đóng vai trò như một “đệm” để đối phó với áp lực giá cả rộng hơn: thị trường lao động của Mỹ đang suy yếu, tốc độ tăng trưởng tiền lương thấp hơn mức phù hợp với tỷ lệ lạm phát 2%, và kỳ vọng lạm phát vẫn ổn định.

Goldman Sachs cho biết, những điều kiện này khiến khả năng lạm phát cốt lõi lan tỏa trên diện rộng là không lớn.

Thứ ba, Goldman Sachs tiếp tục chỉ ra rằng lãi suất quỹ liên bang của Mỹ đã cao hơn 50 đến 75 điểm cơ bản so với ước tính của chính Fed về lãi suất trung tính.

Cuối cùng, Goldman Sachs cũng phát hiện rằng, nếu nhìn lại lịch sử, thực ra không có mối liên hệ lịch sử rõ ràng giữa biến động giá dầu và chính sách thắt chặt của Fed.

Abecasis viết:

“Các dự báo chính sách của Fed mà chúng tôi tính toán dựa trên mô hình có trọng số theo xác suất vẫn nghiêng rõ rệt về lập trường nới lỏng, vượt xa kỳ vọng của thị trường.”