Khải Minh Gao Lin đặt cược! Công ty dược phẩm đổi mới Aikebai phát ba lần chinh phục cổ phiếu Hồng Kông, áp lực tài chính khi chưa có sản phẩm thương mại hóa | Hong Kong E Voice

Hỏi AI · Liệu Qiruisuowei có thể trở thành thuốc đột phá trong lĩnh vực điều trị RSV không?

Nguồn丨Viện nghiên cứu kinh doanh Thời đại

Tác giả丨Thực tập sinh Yang Junwei

Biên tập丨Zheng Lin

Ngày 17 tháng 3 năm 2026, công ty dược công nghệ sinh học sáng tạo tập trung vào bệnh đường hô hấp và bệnh nhi là Shanghai Aikebai Phát Biopharmaceutical Technology Co., Ltd. (sau đây gọi tắt là “Aikebai Phát”) đã nộp hồ sơ lần thứ ba lên sàn chính của Hồng Kông để niêm yết, với các nhà bảo lãnh liên danh là CITIC Securities và JPMorgan Chase, nhằm nhắm đến các loại thuốc sáng tạo mới về hô hấp tại Hồng Kông.

Theo bản cáo bạch, Aikebai Phát được thành lập vào năm 2013, áp dụng mô hình song song gồm “nhập khẩu theo ủy quyền + tự nghiên cứu phát triển”, tập trung sâu vào các lĩnh vực có nhu cầu lâm sàng cao như hô hấp và bệnh nhi, giành được đầu tư từ các tổ chức tuyến đầu như Qiming Venture Capital và Hillhouse Capital. Tỷ lệ nhân sự của đội ngũ R&D chiếm hơn 70%; các thành viên cốt lõi có kinh nghiệm quản lý R&D từ các công ty dược hàng đầu toàn cầu. Hiện tại công ty chưa có sản phẩm nào được thương mại hóa; doanh thu chủ yếu đến từ trợ cấp của chính phủ và lợi ích từ hợp tác.

Về mặt kinh doanh, theo tài liệu trong bản cáo bạch, Aikebai Phát có kế hoạch phát triển một đường ống gồm 6 ứng viên thuốc, tập trung vào ba mảng chiến lược cốt lõi, tính khan hiếm nổi bật. Sản phẩm chủ lực Qiruisuowei (AK0529) là thuốc điều trị đặc hiệu RSV (virus hợp bào hô hấp) có tiềm năng lớn nhất toàn cầu, đã nộp đơn NDA vào tháng 8 năm 2025, nhắm vào nhiễm RSV ở trẻ sơ sinh và trẻ nhỏ từ 1 đến 24 tháng; dữ liệu lâm sàng rất ấn tượng, có khả năng lấp đầy khoảng trống điều trị trong lĩnh vực này; các đường ống còn lại bao phủ các bệnh như xơ phổi vô căn và chứng tăng động ở trẻ em. Công ty cũng đã xây dựng năm nền tảng R&D để hỗ trợ việc lặp lại và nâng cấp các đường ống.

Về tài chính, Aikebai Phát hiện chưa có doanh thu bán hàng sản phẩm, luôn trong tình trạng thua lỗ. Tổng mức lỗ tích lũy trong giai đoạn 2024—2025 khoảng 425 triệu NDT, dòng tiền hoạt động tiếp tục chịu áp lực, trong ngắn hạn khó có thể đạt trạng thái chuyển lãi.

Theo bản cáo bạch, các rủi ro cốt lõi của Aikebai Phát khá rõ ràng: thứ nhất, không có sản phẩm thương mại hóa, kết quả hoạt động phụ thuộc hoàn toàn vào việc thúc đẩy R&D, chu kỳ tạo lợi nhuận kéo dài; thứ hai, việc phê duyệt sản phẩm chủ lực có tính không chắc chắn, Qiruisuowei từng rút NDA và bổ sung thử nghiệm lâm sàng giai đoạn III, việc nộp lại vẫn có rủi ro bị chậm trễ hoặc bị từ chối; thứ ba, các đường ống phụ thuộc vào ủy quyền từ bên ngoài, năng lực tự R&D và áp lực chi phí bằng sáng chế không nhỏ; thứ tư, tiến trình niêm yết gặp nhiều trắc trở, lần này đã là lần nộp hồ sơ thứ ba, việc huy động vốn để triển khai vẫn còn nhiều biến số.

Đợt huy động lần này dự kiến dùng cho nghiên cứu phát triển và đăng ký sản phẩm chủ lực, mở rộng đường ống, chuẩn bị thương mại hóa và bổ sung vốn lưu động. Là một doanh nghiệp thuốc sáng tạo khan hiếm trong mảng hô hấp và nhi khoa, tiến độ được chấp thuận của sản phẩm và hiệu quả triển khai thương mại hóa của Aikebai Phát sẽ là trọng tâm mà thị trường quan tâm.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này chỉ dành cho khách hàng của Viện nghiên cứu kinh doanh Thời đại sử dụng. Công ty chúng tôi không coi người nhận nhận được báo cáo này là khách hàng. Báo cáo này được xây dựng dựa trên các thông tin mà công ty chúng tôi cho là đáng tin cậy và đã được công khai, nhưng công ty chúng tôi không đảm bảo bất kỳ điều gì về độ chính xác hoặc tính đầy đủ của các thông tin đó. Các ý kiến, đánh giá và dự báo trong báo cáo này chỉ phản ánh quan điểm và nhận định tại ngày báo cáo được phát hành. Công ty chúng tôi không đảm bảo các thông tin chứa trong báo cáo sẽ được duy trì ở trạng thái mới nhất. Công ty chúng tôi có thể chỉnh sửa các thông tin trong báo cáo mà không cần thông báo trước; nhà đầu tư cần tự theo dõi các cập nhật hoặc thay đổi tương ứng. Công ty chúng tôi nỗ lực để nội dung báo cáo khách quan và công bằng, nhưng các quan điểm, kết luận và khuyến nghị trong báo cáo này chỉ để tham khảo, không cấu thành giá chào mua hoặc giá chào bán của chứng khoán được nêu. Các quan điểm và khuyến nghị đó cũng chưa xem xét đến mục đích đầu tư cụ thể, tình hình tài chính và nhu cầu đặc thù của từng nhà đầu tư. Trong mọi thời điểm, chúng không cấu thành tư vấn đầu tư cá nhân cho khách hàng. Nhà đầu tư cần cân nhắc đầy đủ tình trạng cụ thể của mình và hiểu cũng như sử dụng trọn vẹn nội dung báo cáo này; không nên xem báo cáo này là yếu tố duy nhất để đưa ra quyết định đầu tư. Đối với mọi hậu quả phát sinh từ việc dựa vào hoặc sử dụng báo cáo này, công ty chúng tôi và tác giả không chịu bất kỳ trách nhiệm pháp lý nào. Trong phạm vi mà công ty chúng tôi và tác giả biết được, không có mối quan hệ lợi ích nào bị pháp luật cấm đối với các chứng khoán hoặc tài sản đầu tư được đề cập trong báo cáo này. Trong trường hợp được pháp luật cho phép, công ty chúng tôi và các tổ chức liên kết thuộc công ty có thể nắm giữ vị thế chứng khoán của công ty được nhắc đến trong báo cáo và thực hiện giao dịch, đồng thời cũng có thể cung cấp hoặc nỗ lực cung cấp các dịch vụ liên quan như ngân hàng đầu tư, cố vấn tài chính hoặc các sản phẩm tài chính. Bản quyền của báo cáo này chỉ thuộc về công ty chúng tôi. Không có sự cho phép bằng văn bản của công ty chúng tôi, bất kỳ tổ chức hoặc cá nhân nào cũng không được dưới bất kỳ hình thức nào xâm phạm bản quyền của công ty chúng tôi như sao chép, phát hành, trích dẫn hoặc phân phối lại báo cáo cho bên thứ ba. Nếu được sự đồng ý của công ty chúng tôi để trích dẫn và phát hành, cần sử dụng trong phạm vi cho phép và ghi rõ nguồn là “Viện nghiên cứu kinh doanh Thời đại”, đồng thời không được trích dẫn, cắt xén và chỉnh sửa báo cáo theo bất kỳ cách nào đi ngược lại ý nghĩa ban đầu. Công ty chúng tôi bảo lưu quyền truy cứu trách nhiệm liên quan. Tất cả các nhãn hiệu, dấu dịch vụ và dấu hiệu được sử dụng trong mọi báo cáo này đều là nhãn hiệu, dấu dịch vụ và dấu hiệu của công ty chúng tôi.