Công ty bảo hiểm tiếp tục mua vào các công ty cùng ngành! Ping An của Trung Quốc: Cổ phiếu bảo hiểm vẫn còn bị đánh giá thấp

Vào thời điểm thị trường điều chỉnh, các bước mà các công ty bảo hiểm rót vào việc nắm giữ/chiếm tỷ lệ hoặc tăng thêm cổ phần của các doanh nghiệp bảo hiểm cùng ngành vẫn chưa dừng lại.

Theo thông tin mới nhất do Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông (HKEX) công bố, cổ phiếu H của China Taiping (China Taiping Insurance) gần đây lại được Tập đoàn Ping An of China (China Ping An) tăng nắm giữ thêm 3,104.4 vạn cổ phiếu, với giá bình quân 32.39 đô la Hồng Kông/cổ phiếu, tổng giá trị giao dịch khoảng 101 triệu đô la Hồng Kông. Tỷ lệ nắm giữ sẽ tăng lên 12.08%.

Tháng trước, China Ping An cũng đã tăng nắm giữ khoảng 3.26 tỷ đô la Hồng Kông cổ phiếu của China Life, nâng tỷ lệ nắm giữ lên 10.12%. Theo báo cáo thường niên, China Xinhua Insurance cũng nằm trong danh sách top 10 cổ đông của China People’s Insurance. Việc các công ty bảo hiểm tăng nắm giữ doanh nghiệp cùng ngành không còn là trường hợp đơn lẻ.

Việc các công ty bảo hiểm tiếp tục tăng nắm giữ cùng ngành phản ánh rõ sự khan hiếm của các “tài sản hồng lợi chất lượng” và niềm tin vào ngành bảo hiểm. Gần đây, khi trả lời phỏng vấn riêng với phóng viên, Phó giám đốc đầu tư cấp cao của China Ping An, Lộ Hạo Dương, cho biết: cổ phiếu của các công ty bảo hiểm hiện vẫn đang bị định giá thấp. Ngành không chỉ đang gặp thuận lợi về mặt chính sách, mà cùng với sự thay đổi của cơ cấu dân số, thói quen tiêu dùng và quan niệm đầu tư, ngành còn có tính tăng trưởng mạnh mẽ.

Cổ phiếu H của China Taiping lại được tăng nắm giữ trong cùng ngành

Ngày 30 tháng 3, theo thông tin công bố mới nhất của HKEX, China Taiping (02601.HK) vào ngày 25 tháng 3 đã được China Ping An Insurance (Group) mua thêm 3,104.4 vạn cổ phiếu với giá bình quân 32.3919 đô la Hồng Kông/cổ phiếu, tổng giá trị khoảng 101 triệu đô la Hồng Kông. Sau khi tăng nắm giữ, số lượng China Ping An (Group) sở hữu cổ phiếu H của China Taiping là 33539 vạn cổ phiếu, tỷ lệ nắm giữ tăng từ 11.97% lên 12.08%.

Đây là lần tăng nắm giữ thứ ít nhất lần thứ ba của China Ping An đối với cổ phiếu H của China Taiping kể từ sau năm ngoái. Lần đầu tiên đạt đường “giành quyền kiểm soát” theo ngưỡng 5% là vào tháng 8 năm 2025. Khi đó, China Ping An đã mua khoảng 174.14 vạn cổ phiếu, với giá bình quân khoảng 32.07 đô la Hồng Kông/cổ phiếu; lần thứ hai là vào tháng 9 năm 2025, tổng cộng mua 1.4 tỷ cổ phiếu, khiến tỷ lệ nắm giữ nhanh chóng đạt 10%.

Điều đáng chú ý là, mặc dù khoảng thời gian giữa lần mua thứ nhất và lần mua thứ ba kéo dài hơn nửa năm, nhưng giá bình quân mỗi cổ phiếu đều khoảng 32 đô la Hồng Kông; trong thời gian đó, giá cổ phiếu H của China Taiping từng tăng lên 40.46 đô la Hồng Kông, qua đó có thể thấy tư duy “mua vào khi giá hạ” của China Ping An với tư cách là nguồn vốn trung và dài hạn.

China Ping An phản hồi “cổ phiếu bảo hiểm vẫn bị định giá thấp”

Kể từ năm ngoái, China Ping An đã có nhiều lần thực hiện hành động giành tỷ lệ nắm giữ (tender) và tăng vốn đối với các cổ phiếu bảo hiểm, ngân hàng, đồng thời thu hút sự quan tâm rộng rãi của thị trường do việc các công ty bảo hiểm tăng nắm giữ trong cùng ngành.

Ngoài việc tăng nắm giữ cổ phiếu H của China Taiping, China Ping An còn hai lần thực hiện giành tỷ lệ nắm giữ và tăng nắm giữ cổ phiếu H của China Life. Vào tháng 8 năm ngoái, mua 950 vạn cổ phiếu H của China Life, tiêu tốn khoảng 3.75 tỷ đô la Hồng Kông. Tỷ lệ nắm giữ lũy kế đạt 5.04%, lần đầu tiên chạm ngưỡng giành quyền theo tỷ lệ. Tháng 2 năm nay, China Ping An tiếp tục tăng nắm giữ 1089.5 vạn cổ phiếu H của China Life, giá bình quân 33.2 đô la Hồng Kông/cổ phiếu, thấp hơn mức 39.47 đô la Hồng Kông/cổ phiếu của năm ngoái; tỷ lệ nắm giữ lũy kế đạt 10.12%.

Điều đáng chú ý là, việc các công ty bảo hiểm tăng nắm giữ cùng ngành không còn là trường hợp đơn lẻ. Ngoài China Ping An tăng nắm giữ cổ phiếu H của China Taiping và China Life, China Xinhua Insurance cũng nằm trong danh sách top 10 cổ đông của China People’s Insurance. Theo báo cáo thường niên, tính đến cuối năm 2025, hai tài khoản quỹ sản phẩm thuộc China Xinhua Insurance lần lượt nắm giữ 8220.1 vạn cổ phiếu và 7660.9 vạn cổ phiếu của China People’s Insurance; tỷ lệ nắm giữ lần lượt là 0.19% và 0.17%, đứng thứ năm và thứ sáu trong danh sách cổ đông lớn. Các hành động tăng nắm giữ chủ yếu tập trung vào quý 4 năm ngoái.

“Xét ở góc độ dài hạn, các cổ phiếu riêng lẻ của ngành bảo hiểm hiện vẫn đang bị định giá thấp.” Phó giám đốc đầu tư cấp cao của China Ping An, Lộ Hạo Dương, gần đây cho biết trong một cuộc phỏng vấn riêng với phóng viên. Ông nói: Một mặt, tương lai của bảo hiểm vẫn có tính tăng trưởng mạnh; Chiến lược “quốc gia tài chính mạnh” cũng đặc biệt coi trọng việc nâng cao chất lượng và hiệu quả trong ngành tài chính, trong đó bảo hiểm là một trong các mảng được chính sách “thuận gió”. Mặt khác, các thay đổi trong cơ cấu dân số của Trung Quốc, thay đổi trong thói quen tiêu dùng và thay đổi trong quan niệm đầu tư đều là các yếu tố tích cực đối với ngành bảo hiểm.

Năm công ty bảo hiểm lớn phân phối cổ tức năm 2025 vượt 1000 tỷ nhân dân tệ

Hiện nay, báo cáo thường niên năm 2025 của năm công ty bảo hiểm niêm yết lớn nhất trên sàn A-share đã lần lượt được công bố đầy đủ; các phương án phân phối cổ tức cũng dần lộ diện. Theo thống kê của phóng viên, nếu cộng cổ tức kỳ cuối với cổ tức giữa kỳ, tổng số tiền cổ tức của năm công ty bảo hiểm lớn đạt hơn 1000 tỷ nhân dân tệ, cụ thể là 1023.94 tỷ nhân dân tệ.

Tính đến cuối năm 2025, tổng tài sản đầu tư của China Life, China Ping An, China People’s Insurance, China Taiping và China Xinhua Insurance đạt 20.7 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 12.8% so với cuối năm 2024; tổng lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ đạt 4252.91 tỷ nhân dân tệ, tăng 22.4%.

Một mặt, xét đến việc tăng trưởng lợi nhuận mạnh đến từ phía sau hiệu suất cao: ngoài việc thúc đẩy từ phía công nợ (trách nhiệm/nợ phải trả), thì tác động của đầu tư vào tài sản vốn ở phía tài sản (equity) lên sự biến động của lợi nhuận ròng là khá lớn. Vì vậy, tỷ lệ chi trả cổ tức của một số công ty bảo hiểm đã được điều chỉnh giảm, nhưng nhìn chung, quy mô cổ tức của các công ty bảo hiểm trong năm 2025 vẫn rất đáng kể. Lần lượt số tiền cổ tức cả năm của China Ping An, China Life, China Taiping, China People’s Insurance và China Xinhua Insurance là 488.91 tỷ nhân dân tệ, 241.94 tỷ nhân dân tệ, 110.63 tỷ nhân dân tệ, 97.29 tỷ nhân dân tệ và 85.16 tỷ nhân dân tệ.

Mặt khác, khi thu nhập phí bảo hiểm tăng lên, quy mô đầu tư của quỹ bảo hiểm vào tài sản vốn cũng mở rộng. Lấy ví dụ đầu tư vào cổ phiếu: tính đến cuối năm 2025, tổng giá trị đầu tư cổ phiếu của năm công ty bảo hiểm lớn đạt 2.5 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng hơn 1 nghìn tỷ nhân dân tệ so với cuối năm 2024, mức tăng 75.2%; tỷ trọng cổ phiếu trong tài sản đầu tư tăng từ 7.8% lên 12.2%, tăng 4.4 điểm phần trăm.

Trong thời đại lãi suất thấp, nguồn vốn bảo hiểm vừa cần khớp với kỳ hạn (duration) tài sản và chi phí của công nợ, vừa phải nâng tỷ suất sinh lợi dài hạn của tài sản. Chiến lược cổ tức cao vẫn tiếp tục phát huy hiệu quả đối với các công ty bảo hiểm. Dựa trên giá đóng cửa ngày 3 tháng 31, tỷ suất cổ tức của các công ty bảo hiểm niêm yết A/H đều vượt tỷ suất lợi tức trái phiếu chính phủ kỳ hạn dài. Nếu không tính chi phí thuế, tỷ suất cổ tức của H-share còn có lợi thế hơn.

（Tỷ suất cổ tức tại thời điểm đó được tính theo giá đóng cửa ngày 3 tháng 31）

Trình bày: 汪云鹏

Hiệu đính: 廖胜超