Công nghệ Vũ Thụ đã kiếm được tiền, một số lực lượng mới vẫn đang thua lỗ

Ngày 20 tháng 3, công ty robot hình người Unitree Technology đã công bố bản cáo bạch IPO trên sàn Khoa học và Công nghệ (科创板). Cùng ngày, Tập đoàn XPeng Motors công bố báo cáo tài chính năm 2025. Hai bảng thành tích tưởng như thuộc hai mảng hoàn toàn khác nhau, nhưng lại tạo nên sự tương phản rõ rệt nhờ sự đồng nguyên rất cao ở nền tảng công nghệ: xe thông minh được xem là “robot bánh xe”, còn robot hình người là “xe thông minh đi bộ bằng hai chân”; cả hai cùng chia sẻ ba hệ thống cốt lõi gồm nhận thức, ra quyết định và thực thi.

Dữ liệu cho thấy Unitree Technology dự kiến lợi nhuận ròng sau khi trừ các khoản không lặp lại (扣非净利润) năm 2025 vượt 600 triệu nhân dân tệ. Cùng ngày, XPeng Motors công bố báo cáo cho thấy dù lợi nhuận quý 4 năm ngoái đã chuyển sang dương, nhưng cả năm vẫn lỗ ròng 11,4 tỷ nhân dân tệ; báo cáo tài chính trước đó của NIO cũng cho thấy cả năm lỗ ròng 149,43 tỷ nhân dân tệ.

Xét theo tỷ suất lợi nhuận gộp, tỷ suất lợi nhuận gộp cả năm của XPeng Motors và NIO lần lượt là 18,9% và 13,6%, trong khi tỷ suất lợi nhuận gộp của mảng ô tô lần lượt là 12,8% và 14,6%. Còn Unitree Technology cùng kỳ đạt tỷ suất lợi nhuận gộp 60,27%.

Nền tảng công nghệ có mức độ đồng nguyên rất cao, nhưng năng lực sinh lời lại xuất hiện chênh lệch cực lớn; một trong những nguyên nhân là sự khác nhau ở giai đoạn đầu tư. XPeng Motors năm 2025 chi phí nghiên cứu và phát triển (R&D) đạt 9,49 tỷ nhân dân tệ, chiếm 12,4% doanh thu; NIO chi phí R&D đạt 10,605 tỷ nhân dân tệ, chiếm 18,9% doanh thu. Trong khi đó, Unitree Technology trong 9 tháng đầu năm 2025 có chi phí R&D là 90,21 triệu nhân dân tệ; sau khi tỷ trọng chi phí R&D trong doanh thu đạt đỉnh 31,39% vào năm 2023, đến năm 2024 giảm còn 17,84%, và đến giai đoạn 1~9 tháng năm 2025 tiếp tục hạ xuống 7,73%.

Chênh lệch giữa mức đầu tư và lợi nhuận này phản ánh sự khác biệt rõ rệt về giai đoạn phát triển của hai mảng. Ô tô là “cuộc đua tài sản nặng” (heavy asset marathon), cần đầu tư quy mô hàng chục tỷ đô la để đổi lấy phần thị phần trong tương lai; robot thì là “điểm đặt nhẹ tài sản” (light asset positioning), khi Unitree còn chưa phải bước vào cuộc chạy đua trang bị quy mô lớn, đã đi trước để tiến vào giai đoạn hiện thực hóa giá trị công nghệ.

Dù giai đoạn phát triển khác nhau, nhưng cùng với sự trỗi dậy của trí tuệ hữu thân (具身智能) và sự chuyển hướng của các doanh nghiệp đầu ngành, hai mảng đang tăng tốc giao cắt.

Tháng 1 năm 2026, CEO Tesla Elon Musk đã công bố sẽ cải tạo nhà máy ở California thành dây chuyền sản xuất robot hình người Optimus, dự kiến giá trị trong tương lai của mảng robot sẽ vượt qua mảng ô tô, và định giá thị trường liên quan đến năm 2050 có thể đạt 25 nghìn tỷ USD.

Tại Trung Quốc, thái độ của các doanh nghiệp xe mới (new forces) đối với mảng robot đang phân hóa.

XPeng Motors trong báo cáo tài chính đã nêu rõ kế hoạch triển khai mảng robot; người sáng lập Hà Tiểu Bằng (何小鹏) đề xuất mục tiêu “sản xuất hàng loạt quy mô robot hình người cấp độ cao”.

Chủ tịch của Li Auto, Lý Tưởng (李想), thì tại cuộc họp toàn thể nội bộ hồi đầu năm nay (tháng 1) cho biết hình thái tối cuối của ô tô là robot; Li Auto muốn biến ô tô trở thành “vật mang” tối ưu cho trí tuệ hữu thân.

Người sáng lập NIO, Lý Bân (李斌), cho rằng mô hình năng lực của xe điện thông minh và robot ở các khía cạnh công nghệ, chuỗi cung ứng và sản xuất có mức độ nhất quán rất cao; trọng tâm chiến lược hiện tại của NIO vẫn là tập trung vào mảng kinh doanh ô tô chủ lực, chờ khi thị trường robot vượt qua ngưỡng đạt quy mô hóa rồi mới lựa chọn thời điểm để thâm nhập.

Còn Chủ tịch Leapmotor (零跑汽车) Chu Giang Minh (朱江明) cho biết Leapmotor trong việc ứng dụng các công nghệ như trí tuệ hữu thân (具身智能) và robot công nghiệp luôn ưu tiên tính thực dụng, hướng tới hiệu quả, sẽ không mù quáng chạy theo trào lưu.

(Bài viết đến từ Nhất Tài Kinh Tế)