Những vết nứt trong "dầu mỏ đô la" đã xuất hiện, liệu nhân dân tệ có thể tận dụng cơ hội để vươn lên?

Cùng với việc căng thẳng giữa Mỹ, Israel và Iran ngày càng gia tăng, giá dầu duy trì ở mức cao, các cuộc thảo luận về việc nền tảng của hệ thống “dầu mỹ” bị lung lay và “dầu nhân dân tệ” đang đón nhận cơ hội lịch sử lại được đề cập.

Điểm mới nhất gây chú ý của chủ đề này xuất phát từ một báo cáo nghiên cứu của Deutsche Bank. Báo cáo cho rằng, ảnh hưởng lâu dài của xung đột Iran đối với đồng USD có thể nằm ở chỗ nó thử thách nền tảng của hệ thống “dầu mỹ”. Khi Mỹ không còn cần dầu Trung Đông, khi các quốc gia Vùng Vịnh bắt đầu khám phá các phương thức thanh toán phi USD, và khi năng lượng toàn cầu ngày càng chuyển hướng về địa phương hóa và năng lượng tái tạo, vị thế dự trữ của đồng USD có thể đối mặt với một “bão hoàn hảo”, điều này vô tình tạo ra một chất xúc tác then chốt cho “dầu nhân dân tệ”.

Tuy nhiên, các nhà phân tích cho rằng, trong vòng 10 năm tới, vị thế của “dầu mỹ” có thể không bị lay chuyển, nhưng thực hành thanh toán phi USD của các quốc gia xuất khẩu dầu bị trừng phạt, nỗ lực đa dạng hóa phương thức thanh toán của các nước sản xuất dầu chủ chốt như Ả Rập Xê-út, và quá trình quốc tế hóa liên tục của nhân dân tệ sẽ dần dần làm giảm ảnh hưởng độc quyền của USD trong thương mại năng lượng toàn cầu.

Hệ thống “dầu mỹ” hình thành từ những năm 1970, sau khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ, Mỹ đã từng bước xác lập bằng cách ký kết các thỏa thuận chiến lược với Ả Rập Xê-út. Nền tảng của nó là: Mỹ cung cấp bảo vệ quân sự, vũ khí và hỗ trợ chính trị cho Ả Rập Xê-út, đổi lại, quốc gia này cam kết xuất khẩu dầu theo giá trị tính bằng USD và sử dụng USD để thanh toán, đồng thời đầu tư phần lớn thu nhập dầu vào trái phiếu chính phủ Mỹ và các tài sản bằng USD khác, tạo ra dòng chảy ngược USD. Sau đó, các thành viên của Ủy ban hợp tác các quốc gia vùng Vịnh (GCC) và các nước xuất khẩu dầu mỏ khác của OPEC cũng phổ biến sử dụng USD trong thanh toán, từ đó hình thành mối liên kết chặt chẽ giữa USD và dầu mỏ, xây dựng vòng khép kín thương mại dầu mỏ toàn cầu bằng USD, với thặng dư quay trở lại Mỹ.

Hệ thống “dầu mỹ” thúc đẩy quá trình “đô-la hóa” chuỗi giá trị toàn cầu, cung cấp nền tảng cho quyền bá chủ của USD. Tuy nhiên, hệ thống này đã xuất hiện những vết rạn trước xung đột Trung Đông lần này. Cụ thể:

Mỹ đảo ngược vị thế năng lượng, trung tâm dầu mỏ chuyển về phía Đông. Nhờ cuộc cách mạng dầu đá phiến, Mỹ đã đạt được độc lập năng lượng, không còn là khách hàng lớn nhất của dầu Trung Đông. Theo Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA), vào tháng 9 năm 2019, Mỹ lần đầu tiên trở thành nước xuất khẩu ròng dầu thô và sản phẩm dầu. Đồng thời, châu Á đã trở thành thị trường chính của dầu Trung Đông. Theo Deutsche Bank, hiện 85% dầu thô Trung Đông được xuất sang châu Á, ví dụ như Saudi Arabia, lượng dầu xuất khẩu sang Trung Quốc đã gấp hơn bốn lần so với xuất sang Mỹ.

Các quốc gia xuất khẩu dầu bị Mỹ trừng phạt như Nga, Iran đã gần như thực hiện các giao dịch dầu mỏ ngoài hệ thống USD. Nga chủ yếu thanh toán xuất khẩu dầu bằng rúp và nhân dân tệ, Iran cũng đang thúc đẩy thanh toán bằng nhân dân tệ và các đồng tiền phi USD khác, qua đó làm giảm ảnh hưởng độc quyền của USD trong thương mại năng lượng.

Saudi Arabia thúc đẩy tự chủ chiến lược, khám phá các phương thức thanh toán đa dạng. Saudi đang tích cực thúc đẩy “Tầm nhìn 2030” nhằm giảm phụ thuộc vào kinh tế dầu mỏ và tăng cường tự chủ chiến lược. Trong lĩnh vực quốc phòng, Saudi dự kiến đến năm 2030, tỷ lệ nội địa hóa chi tiêu quốc phòng sẽ từ 4% năm 2018 lên trên 50%. Trong lĩnh vực tài chính, Saudi chính thức gia nhập dự án cầu nối tiền tệ số của các ngân hàng trung ương (Project mBridge) vào tháng 6 năm 2024, dự án này do Trung tâm Đổi mới của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế phối hợp với Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông, Ngân hàng Trung ương Thái Lan và Ngân hàng Trung ương Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất khởi xướng từ năm 2021, nhằm xây dựng nền tảng thanh toán xuyên biên giới dựa trên công nghệ sổ cái phân tán của các ngân hàng trung ương. Tính đến tháng 11 năm 2025, nền tảng mBridge đã xử lý 4047 giao dịch, tổng giá trị 55,49 tỷ USD, trong đó hơn 95% là nhân dân tệ kỹ thuật số. Nền tảng này cung cấp các phương thức thanh toán xuyên biên giới không dựa vào hệ thống SWIFT cho các quốc gia thành viên.

Deutsche Bank cho rằng, xung đột hiện tại càng làm lộ rõ những vết rạn sâu trong hệ thống “dầu mỹ”, làm lung lay nền tảng cốt lõi của “định giá dầu an toàn”. Cụ thể: trong xung đột, các cơ sở quân sự và căn cứ của Mỹ tại Vùng Vịnh bị tấn công, hạ tầng dầu khí của khu vực cũng bị thiệt hại; đồng thời, việc phong tỏa eo Hormuz khiến khả năng Mỹ đảm bảo dòng chảy dầu toàn cầu qua đường biển bị thách thức. Trong khi đó, có tin Iran đang đàm phán với nhiều quốc gia, điều kiện cho phép tàu thuyền qua eo Hormuz có thể là thanh toán dầu bằng nhân dân tệ. Báo cáo cho rằng, xung đột này có thể trở thành chất xúc tác quan trọng để xói mòn vị thế thống trị của “dầu mỹ” và mở ra kỷ nguyên “dầu nhân dân tệ”.

Hệ thống “dầu nhân dân tệ” ra đời vào tháng 3 năm 2018, khi hợp đồng tương lai dầu thô định giá bằng nhân dân tệ chính thức được niêm yết tại Trung tâm Giao dịch Năng lượng Quốc tế Thượng Hải, đánh dấu sự ra đời của thị trường hợp đồng tương lai dầu thô định giá bằng nhân dân tệ đầu tiên trên thế giới. Trước đó, thị trường dầu tương lai toàn cầu bị thống trị bởi hợp đồng WTI của Sở Giao dịch Hàng hóa New York (NYMEX) và hợp đồng Brent của Sở Giao dịch Liên minh Châu Âu (ICE), đều tính theo USD. Việc Trung Quốc ra mắt hợp đồng dầu tương lai đã lần đầu tiên cung cấp một lựa chọn định giá và thanh toán ngoài USD cho thương mại dầu mỏ toàn cầu.

Giáo sư Chen Shouhai, Trưởng khoa Quản lý Kinh tế và Chính sách Dầu khí của Trường Kinh tế và Quản lý của Đại học Dầu khí Trung Quốc (Bắc Kinh), nói với trang Ji Mian News rằng, quan điểm của Deutsche Bank thực sự nhạy bén trong việc nắm bắt một số biến đổi bề mặt, nhưng lại bỏ qua các thực tế sâu xa hỗ trợ hệ thống “dầu mỹ”. Ông nhấn mạnh, “đảm bảo đổi USD” là hợp đồng dài hạn của hệ thống “dầu mỹ”. Trong xung đột Trung Đông lần này, hành động của Iran đối với Israel và các mục tiêu liên quan chủ yếu là phản ứng bị động dưới áp lực liên tục của Mỹ và Israel, phạm vi tấn công, mức độ tấn công và tác động lan tỏa thực tế đều rất hạn chế, Mỹ vẫn duy trì ưu thế quân sự và an ninh vượt trội ở Trung Đông.

Ông Chen cũng cho biết, các quốc gia xuất khẩu dầu thúc đẩy đa dạng hóa thanh toán dầu mỏ, vừa là lựa chọn chính trị, vừa là nhu cầu sinh tồn, hai yếu tố này đan xen chặt chẽ, và tình hình các quốc gia khác nhau cũng rất khác biệt. Về mặt chính trị, tiếp tục sử dụng USD để thanh toán là cách thức ít tốn kém để tránh đối đầu trực tiếp với hệ thống tài chính và an ninh do Mỹ dẫn dắt, đây là lựa chọn thực tế để duy trì ổn định môi trường bên ngoài. Về mặt sinh tồn, Mỹ thường xuyên sử dụng các công cụ trừng phạt tài chính như đóng băng tài sản ở nước ngoài và hạn chế hệ thống SWIFT, đã gây thiệt hại thực chất cho uy tín của USD. Ví dụ như trường hợp đóng băng tài sản ngoại hối của Nga khiến các quốc gia xuất khẩu năng lượng nhận thức rõ rằng, phụ thuộc quá nhiều vào USD đồng nghĩa với việc đặt tài sản và mối quan hệ thương mại của quốc gia vào rủi ro kiểm soát từ bên ngoài, do đó đa dạng hóa phương thức thanh toán đã trở thành biện pháp phòng ngừa rủi ro cần thiết.

Giám đốc Viện Nghiên cứu Kinh tế và Chính sách Trung hòa Carbon Toàn cầu của Đại học Ngoại thương, ông Dong Xiucheng, cũng nói với trang Ji Mian rằng, hệ thống “dầu mỹ” dựa trên tính thanh khoản toàn cầu của USD, hệ thống tài chính phát triển và ảnh hưởng quân sự, thương mại của Mỹ, những nền tảng cấu trúc này trong ngắn hạn khó có thể thay thế. Tuy nhiên, sự bất ổn trong cung cấp năng lượng toàn cầu và việc USD thường xuyên bị sử dụng như công cụ trừng phạt đang thúc đẩy nhiều quốc gia xuất khẩu dầu nhận thức rõ rủi ro của việc phụ thuộc vào một đồng tiền duy nhất, và thúc đẩy quá trình đa dạng hóa phương thức thanh toán năng lượng. Với quy mô nhập khẩu dầu lớn của Trung Quốc và giá trị ổn định của đồng nhân dân tệ, nhân dân tệ có khả năng chiếm lĩnh thị trường này trong tương lai.

Nhà phân tích của Huayuan Futures, ông Wang Wenhu, cung cấp một góc nhìn khác, cho thấy cùng một sự kiện có thể mang lại tác động hoàn toàn trái ngược trong ngắn hạn và dài hạn. Ông nói với trang Ji Mian rằng, trong ngắn hạn, xung đột Mỹ-Iran không những không làm suy yếu USD, mà còn làm tăng sức mạnh của “dầu mỹ”.

“Xung đột quân sự và đàm phán giữa Mỹ, Israel và Iran vẫn còn nhiều bất định, giá dầu khí dự kiến sẽ duy trì ở mức cao. Do kho dự trữ chiến lược dầu mỏ hạn chế, nhiều quốc gia phải chi nhiều USD hơn để mua dầu, dẫn đến tình trạng thanh khoản USD trên thị trường bị thắt chặt.” Ông Wang Wenhu nói, dữ liệu của Ngân hàng Trung ương châu Âu cho thấy, tính đến ngày 25 tháng 3, chỉ số áp lực hệ thống tài chính của khu vực euro tăng từ 0,0087 ngày 25 tháng 2 lên 0,0624, trong khi chỉ số này của Anh từ 0,0075 lên 0,1028. Trong bối cảnh đó, các ngân hàng trung ương của Thổ Nhĩ Kỳ và các quốc gia khác bắt đầu bán vàng, trái phiếu Mỹ, cổ phiếu Mỹ để đổi lấy USD.

Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng, sự trỗi dậy của “dầu nhân dân tệ” không chỉ dựa vào các “chất xúc tác” địa chiến lược bên ngoài, mà còn phụ thuộc vào việc thúc đẩy thực chất các cải cách tài chính trong nội bộ Trung Quốc.

Tóm lại, sự phát triển của “dầu nhân dân tệ” đối mặt với ba thách thức sâu xa: Thứ nhất, chưa mở cửa hoàn toàn tài khoản vốn. Nhân dân tệ chưa thể tự do chuyển đổi trong phạm vi vốn, các khoản giữ nhân dân tệ ở nước ngoài không thể tự do đổi ra ngoại tệ, khiến các nhà đầu tư quốc tế còn e ngại khi nắm giữ nhân dân tệ; Thứ hai, hiệu ứng mạng chưa đủ mạnh. Mạng lưới toàn cầu hình thành trong nửa thế kỷ của “dầu mỹ” là lợi thế cạnh tranh thực sự của nó — USD không chỉ là đồng tiền thanh toán, mà còn là công cụ định giá, dự trữ, huy động vốn và đầu tư chung, trong khi tỷ lệ hàng hóa và dịch vụ tính theo nhân dân tệ trong thương mại toàn cầu chỉ khoảng 3%, hệ thống thanh toán xuyên biên giới của nhân dân tệ (CIPS) xử lý lượng giao dịch còn thấp hơn nhiều so với SWIFT, chi phí chuyển đổi tiền tệ cao. Thứ ba, quy mô và tính thanh khoản của các tài sản còn hạn chế. Đến cuối năm 2025, số tài sản nhân dân tệ nắm giữ ở nước ngoài đã vượt quá 10 nghìn tỷ nhân dân tệ, nhưng vẫn còn xa so với USD — chỉ riêng dự trữ ngoại hối của các chính phủ khác đã vượt quá 7 nghìn tỷ USD. Thị trường trái phiếu, cổ phiếu, phái sinh của nhân dân tệ còn thiếu sâu, ít thanh khoản và ít công cụ đa dạng hơn so với USD, các ngân hàng trung ương và tổ chức toàn cầu còn ít có khả năng và ý chí phân bổ nhân dân tệ.

Ông Chen Shouhai nhấn mạnh rằng, quyền bá chủ của USD không phải ở chỗ “dầu phải định giá bằng USD”, mà ở chỗ toàn bộ hệ thống phụ thuộc vào các hoạt động giao dịch, thanh toán, dự trữ và đầu tư bằng USD, cùng với độ sâu, tính thanh khoản và an toàn của thị trường tài sản USD. Hiện tại, chưa có đồng tiền nào khác có thể thay thế toàn diện.

Ông Dong Xiucheng cho rằng, “dầu nhân dân tệ” còn đối mặt với các hạn chế như phạm vi sử dụng xuyên biên giới hạn chế, thị trường tài chính chưa mở rộng đủ, và các công cụ phòng ngừa rủi ro chưa hoàn thiện. Ông đề xuất bốn hướng phát triển cho “dầu nhân dân tệ”: Một là mở rộng thanh toán và hoán đổi nhân dân tệ với các quốc gia xuất khẩu dầu để hình thành chuỗi thương mại ổn định; Hai là hoàn thiện hệ thống hợp đồng tương lai dầu thô định giá bằng nhân dân tệ, nâng cao tính thanh khoản và sự tham gia quốc tế; Ba là thúc đẩy nhanh việc mở rộng CIPS, phối hợp các sản phẩm tài chính định giá nhân dân tệ, tăng cường ý chí nắm giữ; Bốn là đẩy mạnh mở cửa tài chính, nâng cao khả năng tự do chuyển đổi nhân dân tệ, đa dạng hóa các công cụ phòng ngừa rủi ro.

Ngoài ra, các nhà phân tích còn đề xuất tiếp tục mở rộng các ứng dụng của nhân dân tệ trong các quốc gia tham gia “Vành đai và Con đường”, thúc đẩy quá trình quốc tế hóa nhân dân tệ một cách thận trọng, vững chắc. Cụ thể, mở rộng sử dụng nhân dân tệ trong thương mại hàng hóa, tài trợ cơ sở hạ tầng và hợp tác chuỗi ngành công nghiệp, sẽ giúp phát huy chức năng tiền tệ quốc tế của nhân dân tệ, hình thành chu trình “thương mại — đầu tư — tiền tệ” lành mạnh.