Đông Á Ngưu Tiêu gần đạt đỉnh doanh thu: kiếm 17.39 tỷ nhân dân tệ gần như toàn bộ chia cổ tức, tốc độ tăng trưởng chậm lại 14.85 tỷ nhân dân tệ đặt cược vào nhẹ nhàng bổ dưỡng

Hỏi AI · Đông A A Giao tăng trưởng đổi nhịp có báo hiệu trật tự “mới” của ngành?

Nguồn ảnh: 视觉中国

Bản tin Kỳ Lân 20/3 (từ phóng viên Đới Tử Đình) Sau bảy năm, Đông A A Giao chỉ còn kém đúng một bước so với đỉnh cao thành tích.

Ngày 20/3, Đông A A Giao (000423.SZ) công bố báo cáo thường niên năm 2025. Theo báo cáo tài chính, trong cả năm công ty đạt doanh thu hoạt động 67,00 tỷ nhân dân tệ; sau khi loại trừ ảnh hưởng của điều chỉnh lại kế toán, tăng 13,17%. Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ đạt 17,39 tỷ nhân dân tệ, tăng 11,67%; dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đạt 22,89 tỷ nhân dân tệ, tăng 5,45% so với cùng kỳ.

Trong khi thành tích tăng trưởng đều đặn, công ty vẫn tiếp tục “thói quen chia cổ tức kiểu quét sạch tồn kho” trong gần hai năm qua: dự kiến trả cổ tức tiền mặt cho toàn bộ cổ đông là 14,31 nhân dân tệ cho mỗi 10 cổ phiếu (có thuế), tổng cộng chi 9,22 tỷ nhân dân tệ, chiếm 53,02% lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ của năm đó. Nếu cộng thêm khoản đã chia ở kỳ giữa là 8,18 tỷ nhân dân tệ, tổng cổ tức cả năm đạt 17,39 tỷ nhân dân tệ, chiếm 100% lợi nhuận ròng cả năm.

Cùng ngày, công ty cũng công bố kế hoạch đầu tư theo vòng quay các khoản tiền gửi cấu trúc bảo toàn vốn và các sản phẩm tài chính ngân hàng rủi ro thấp trong hạn mức không quá 40 tỷ nhân dân tệ; và hơn một tháng trước đó, Đông A A Giao vừa công bố kế hoạch đầu tư 14,85 tỷ nhân dân tệ để xây dựng một công viên công nghiệp sản phẩm tiêu dùng sức khỏe. Tỷ lệ chia cổ tức cao, lượng dự trữ tiền mặt dồi dào, đồng thời mở rộng năng lực sản xuất cho nhóm “bổ dưỡng nhẹ” cấu thành ba mạch nội dung nổi bật nhất của báo cáo thường niên này.

Tuy nhiên, đằng sau bảng thành tích này vẫn còn các vấn đề như tốc độ tăng trưởng doanh thu chậm lại, giá trị tuyệt đối chi cho nghiên cứu phát triển không cao, và tình trạng “căng thẳng bảo đảm nguồn cung” đối với nguyên liệu… những điều đó vẫn đang đặt Đông A A Giao trước sự quan tâm của thị trường.

Thành tích tiếp tục “hình chữ V” phục hồi, chu kỳ tồn kho được giải phóng hỗ trợ tăng trưởng nhưng dấu hiệu đổi nhịp tốc độ đã xuất hiện

Xét từ dữ liệu tài chính, năm 2025 Đông A A Giao đang ở một trong những trạng thái tốt nhất kể từ khi niêm yết. Nếu nhìn theo chiều dài thời gian, năm 2018 là đỉnh lịch sử của Đông A A Giao: doanh thu năm đó đạt 73,38 tỷ nhân dân tệ.

Khi ấy, Đông A A Giao dựa vào “ánh hào quang quốc bảo bồi bổ” và chiến lược tăng giá liên tục, từng được ca ngợi là “rượu Moutai trong nhóm thuốc”. Dữ liệu công khai cho thấy, từ năm 2006 đến tháng 9/2019, Đông A A Giao đã 18 lần tăng giá đối với một số sản phẩm thuộc hệ thống của mình; giá xuất xưởng của bánh cao A giao từ 40 nhân dân tệ/250 gram đã tăng lên 1500 nhân dân tệ/250 gram, mức tăng tới 40 lần.

Tuy nhiên, chiến lược tăng giá kéo dài nhiều năm, trong lúc tạo ra đỉnh cao thành tích, cũng gieo rủi ro. Theo báo cáo trước đó của Tờ China Securities Journal, do thời hạn bảo quản của A giao lên tới 5 năm, và công ty liên tục tăng giá nhiều năm, các nhà phân phối hình thành quán tính “tồn hàng chờ tăng giá”; hành vi tồn hàng lên tới hàng chục vạn, thậm chí hàng trăm vạn đơn vị tồn kho xuất hiện phổ biến trong kênh. Năm 2019, khi kỳ vọng tăng giá bắt đầu hạ nhiệt, động lực tích trữ của kênh giảm đi, các nhà phân phối lần lượt chủ động cắt giảm tồn kho, thậm chí có một số nhà phân phối bán tháo các lô hàng tồn với giá thấp, khiến hệ thống giá ở đầu cuối bị rối loạn.

Đồng thời, vào thời điểm đó, tiêu chuẩn ngành của sản phẩm A giao còn thiếu, khiến nhiều đối thủ cạnh tranh giá rẻ tràn vào thị trường; bên cạnh đó, các luồng nghi ngờ về hiệu quả của người tiêu dùng đối với A giao cũng nổi lên. Dưới tác động đồng thời của nhiều yếu tố, doanh thu của Đông A A Giao lao dốc gần 60%, lợi nhuận ròng từ mức có lãi 20,85 tỷ nhân dân tệ đột ngột chuyển sang lỗ 4,44 tỷ nhân dân tệ, bước vào giai đoạn tăm tối nhất kể từ khi niêm yết.

Sau đó, Đông A A Giao trải qua giai đoạn đau đớn kéo dài nhiều năm để xả tồn kho. Ban quản lý thay đổi thường xuyên; sau khi đảo chiều thoát lỗ vào năm 2020, công ty tiếp tục phục hồi liên tục từ 2021 đến 2025. Năm 2025, doanh thu đã trở lại mức 67 tỷ nhân dân tệ, chỉ còn cách xa điểm cao năm 2018 đúng một bước; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ cũng phục hồi về 17,39 tỷ nhân dân tệ.

Sự phục hồi thành tích của Đông A A Giao không thể tách rời nỗ lực “đào xương tủy” thanh lý tồn kho trong những năm gần đây. Năm 2019, khi công ty đang trong tình trạng lỗ lợi nhuận, ban lãnh đạo đã lên tiếng rằng để tránh doanh nghiệp bị ảnh hưởng bất lợi bởi việc duy trì trạng thái lành mạnh, tốt cho lâu dài, trọng tâm chủ yếu là xử lý tồn kho kênh, chủ động kiểm soát nghiêm ngặt việc xuất hàng và nén toàn diện về số lượng tồn kho kênh.

Nhìn từ hiện tại, hiệu quả “đào xương tủy” là rất rõ ràng. Điều này có thể thấy qua tỷ lệ vòng quay tồn kho tăng liên tục nhiều năm và số ngày vòng quay tồn kho giảm rõ rệt. Theo thống kê dữ liệu Wind, vòng quay hàng tồn kho của Đông A A Giao đã tăng mạnh từ mức thấp năm 2020 lên 2,02 lần vào năm 2025; số ngày vòng quay tồn kho, phản ánh tốc độ hiện thực hóa hàng tồn, cũng giảm đáng kể từ hơn 700 ngày năm 2020 xuống khoảng 178 ngày vào năm 2025.

Ngoài ra, tính đến cuối năm 2025, giá trị ghi sổ của hàng tồn kho của công ty là 8,36 tỷ nhân dân tệ, giảm khoảng 9,8% so với 9,26 tỷ nhân dân tệ cuối năm trước; tỷ trọng trong tổng tài sản giảm 0,83% so với đầu kỳ. Trong báo cáo thường niên, Đông A A Giao cho biết sự cải thiện dòng tiền từ hoạt động kinh doanh có liên quan đến việc đẩy nhanh vòng quay vốn lưu động, giảm tình trạng vốn lưu động bị chiếm dụng, v.v. Điều này có nghĩa là tính thanh khoản sản phẩm và hiệu quả thu hồi tiền bán hàng của công ty đã được cải thiện đáng kể.

“Đông A A Giao có lẽ đã đi qua giai đoạn đáy.” Nhà phân tích ngành thực phẩm Trung Quốc Chu Đan Phong cho biết sự phục hồi lần này của Đông A A Giao, một mặt đến từ đổi mới sản phẩm và tiết giảm chi phí nâng hiệu quả của chính doanh nghiệp; mặt khác cũng nhờ ngành thực phẩm bổ sung dưỡng theo phong cách Trung Quốc nhìn chung ấm lại.

Tuy nhiên, việc quay lại đỉnh cao thành tích không đồng nghĩa là không có lo ngại. Thay đổi trực quan nhất là tăng trưởng doanh thu của Đông A A Giao đã bắt đầu chậm lại. Năm 2023, doanh thu của công ty tăng 16,66% so với cùng kỳ; năm 2024 tăng 25,57%; nhưng đến năm 2025, sau khi loại trừ ảnh hưởng của điều chỉnh lại kế toán, tốc độ tăng trưởng hạ xuống 13,17%; nếu tính theo hệ thống so sánh sau điều chỉnh lại kế toán thì chỉ là 8,83%.

Đối với hiện tượng chậm lại tốc độ tăng trưởng của Đông A A Giao hiện nay, Shen Meng của Shàng Xiang Capital khi trả lời phỏng vấn phóng viên của Kỳ Lân News cho biết rằng trước đó Đông A A Giao từng trải qua một giai đoạn điều chỉnh hoạt động tương đối rõ rệt; tăng trưởng cao trong vài năm gần đây chủ yếu là cú bật phục hồi sau khi hiệu quả co lại. Khi hoạt động của công ty dần trở lại quỹ đạo bình thường, độ dốc tăng trưởng giảm chậm lại về bản chất phù hợp với quy luật kinh doanh; đồng thời cũng cho thấy doanh nghiệp đang đi từ giai đoạn sửa chữa sang giai đoạn tăng trưởng mang tính bình thường hóa.

Như vậy, có vẻ như Đông A A Giao muốn bước lên đỉnh cao thành tích có thể vẫn phải tiếp tục “chịu đựng” thêm một thời gian.

Tiến gần “chia cổ tức kiểu xóa sạch” kết hợp đầu tư tài chính 40 tỷ

Mặt khác, trong khi thành tích tiếp tục ấm lên, Đông A A Giao lại “chi tiền” không ngừng. Năm 2025, công ty tiếp tục phong cách chia tiền cổ tức gần như “quét sạch” trong gần hai năm qua.

Theo báo cáo thường niên, công ty dự kiến lấy tổng số cổ phiếu cuối năm 2025 làm cơ sở để trả cho toàn bộ cổ đông 14,31 nhân dân tệ tiền mặt cho mỗi 10 cổ phiếu, dự kiến chi khoảng 9,22 tỷ nhân dân tệ; trong khi đó, vào kỳ giữa năm 2025, công ty đã thực hiện trả tiền mặt cổ tức 12,69 nhân dân tệ cho mỗi 10 cổ phiếu, cổ tức tiền mặt kỳ giữa khoảng 8,17 tỷ nhân dân tệ. Nếu phương án phân phối cuối cùng được phê duyệt, tổng tiền cổ tức tiền mặt cả năm 2025 sẽ vào khoảng 17,39 tỷ nhân dân tệ, gần như tương đương với lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ trong năm đó.

Trên thực tế, chính sách chia cổ tức tỷ lệ cao này không phải lần đầu. Theo thống kê của phóng viên Kỳ Lân, trong gần năm năm tài chính gần đây, tỷ lệ chi trả cổ tức của Đông A A Giao luôn cao hơn 96%; các năm 2023, 2024 và 2025 đều gần 100% cho cả năm, tương đương với việc gần như toàn bộ số tiền kiếm được được dùng để chia cổ tức. Đông A A Giao từng công bố rằng kể từ lần chia cổ tức đầu tiên vào năm 1999, đến sau khi cổ tức kỳ giữa năm tính đến ngày 3/9/2025, tổng số tiền cổ tức tích lũy của Đông A A Giao đã vượt mốc 100 tỷ nhân dân tệ, đạt 101,04 tỷ nhân dân tệ. Có thể dự đoán rằng, sau khi cổ tức về trong năm mới, con số này có thể lại được cập nhật.

Xét từ góc độ hoàn trả bằng tiền mặt, “chia cổ tức kiểu quét sạch” của Đông A A Giao đồng nghĩa với việc công ty mang lại cho nhà đầu tư khoản hoàn trả tức thời phong phú hơn. Tuy nhiên “cách tính” của Đông A A Giao lại nằm ở nơi khác. Chuyên gia Viện nghiên cứu phát triển đô thị Trung Quốc, Viên Soái, nói với phóng viên Kỳ Lân rằng việc chia cổ tức cao cho thấy công ty có tình hình tài chính và năng lực sinh lời tốt, từ đó thu hút nhà đầu tư dài hạn. Đồng thời, điều này cũng ở một mức độ nhất định ràng buộc hành vi của ban quản lý, thúc đẩy họ thận trọng hơn trong quyết định đầu tư, tránh mở rộng mù quáng và đầu tư quá mức, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.

Ngoài ra, ngay trong ngày công bố phương án chia cổ tức, Đông A A Giao cũng đồng bộ công bố “Thông báo về việc đầu tư sản phẩm tài chính quản lý tiền”. Công ty dự kiến sử dụng nguồn vốn tự có không quá 40 tỷ nhân dân tệ để đầu tư tiền gửi cấu trúc ngân hàng hoặc sản phẩm quản lý tài chính rủi ro thấp, với thời hạn cho mỗi khoản không quá 6 tháng.

Tuy nhiên, phóng viên Kỳ Lân lưu ý rằng chi phí tài chính của công ty năm 2025 là -51,96 triệu nhân dân tệ, giảm 54,90% so với cùng kỳ. Đông A A Giao cho biết nguyên nhân là “lãi suất thị trường nhìn chung giảm, lợi tức lãi vì thế cũng giảm mạnh”. Nói cách khác, công ty có rất nhiều tiền mặt nằm trên tài khoản, nhưng lợi tức từ tiền gửi đang đi xuống. Thay vì để tiền “mất giá” khi nằm yên, tốt hơn là chủ động thiết lập phân bổ tài chính để bù đắp phần lợi nhuận bị mất do lãi suất giảm.

Đừng thấy Đông A A Giao duy trì tỷ lệ chia cổ tức cao mà nghĩ rằng công ty trong tay “không có tiền để dùng”. Theo báo cáo, tính đến cuối năm 2025, công ty có tiền mặt và tài sản tài chính giao dịch tương đương tổng 90,82 tỷ nhân dân tệ; hệ số nợ trên tổng tài sản chỉ là 22,55%. Kể cả khi xét đến nhu cầu chi vốn cho khoản cổ tức dự kiến và dự án xây dựng công viên công nghiệp sản phẩm tiêu dùng sức khỏe dự kiến, nguồn dự trữ tiền của công ty vẫn khá dồi dào.

Đối với việc Đông A A Giao vừa duy trì chia cổ tức tỷ lệ cao vừa tiến hành đầu tư quản lý tài chính, Thẩm Mông cho biết điều này liên quan đến việc nhu cầu chi vốn (capex) cho sản phẩm cốt lõi của công ty tương đối nhỏ, lợi nhuận khi hoạt động kinh doanh quay lại đúng quỹ đạo ổn định, và dòng tiền dồi dào. Đảm bảo hoàn trả cho nhà đầu tư, việc dùng vốn nhàn rỗi để đầu tư quản lý tài chính rủi ro thấp sẽ vững vàng hơn so với mở rộng mù quáng hay đầu tư tùy tiện, đồng thời cũng thể hiện trách nhiệm nhất định trong quản trị vận hành.

Tuy nhiên, Thẩm Mông cũng đồng thời chỉ ra rằng ban quản lý vẫn cần tiếp tục sàng lọc các dự án phù hợp hơn với công ty, rủi ro dễ kiểm soát hơn và có thể mang lại hoàn trả tốt hơn cho nhà đầu tư; không thể chỉ dừng lâu trong tư duy quản lý tài chính. Quản lý tài chính có thể là sắp xếp quản lý vốn theo giai đoạn, nhưng không thể thay thế việc nuôi dưỡng các điểm tăng trưởng cho tương lai của doanh nghiệp.

14,85 tỷ đặt cược vào sản phẩm tiêu dùng sức khỏe: giải bài toán tắc nghẽn năng lực và “ngõ cụt” nguyên liệu

Sau khi trải qua giai đoạn đau đớn thanh lý tồn kho, Đông A A Giao đang đặt tương lai vào “sức khỏe toàn diện”.

Trong tháng 2 năm nay, công ty công bố kế hoạch đầu tư 14,85 tỷ nhân dân tệ để xây dựng công viên công nghiệp sản phẩm tiêu dùng sức khỏe, với tổng diện tích sử dụng đất 40,68 vạn mét vuông, thời gian xây dựng 22 tháng. Đáng chú ý là theo thông tin công bố, định vị của công viên công nghiệp mới này không phải mở rộng công suất sản xuất bánh cao A giao truyền thống, mà nhắm vào các sản phẩm tiêu dùng sức khỏe như “thực phẩm thuốc và thực phẩm dinh dưỡng đồng nguyên”, thực phẩm bổ sung, thực phẩm chức năng…, bao gồm các xưởng sản xuất cao A giao cuộn (A giao gao), táo A giao (A giao zao), bột A giao (A giao fen) và nhiều sản phẩm khác.

Trên thực tế, trước khi lên kế hoạch xây công viên, Đông A A Giao đã sớm thử chuyển đổi sản phẩm. Để phá vỡ nhận thức cố hữu “A giao là thực phẩm bồi bổ dành riêng cho phụ nữ”, doanh nghiệp trước đó đã dự định tìm kiếm tốc độ tăng trưởng thứ hai trong phân khúc bồi bổ cho nam giới.

Năm 2023, công ty chính thức ra mắt thương hiệu “Royal Courtyard 1619”, hoạch định chiến lược cho lĩnh vực sức khỏe nam giới. Trong báo cáo tài chính, “Royal Courtyard 1619” cũng được định vị là “xây dựng thương hiệu sức sống và khỏe mạnh số 1 cho nam giới”, còn “Zhuangben” được định vị là “đường cong tăng trưởng thứ hai cho lĩnh vực sức khỏe bồi bổ của nam giới”.

Đáng chú ý là “sách dưỡng sinh” của Đông A A Giao cũng đã sẵn sàng được viết lên rượu. Theo thông tin từ Tân Hoa Xã và nhiều phương tiện truyền thông khác, công ty đã tuyên bố tiến vào phân khúc rượu độ cồn thấp; rượu A giao thuộc dòng sản phẩm mới có khả năng sẽ ra mắt tại Hội chợ đường & rượu mùa xuân Thành Đô mở vào ngày 26/3, cùng trưng bày tại gian với các thương hiệu dẫn đầu trong ngành như Moutai và Ngũ Lương Dịch.

Xét về cơ cấu doanh thu, sự chuyển đổi này quả có tính cấp thiết. Theo báo cáo thường niên năm 2025, doanh thu từ A giao và các sản phẩm liên quan đạt 61,98 tỷ nhân dân tệ, chiếm 92,50% doanh thu, tăng 11,80% so với cùng kỳ; doanh thu từ các loại thuốc khác và thực phẩm bổ sung đạt 3,86 tỷ nhân dân tệ, chiếm 5,76% doanh thu, tăng 63,65%. Dù tốc độ tăng của thực phẩm bổ sung nổi bật, nhưng tỷ trọng tuyệt đối vẫn chưa tới 6%; sản phẩm chủ lực A giao vẫn chiếm phần áp đảo.

Trong báo cáo tài chính, Đông A A Giao thẳng thắn: “Khi cơ giới hóa máy móc vận tải nông nghiệp được nâng cao và tiến trình đô thị hóa diễn ra nhanh hơn, giá trị dùng làm sức kéo của lừa/cừu dùng trong canh tác dần dần biến mất, số lượng nuôi thả giảm liên tục; đồng thời các nghiên cứu kỹ thuật như lai tạo sinh sản bằng nghiên cứu và phòng chống dịch bệnh vẫn cần một chu kỳ thời gian nhất định, khiến cho việc bảo đảm nguồn cung nguyên liệu đang phải đối mặt xu hướng tương đối căng thẳng.” Vì vậy, việc phụ thuộc quá mức vào một mảng kinh doanh duy nhất, cộng với cuộc khủng hoảng cung cấp của nguyên liệu cốt lõi, tạo nên áp lực kép buộc Đông A A Giao phải tìm “đường cong tăng trưởng thứ hai”.

Mặc dù công ty, thông qua mua ngoài và tự nuôi, khiến quy mô tài sản sinh học sản xuất (lừa giống) tiếp tục mở rộng—giá trị ghi sổ cuối năm 2025 đạt 20,58 triệu nhân dân tệ, tăng 44,66% so với đầu kỳ—lừa đúng là nhiều hơn, nhưng da lừa vẫn không đủ cung.

Điều này xuất phát từ cuộc khủng hoảng “đứt gãy” của chuỗi công nghiệp chăn nuôi thượng nguồn. Theo “Tình hình phát triển ngành lừa năm 2025 và triển vọng năm 2026” do Cục Chăn nuôi Thú y tỉnh Sơn Đông công bố, nhu cầu trong nước về da lừa nguyên con là trên 1,5 triệu tấm/năm; tỷ lệ nội địa chưa tới hai phần năm; khoảng thiếu cung lên tới hơn 60%. Trong khi đó, vào năm 2025, giá lừa vỗ béo có lúc đạt 90 nhân dân tệ/kg, lập kỷ lục lịch sử cao nhất. Theo bài báo, do giá thịt lừa ở mức cao, các doanh nghiệp giết mổ có xu hướng bán thịt lừa còn da, khiến da nguyên liệu khó được thu hồi hiệu quả để chuyển về phía nhà máy xử lý A giao, từ đó làm gia tăng thêm tình trạng thiếu da nguyên liệu nội địa cho sản xuất của các doanh nghiệp A giao.

Quan trọng hơn, chăn nuôi lừa không phải là một khoản đầu tư tốt. Theo tìm hiểu, so với lợn và cừu có thể xuất chuồng trong vài tháng, chu kỳ nuôi lừa kéo dài 2 đến 3 năm; đồng thời lừa là động vật sinh một con/lần, tỷ lệ sinh sản thấp. Dù giá da lừa có tăng cao, trong suốt thời gian dài 2 đến 3 năm không thấy lợi nhuận thu hồi, khiến các hộ nuôi thả tiếp tục rời bỏ; lượng đầu con trong nước đã giảm từ 12,7 triệu đầu năm 1954 xuống chưa đầy 1,3 triệu đầu vào năm 2024.

Trước tình cảnh “nghẽn cổ chai” ở đầu nguyên liệu, Đông A A Giao muốn tập trung phát lực về mặt kỹ thuật. Năm 2025, công ty đầu tư 272 triệu nhân dân tệ cho nghiên cứu phát triển, tăng 56,80%, mức cao nhất trong những năm gần đây. Khoản tiền này được dùng cho hai hướng: một là nghiên cứu sâu về A giao và các chế phẩm của nó; hai là tiếp tục tập trung công phá về kỹ thuật chăn nuôi thượng nguồn.

Nhưng vấn đề nằm ở giá trị tuyệt đối 272 triệu nhân dân tệ. Đối với một công ty có doanh thu năm 67 tỷ nhân dân tệ và trên tài khoản có 9 tỷ nhân dân tệ tiền mặt, con số này thực sự không thể coi là “phí tổn hào phóng”. Chi cho R&D chỉ tương đương 12,7% chi phí bán hàng, và tương đương 15,6% cổ tức. Hơn nữa, theo báo cáo tài chính, trong R&D năm 2025, chi phí R&D thuê ngoài đạt 130 triệu nhân dân tệ, chiếm khoảng 48% tổng đầu tư R&D. Điều này cho thấy phần lớn hoạt động nghiên cứu của công ty được hoàn thành thông qua hợp tác với các trường đại học và viện nghiên cứu, theo mô hình “ngoại bao” chứ không phải xây dựng quy mô lớn các phòng thí nghiệm hay đầu tư nặng tài sản.

Đối với mức đầu tư R&D của Đông A A Giao tương đối thấp, Thẩm Mông cho rằng năng lực cạnh tranh của sản phẩm cốt lõi của Đông A A Giao chủ yếu được xây dựng dựa trên tích lũy thương hiệu dài hạn, nhận thức sản phẩm và nền tảng lịch sử, chứ không dựa vào đầu tư R&D ngắn hạn để nhanh chóng tạo ra sản phẩm bán chạy. Do đó, nhu cầu chi R&D quy mô lớn cho sản phẩm cốt lõi của công ty tương đối hạn chế.

Một chuyên gia cao cấp của Pan Gu Think Tank, Giang Hàn, khi nói với phóng viên Kỳ Lân cho biết mức R&D không đủ có thể hạn chế năng lực mở rộng sản phẩm và thị trường mới của Đông A A Giao, từ đó ảnh hưởng đến năng lực cạnh tranh dài hạn. Trong tương lai, doanh nghiệp vẫn cần tăng cường đầu tư vào đổi mới và phát triển sản phẩm mới để đối phó với thách thức của việc mảng kinh doanh chính A giao truyền thống bị chạm trần.

Tuy nhiên, ít nhất xét theo kết quả năm 2025, áp lực nguyên liệu chưa bộc lộ rõ ràng việc xâm thực năng lực sinh lợi của công ty. Theo dữ liệu báo cáo tài chính, tổng tỷ suất lợi nhuận gộp của Đông A A Giao năm 2025 đạt 73,47%, tăng 1,05 điểm phần trăm so với cùng kỳ; tỷ suất lợi nhuận ròng đạt 25,95%, giảm nhẹ 0,35 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Xét theo từng nhóm sản phẩm, tỷ suất lợi nhuận gộp của A giao và các sản phẩm liên quan vẫn đạt 74,84%; “rượu Moutai trong nhóm thuốc” không phải chỉ là danh xưng.

Liên quan đến các hạng mục như thành tích, chia cổ tức, đầu tư tài chính và kế hoạch rượu độ cồn thấp nêu trên, vào ngày 20/3, phóng viên Kỳ Lân News đã gọi điện và gửi thư đến bộ phận chứng khoán và bộ phận thương hiệu của Đông A A Giao; tính đến thời điểm đăng tải bài viết, vẫn chưa nhận được phản hồi.

Có thể do được kích thích bởi tin tốt từ thành tích, ngày 20/3, giá cổ phiếu Đông A A Giao mở cửa tăng mạnh rồi tăng tiếp. Tính đến khi kết phiên, báo 56,02 nhân dân tệ/cổ phiếu, tăng 6,14%; giá trị giao dịch 1,326 tỷ nhân dân tệ; tỷ lệ luân chuyển 3,66%; tổng giá trị vốn hóa mới nhất đạt 36,076 tỷ nhân dân tệ.