Cổ phiếu Fintech này cuối cùng có đang chuyển hướng về lợi nhuận không?

Upstart (UPST 0.20%), một nền tảng cho vay trực tuyến dựa trên AI đang phát triển nhanh chóng, đã chứng kiến cổ phiếu của mình đóng cửa ở mức cao kỷ lục 390 USD vào ngày 15/10/2021, ghi nhận mức tăng gần 20 lần so với đợt IPO chưa đầy một năm trước đó. Nhưng ngày nay, cổ phiếu của công ty giao dịch quanh mức 26 USD.

Upstart mất dần sức hút khi lãi suất tăng khiến khối lượng khoản vay bị giảm sút, làm nén giá trị định giá và làm rõ hơn những khoản lỗ lớn của công ty. Tuy nhiên, sau ba năm liên tiếp thua lỗ, công ty đã trở lại có lãi vào năm 2025. Vậy Upstart có đang chuyển hướng và trở thành một cổ phiếu nóng trở lại không?

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Upstart đã chuyển hướng chưa?

Nền tảng dựa trên AI của Upstart cung cấp dịch vụ liệt kê và phê duyệt các khoản vay cho các ngân hàng, hiệp hội tín dụng và đại lý ô tô. Công ty không cung cấp các khoản vay của riêng mình; thay vào đó, họ chỉ đóng vai trò trung gian giúp các đối tác của mình thu hút thêm khách hàng. Thay vì phân tích các dữ liệu truyền thống như điểm FICO của người vay, lịch sử tín dụng hoặc thu nhập hàng năm, họ xử lý các dữ liệu phi truyền thống — bao gồm công việc trước đây, điểm thi chuẩn hóa và điểm GPA — để phê duyệt nhiều khoản vay hơn cho các nhóm khách hàng trẻ tuổi và có thu nhập thấp, có hạn chế về lịch sử tín dụng.

Mở rộng

NASDAQ: UPST

Upstart

Thay đổi hôm nay

(-0.20%) $-0.05

Giá hiện tại

$25.60

Các chỉ số chính

Vốn hóa thị trường

$2.5 tỷ

Biên độ trong ngày

$25.16 - $26.32

Biên độ 52 tuần

$23.96 - $87.30

Khối lượng giao dịch

72K

Khối lượng trung bình

5.2 triệu

Biên lợi nhuận gộp

97.62%

Upstart tạo ra phần lớn doanh thu của mình thông qua phí giới thiệu, mà họ thu từ các đối tác theo tỷ lệ phần trăm của từng khoản vay được phê duyệt. Mô hình kinh doanh này phát triển mạnh khi lãi suất thấp, nhưng gặp khó khăn khi lãi suất tăng, làm cho các khoản vay trở nên kém hấp dẫn hơn. Lãi suất thấp, các khoản chi hỗ trợ và làn sóng quan tâm đến các nền tảng fintech dựa trên AI đã thúc đẩy hoạt động kinh doanh của công ty vào năm 2021, nhưng tốc độ tăng trưởng chậm lại vào năm 2022 và 2023 khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) nâng lãi suất 11 lần liên tiếp.

Nguồn dữ liệu: Upstart. YOY = Năm so với năm trước.

Tuy nhiên, sau khi Fed cắt giảm lãi suất liên tiếp 6 lần trong năm 2024 và 2025, tốc độ tăng trưởng doanh thu của Upstart lại tăng trở lại khi biên lợi nhuận đóng góp (tỷ lệ phí giữ lại làm doanh thu) ổn định. Tỷ lệ chuyển đổi (tỷ lệ các yêu cầu dẫn đến khoản vay được phê duyệt) cũng tăng từ 15.1% năm 2024 lên 19.4% năm 2025.

Khi hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty lại tăng trưởng, họ đã tự động hóa nhiều quy trình hơn bằng AI, mở rộng quy mô các mảng vay mua ô tô và vay mua nhà, đồng thời kiểm soát chi tiêu. Đó chính là lý do tại sao công ty lại quay lại có lãi vào năm 2025.

Đã đến lúc mua cổ phiếu Upstart chưa?

Từ năm 2025 đến 2028, các nhà phân tích dự đoán doanh thu và EPS của Upstart sẽ tăng trưởng với tốc độ CAGR lần lượt là 31% và 92%, khi công ty thu hút thêm nhiều khách hàng hơn. Việc công ty mới đây xin cấp phép ngân hàng tại U.S. cũng cho thấy khả năng mở rộng sang một ngân hàng trực tiếp đa dạng như SoFi.

Với giá trị doanh nghiệp khoảng 3,3 tỷ USD, Upstart vẫn còn khá rẻ so với doanh thu của năm nay, chỉ gấp đôi. Vì vậy, đây có thể là thời điểm tốt để mua cổ phiếu của công ty — hiện vẫn giảm hơn 40% so với đầu năm — trước khi nhiều nhà đầu tư khác nhận ra tiềm năng tăng trưởng dài hạn của công ty.