Trước bài phát biểu của Trump, vòng hào quang trú ẩn an toàn của USD có phần suy giảm?

Tin từ Ứng dụng Huitong Finance—— Vào ngày 1 tháng 4, thứ Tư, chỉ số USD (Dollar Index) trong phiên châu Âu ghi nhận đà giảm trên diện rộng; hiện đang giao dịch quanh mức 99.60, mức giảm trong ngày khoảng 0,3%. Diễn biến này đi kèm với tâm lý rủi ro rõ rệt được cải thiện, chủ yếu do kỳ vọng của thị trường rằng tình hình Trung Đông có thể dịu bớt đang gia tăng. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 4 điểm cơ bản xuống khoảng 4.27%, trong khi giá dầu WTI giảm về gần mức 100 USD/thùng; mức thấp trong ngày chạm 96.50 USD/thùng. Các nhà giao dịch hiện đang tập trung vào bài phát biểu sắp tới của Tổng thống Mỹ vào ngày mai, dự kiến sẽ đưa ra đánh giá cập nhật về tình hình hiện tại; một số nhà giao dịch đã bắt đầu định giá các tín hiệu lạc quan theo kiểu “nhiệm vụ hoàn thành”. Đà tăng của đồng USD thời gian gần đây có dấu hiệu chững lại, và biểu đồ kỹ thuật cũng cho thấy khả năng trong ngắn hạn sẽ một lần nữa chuyển hướng.

Tâm lý rủi ro hồi ấm thúc đẩy USD giảm

Trong bối cảnh xuất hiện các dấu hiệu tiềm năng cho thấy căng thẳng ở Trung Đông có thể được hạ nhiệt, tài sản rủi ro toàn cầu ghi nhận đà bật mạnh. Diễn biến mạnh của hợp đồng tương lai chỉ số và thị trường chứng khoán châu Âu cho thấy nhà đầu tư đang rút khỏi tài sản trú ẩn, chuyển sang các sản phẩm có hệ số beta cao. Đồng USD, với vai trò là đồng tiền trú ẩn truyền thống, vì vậy phải đối mặt với áp lực bán lên tỷ giá. Chỉ số USD giảm từ vùng đỉnh gần đây; các đồng tiền chính như EUR, bảng Anh và yên Nhật đều ghi nhận mức mất giá ở các mức độ khác nhau. Sự thay đổi này không phải là sự kiện đơn lẻ, mà phản ánh trực tiếp việc khẩu vị rủi ro được cải thiện. Giá dầu giảm từ vùng cao hơn nữa cũng làm suy yếu sự hỗ trợ liên quan đến hàng hóa của USD: do giá năng lượng đi xuống thường sẽ làm giảm kỳ vọng lạm phát, từ đó làm nhẹ nhu cầu duy trì lộ trình lãi suất cao của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Các nhà giao dịch bám sát sự thay đổi của các chỉ báo biến động; biến động ngầm từng được đẩy lên bởi yếu tố địa lý trước đó hiện đang dần giảm trở lại, tạo ra một “cửa sổ” cho việc điều chỉnh phân bổ đa tài sản.

Yếu tố địa lý tác động lan truyền đến thị trường hàng hóa và trái phiếu

Kỳ vọng về khả năng Trung Đông dịu đi tác động trực tiếp đến logic định giá hàng hóa. Việc giá dầu sụt giảm nhanh cho thấy thị trường đang tiêu hóa khả năng rủi ro gián đoạn nguồn cung giảm đi; trước đó, phần bù rủi ro được đẩy lên rõ rệt do những lo ngại liên quan Eo biển Hormuz. Thị trường trái phiếu phản ứng đồng bộ: lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đi xuống phản ánh rằng nỗi lo tăng trưởng tạm thời được xoa dịu, đồng thời kỳ vọng lạm phát cũng hạ nhiệt ở biên.

Đầu đường cong lợi suất trong ngắn hạn tương đối ổn định, trong khi lợi suất ở phần dài hơn đi xuống cho thấy thị trường đang tái hiệu chỉnh kỳ vọng về lộ trình tăng trưởng dài hạn. Khi phân bổ, nhà giao dịch cần cân nhắc tác động tiềm năng của sự biến động giá dầu lên dự báo lợi nhuận của các nhóm ngành liên quan, đồng thời chú ý đến việc biến động lợi suất trái phiếu gây áp lực kiểm tra đối với các tài sản nhạy cảm với lãi suất.

Phân tích kỹ thuật và cơ bản cho thấy động lực ngắn hạn của USD suy yếu

Động lực tăng của USD thời gian gần đây chủ yếu bắt nguồn từ nhu cầu trú ẩn tích lũy, nhưng khi tâm lý rủi ro cải thiện, lực hỗ trợ này bị nới lỏng. Về mặt kỹ thuật, biểu đồ chỉ số USD cho thấy chỉ báo MACD hình thành tín hiệu “chết cắt” (dead cross). Về mặt cơ bản, lộ trình chính sách của Fed vẫn chịu chi phối bởi dữ liệu lạm phát; việc giá dầu giảm giúp xoa dịu áp lực lạm phát đầu vào, qua đó ở mức biên làm suy yếu kỳ vọng về ưu thế lãi suất của USD. Lập trường chính sách của các ngân hàng trung ương lớn khác như Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Trung ương Anh cũng cần được đưa vào xem xét; nếu kỳ vọng tăng trưởng toàn cầu được cải thiện đồng bộ, sức hấp dẫn tương đối của USD có thể tiếp tục giảm. Nhìn chung, xu hướng nghiêng ngắn hạn của USD chuyển đổi phản ánh việc thị trường chuyển từ chế độ phòng thủ sang kỳ vọng phục hồi theo chu kỳ, nhưng bất định địa lý vẫn có thể dẫn tới biến động lặp lại.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Những yếu tố nào là chủ yếu khiến USD giảm hiện tại?

Trả lời: Việc USD giảm chủ yếu bắt nguồn từ việc tâm lý rủi ro hồi ấm; việc hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán và thị trường chứng khoán châu Âu tăng cho thấy nhà đầu tư giảm nắm giữ phòng thủ, chuyển sang tài sản rủi ro. Đồng thời, giá dầu từ vùng cao đi xuống làm suy yếu các lo ngại lạm phát liên quan năng lượng, và ở mức biên làm giảm nhu cầu đối với USD như một đồng tiền trú ẩn. Biểu đồ kỹ thuật cũng cho thấy động lực tăng trong ngắn hạn suy giảm; cộng thêm định giá lạc quan đối với bài phát biểu chính sách sắp tới, tất cả cùng thúc đẩy điều chỉnh tỷ giá. Quá trình này phù hợp với logic “tái cân bằng” điển hình của thị trường khi bất định được xoa dịu.

Câu hỏi 2: Kỳ vọng tình hình địa lý dịu đi có ảnh hưởng gì đến thị trường hàng hóa và trái phiếu?

Trả lời: Kỳ vọng dịu đi trực tiếp khiến giá dầu giảm; điểm thấp trong phiên sáng sớm chạm 96.50 USD/thùng, phản ánh việc phần bù rủi ro về nguồn cung bị nén lại. Lợi suất trái phiếu đi xuống đồng bộ: lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm giảm về khoảng 4.27%, thể hiện nỗi lo tăng trưởng tạm thời được xoa dịu và kỳ vọng lạm phát hạ nhiệt ở biên.

Câu hỏi 3: Nhà giao dịch nên xem xét sự thay đổi của động lực USD trong ngắn hạn như thế nào?

Trả lời: Động lực USD trong ngắn hạn suy yếu là kết quả tự nhiên của việc khẩu vị rủi ro được cải thiện, nhưng không phải là sự xác lập xu hướng một chiều. Về cơ bản vẫn cần theo dõi đánh giá của Fed về lộ trình lạm phát, cũng như sự phân hóa chính sách của các nền kinh tế lớn khác. Các chỉ báo kỹ thuật cung cấp tín hiệu hỗ trợ, và việc biến động giảm trở lại tạo điều kiện cho giao dịch phòng hộ động.

(Tổng biên tập: Vương Chí Cường HF013)

【Lưu ý rủi ro】Theo các quy định liên quan quản lý ngoại hối, việc mua bán ngoại hối phải được thực hiện tại các sàn/địa điểm giao dịch do nhà nước và ngân hàng quy định. Việc tự ý mua bán ngoại hối, mua bán ngoại hối trá hình, hoặc mua đi bán lại ngoại hối, hoặc giới thiệu mua bán ngoại hối bất hợp pháp với số lượng lớn, sẽ bị cơ quan quản lý ngoại hối xử phạt hành chính theo quy định pháp luật; nếu cấu thành tội phạm thì sẽ bị truy cứu trách nhiệm hình sự theo pháp luật.