Doanh thu tăng gần 300 tỷ, Li Ning đẩy mạnh các lĩnh vực mới như thể thao ngoài trời và quần vợt, mục tiêu hàng đầu trong lĩnh vực chạy bộ

Hỏi AI · Vì sao tăng trưởng doanh thu của Lining lại khiến lợi nhuận ròng đi xuống?

Biên soạn | Guo Yifei

Biên tập | Yang Buding

Ngày 19 tháng 3, báo cáo tài chính năm 2025 mà Công ty Lining (02331.HK) công bố cho thấy doanh thu đạt 29.598 tỷ nhân dân tệ, tăng 3,2% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông giảm 2,6 điểm phần trăm so với cùng kỳ xuống còn 2.936 tỷ nhân dân tệ.

Theo báo cáo tài chính, công ty đạt lợi nhuận gộp 14.489 tỷ nhân dân tệ, tăng 2,4% so với cùng kỳ; biên lợi nhuận gộp toàn công ty ở mức 49,0%, giảm 0,4 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Đối với vấn đề này, báo cáo tài chính giải thích rằng nguyên nhân đến từ việc điều chỉnh cơ cấu kênh, tỷ trọng doanh thu của kênh bán trực tiếp giảm, và cạnh tranh khuyến mãi bán trực tiếp gia tăng khiến thương hiệu phải tăng mức chiết khấu; trong khi kênh đại lý vẫn tiếp tục đóng vai trò trụ cột chính, tỷ trọng doanh thu so với cùng kỳ tăng 6,3 điểm phần trăm lên 46,6%.

Trong chiến lược bố trí “một thương hiệu, nhiều hạng mục, nhiều kênh”, Lining sở hữu sáu hạng mục cốt lõi gồm chạy bộ, bóng rổ, huấn luyện tổng hợp, cầu lông, bóng bàn và thể thao giải trí. Ngoài ra, trong bối cảnh cạnh tranh ngành hàng thể thao đang ở giai đoạn tồn lượng, công ty cũng đang tích cực mở rộng các hạng mục thể thao mới nổi như ngoài trời, quần vợt và pickleball.

Hiện tại, chạy bộ là hạng mục lớn nhất của Lining. Tỷ trọng doanh thu bán lẻ của hạng mục này đã được kéo lên từ 16% cách đây 5 năm lên 31% vào năm 2025. Năm ngoái, tổng doanh số giày chạy bộ chuyên dụng đạt 26 triệu đôi; công ty mong muốn tiếp tục duy trì lợi thế tương đối, biến “Chạy bộ Lining” thành hạng mục chạy bộ số một trong các thương hiệu thể thao.

Trong khi đó, các hạng mục mới nổi như ngoài trời và quần vợt đang cho thấy xu hướng bùng nổ; ngược lại, ở các hạng mục bóng rổ và thể thao giải trí, năm 2025 lần lượt giảm 19% và 9%.

Trước vấn đề này, tại buổi trao đổi với truyền thông, Giám đốc điều hành kiêm Đồng CEO của Tập đoàn Lining, Qian Wei, cho rằng: “Trong bối cảnh giữ cho doanh nghiệp khỏe mạnh và ổn định là điều kiện tiên quyết, ở những nơi có thể mở rộng cơ hội kinh doanh thì nhất quyết mở rộng; ở những nơi có rủi ro thì phải giữ vững. Việc hạng mục bóng rổ giảm sút chịu ảnh hưởng từ sự uể oải của thị trường nói chung, ngoài ra cũng là do công ty chủ động điều chỉnh. Trong hai ba năm qua, công ty chủ động kiểm soát đặt hàng, không mong vì quy mô mà làm giảm năng lực cạnh tranh cốt lõi của sản phẩm. Đối với các thương hiệu thể thao chuyên nghiệp, trào lưu khó có thể phát triển bền vững; các bối cảnh của thể thao giải trí vẫn cần được cải thiện, và trong tương lai vẫn còn cơ hội trên thị trường.”

Từ chuyên nghiệp cao cấp đến “bẻ vòng” để đi xuống phân khúc đại chúng, đường đua thể thao ngoài trời đang là “cơn gió mới” của ngành hiện tại. Trong hệ sinh thái các hạng mục mới nổi của Lining, ngoài trời thể hiện rất nổi bật: mất hai năm để đạt doanh thu bán lẻ như mong muốn, và đến năm 2025 đạt mức gấp đôi so với cùng kỳ. Cuối năm ngoái, công ty đã mở cửa hàng độc lập đầu tiên theo hạng mục ngoài trời tại Bắc Kinh.

Đối với điều này, Qian Wei cho rằng: “Hiện tại sản phẩm ngoài trời của Lining đã được người tiêu dùng ghi nhận, nhưng độ rộng danh mục còn thiếu, ví dụ các sản phẩm quần và đồ mặc trong còn chưa đủ; nhu cầu tiêu dùng của một số sản phẩm đơn lẻ có thể được đáp ứng, nhưng tổng thể nhu cầu tiêu dùng vẫn chưa được đáp ứng đầy đủ. Các hạng mục mới nổi này có thể không đạt đến quy mô quá lớn, nhưng cũng không thể xem thường không gian kinh doanh trong tương lai của họ. Nhóm khách hàng nữ và thanh thiếu niên còn rất nhiều chỗ cần khai thác.”

Ông lấy ví dụ ở hạng mục cầu lông: tỷ lệ đồ may mặc của cầu lông đã từng đạt 60%-70% cách đây 3-4 năm, nhưng hiện nay vợt, dây vợt và giày chiếm tới 85%. Năm ngoái, chỉ riêng vợt đã bán được 5,5 triệu cây; trong cơ cấu đóng góp doanh thu của toàn bộ hạng mục chuyên nghiệp, con số này đạt khoảng 7%, mang lại đóng góp rất lớn cho kết quả kinh doanh của tập đoàn.

Tháng 5 năm 2025, sau gần 20 năm, Lining trở thành Đối tác trang phục thể thao của Ủy ban Olympic Trung Quốc giai đoạn 2025-2028. Quyền lợi bao gồm hơn mười sự kiện quốc tế như Thế vận hội Los Angeles 2028, Thế vận hội mùa đông Milano-Cortina 2026, Đại hội thể thao châu Á Aichi-Nagoya 2026.

Về vấn đề này, Qian Wei cho biết: “Công ty hy vọng thông qua việc hợp tác với các nguồn lực thể thao hàng đầu để đầu tư, xây dựng về trung và dài hạn nhận thức của đông đảo người tiêu dùng và những người yêu thích thể thao đối với việc Lining là một thương hiệu đồ dùng thể thao chuyên nghiệp. Đây là mục tiêu cốt lõi nhất của chúng tôi trong việc hợp tác với các nguồn lực thể thao hàng đầu, chứ không phải là một chiến lược marketing mang tính chuyển đổi kinh doanh ngay lập tức hoặc hình thành giao dịch ngay tại thời điểm đó. ‘Mặc dù nó có thể tạo ra một áp lực nhất định lên báo cáo tài chính kỳ hiện tại, chẳng hạn năm ngoái chi phí marketing có tăng nhẹ, nhưng cải thiện hiệu quả hoạt động đã có thể bù đắp tối đa mức tăng chi phí liên quan. Đây là việc tăng cường cho thương hiệu trong trung và dài hạn—là việc đáng làm, hay nói đúng hơn là điều bắt buộc phải làm.’”

Tính đến cuối năm 2025, số lượng điểm bán của thương hiệu Lining (bao gồm thương hiệu cốt lõi Lining và Lining YOUNG) là 7.609 cửa hàng, tăng ròng 24 cửa hàng so với cùng kỳ. Về quản lý dòng tiền, trong năm, lượng tiền thuần tạo ra từ hoạt động kinh doanh đạt 4,852 tỷ nhân dân tệ; lượng tiền mặt nắm giữ vẫn dồi dào. Đến cuối năm, quy mô đạt 16,717 tỷ nhân dân tệ, tăng 9,218 tỷ nhân dân tệ so với cùng kỳ.