Toàn cảnh báo cáo tài chính năm 2025 của các ngân hàng niêm yết: Biên lãi ròng cao nhất thu hẹp 21 điểm cơ bản, nhưng vẫn có ngân hàng ngược dòng phục hồi, thu nhập phi lãi trở thành đường cong tăng trưởng thứ hai trong quá trình chuyển đổi của ngân hàng

Hỏi AI · Thu nhập ngoài lãi sẽ tái định hình mô hình lợi nhuận của ngân hàng như thế nào?

Tờ Tài Liên (Cailian) (3/30) đưa tin (biên tập Lý Hưởng) Tính đến ngày 29 tháng 3, đã có 13 ngân hàng niêm yết trên sàn A Shares công bố báo cáo thường niên chính thức. Trong bối cảnh chi phí vay vốn của nền kinh tế thực tiếp tục giảm, và biên lãi thuần của ngành ngân hàng chịu áp lực, tình hình kết quả hoạt động của các ngân hàng đã công bố thể hiện mô thức “tổng thể phục hồi, từng cá thể phân hóa”. So với xu hướng biên lãi thuần của các ngân hàng quốc doanh (state-owned) giảm đồng loạt, một số ngân hàng theo khu vực có biên lãi thuần quay đầu ấm trở lại, mức tăng theo năm đạt 4bp.

Trong khi đó, Tờ Tài Liên (Cailian) rà soát dữ liệu từ báo cáo thường niên cho thấy, sự ổn định dần ở biên lãi và bước đột phá chuyển đổi sang thu nhập ngoài lãi trở thành điểm nhấn cốt lõi của mùa báo cáo thường niên lần này. Các ngân hàng đầu ngành, vừa dùng quản lý tinh vi cơ cấu tài sản – nợ để giữ vững “sàn” biên lãi, đồng thời tăng tốc bố trí các mảng kinh doanh ngoài lãi như quản lý tài sản và quản lý tài sản giàu có, thúc đẩy quá trình chuyển đổi vai trò của chính mình từ “nhà cung cấp vốn” truyền thống sang “nhà tích hợp nguồn lực”.

Theo quan điểm của nhiều người trong giới tổ chức, mức giảm biên lãi của ngành ngân hàng trong năm nay được kỳ vọng sẽ thu hẹp đáng kể. Khi tiền gửi kỳ hạn cao đáo hạn và được tái định giá trong quý 1 năm 2026, tính chắc chắn về sự phục hồi kết quả hoạt động cả năm sẽ tiếp tục tăng lên.

Hình: Tổng quan kết quả kinh doanh báo cáo thường niên năm 2025 của các ngân hàng niêm yết đến ngày 29/3

Nguồn dữ liệu: Wind, đội ngũ ngân hàng Hưng Chứng, Tờ Tài Liên (Cailian) tổng hợp

Biên lãi thuần của các ngân hàng đầu ngành ổn định dần, khác biệt hiệu quả giữa các cá thể rất rõ

Năm 2025, NIM (biên lãi thuần) của ngành ngân hàng tiếp tục xu hướng đi xuống, nhưng độ dốc giảm đã chậm lại, và các tín hiệu ổn định ở biên lãi thuần theo biên độ tăng thêm trong quý 4 nổi bật.

Trần Minh Minh, chuyên gia kinh tế trưởng của CICC (China Citic Securities), cho biết: dựa trên 13 ngân hàng đã công bố báo cáo tài chính chính thức, biên lãi thuần bình quân năm 2025 đạt 1,54%, giảm 10 điểm cơ bản (BP) so với cùng kỳ. Phân tách theo từng hạng mục, suất sinh lời của tài sản có sinh lãi/chi phí vốn của nợ có tính lãi bình quân của 13 ngân hàng lần lượt là 3,10%/1,65%, lần lượt so với cùng kỳ -48/-44bp. Cả hai đầu “định giá tài sản và nợ” đều giảm tương đương. Việc tiết kiệm chi phí nhờ tái định giá ở phía nợ và tối ưu hóa cấu trúc đã bù đắp hiệu quả cho mức giảm ở phía tài sản.

Tuy nhiên, hiệu quả giữa các ngân hàng vẫn phân hóa. Xét các ngân hàng thương mại nhà nước (state-owned banks), biên lãi thuần giảm mạnh nhất. Trong đó, biên lãi thuần của Ngân hàng Bưu điện Tiết kiệm (Postal Savings Bank), Ngân hàng Xây dựng (China Construction Bank), Ngân hàng Công Thương (Industrial and Commercial Bank of China), và Ngân hàng Giao thông (Bank of Communications) lần lượt thu hẹp theo năm 21bp, 17bp, 14bp và 7bp. Ngân hàng Bưu điện Tiết kiệm ghi nhận mức giảm lớn, song biên lãi thuần năm 2025 ở mức 1,66% vẫn dẫn đầu trong nhóm các ngân hàng thương mại nhà nước.

Về ứng phó với đà giảm của biên lãi, nhiều lãnh đạo ngân hàng quốc doanh đã nêu rõ chiến lược cốt lõi tại các cuộc họp công bố kết quả. Trong đó, giữ vững “cục diện” thu nhập lãi thuần, thu hẹp mức giảm theo từng quý và liên tục nâng cao mức đóng góp của thu nhập phi lãi (non-interest income) đều là từ khóa trong các buổi thảo luận.

Lấy Ngân hàng Xây dựng làm ví dụ: năm 2025, thu nhập ròng từ phí và hoa hồng của CCB đạt 1103,07 tỷ nhân dân tệ, tăng 5,13%. Về quy mô, con số này đã rất sát với mức 1111,71 tỷ nhân dân tệ của Ngân hàng Công Thương. Tỷ trọng thu nhập ngoài lãi tăng 3,71 điểm phần trăm lên 24,74%. Ở mảng ngân hàng đầu tư, quy mô bảo lãnh phát hành trái phiếu doanh nghiệp phi tài chính của CCB tăng tới 85,85%; dư nợ cho vay sáp nhập và mua lại (M&A) cũng tăng tới 24,01%.

Theo rà soát của Tờ Tài Liên (Cailian), trong những năm gần đây tốc độ phát triển mảng quản lý tài sản từ nguồn vốn của CCB khá nhanh. Dữ liệu báo cáo thường niên cho thấy mảng quản lý tài sản từ nguồn vốn của CCB với tỷ trọng 18,99% trong doanh thu đã “kéo” tới 33,58% tổng lợi nhuận của tập đoàn; đằng sau biến động số liệu này là sự tối ưu thầm lặng trong cơ cấu thu nhập.

Hình: Hiệu quả kinh doanh chính của CCB

Nguồn dữ liệu: Báo cáo thường niên CCB, Tờ Tài Liên (Cailian) tổng hợp

Tại cuộc họp công bố kết quả, Chủ tịch ngân hàng Xây dựng Trương Ý nói: “Chúng tôi đi sâu vào dịch vụ tổng hợp, đóng góp của thu nhập ngoài lãi tiếp tục tăng. Một mặt củng cố các khoản thu truyền thống như thanh toán – quyết toán. Mặt khác, tăng tốc nuôi dưỡng năng lực dịch vụ Rongzhi (融智), nhằm đảm bảo doanh thu tăng trưởng ổn định trong các lĩnh vực như quản lý tài sản và quản lý tài sản. Ngoài ra, CCB tăng cường dự báo thị trường, tối ưu hóa chiến lược đầu tư, nâng cao năng lực giao dịch; trong đó, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận liên quan đến chênh lệch trao đổi (exchange differences) và đầu tư các loại tài sản thuộc nhóm quyền sở hữu (equity-related investments) đều vượt 40%.”

Với nhóm ngân hàng cổ phần, Ngân hàng Chiêu Thương (招商银行) với biên lãi thuần 1,87% vững chắc đứng đầu trong nhóm ngân hàng cổ phần niêm yết đã công bố. Năm 2025 so với cùng kỳ thu hẹp 11 điểm cơ bản, nhưng trong quý 4 so với quý trước lại đi ngang. Ngoài ra, Ngân hàng Trung Tín (中信银行), Ngân hàng Hưng Nghiệp (兴业银行) và Ngân hàng Bình An (平安银行) lần lượt có biên lãi thuần năm 2025 so với cùng kỳ thu hẹp 14bp, 11bp và 9bp, đều nhỏ hơn đáng kể so với đà giảm của các ngân hàng quốc doanh.

Chủ tịch Ngân hàng Chiêu Thương Miêu Kiến Dân tại cuộc họp công bố kết quả thẳng thắn nói rằng năm 2026 Ngân hàng Trung ương (PBOC) còn có thể tiếp tục giảm lãi suất và giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc. Chiêu Thương sẽ đặt việc giữ biên lãi thuần vào vị trí nổi bật hơn. “Trong quản lý biên lãi của CMB có ba mục tiêu—giảm mức thu hẹp càng ít càng tốt, nhanh chóng ổn định trở lại, đồng thời vẫn duy trì vị trí dẫn đầu trên thị trường”, Phó chủ tịch ngân hàng Chiêu Thương Bành Gia Văn cho biết.

Cần lưu ý rằng, các ngân hàng khu vực lại xuất hiện sự phân hóa mang tính cấu trúc rõ rệt. Một số ngân hàng tập trung sâu vào thị trường địa phương đã đạt sự ổn định biên lãi thuần ngược chiều, thậm chí cải thiện, trở thành điểm sáng trong ngành.

Ví dụ, Ngân hàng Trùng Khánh (重庆银行) có biên lãi thuần năm 2025 là 1,39%, tăng 4bp so với cùng kỳ. Đây là đơn vị duy nhất trong 13 ngân hàng niêm yết đã công bố thực hiện biên lãi thuần tăng so với cùng kỳ; biên độ cải thiện theo biên độ tăng thêm (marginal improvement) đứng đầu ngành. Trong báo cáo thường niên, ngân hàng này cho biết: tỷ suất sinh lời bình quân của tài sản có sinh lãi của tập đoàn giảm 27bp so với năm trước, mức giảm này nhỏ hơn 40bp ở phía chi phí nợ có tính lãi; nhờ vậy, chênh lệch lãi thuần (net interest spread) tăng 13bp so với năm trước lên 1,35%, và tỷ trọng thu nhập lãi ròng cũng tăng từ 74,39% năm 2024 lên 82,44%.

Thu nhập ngoài lãi là “đường tăng trưởng” thứ hai. Ngân hàng tăng tốc chuyển đổi thành “nhà tích hợp nguồn lực”

Trong bối cảnh biên lãi thuần tiếp tục thu hẹp, Tờ Tài Liên (Cailian) nhận thấy nhiều ngân hàng niêm yết lấy thu nhập ngoài lãi làm đòn bẩy cốt lõi, tăng tốc triển khai ở các mảng như quản lý tài sản giàu có, quản lý tài sản, ngân hàng đầu tư…, đồng thời liên tục tối ưu hóa quá trình chuyển đổi từ “nhà cung cấp vốn” truyền thống sang “nhà tích hợp nguồn lực”.

Đội ngũ nghiên cứu của China Galaxy Securities trong báo cáo nghiên cứu chỉ ra rằng: trong chu kỳ ngành chịu áp lực kéo dài lên biên lãi, tăng trưởng thu nhập ngoài lãi không chỉ giúp bù đắp cú sốc suy giảm biên lãi lên doanh thu, mà còn có thể thúc đẩy ngân hàng chuyển đổi và nâng cấp mô hình vận hành, giảm sự phụ thuộc vào hoạt động tín dụng truyền thống. “Bước ngoặt của mảng quản lý tài sản ngân hàng năm 2026 sẽ xuất hiện”, nhà phân tích Trương Nhất Vĩ của Trung Ngân Chứng (中银证券) cho biết. Khi xu hướng “di chuyển tiền gửi” của người dân tiếp tục diễn ra và thị trường vốn ấm trở lại, các nghiệp vụ như đại lý bán sản phẩm ủy thác (wealth management through sales agency) và đại lý bảo hiểm sẽ trở thành động lực cốt lõi cho tăng trưởng trung thu (mục thu nhập ngoài lãi từ phí).

Nhìn từ kết quả của các ngân hàng đã công bố báo cáo thường niên, các ngân hàng quốc doanh nhờ lợi thế về kênh phân phối và tệp khách hàng nên các khoản thu liên quan đến quản lý tài sản đã tăng trưởng ổn định.

Trong đó, hiệu quả của Ngân hàng Bưu điện Tiết kiệm là nổi bật nhất. Năm 2025, tăng trưởng thu nhập ròng từ phí và hoa hồng theo năm đạt 16,15%, đứng đầu trong nhóm các ngân hàng quốc doanh đã công bố. Thu nhập liên quan đến quản lý tài sản trở thành động cơ tăng trưởng chính. Theo dữ liệu báo cáo thường niên, đến cuối năm 2025, tổng tài sản quản lý của khách hàng (AUM) của Ngân hàng Bưu điện Tiết kiệm vượt 18 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng gần 10% so với cùng kỳ. Thu nhập từ các nghiệp vụ quản lý tài sản như đại lý bảo hiểm, quỹ, sản phẩm ủy thác… đều tăng mạnh theo năm; đặc biệt, phí thu từ mảng sản phẩm ủy thác (理财) tăng tới 35,99% so với cùng kỳ.

Tuy nhiên, cần chú ý rằng trong nhóm ngân hàng đô thị - nông thôn (城农商行), sự phân hóa về thu nhập ngoài lãi khá lớn. Ví dụ, thu nhập trung thu cả năm của Ngân hàng Trùng Khánh và Ngân hàng Giao Tế (渝农商行) lần lượt giảm 32,7% và 19,7%; trong khi Ngân hàng Tề Phong (瑞丰银行) vừa mở rộng quy mô các nghiệp vụ đại lý, vừa liên tục thu hẹp chi phí phí cho các hoạt động giao dịch nguồn vốn trên thị trường vàng, nghiệp vụ bảo lãnh… Nhờ đó cả năm đạt mức tăng trưởng theo năm 207,4%.

“một trong những nguyên nhân căn bản khiến khoảng cách về thu nhập trung thu giữa các ngân hàng nhỏ và vừa khác nhau là liệu có thể dựa vào năng lực vận hành tệp khách hàng để triển khai sớm nghiệp vụ quản lý tài sản ủy thác trong xu hướng di chuyển tiền gửi hay không”, một bên môi giới cho biết với Tờ Tài Liên (Cailian). Đối với yêu cầu giám sát tiếp tục giảm mạnh quy mô sản phẩm ủy thác tự doanh của các tổ chức không được cấp phép, một số ngân hàng nhỏ và vừa tăng cường dự trữ khách hàng cũng như năng lực sàng lọc sản phẩm, và gắn sâu với các doanh nghiệp phát hành trái phiếu—đó là chìa khóa để thu nhập tăng trưởng ngược chiều.

Theo các nhà phân tích tổ chức, trong chu kỳ biên lãi thuần đi xuống, việc nâng tỷ trọng thu nhập ngoài lãi không chỉ có thể ổn định hiệu suất doanh thu và lợi nhuận của ngân hàng, mà còn giúp thúc đẩy chuyển đổi và nâng cấp mô hình vận hành. Trong đó, các ngân hàng có nền tảng tệp khách hàng mạnh, hệ thống sản phẩm hoàn chỉnh và năng lực phục vụ theo chuỗi đầy đủ sẽ có lợi thế đi đầu trong quá trình chuyển đổi quản lý tài sản, hiện thực hóa bước nhảy từ mô hình “kiếm biên lãi” sang “kiếm phí dịch vụ”.

Cần lưu ý rằng khi báo cáo thường niên năm 2025 lần lượt được công bố, mức quan tâm của thị trường đối với hiệu suất của ngành ngân hàng trong quý 1 năm 2026 cũng tiếp tục tăng.

Theo tính toán của Mã Đình Đình, chuyên gia phân tích ngân hàng trưởng của Guotai Junan Hu Tong Securities, biên lãi thuần của các ngân hàng niêm yết trong quý 1 năm 2026 là 1,37%. So với cả năm 2025 chỉ giảm 3BP, mức giảm của biên lãi thuần trong quý 1 năm 2025 là 9BP có thể sẽ thu hẹp đáng kể.

Mã Đình Đình cho biết áp lực lên biên lãi thuần của ngân hàng dự kiến sẽ giảm bớt nhờ ba yếu tố cốt lõi: (1) tiền gửi kỳ hạn dài với chi phí cao tập trung đáo hạn và tái định giá, giúp tối ưu hóa chi phí phía nợ liên tục; (2) lãi suất của các khoản vay mới giải ngân từ tháng 8 năm 2025 đến nay nhìn chung vẫn ổn định, làm giảm đáng kể áp lực suy giảm suất sinh lời ở phía tài sản; (3) việc quản lý kỷ luật lãi suất tiền gửi liên ngân hàng (self-discipline management) có thể tiếp tục được nâng cấp, cung cấp thêm sự hỗ trợ cho kiểm soát chi phí vốn phía nợ.

China Galaxy Securities trong báo cáo nghiên cứu cũng dự kiến rằng, trong quý 1 năm 2026, doanh thu hoạt động của các ngân hàng niêm yết tăng 2,8% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ (归母净利润) tăng 2,58% so với cùng kỳ. So với cùng kỳ năm ngoái, mức tăng trưởng này đạt trạng thái vững chắc và tăng trưởng dương.

（Tờ Tài Liên (Cailian), Lý Hưởng）