Phân tích báo cáo tài chính năm 2025 của Chao Ying Electronics: Doanh thu tăng 15.25% lên 4.752 tỷ nhân dân tệ, lợi nhuận ròng giảm 16.24%

Diễn giải các chỉ tiêu doanh thu cốt lõi

Doanh thu hoạt động: Quy mô tăng trưởng ổn định, lập kỷ lục mới

Năm 2025, Công ty TNHH Điện tử Chao Ying (超颖电子) đạt doanh thu hoạt động 475,233.996232 triệu nhân dân tệ, tăng 15.25% so với 412,361.695732 triệu nhân dân tệ của năm 2024, lập kỷ lục lịch sử mới. Tăng trưởng chủ yếu nhờ quy mô kinh doanh mở rộng vững chắc, đặc biệt do nhu cầu thị trường HDI mạnh mẽ; các lĩnh vực như thiết bị lưu trữ, truyền thông mạng và máy chủ, thiết bị máy tính và giao diện… dưới tác động của các khách hàng cốt lõi đã thúc đẩy động lực tăng trưởng đầy đủ.

Xét theo dữ liệu theo quý, doanh thu tăng dần qua từng quý:

Lợi nhuận ròng: Bị nhà máy Thái Lan kéo lùi nên giảm so với cùng kỳ

Năm 2025, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông của công ty niêm yết đạt 23,134.967077 triệu nhân dân tệ, giảm 16.24% so với 27,621.732425 triệu nhân dân tệ của năm 2024; tổng lợi nhuận đạt 26,705.722381 triệu nhân dân tệ, giảm 18.81% so với cùng kỳ. Lợi nhuận ròng giảm chủ yếu do nhà máy Chao Ying tại Thái Lan đang trong giai đoạn tăng công suất (ramp-up), hệ số sử dụng công suất chưa đạt kỳ vọng, chi phí sản xuất cao và vẫn đang trong trạng thái lỗ.

Lợi nhuận ròng theo quý biến động rõ rệt; riêng quý 4 chỉ đạt 1,973.076853 triệu nhân dân tệ:

Lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản mục không thường xuyên (扣非净利润): Mức giảm lớn hơn lợi nhuận ròng

Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty niêm yết sau khi trừ các khoản lợi nhuận không thường xuyên (扣除非经常性损益) đạt 20,451.801736 triệu nhân dân tệ, giảm mạnh 21.52% so với 26,059.656410 triệu nhân dân tệ của năm 2024; mức sụt giảm lớn hơn so với lợi nhuận ròng, cho thấy năng lực sinh lời của hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty đang chịu áp lực rõ rệt hơn.

Diễn biến lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản mục không thường xuyên theo quý tương đồng với lợi nhuận ròng:

Lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu (EPS): Giảm đồng bộ theo lợi nhuận ròng

EPS cơ bản đạt 0.59 nhân dân tệ/cổ phiếu, giảm 18.06% so với 0.72 nhân dân tệ/cổ phiếu của năm 2024; EPS cơ bản sau khi trừ các khoản mục không thường xuyên đạt 0.52 nhân dân tệ/cổ phiếu, giảm 23.53% so với 0.68 nhân dân tệ/cổ phiếu của năm 2024, tương ứng với mức giảm của lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản mục không thường xuyên.

Phân tách sâu các chi phí theo kỳ

Tổng chi phí: Phân hóa cấu trúc rõ rệt

Năm 2025, tổng chi phí theo kỳ của công ty là 615,785,062.07 triệu nhân dân tệ; mức tăng/giảm của từng hạng mục chi phí phân hóa rõ rệt: chi phí bán hàng được kiểm soát hiệu quả nên giảm mạnh; chi phí quản lý, tài chính và R&D đều tăng ở các mức độ khác nhau.

Chi phí bán hàng: Kiểm soát tốt, giảm 20% so với cùng kỳ

Chi phí bán hàng đạt 10,623.552477 triệu nhân dân tệ, giảm 20.17% so với 13,308.462 triệu nhân dân tệ của năm 2024; chủ yếu do công ty tiếp tục tăng cường kiểm soát chi phí, nâng cao năng lực phối hợp trong hoạt động kinh doanh, nhờ đó cắt giảm hiệu quả các khoản chi phí ở đầu mối bán hàng.

Chi phí quản lý: Nhà máy Thái Lan đẩy chi phí lên

Chi phí quản lý đạt 27,473.219484 triệu nhân dân tệ, tăng 8.49% so với 25,323.904876 triệu nhân dân tệ của năm 2024; mức tăng chủ yếu do sau khi nhà máy Thái Lan đi vào sản xuất, các chi phí quản lý phát sinh đã kéo quy mô chi phí tổng thể tăng lên.

Chi phí tài chính: Chi phí lãi vay tăng mạnh, vượt 50%

Chi phí tài chính đạt 7,228.67378 triệu nhân dân tệ, tăng mạnh 52.11% so với 4,752.12912 triệu nhân dân tệ của năm 2024; chủ yếu do trong kỳ báo cáo, chi phí lãi vay tăng lên, phản ánh quy mô huy động nợ hoặc chi phí vốn vay của công ty có thể đã tăng.

Chi phí R&D: Tiếp tục tăng cường đầu tư đổi mới

Chi phí R&D đạt 16,253.060466 triệu nhân dân tệ, tăng 20.37% so với 13,502.834077 triệu nhân dân tệ của năm 2024; công ty tăng đầu tư R&D chủ yếu để thực hiện đột phá công nghệ trong các lĩnh vực như sản phẩm AI cao cấp, điện tử ô tô; bao gồm gia công vật liệu theo chuẩn cấp M9, quy trình công nghệ mạch nhiều lớp từ trên 50 lớp, v.v.

Đội ngũ R&D và dự trữ công nghệ

Nhân sự R&D và năng lực kỹ thuật

Tính đến cuối kỳ báo cáo, công ty đã xây dựng đội ngũ R&D chuyên nghiệp thông qua đào tạo nội bộ và tuyển dụng từ bên ngoài. Công ty phát triển “hệ thống quản lý tri thức” nhằm thúc đẩy sự lắng đọng kỹ thuật và quá trình học tập. Hiện tại, công ty đã nắm vững nhiều công nghệ cốt lõi như bo mạch radar sóng milimet tần số cao, bo mạch chủ flash tốc độ cao cho máy chủ, sản xuất sản phẩm DDR5, v.v. Công ty đang thúc đẩy nghiên cứu và phát triển các công nghệ tiên phong như thiết kế N+M+N, quy trình TLPS… Tổng cộng đã đạt được nhiều bằng sáng chế phát minh. Hoạt động R&D của công ty lấy nhu cầu khách hàng làm định hướng, nhằm giành các đơn hàng cấp cao thông qua đổi mới công nghệ, tạo nền tảng cho việc triển khai trong các lĩnh vực mới nổi như AI và xe điện.

Phân tích toàn cảnh dòng tiền

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh: Bị chi tiền mua hàng kéo lùi

Giá trị ròng dòng tiền thu được từ hoạt động kinh doanh đạt 41,272.906102 triệu nhân dân tệ, giảm 31.87% so với 60,580.012286 triệu nhân dân tệ của năm 2024; chủ yếu do trong kỳ báo cáo, tiền chi để mua hàng hóa và nhận dịch vụ tăng lên, trong khi phần gia tăng dòng tiền mang lại từ tăng trưởng doanh thu không thể bù đắp cho sự mở rộng chi đầu tư ở phía mua sắm.

Dòng tiền kinh doanh theo quý cũng giảm dần theo từng quý:

Dòng tiền từ hoạt động đầu tư: Tiếp tục tăng đầu tư mở rộng công suất

Giá trị ròng dòng tiền từ hoạt động đầu tư đạt -151,135.828205 triệu nhân dân tệ, quy mô dòng tiền ròng chảy ra tiếp tục mở rộng so với -128,490.0213 triệu nhân dân tệ của năm 2024; chủ yếu do trong kỳ báo cáo, công ty tiếp tục đầu tư mua sắm và xây dựng tài sản dài hạn, đặc biệt là việc xây dựng năng lực sản xuất của nhà máy Thái Lan vẫn đang được tiếp tục thúc đẩy.

Dòng tiền từ hoạt động tài trợ: Vừa huy động vốn vừa vay nợ hỗ trợ kép

Giá trị ròng dòng tiền từ hoạt động tài trợ đạt 156,605.571799 triệu nhân dân tệ, tăng mạnh 170.20% so với 57,959.99223 triệu nhân dân tệ của năm 2024; chủ yếu do trong kỳ báo cáo, công ty huy động được nguồn vốn từ phát hành và tăng khoản vay dài hạn, qua đó cung cấp hỗ trợ tài chính cho việc mở rộng công suất và vận hành của công ty.

Cảnh báo rủi ro tiềm ẩn của công ty

Rủi ro về tăng công suất và rủi ro lợi nhuận

Nhà máy Thái Lan hiện đang ở giai đoạn tăng công suất, chưa đạt trạng thái có lợi nhuận; nếu hệ số sử dụng công suất tăng lên không đạt kỳ vọng và tiến độ chứng nhận của khách hàng cấp cao bị chậm lại, công ty sẽ tiếp tục bị kéo lùi bởi lợi nhuận chung. Đồng thời, chi phí cao trong giai đoạn đầu nhà máy đi vào sản xuất cũng sẽ kìm hãm mức biên lợi nhuận gộp; mặc dù công ty dự kiến nửa cuối năm 2026 sau khi sản xuất hàng loạt sản phẩm AI cấp cao, biên lợi nhuận gộp sẽ được cải thiện, nhưng vẫn tồn tại sự không chắc chắn.

Rủi ro về nguyên liệu đầu vào và chuỗi cung ứng

Ngành PCB nhạy cảm với biến động giá các nguyên liệu đầu vào như lá đồng và tấm đồng phủ (覆铜板). Nếu giá nguyên liệu đầu vào ở thượng nguồn tiếp tục tăng mà công ty không thể truyền tải chi phí kịp thời xuống phía hạ nguồn, không gian lợi nhuận sẽ bị thu hẹp thêm; ngoài ra, các vật liệu nền HDI cấp cao và thiết bị gia công cao cấp vẫn phụ thuộc vào nhập khẩu, tồn tại rủi ro gián đoạn chuỗi cung ứng hoặc chi phí tăng.

Rủi ro cạnh tranh ngành và rủi ro đổi mới công nghệ

Trong ngành PCB toàn cầu, dưới tác động của AI, vòng đời đổi mới công nghệ đang tăng tốc. Nếu công ty không thể tiếp tục bám sát các nâng cấp công nghệ trong các lĩnh vực như PCB máy chủ AI cấp cao và PCB điện tử ô tô, hoặc không kịp thời đáp ứng thay đổi nhu cầu của khách hàng, năng lực cạnh tranh của sản phẩm có thể suy giảm và công ty có thể mất thị phần ở phân khúc cấp cao.

Thông tin tiền lương, thù lao của Ban giám đốc, Ban kiểm soát và các chức danh quản lý

Trong kỳ báo cáo, tổng thù lao trước thuế của Chủ tịch Hội đồng quản trị Hoàng Minh Hồng là 108.3 triệu nhân dân tệ, tổng thù lao trước thuế của Tổng giám đốc Khâu Thùy Minh là 96.8 triệu nhân dân tệ, tổng thù lao trước thuế của Phó tổng giám đốc Trần Nhân Quần là 85.6 triệu nhân dân tệ, và tổng thù lao trước thuế của Giám đốc Tài chính Khâu Thùy Minh (cùng là một người với Tổng giám đốc) là 96.8 triệu nhân dân tệ. Mức lương tổng thể cơ bản ngang bằng với các doanh nghiệp PCB cùng quy mô trong ngành, phù hợp với kết quả hoạt động của công ty và nhiệm vụ của ban quản lý.

Bấm để xem nguyên văn thông báo>>

Tuyên bố: Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này do mô hình AI tự động đăng tải dựa trên cơ sở dữ liệu bên thứ ba, không đại diện cho quan điểm của Sina Finance; mọi thông tin xuất hiện trong bài viết chỉ mang tính tham khảo và không cấu thành khuyến nghị đầu tư cá nhân. Trong trường hợp có khác biệt, hãy căn cứ theo thông báo thực tế. Nếu có thắc mắc, vui lòng liên hệ biz@staff.sina.com.cn.

Tin tức dồi dào, phân tích chính xác—tất cả trên ứng dụng Sina Finance

Người phụ trách: Tiểu Lang News nhanh