6 tỷ USD cổ phần OpenAI trên thị trường thứ cấp không ai quan tâm, cổ phần Anthropic săn lùng ráo riết

Cổ phiếu của OpenAI trên thị trường thứ cấp đã mất sức hút; trong một số trường hợp, thậm chí gần như không thể bán được, vì các nhà đầu tư nhanh chóng chuyển sang đối thủ lớn nhất của mình là Anthropic.

Mặc dù OpenAI trong vài tháng gần đây đang gấp rút huy động thêm hàng trăm tỷ USD, theo những người trong ngành, nhu cầu đối với OpenAI trên các nền tảng thị trường thứ cấp đang giảm:

Người sáng lập của Next Round, Ken Smythe, cho biết: Trong vài tuần gần đây, khoảng sáu nhà đầu tư tổ chức, bao gồm các quỹ phòng hộ và công ty đầu tư mạo hiểm nắm giữ lượng lớn cổ phần, đã liên hệ với công ty của ông, tìm cách bán khoảng 600 triệu USD cổ phiếu OpenAI.

Trước đây, những cổ phiếu này thường chỉ trong vài ngày là đã bị tranh giành mua hết. Nhưng bây giờ thì chẳng ai để ý đến.

Smythe nói: “Chúng tôi hầu như không thể tìm thấy bất kỳ ai trong một nhóm gồm hàng trăm nhà đầu tư tổ chức sẵn sàng đứng ra mua các cổ phiếu này. Công ty của tôi đã đứng ra dàn xếp các giao dịch trị giá 2,5 tỷ USD. Trong khi đó, người mua nói rằng họ có 2 tỷ USD tiền mặt trong tay và sẵn sàng đổ vào Anthropic.”

Trong khi đó, các nền tảng giao dịch khác cũng ghi nhận nhu cầu đối với Anthropic lập kỷ lục, bao gồm Augment và Hiive:

Người đồng sáng lập của Augment, Adam Crawley, cho biết: Chênh lệch rất lớn giữa định giá 8520 tỷ USD của OpenAI và định giá 3800 tỷ USD của Anthropic khiến nhà đầu tư tranh nhau mua cổ phần của bên sau trước khi định giá của nó tăng lên. “Tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận hiện tại tốt hơn. Người ta đặt cược rằng định giá của Anthropic sẽ đuổi kịp OpenAI. Nhưng nếu mua cổ phiếu OpenAI thì lợi nhuận trong ngắn hạn sẽ không rõ ràng bằng.”

Thứ Ba tuần này, OpenAI công bố đã hoàn tất vòng tài trợ lớn nhất trong lịch sử, huy động được 1220 tỷ USD từ các tập đoàn công nghệ, các quỹ đầu tư mạo hiểm và nhà đầu tư cá nhân. Dữ liệu của Next Round cho thấy, hiện định giá theo giá thầu của thị trường đối với OpenAI vào khoảng 7650 tỷ USD, thấp hơn khoảng 10% so với định giá trước đó là 8500 tỷ USD.

Nhu cầu đối với Anthropic thì rõ ràng cao hơn nhiều. Cả Crawley và Next Round đều ghi nhận rằng, định giá theo giá thầu đối với Anthropic vào khoảng 6000 tỷ USD, cao hơn hơn 50% so với vòng tài trợ trước. Về vấn đề này, Crawley nói: “Mức độ nhu cầu này là một trong những mức cao nhất mà chúng tôi từng thấy, gần như là vô tận. Ngoài ra, nhu cầu đối với cổ phiếu Anthropic được đăng ký trên nền tảng Hiive đã vượt 160 triệu USD và cũng đi kèm với mức phí bảo hiểm.”

Theo một thông tin từ giới truyền thông dẫn lời người trong cuộc, các ngân hàng Phố Wall, bao gồm Morgan Stanley và Goldman Sachs, đã bắt đầu cung cấp cổ phiếu OpenAI cho các khách hàng giàu có và không tính thêm khoản chia sẻ lợi nhuận kèm theo (carry). Trong khi đó, Goldman Sachs vẫn thu phí carry thông thường từ các khách hàng có ý định đầu tư vào Anthropic, thường khoảng 15% đến 20% lợi nhuận.

Trong trường hợp không được công ty cho phép, cả Anthropic và OpenAI đều không cho phép nhà đầu tư giao dịch cổ phần của họ trên thị trường thứ cấp. Tuy nhiên, nhà đầu tư vẫn có thể có được mức tiếp xúc với cổ phần liên quan trên nhiều nền tảng thông qua các cơ cấu mục đích đặc biệt (SPV) chẳng hạn.

OpenAI trên trang web chính thức viết: “OpenAI không công nhận cũng không tham gia những giao dịch này. Những hành vi này vi phạm các hạn chế chuyển nhượng của chúng tôi và có thể dẫn đến việc các cổ phần liên quan bị vô hiệu.”

Tài trợ ở thị trường sơ cấp và giao dịch ở thị trường thứ cấp không phải lúc nào cũng tuân theo cùng một logic. Ở các vòng tài trợ, các nhà đầu tư hiện hữu thường được cung cấp cơ hội mua thêm cổ phiếu để duy trì tỷ lệ sở hữu; và để tránh bị từ chối trực tiếp (có thể khiến các nhà sáng lập không hài lòng), họ có thể chọn đăng ký mua, rồi sau đó bán một phần mức tiếp xúc trên thị trường thứ cấp.

Trong những năm gần đây, cả OpenAI và Anthropic—hai công ty AI—đều đạt mức tăng trưởng nhanh, đặc biệt là sau khi OpenAI ra mắt ChatGPT vào năm 2022 và Anthropic sau đó ra mắt Claude. Hai công ty cũng đang cân nhắc kế hoạch niêm yết; OpenAI dự kiến sớm nhất có thể niêm yết vào năm nay.

Một số nhà đầu tư đang thận trọng hơn trước chi phí vận hành ngày càng tăng của OpenAI. Công ty này đã cam kết đầu tư trong vài năm tới nhiều hơn xa so với chi tiêu hạ tầng của Anthropic để hỗ trợ chiến lược AI của mình. Mặc dù OpenAI có nền tảng người dùng tiêu dùng mạnh mẽ, nhưng việc thu hút các khách hàng doanh nghiệp có lợi nhuận cao hơn đang tiến triển chậm hơn. Ngược lại, Anthropic đã chiếm vị thế thống trị trong thị trường lợi nhuận cao này, vì vậy quỹ đạo tăng trưởng của họ trông có vẻ mạnh mẽ hơn.

Tuy nhiên, Anthropic cũng phải đối mặt với những thách thức riêng. Công ty đang kiện Bộ Quốc phòng Mỹ; trước đó Lầu Năm Góc đã xếp công ty này vào nhóm rủi ro trong chuỗi cung ứng và ra lệnh cấm các cơ quan chính phủ sử dụng công nghệ của họ. Ngoài ra, ngay trong tuần này, Anthropic cũng xảy ra tai nạn an ninh lần thứ hai trong vòng vài ngày, vô tình làm lộ mã nguồn nội bộ của Claude.

Cảnh báo rủi ro và tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

        Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành tư vấn đầu tư cho cá nhân và cũng không xem xét các mục tiêu đầu tư đặc biệt, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của từng người dùng. Người dùng cần cân nhắc liệu bất kỳ ý kiến, quan điểm hoặc kết luận nào trong bài viết này có phù hợp với tình trạng cụ thể của họ hay không. Do đó đầu tư, chịu trách nhiệm về rủi ro.