601336, năm chỉ số chính đạt mức cao kỷ lục mới｜Đọc báo cáo tài chính "thưởng thức vị tài chính"

Các báo cáo thường niên theo quý của các tổ chức tài chính niêm yết đã chính thức được công bố đúng hẹn. Trong năm qua, bối cảnh bên ngoài diễn biến phức tạp; các tổ chức tài chính đã tăng cường phục vụ kinh tế thực, giảm phí và nhường lợi để phục vụ người dân, vượt sóng gió để xuyên qua chu kỳ, trải qua một cuộc kiểm nghiệm về tính bền bỉ đầy thách thức. “bảng thành tích” có được một cách không dễ dàng này, rốt cuộc chất lượng đến đâu? Hãy cùng phóng viên của China Securities Journal lật mở báo cáo thường niên, đọc “vị tài chính”.

Tổng phí bảo hiểm 1958.71 tỷ nhân dân tệ, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông 362.84 tỷ nhân dân tệ, dự kiến tổng mức cổ tức/phân phối 85.16 tỷ nhân dân tệ (bao gồm thuế), giá trị nội tại 2878.40 tỷ nhân dân tệ, tổng tài sản gần 1.9 vạn tỷ nhân dân tệ……Năm chỉ tiêu lớn đều lập kỷ lục lịch sử mới, đây là “bảng thành tích” năm 2025 do Công ty Bảo hiểm Xinhua (601336) mang lại.

Trong giai đoạn điều chỉnh sâu của ngành, trong lúc này, nhiều chỉ tiêu của công ty bảo hiểm nhân thọ kỳ cựu này đã đổi mới để đạt kỷ lục như thế nào? Hiệu quả của chuyển đổi kinh doanh ra sao? Trước yêu cầu ứng phó với môi trường lãi suất thấp và áp lực giảm chi phí nợ phải trả, công ty sẽ làm thế nào?

Chủ tịch Công ty Bảo hiểm Xinhua Dương Yucheng, Tổng giám đốc Cung Hưngphong, Phó tổng giám đốc Tần Hồngba, Phó tổng giám đốc Vương Luyệnvăn, Trợ lý tổng giám đốc Lưu Trí Dũng, cùng Tổng giám đốc Công ty quản lý tài sản Xinhua Trần Nhất Giang và các lãnh đạo khác gần đây đã trả lời những quan tâm của giới truyền thông tại buổi công bố kết quả kinh doanh. Kết hợp dữ liệu từ báo cáo thường niên, China Securities Journal đã đi sâu phân tích cách công ty bảo hiểm nhân thọ này chuyển đổi thông qua sự phối hợp ba đầu “bảo hiểm + dịch vụ + đầu tư”.

Tỷ trọng đầu tư vào cổ phần vốn cổ phần ở mức tương đối cao

Là “điểm quyết định thắng bại” trong hoạt động kinh doanh, khu vực đầu tư nổi bật nhờ đóng góp lớn.

Năm ngoái, Công ty Bảo hiểm Xinhua đạt tổng lợi ích đầu tư khoảng 1043 tỷ nhân dân tệ, tăng 30.9% so với cùng kỳ; tỷ suất lợi ích đầu tư tổng thể đạt 6.6%, tăng 0.8 điểm phần trăm so với cùng kỳ; đồng thời thúc đẩy lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông đạt 362.84 tỷ nhân dân tệ, tăng mạnh 38.3% so với cùng kỳ. Tính đến cuối năm 2025, quy mô tài sản đầu tư của công ty vượt 1.84 vạn tỷ nhân dân tệ, tăng 13.0% so với cuối năm trước.

Tỷ trọng đầu tư vào vốn tiếp tục được nâng lên. Tính đến cuối năm 2025, tổng tỷ trọng đầu tư vào cổ phiếu và quỹ của Công ty Bảo hiểm Xinhua đạt 21.2%, tăng 2.4 điểm phần trăm so với cùng kỳ; tỷ trọng đầu tư vào vốn ở các công ty bảo hiểm niêm yết nằm ở mức tương đối cao.

Dương Yucheng cho biết, công ty đã tối ưu cấu trúc phân bổ tài sản, nâng tỷ lệ các khoản đầu tư vốn trong “hỗn hợp vốn” để cải thiện OCI và tỷ lệ đầu tư cổ phần chưa niêm yết; đồng thời, trên cơ sở phân bổ trái phiếu kỳ hạn theo lãi suất, công ty tích cực phân bổ các tài sản đa dạng như trái phiếu chuyển đổi, quỹ trái phiếu, Reits… nhằm làm phong phú nguồn tạo lợi nhuận.

Nhìn về năm 2026, Tần Hồngba cho biết, vẫn lạc quan về triển vọng phát triển trung và dài hạn của thị trường vốn. Công ty sẽ tập trung vào các ngành có chu kỳ đi lên về triển vọng và hiệu quả được cải thiện liên tục, các ngành phù hợp với định hướng chiến lược của quốc gia, đặc biệt là lĩnh vực năng lực sản xuất mới; thực thi chiến lược đầu tư cổ tức cao.

Kiên trì chiến lược đầu tư đa dạng hóa. Trần Nhất Giang phân tích, trong môi trường lãi suất thấp, công ty phải mở rộng không gian đầu tư thông qua đa dạng hóa về loại hình tài sản, phân bổ theo ngành và bố trí theo khu vực, để nâng “điểm giữa” lợi nhuận dài hạn của danh mục đầu tư.

Tính đến cuối năm 2025, số dư đầu tư vào “Năm bài lớn về dịch vụ tài chính” của Công ty Bảo hiểm Xinhua vượt 3600 tỷ nhân dân tệ, tăng hơn 20% so với cùng kỳ. Trong đó, riêng đối với các lĩnh vực công nghệ cứng như bán dẫn, trí tuệ nhân tạo và dược phẩm sinh học, số dư đầu tư đạt 1400 tỷ nhân dân tệ, tốc độ tăng trưởng so với cùng kỳ đạt 27%; đầu tư vào ngành công nghiệp chăm sóc sức khỏe và an sinh tuổi già đạt 268 tỷ nhân dân tệ.

Đóng góp giá trị kênh ngân hàng-bảo hiểm tăng gấp đôi

Năm 2025, việc chuyển đổi sản phẩm và kênh của ngành bảo hiểm nhân thọ đã bước vào “vùng nước sâu”.

Chuyển đổi kênh phân hóa, đóng góp giá trị của kênh ngân hàng-bảo hiểm tăng gấp đôi. Dưới sự dẫn dắt của chính sách quản lý “báo cáo trả lương và bán hàng đúng” năm 2025, kênh ngân hàng-bảo hiểm của Công ty Bảo hiểm Xinhua đạt doanh thu phí bảo hiểm 721.02 tỷ nhân dân tệ, tăng 39.5% so với cùng kỳ; giá trị kinh doanh mới tăng 110.2% so với cùng kỳ, phí bảo hiểm năm đầu của bảo hiểm dài hạn tăng 52.3% so với cùng kỳ, trở thành động lực cốt lõi thúc đẩy việc nâng cao tổng giá trị của công ty.

Vương Luyệnvăn cho biết, công ty đã hợp tác với 56 ngân hàng; quy mô nhân lực kênh ngân hàng-bảo hiểm tăng 20% so với cùng kỳ, năng suất tăng 17% so với cùng kỳ. Năm 2026, phí bảo hiểm đơn mới kênh ngân hàng-bảo hiểm được kỳ vọng tăng trưởng ổn định, và ngay quý 1 đã thể hiện xu hướng này. Cấu trúc thị trường sẽ phân hóa nhanh hơn, hiệu ứng “kẻ thắng lấy tất cả” nổi bật.

Chất lượng trạng thái kênh đại lý cá nhân được cải thiện. Năm ngoái, năng suất bình quân của kênh đại lý cá nhân của Công ty Bảo hiểm Xinhua tăng 43% so với cùng kỳ; phí bảo hiểm kỳ hạn năm đầu của bảo hiểm dài hạn đạt 190.27 tỷ nhân dân tệ, tăng 43.8% so với cùng kỳ. Tỷ lệ tiếp tục đóng trong 13 tháng của nghiệp vụ bảo hiểm nhân thọ cá nhân đạt 97.1%, tăng 1.4 điểm phần trăm so với cùng kỳ; tỷ lệ tiếp tục đóng trong 25 tháng đạt 93.3%, tăng mạnh 7.1 điểm phần trăm so với cùng kỳ.

Năm 2025, chuyển đổi song kênh của Công ty Bảo hiểm Xinhua đã thúc đẩy công ty đạt doanh thu phí bảo hiểm gốc 1958.71 tỷ nhân dân tệ, tăng 14.9% so với cùng kỳ. Điều quan trọng hơn là tỷ suất giá trị kinh doanh mới tăng 1.5 điểm phần trăm lên 16.2%, thúc đẩy giá trị kinh doanh mới trong một năm tăng mạnh 57.4% lên 98.42 tỷ nhân dân tệ.

Cơ cấu sản phẩm được điều chỉnh sâu, chuyển đổi bảo hiểm chia lãi có hiệu quả rõ rệt. Tỷ trọng bảo hiểm chia lãi trong doanh thu nghiệp vụ kỳ hạn tiếp tục tăng theo từng quý; ở quý 4, tỷ trọng bảo hiểm chia lãi đạt 77.0%, phí bảo hiểm năm đầu của bảo hiểm chia lãi (bảo hiểm dài hạn) đạt 119.33 tỷ nhân dân tệ.

Tuy nhiên, xu hướng “ngắn hóa” về cấu trúc kỳ hạn xuất hiện. Báo cáo thường niên cho thấy, phí bảo hiểm năm đầu của bảo hiểm dài hạn của Công ty Bảo hiểm Xinhua trong năm 2025 tăng 48.9% so với cùng kỳ; trong đó, phí bảo hiểm kỳ hạn trên 10 năm theo kỳ hạn tiếp tục giảm 14.3% so với cùng kỳ, phí bảo hiểm nộp một lần (trả một lần) tăng 77.6%.

Áp lực quản lý tài sản và nợ phải trả Lượt thử ứng phó trí tuệ

Năm 2026, do ảnh hưởng từ môi trường bên ngoài, thị trường tài chính biến động ở mức cao; cộng thêm bối cảnh lãi suất thấp, ngành bảo hiểm vẫn đối mặt với áp lực quản lý tài sản và nợ phải trả.

Lãi suất giảm ở kỳ hạn dài gây áp lực tiếp tục suy giảm tỷ suất lợi nhuận đầu tư ròng. Tỷ suất lợi nhuận đầu tư ròng của công ty năm 2025 là 2.8%, giảm 0.4 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Các nhà phân tích cho phóng viên biết, tỷ suất lợi nhuận đầu tư ròng quyết định biên chênh lãi, phản ánh khả năng của công ty bù đắp chi phí vốn ở phía nợ phải trả thông qua phân bổ tài sản.

Ban lãnh đạo đã nhận thức được các thách thức này. Dương Yucheng cho biết, thách thức hàng đầu mà ngành bảo hiểm nhân thọ đang phải đối mặt hiện nay là: ứng phó tốt với rủi ro thua lỗ chênh lệch lãi do lãi suất thấp, đạt khớp hiệu quả giữa tài sản và nợ phải trả cũng như phát triển phối hợp.

“Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm vẫn ở mức thấp; thuộc tính đầu tư ở các lĩnh vực như tài sản phi tiêu chuẩn, các sản phẩm thay thế (đặc biệt là bất động sản) đang giảm rõ rệt; lượng lớn phí bảo hiểm tràn vào các công ty bảo hiểm. Những khoản phí bảo hiểm này sẽ chuyển hóa thế nào để vượt qua chu kỳ, chiến thắng biến động, và cuối cùng hiện thực hóa lợi nhuận dài hạn trả cho khách hàng? Điều đó đặt ra yêu cầu cao hơn đối với năng lực vận hành kinh doanh và năng lực đầu tư của các công ty bảo hiểm nhân thọ.” Ông nói.

Nhìn về năm 2026, Tần Hồngba phân tích rằng, xu hướng lãi suất trong ngắn hạn thể hiện trạng thái dao động; chênh lệch tín dụng co lại, chênh lệch lãi suất theo kỳ hạn mở rộng; biến động của trái phiếu siêu dài hạn gia tăng, diễn biến của lãi suất ở đầu ngắn và đầu dài tách biệt nhau. Để đầu tư thu nhập cố định đạt mức lợi nhuận hợp lý, cần nắm bắt tốt xu hướng lãi suất và các cơ hội mang tính cấu trúc. Công ty sẽ sắp xếp hợp lý kỳ hạn của tài sản và cơ cấu, bảo đảm rằng phía đầu tư có thể bù đắp hiệu quả chi phí nợ phải trả.

Trần Nhất Giang cho biết, công ty sẽ kết hợp với chuyển đổi ở phía nợ phải trả để làm tốt quản lý tài sản và nợ phải trả. Đồng thời, dựa trên việc đảm bảo đủ vốn và an toàn thanh khoản, làm phẳng tác động của biến động ngắn hạn trên thị trường chứng khoán đối với các chỉ tiêu quan trọng trong quản trị vận hành của công ty.

Tính đến cuối năm 2025, tỷ lệ khả năng thanh toán tổng hợp và khả năng thanh toán cốt lõi của Công ty Bảo hiểm Xinhua lần lượt là 210.47% và 135.11%.

Lưu Trí Dũng cho biết, hiện tại năng lực thanh toán đang đủ, nhưng chịu áp lực theo từng giai đoạn. Công ty sẽ tăng cường bổ sung vốn nội sinh, mở rộng các kênh bổ sung vốn từ bên ngoài, đồng thời tối ưu cơ cấu phân bổ tài sản, để duy trì năng lực thanh toán ở mức đủ cao ổn định.