Gần đây tôi đã thấy một xu hướng ngoại hối khá thú vị, đồng New Zealand Dollar (NZD) đã giảm mạnh trong đợt này. Trong bốn ngày giao dịch liên tiếp, từ 0.6065 giảm xuống còn 0.5850, tạo mức thấp mới kể từ tháng 11 năm 2024, với mức giảm trong tuần lên tới 3.5%. Khối lượng giao dịch cũng tăng vọt 40%, rõ ràng là các tổ chức đang điều chỉnh danh mục.

Tôi nhận thấy có một số tác nhân đứng sau đợt giảm này. Trước tiên là tình hình Trung Đông leo thang, các nhà đầu tư toàn cầu bắt đầu chạy sang các tài sản trú ẩn truyền thống như USD, JPY, CHF, trong đó NZD, với vai trò là đồng tiền hàng hóa, tự nhiên bị ảnh hưởng đầu tiên. Thứ hai là dữ liệu niềm tin kinh doanh trong nước New Zealand bùng nổ, khảo sát của ANZ cho thấy chỉ số niềm tin giảm xuống còn -42.3, mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2022, liên tục giảm trong bốn tháng. Điều này cho thấy các doanh nghiệp ngày càng bi quan về triển vọng kinh tế tương lai, hoạt động đầu tư và tuyển dụng đều co lại.

Về chính sách của ngân hàng trung ương, sự khác biệt giữa Fed và Ngân hàng Dự trữ New Zealand cũng góp phần thúc đẩy xu hướng này. Fed có xu hướng duy trì lãi suất cao trong thời gian dài để chống lạm phát, trong khi lạm phát tại New Zealand đã giảm rõ rệt, do đó chênh lệch lãi suất mở rộng lên 125 điểm cơ bản, điều này tự nhiên có lợi cho USD tăng giá. Theo dữ liệu của CME, thị trường dự đoán khả năng Fed tăng lãi suất trong năm nay khoảng 65%, trong khi Ngân hàng Trung ương New Zealand chỉ khoảng 30%, sự khác biệt kỳ vọng này sẽ tiếp tục thu hút dòng vốn về USD.

Điều thú vị là, trong nhóm tiền tệ hàng hóa, hiệu suất của NZD đặc biệt kém. Cùng kỳ, AUD chỉ giảm 2.1%, CAD giảm 1.8%, còn NZD giảm tới 3.5%. Điều này phản ánh quy mô nền kinh tế của New Zealand nhỏ hơn, thị trường tài chính thiếu chiều sâu, khi có rủi ro xảy ra, dòng vốn rút khỏi nhanh hơn nhiều. Thêm vào đó, mức nợ nước ngoài của quốc gia này khá cao, khiến họ nhạy cảm hơn với điều kiện vay vốn toàn cầu.

Về góc độ địa chính trị, tình hình căng thẳng ở Trung Đông ảnh hưởng sâu sắc đến NZD. Nền kinh tế New Zealand phụ thuộc lớn vào xuất khẩu nông sản và du lịch, hai ngành này rất nhạy cảm với bất ổn kinh tế toàn cầu. Giá dầu tăng khiến chi phí vận chuyển tăng, làm giảm lợi nhuận của các nhà xuất khẩu, dữ liệu vận tải quốc tế cho thấy phí vận chuyển trên các tuyến chính đã tăng 12% trong tháng.

Về mặt kỹ thuật, mức 0.5850 là một mức hỗ trợ tâm lý quan trọng. Nếu tiếp tục phá vỡ mức này, mục tiêu tiếp theo có thể là 0.5750. Theo thống kê lịch sử, trong 70% các trường hợp giảm liên tiếp trong bốn ngày trong vòng mười năm qua, sẽ dẫn đến xu hướng yếu hơn trong tuần kế tiếp, do đó còn tồn tại rủi ro giảm nữa.

Đối với nền kinh tế New Zealand, đồng tiền yếu là con dao hai lưỡi. Mặt tích cực là các nhà xuất khẩu sẽ cạnh tranh hơn, các mặt hàng như sữa, thịt, trái cây bán ra nước ngoài sẽ đổi lấy nhiều nội tệ hơn, ngành du lịch cũng hưởng lợi. Tuy nhiên, chi phí nhập khẩu sẽ tăng cao, vì New Zealand nhập khẩu khoảng 35% hàng tiêu dùng, đồng tiền mất giá trực tiếp đẩy giá cả lên. Chi phí trả nợ nước ngoài cũng cao hơn.

Các yếu tố cần theo dõi tiếp theo là liệu có dấu hiệu giảm căng thẳng địa chính trị hay không, và dữ liệu GDP của New Zealand trong tuần tới. Nếu dữ liệu kinh tế tiếp tục yếu, ngân hàng trung ương có thể buộc phải điều chỉnh chính sách, điều này sẽ ảnh hưởng đến tỷ giá. Hiện tại, đồng NZD đang đối mặt với nhiều áp lực, khả năng phục hồi trong ngắn hạn có thể hạn chế.