Ba lĩnh vực "trò chơi, khoáng sản, năng lượng mới", Wolong New Energy niêm yết gần 20 năm lần đầu lỗ: lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông giảm hơn 313%

Sau lần thử bước sang lĩnh vực thứ ba, Công ty Năng lượng Wolong (600173.SH) nộp bản báo cáo kết quả đầu tiên sau khi bước chân vào mảng kinh doanh năng lượng mới: doanh thu năm 2025 đạt 3,03 tỷ nhân dân tệ, giảm 37,93% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ là -187 triệu nhân dân tệ, giảm 313,23% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng sau khi trừ các khoản không thường xuyên là -215 triệu nhân dân tệ, giảm 517,66% so với cùng kỳ.** Đây không chỉ là doanh thu của công ty tiếp tục giảm trong năm thứ ba liên tiếp, mà còn là lần đầu tiên công ty thua lỗ theo năm kể từ khi được “mượn vỏ” lên sàn từ năm 2007.**

Hiệu quả doanh thu hằng năm của Công ty Năng lượng Wolong, nguồn hình: Tonghuashun iFind

Theo dòng thời gian, vấn đề chủ yếu bùng phát vào nửa cuối năm 2025. Báo cáo nửa năm 2025 của Công ty Năng lượng Wolong cho thấy, sau khi hoàn tất việc mua lại 4 công ty năng lượng mới là Công ty TNHH Khoa học và Công nghệ Điện lực Chiết Giang Longneng (viết tắt “Longneng Electric”), Công ty TNHH Hệ thống lưu trữ năng lượng Wolong (viết tắt “Wolong Energy Storage”), Công ty TNHH Năng lượng hydro Wolong Yinnade (Chiết Giang) (viết tắt “Wolong Hydrogen”), và Công ty TNHH Điện lực Thuận Phong Thượng Dụng Tiêu Điều (viết tắt “Shunfeng Electric”), quy mô doanh thu của công ty niêm yết tăng mạnh 72,06% so với cùng kỳ lên 2,149 tỷ nhân dân tệ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ tuy giảm 26,97% nhưng vẫn có lãi 81,54 triệu nhân dân tệ.

Hiệu quả lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ của Công ty Năng lượng Wolong theo từng năm. Nguồn hình: Tonghuashun iFind

Nhưng ở quý thứ ba, tốc độ tăng trưởng doanh thu lại giảm đột ngột xuống 2,18% và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ cũng chuyển từ lãi sang lỗ -5,797 triệu nhân dân tệ. Về vấn đề này, Công ty Năng lượng Wolong giải thích rằng nguyên nhân chủ yếu là trong kỳ báo cáo không bao gồm doanh thu của “Công ty TNHH Khai thác khoáng sản Wolong (Thượng Hải)” (viết tắt “Wolong Mining”), khiến giảm 903 triệu nhân dân tệ so với cùng kỳ; đồng thời thu nhập từ mảng bất động sản và mảng năng lượng mới lần lượt giảm 167 triệu nhân dân tệ và 103 triệu nhân dân tệ. Đằng sau phần diễn giải này thực chất là việc “cắt đứt, gạt bỏ” của Công ty Năng lượng Wolong vào tháng 6 năm 2025: với giá 191 triệu nhân dân tệ, công ty bán cho Tập đoàn Wolong 90% cổ phần của công ty khai thác khoáng sản tinh quặng đồng “Wolong Mining”, qua đó rút hẳn khỏi thị trường thương mại khoáng sản.

Nhưng điều này cũng cho thấy: chỉ riêng quý thứ tư, Công ty Năng lượng Wolong đã lỗ hơn 262 triệu nhân dân tệ.

Xét từ phía chi phí, trong kỳ công ty có các khoản chi quản lý, nghiên cứu phát triển và chi phí tài chính cao hơn một chút so với mức trung bình của ba quý trước, nhưng quy mô tổng thể nhỏ nên mức tăng so với cùng kỳ không rõ rệt. Có lẽ thứ thực sự kéo tụt kết quả kinh doanh là hai chỉ tiêu chi phí bán hàng và suy giảm giá trị tài sản. Chi phí bán hàng ở quý thứ tư tăng mạnh 65,08% so với cùng kỳ lên 45,794 triệu nhân dân tệ; trong nửa đầu năm 2025, chỉ tiêu này chỉ lũy kế 40,361 triệu nhân dân tệ. Còn ở khoản suy giảm giá trị tài sản, ngay trong quý thứ tư công ty trích lập một lần 220 triệu nhân dân tệ, tăng 50% so với cùng kỳ, vượt tổng của 44,4527 triệu nhân dân tệ trong ba quý trước.

Đối với khoản suy giảm giá trị tài sản khổng lồ, thực tế đã có giải thích từ sớm trong dự báo kết quả kinh doanh: Công ty TNHH Công nghệ mạng Vân Châu Quân Hải (viết tắt “Quân Hải Network”), doanh nghiệp liên doanh, do cạnh tranh gay gắt trên thị trường hiện có nên sản phẩm tự nghiên cứu vẫn đang ở giai đoạn phát triển và chưa đạt tiêu chuẩn phát hành; dòng doanh thu sản phẩm không đạt kỳ vọng, khiến quy mô doanh thu và lợi nhuận toàn diện giảm so với cùng kỳ. Dựa trên nguyên tắc thận trọng, công ty đã trích lập suy giảm giá trị đối với khoản đầu tư vốn dài hạn vào Quân Hải Network, với số tiền tăng đáng kể so với cùng kỳ năm trước. Điểm này trong báo cáo tài chính của công ty ở ba quý đầu năm trước đó đều chưa đề cập.

Trên thực tế, việc chuyển đổi sang quang điện không phải là lần đầu tiên của Công ty Năng lượng Wolong.

Lễ khởi công dự án điện gió của Công ty Năng lượng Wolong Nguồn hình: trang web công ty

Theo tài liệu, công ty tiền thân được thành lập năm 1993 là “Công ty cổ phần Khoa học và Công nghệ vật liệu mới Nam Phương Giang Hắc Long Giang”, đến năm 2007 mượn vỏ lên sàn trở thành “Bất động sản Wolong”, chủ lực là phát triển bất động sản. Từ khi bà Trần Diên Nhi (con gái của người sáng lập hệ Wolong là Trần Kiến Thành) giữ chức Chủ tịch kiêm nhiệm, sau năm 2015 công ty đã bước vào con đường chuyển đổi đa ngành.

Năm 2017, Bất động sản Wolong nhắm tới ngành game, chi 751 triệu nhân dân tệ để mua 51% cổ phần của “Công ty TNHH Công nghệ mạng Quảng Châu Quân Hải”, sau đó lại lên kế hoạch mua lại hai lần các công ty Mô Lân và Tân Tân Bảo Ngư Tianjin. Tuy nhiên, các thương vụ đều đổ vỡ do mức giá hời cao. Nhưng khi hết thời hạn cam kết lợi nhuận, Quân Hải Network nhanh chóng đổi chiều: năm 2020 lỗ 173 triệu nhân dân tệ, năm 2021 chỉ lãi mỏng 19 triệu nhân dân tệ. Sau đó, công ty niêm yết lại thực hiện hai lần giảm tỷ lệ nắm giữ; hiện công ty nắm giữ 46% cổ phần, nhưng các “gánh nặng lịch sử” của Quân Hải Network vẫn chưa được xử lý hoàn toàn—khoản suy giảm giá trị tài sản được nói ở phần trước chính là bắt nguồn từ khoản đầu tư này.

Năm 2022, Bất động sản Wolong lại nhắm tới lĩnh vực khoáng sản: mua 100% cổ phần của Wolong Mining với giá 68 triệu nhân dân tệ. Sau đó do các vấn đề như cạnh tranh cùng ngành, công ty nhận được thư cảnh báo từ cơ quan quản lý, và đến tháng 6 năm 2025 thì bán lại cho Tập đoàn Wolong. Việc mua khoáng sản từng kéo ngắn doanh thu; doanh thu các năm 2022 và 2023 liên tiếp vượt 4,7 tỷ nhân dân tệ, nhưng lợi nhuận ròng lại giảm từng năm từ 312 triệu nhân dân tệ xuống 40,86 triệu nhân dân tệ vào năm 2024, mức giảm 75,15%.

Việc chuyển sang quang điện bắt đầu từ tháng 3 năm ngoái: thông qua việc mua lại 44,90% cổ phần của Longneng Electric, 80% cổ phần của Wolong Energy Storage, 51% cổ phần của Wolong Hydrogen và 70% cổ phần của Shunfeng Electric. Bất động sản Wolong chuyển hoàn toàn sang đường đua năng lượng mới tích hợp “gió-quang-lưu trữ-hydro”; ngay sau đó, không lâu sau, công ty lại đổi mã chứng khoán từ “Bất động sản Wolong” sang “Năng lượng Wolong”, đồng thời bán xong Wolong Mining. Tuy nhiên, về chất lượng tài sản, ngoài Longneng Electric thì ba công ty còn lại trong năm 2024 đều đang trong trạng thái lỗ.

Từ đó có thể thấy, khoản lỗ lần đầu xuất hiện trong năm 2025 vừa có “nợ xấu lịch sử” do thất bại trong các bước chuyển đổi trước đó để lại, vừa có những “cú sốc cấu trúc” khiến mảng kinh doanh mới chưa kịp trưởng thành. Một mặt, “nợ cũ” của mảng game vẫn tiếp tục được trích lập. Mặt khác, các tài sản được bơm vào như lưu trữ năng lượng, hydro… xét trên toàn ngành vẫn chưa sinh lời, và ngành quang điện cũng như lưu trữ năng lượng đang trải qua chu kỳ đáy, trong ngắn hạn khó có thể tạo ra lợi nhuận ổn định.

Tình hình bán hàng và tỷ suất lợi nhuận gộp của các mảng kinh doanh Công ty Năng lượng Wolong năm 2025 Nguồn hình: ảnh chụp từ thông báo

May mắn thay, các động thái chuyển đổi nêu trên cũng mang lại một số hiệu quả: năm 2025, ba mảng kinh doanh chính của Công ty Năng lượng Wolong là lưu trữ năng lượng, quang điện và hydro lần lượt đóng góp doanh thu 464 triệu nhân dân tệ, 342 triệu nhân dân tệ và 45,43 triệu nhân dân tệ, tổng cộng chiếm gần 3/10; khiến tỷ suất lợi nhuận gộp tổng thể của công ty tăng từ 14,92% năm 2024 lên 16,71%. Đồng thời, tính đến cuối năm 2025, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của công ty cũng được cải thiện đáng kể so với cùng kỳ lên 996 triệu nhân dân tệ, điều này chủ yếu do cuối kỳ năm ngoái hoạt động mua của mảng thương mại khoáng sản tạo tồn kho nhiều hơn so với kỳ này thực hiện bán hàng. Hiện nay, tổng tài sản của Công ty Năng lượng Wolong đạt 8,587 tỷ nhân dân tệ, vốn chủ sở hữu thuộc về cổ đông công ty niêm yết đạt 3,565 tỷ nhân dân tệ.

Trong tương lai, liệu công ty “thất bại vẫn chiến tiếp” này có thể chuyển đổi thành công hay không, vẫn cần thời gian kiểm chứng.