Phỏng vấn Giám đốc điều hành ICMA Bryan Pascoe: Thị trường Trung Quốc ngày càng thu hút các nhà đầu tư quốc tế, trái phiếu nhân dân tệ đang trở thành lựa chọn quan trọng trong phân bổ toàn cầu

Hỏi AI · Những sáng kiến cải cách nào giúp sức hấp dẫn của trái phiếu nhân dân tệ tiếp tục tăng?

Tài Liên Sở (Cailian She) ngày 1/4 đưa tin (Phóng viên Lý Đình, Cao Bình) Hiện nay biến động của thị trường toàn cầu đang gia tăng, sự phân hóa cũng diễn ra mạnh hơn; tính ổn định của thị trường Trung Quốc và giá trị đa dạng ngày càng nổi bật.

Ngày 31/3, tại Hội nghị thường niên năm 2026 của ICMA về thị trường vốn nợ Trung Quốc, Giám đốc điều hành Hiệp hội Thị trường Vốn Quốc tế Bryan Pascoe khi trả lời phỏng vấn riêng với phóng viên của Tài Liên Sở đã cho biết rằng, sau nhiều năm cải cách và mở cửa, sức hút của thị trường Trung Quốc đối với các nhà đầu tư quốc tế không ngừng được nâng cao; trái phiếu nhân dân tệ đang trở thành một lựa chọn quan trọng cho phân bổ toàn cầu.

Bryan Pascoe cho biết, cùng với việc trong những năm gần đây hàng loạt sáng kiến mở cửa được triển khai—như “Bond Connect” được mở rộng quy mô, Hợp đồng mua lại chủ toàn cầu (GMRA) được công nhận, trái phiếu xanh và việc kết nối với các tiêu chuẩn quốc tế tiếp tục được thúc đẩy—mức độ hiểu biết và tham gia của nhà đầu tư quốc tế vào thị trường Trung Quốc đã tăng rõ rệt. “Hiện tại đang trải qua những thay đổi mang tính cơ cấu đáng kể, và ngày càng nhiều vốn đang chảy vào thị trường trái phiếu Trung Quốc.”

Tài Liên Sở: Thị trường Trung Quốc hiện nay có còn sức hấp dẫn đối với nhà đầu tư quốc tế không?

Bryan Pascoe: — Tôi cho rằng sức hấp dẫn đang ngày càng tăng lên. Trong 5 đến 10 năm qua, Trung Quốc đã thực hiện một loạt cải cách mang tính cơ cấu trong nhiều lĩnh vực như thị trường mua lại, tài chính bền vững, Bond Connect, v.v., qua đó nâng cao đáng kể mức độ hiểu biết, mức độ quen thuộc và sự thuận tiện gia nhập của nhà đầu tư quốc tế đối với thị trường Trung Quốc.

Trong khi đó, hiện nay các nhà đầu tư toàn cầu đang tích cực tìm kiếm sự đa dạng hóa danh mục, tính ổn định, và mong muốn giảm mức tương quan với các thị trường lớn khác có biến động cao; và Trung Quốc đúng là thể hiện những đặc điểm khá hấp dẫn trong các khía cạnh đó.

Vì vậy, bất kể xét dựa trên tiến triển cải cách mang tính cơ cấu hay dựa trên điều kiện thị trường hiện tại, sự quan tâm của cộng đồng quốc tế đối với thị trường Trung Quốc đang ở trạng thái mạnh mẽ và tiếp tục tăng trưởng. Hôm nay chúng tôi cũng nghe các cơ quan liên quan ở Hồng Kông, Ma Cao đề cập rằng thị trường nhân dân tệ ngoài khơi đang nhận được nhiều sự chú ý hơn. Vì thế, theo tôi, dù là trên bờ hay ngoài khơi, chúng ta đều đang chứng kiến những thay đổi mang tính cơ cấu rõ rệt, cùng với việc có thêm nhiều vốn chảy vào thị trường trái phiếu Trung Quốc.

Tài Liên Sở: Nhà đầu tư toàn cầu có nên cân nhắc phân bổ trái phiếu nhân dân tệ không?

Bryan Pascoe: — Như tôi vừa đề cập, Trung Quốc đã thúc đẩy nhiều cải cách mang tính cơ cấu tích cực; nền tảng cơ bản của thị trường hiện tại cũng tương đối thuận lợi. Trong bối cảnh ở các thị trường lớn khác lãi suất có thể tăng và biến động gia tăng, Trung Quốc hiện đang cung cấp một môi trường thị trường tương đối ổn định và giá trị đa dạng rất nổi bật.

Đối với nhà đầu tư quốc tế, thách thức thực sự thường nằm ở việc liệu có thể tham gia vào thị trường với quy mô đủ lớn hay không, và có được mức độ thanh khoản cũng như mức độ sôi động của thị trường tương đương với các thị trường khác hay không. Hiện nay thị trường trái phiếu Trung Quốc có nhiều yếu tố tích cực; tôi cho rằng đa số nhà đầu tư đang bắt đầu nhận ra rằng nếu họ chưa tham gia thị trường trái phiếu Trung Quốc thì cần phải cân nhắc rất nghiêm túc việc sắp xếp, bố trí.

Tất nhiên, trên thế giới cũng tồn tại một số yếu tố mang tính cơ cấu khiến việc tiếp cận thị trường vẫn có phần phức tạp, và mức độ hiểu biết còn có dư địa để nâng cao. Vì vậy, việc tiếp tục giới thiệu cho thị trường quốc tế về sức hấp dẫn của các tài sản chất lượng cao tại Trung Quốc cũng là điều vô cùng quan trọng.

Tài Liên Sở: Làm thế nào để nâng cao hơn nữa niềm tin của toàn cầu vào tài sản nhân dân tệ?

Bryan Pascoe: — Cấp quản lý liên tục phát đi các tín hiệu rõ ràng về cải cách và mở cửa, đó là chìa khóa để ổn định kỳ vọng. Thứ hai, tập trung nâng cao thanh khoản của thị trường, thu hút thêm nhà đầu tư tổ chức, hoàn thiện nền tảng giao dịch và công bố thông tin

Thanh khoản là then chốt của niềm tin, vì vậy, thu hút thêm nhà đầu tư tổ chức và nâng cao thanh khoản thị trường thông qua các nền tảng giao dịch, đồng thời tăng cường minh bạch, là một phương diện quan trọng để nâng cao sức hấp dẫn của thị trường Trung Quốc.

Ngoài ra, việc gắn kết với thực tiễn quốc tế cũng rất quan trọng. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc gần đây đã công nhận Hợp đồng mua lại chủ toàn cầu (GMRA) trên thị trường trái phiếu liên ngân hàng; điều này là một tín hiệu quan trọng đối với nhà đầu tư quốc tế, cho thấy việc thúc đẩy từng bước tiêu chuẩn hóa và kết nối với các thông lệ quốc tế sẽ có tác động tích cực mạnh mẽ đến việc củng cố niềm tin của thị trường.

Trong lĩnh vực tài chính bền vững, Trung Quốc đã có các thực tiễn tốt và nền tảng vững chắc trong việc đối tiếp với các tiêu chuẩn quốc tế, điều này cũng thúc đẩy sự phát triển của tài chính xanh. Dĩ nhiên, vẫn còn rất nhiều việc phải làm, bao gồm tiếp tục nâng cao thanh khoản, thiết lập các liên kết tiêu chuẩn hóa với thị trường quốc tế, hoàn thiện khung tài chính bền vững và duy trì sự phối hợp với các tiêu chuẩn quốc tế.

Đồng thời, đôi khi các bên tham gia quốc tế vẫn cảm thấy đôi chút bối rối trước mức độ phức tạp của thị trường nội địa, ví dụ như việc tồn tại song song thị trường liên ngân hàng và thị trường sàn giao dịch, môi trường quản lý tương đối phức tạp, v.v. Thông qua việc đơn giản hóa quy trình và giảm độ phức tạp, cũng sẽ giúp tăng cường niềm tin từ góc nhìn quốc tế.

Tài Liên Sở: Trong tương lai, ICMA sẽ hỗ trợ sự phát triển của thị trường trái phiếu Trung Quốc như thế nào?

Bryan Pascoe: — Trải qua 50 năm thành lập, ICMA luôn nỗ lực thúc đẩy hoạt động vận động ngành một cách tích cực, duy trì liên lạc với các cơ quan quản lý, và xây dựng các tiêu chuẩn thực hành tốt nhất do thị trường dẫn dắt. Tại Trung Quốc, chúng tôi đều rất năng động ở cả hai phương diện này; đặc biệt trong lĩnh vực tài chính bền vững, chúng tôi thấy Trung Quốc đang đồng bộ với các nguyên tắc của chúng tôi về các khung và danh mục liên quan.

Đồng thời, chúng tôi cũng hợp tác chặt chẽ với các hội viên trong và ngoài nước để cùng vận động thực hiện các sáng kiến như việc GMRA được công nhận. Vì vậy, chúng tôi có thể đóng vai trò trong cả vận động ngành và xây dựng tiêu chuẩn.

Ngoài ra, chúng tôi cũng đặc biệt chú trọng nâng cao hiệu quả thị trường, thanh khoản và tính minh bạch; những sáng kiến như “Bond Connect” có thể phát huy vai trò quan trọng trong lĩnh vực này. Bằng cách kết nối thị trường quốc tế và thị trường trong nước, chúng ta có thể thúc đẩy mạnh mẽ dòng chảy vốn giữa hai thị trường và sự hiểu biết lẫn nhau.

Trong tương lai, ICMA sẽ tiếp tục thúc đẩy việc đối tiếp giữa Trung Quốc và các tiêu chuẩn quốc tế trong lĩnh vực tài chính bền vững, phối hợp các thành viên trong và ngoài nước để thúc đẩy việc triển khai các quy tắc quốc tế như GMRA; dựa vào các cơ chế như Bond Connect để tăng cường liên kết giữa thị trường trong và ngoài nước, nâng cao hiệu quả thị trường, thanh khoản và tính minh bạch, từ đó thúc đẩy luồng vốn xuyên biên giới và sự hiểu biết hai chiều.

Tài Liên Sở: Trong năm nay, kỳ vọng đối với thị trường trái phiếu Trung Quốc là gì?

Bryan Pascoe: — Chúng tôi cho rằng, so với các thị trường khác, Trung Quốc sẽ tiếp tục duy trì mức độ ổn định đáng kể và có thể nhờ đó thu hút thêm dòng vốn chảy vào.

Chúng tôi thấy thị trường phát hành cũng rất sôi động; sự quan tâm đối với thị trường trái phiếu gấu “panda bonds” trên bờ đang dần tăng lên, còn lượng phát hành ở thị trường ngoài khơi—đặc biệt là thị trường trái phiếu Dim Sum tại Hồng Kông—cũng đang tăng. Do lãi suất nhân dân tệ có mức tương đối hấp dẫn, thị trường vẫn giữ được sự ổn định, cộng thêm nhu cầu tài trợ bằng nhân dân tệ tăng lên nhờ quá trình quốc tế hóa đồng nhân dân tệ, chúng tôi dự đoán sẽ chứng kiến nhiều hơn nữa các đợt phát hành trái phiếu nhân dân tệ.

Đồng thời, chúng tôi cũng mong rằng GMRA trong lĩnh vực mua lại có thể được ứng dụng rộng rãi hơn để thúc đẩy tính thanh khoản của hoạt động mua lại xuyên biên giới. Cuối cùng, tôi dự đoán trong tương lai sẽ có nhiều sáng kiến tích cực xoay quanh cải cách và mở cửa được triển khai, qua đó khiến thị trường Trung Quốc hấp dẫn hơn đối với các bên tham gia quốc tế.

(Phóng viên Tài Liên Sở Lý Đình, Cao Bình)