IPO của Klarna tại Mỹ đặt niềm tin vào Fintech vào thử thách

Khám phá tin tức và sự kiện fintech hàng đầu!

Đăng ký nhận bản tin của FinTech Weekly

Được đọc bởi các lãnh đạo tại JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna và hơn thế nữa

Con đường dài hướng tới thị trường

Klarna, công ty fintech của Thụy Điển nổi tiếng nhất với việc phổ biến dịch vụ “mua trước trả sau”, đã chính thức đưa ra các điều khoản cho màn ra mắt công khai mà công ty đã chờ đợi từ lâu tại Hoa Kỳ. Vào hôm thứ Ba, công ty cho biết họ nhắm tới mức định giá lên tới 14 tỷ USD, đưa một trong những startup nổi bật nhất châu Âu trở thành trung tâm của một khoảnh khắc có thể là chỉ dấu cho tâm lý nhà đầu tư trong các doanh nghiệp tài chính và công nghệ phát triển nhanh.

Đợt chào bán sẽ gồm khoảng 34,3 triệu cổ phiếu, được định giá trong khoảng 35 đến 37 USD mỗi cổ phiếu, và có thể huy động tới 1,27 tỷ USD. Bản thân Klarna, cùng với một số nhà đầu tư lớn của công ty, sẽ bán cổ phiếu. Việc giao dịch dự kiến diễn ra trên Sàn giao dịch Chứng khoán New York, dưới mã giao dịch “KLAR”.

Với Klarna, thương vụ này mang ý nghĩa hơn cả cơ hội huy động vốn. Đây là kết quả của gần một thập kỷ suy đoán về việc liệu công ty có thể chuyển đổi đà phát triển trên thị trường tư nhân của mình thành uy tín trên thị trường công khai hay không.

Thị trường IPO lóe lên dấu hiệu hồi sinh

Động thái của Klarna diễn ra trong bối cảnh thị trường vốn bắt đầu có những tín hiệu sớm về việc mở lại sau vài năm do dự. Một số công ty công nghệ lớn đã hoãn niêm yết nay đang quay trở lại. Trong số đó có Chime, ngân hàng số neobank của Mỹ, và Circle, một công ty phát hành stablecoin hàng đầu. Cả hai đều thu hút sự quan tâm vững chắc từ nhà đầu tư, cho thấy nhu cầu đối với các tên fintech có thể đang phục hồi sau giai đoạn bị đánh dấu bởi lo ngại lạm phát, lãi suất cao hơn và các tranh chấp thương mại toàn cầu.

Môi trường hiện ổn định hơn so với đầu năm nay, thời điểm Klarna tạm dừng kế hoạch do biến động gây ra bởi các thông báo về thuế quan từ Washington. Sự hồi sinh hiện tại vẫn chưa giống sự “hưng phấn” của năm 2021, khi định giá tăng vọt trên toàn ngành, nhưng các nhà ngân hàng cho rằng quyết định tiếp tục của công ty là một bài kiểm tra quan trọng về niềm tin.

Một công ty đã định nghĩa lại thanh toán

Được thành lập tại Stockholm vào năm 2005, Klarna xuất hiện từ những ngày đầu của thương mại điện tử với một ý tưởng đơn giản: cho phép người tiêu dùng trì hoãn thanh toán cho các giao dịch mua sắm trực tuyến. Khái niệm này trở thành nền tảng của ngành mua trước trả sau (BNPL), cho phép người mua chia các khoản mua thành các đợt nhỏ hơn, thường là các kỳ trả không tính lãi.

Công ty phát triển nhanh chóng, thiết lập quan hệ hợp tác với các nhà bán lẻ toàn cầu như Zara, H&M, Coach và Sephora. Nền tảng của công ty hiện phục vụ khoảng 111 triệu người dùng hoạt động và hoạt động với gần 790.000 thương nhân tại 26 quốc gia.

Bên cạnh thanh toán, Klarna đã bổ sung các tính năng ngân hàng, thẻ ghi nợ và các ứng dụng hướng tới người tiêu dùng. Các nhà phân tích cho rằng sự mở rộng này phản ánh sự chuyển hướng để trở thành một nền tảng dịch vụ tài chính toàn diện hơn thay vì chỉ là một “người chơi” thanh toán ngách.

Hậu thuẫn từ nhà đầu tư và biến động định giá

Cơ sở cổ đông của Klarna có sự góp mặt của một số cái tên nổi tiếng nhất trong tài chính toàn cầu. Sequoia Capital nằm trong số những nhà đầu tư hậu thuẫn sớm và nhất quán nhất của công ty, trong khi Heartland A/S, công ty đầu tư do tỷ phú người Đan Mạch Anders Holch Povlsen kiểm soát, cũng là một cổ đông lớn khác.

Sự hứng khởi của nhà đầu tư không phải lúc nào cũng ổn định. Trong giai đoạn 2020 đến 2021, định giá của Klarna đã tăng vọt từ 5,5 tỷ USD lên 46,5 tỷ USD trên ba vòng gọi vốn, thu hút sự chú ý trên trang nhất khi trở thành một trong những “kỳ lân” nổi bật của châu Âu. Tuy nhiên, đến năm 2022, một môi trường gọi vốn khó khăn hơn đã buộc công ty phải huy động vốn chỉ ở mức 6,7 tỷ USD, qua đó làm nổi bật sự biến động đã đặc trưng cho phần lớn lĩnh vực fintech.

Mục tiêu 14 tỷ USD ngày nay nằm giữa hai cực đó, phản ánh cả sự thận trọng của nhà đầu tư lẫn sự ghi nhận về phạm vi toàn cầu của Klarna và mô hình kinh doanh đang trưởng thành.

Tăng trưởng lợi nhuận và các rủi ro

Về mặt tài chính, Klarna đã cho thấy tiến triển. Đầu năm nay, công ty cho biết lợi nhuận hằng năm đã tăng hơn gấp đôi, nhờ giao dịch crypto mạnh, thu nhập lãi cao hơn và tăng trưởng từ phí thẻ. Ban quản lý cũng chỉ ra những cải thiện trong hành vi trả nợ, ghi nhận tỷ lệ nợ quá hạn giảm trên toàn danh mục BNPL của công ty.

Tuy vậy, rủi ro vẫn còn. Cho vay BNPL phát triển nhờ chi tiêu của người tiêu dùng, và trong bối cảnh lạm phát dai dẳng, hiệu quả tín dụng có thể xấu đi nhanh chóng. Một số nhà phân tích vẫn thận trọng về lợi nhuận dài hạn của hình thức cho vay chia nhỏ kỳ hạn ngắn, đặc biệt trong bối cảnh nhiều nhà cung cấp thiếu tầm nhìn về các nghĩa vụ tín dụng rộng hơn của khách hàng.

Các cơ quan quản lý cũng đang theo dõi. Các cơ quan chức năng tại châu Âu và Mỹ đã phát tín hiệu rằng các sản phẩm BNPL có thể phải chịu sự giám sát chặt chẽ hơn, tạo thêm một lớp bất định khác khi Klarna hướng tới thị trường công khai.

Tầm quan trọng chiến lược của Hoa Kỳ

Quyết định niêm yết tại New York của Klarna nhấn mạnh tầm quan trọng của thị trường Mỹ. Mỹ đã trở thành khu vực phát triển nhanh nhất của công ty, với doanh thu tăng mạnh trong một vài quý gần đây. Cạnh tranh rất gay gắt—đối thủ bao gồm Affirm, các sản phẩm trả góp của PayPal và các nhà phát hành thẻ tín dụng truyền thống—nhưng ban quản lý của Klarna tin rằng nhận diện thương hiệu và quan hệ hợp tác với các nhà bán lẻ mang lại cho họ chỗ đứng vững chắc.

Việc có được một IPO thành công tại New York có thể giúp củng cố thông điệp đó, đồng thời cung cấp cho công ty vốn và mức độ hiện diện để mở rộng hơn nữa.

Vì sao IPO quan trọng hơn cả Klarna

Các nhà quan sát thị trường cho biết tầm quan trọng của việc Klarna niêm yết không chỉ dừng lại ở triển vọng riêng của công ty. Nếu đón nhận thuận lợi, điều đó sẽ cho thấy nhà đầu tư một lần nữa sẵn sàng ủng hộ các fintech đầy tham vọng, có thể mở đường cho nhiều đợt phát hành công khai hơn sau nhiều năm bị trì hoãn. Ngược lại, một kết quả “hơi ấm” có thể củng cố sự thận trọng và gây áp lực lên toàn ngành.

Đối với hệ sinh thái startup châu Âu, thương vụ này cũng mang tính biểu tượng. Klarna là một trong số rất ít fintech trên lục địa đạt được quy mô toàn cầu. Sự ra mắt của công ty trên Phố Wall sẽ được theo dõi sát sao bởi các doanh nhân và nhà đầu tư trên khắp khu vực như một tín hiệu về cách các công ty sinh ra từ châu Âu được định giá trên sân khấu thế giới.

Đọc thêm:

Klarna hoãn IPO giữa bất định của thị trường sau thông báo thuế quan của Trump

Kết luận

Kế hoạch của Klarna nhằm huy động tới 1,27 tỷ USD với định giá 14 tỷ USD đánh dấu một thời điểm then chốt đối với công ty và đối với toàn bộ lĩnh vực fintech. Đợt chào bán làm nổi bật cả lời hứa và các rủi ro mà tài chính số phải đối mặt khi nó trưởng thành.

Nhà đầu tư sẽ cân nhắc thành tích tăng trưởng và mở rộng toàn cầu so với những bất định liên quan đến rủi ro tín dụng, quy định và cạnh tranh. Hiện tại, bước nhảy của Klarna sang Sàn giao dịch Chứng khoán New York mang đến một trong những bài kiểm tra rõ ràng nhất cho việc liệu thị trường công khai có sẵn sàng chào đón các fintech quay trở lại hay không.