Nhìn nhận báo cáo thường niên của năm của năm công ty bảo hiểm lớn: Đầu tư cổ phần làm thế nào để cộng thêm

Báo cáo thường niên của nhóm cổ phiếu bảo hiểm A-shares đã khép lại theo từng quý. Xét ngang tình hình đầu tư của 5 doanh nghiệp bảo hiểm lớn trong năm 2025, trong bối cảnh lãi suất thấp, “đòi lợi nhuận từ thị trường chứng khoán” từ khẩu hiệu, tầm nhìn đã trở thành hiện thực. Tổng hợp báo cáo kết quả kinh doanh năm 2025 của các công ty bảo hiểm, tổng lợi nhuận ròng thuộc cổ đông của China Life, China Life Insurance, New China Life, China Taiping và Ping An cộng lại đạt hơn 4200 tỷ nhân dân tệ, tăng hơn 20%. Nhìn vào cấu phần lợi nhuận, đóng góp của thu nhập đầu tư, đặc biệt là đầu tư vào cổ phiếu, không thể coi nhẹ. Đồng thời, các doanh nghiệp bảo hiểm đều “tăng thêm” trong đầu tư vào cổ phiếu: một mặt là mở rộng quy mô đầu tư, nâng tỷ lệ nắm giữ; mặt khác là nâng cấp chiến lược đầu tư, chuyển hướng tiến hóa sang quản lý tinh vi hơn.

Nhiều lãnh đạo doanh nghiệp bảo hiểm cho biết sẽ coi trọng cao giá trị phân bổ và ý nghĩa chiến lược của tài sản thuộc nhóm cổ phiếu trong tổng thể danh mục đầu tư, tích cực đáp ứng định hướng chính sách về việc đưa vốn trung dài hạn tham gia thị trường. Đồng thời, kết hợp nhu cầu quản lý tài sản - nợ của chính mình và sự thay đổi của môi trường thị trường, tính toán tổng thể nhịp độ và quy mô phân bổ đối với tài sản thuộc nhóm cổ phiếu; và thông qua các chiến lược đa dạng hóa, phân tán hóa để tăng khả năng chống chịu (韧性) và tính bền vững của lợi nhuận danh mục đầu tư.

● Phóng viên của bản báo cáo: Từ Khảm

Nâng tỷ trọng nắm giữ cổ phiếu

在 môi trường lãi suất thấp, khoản lợi từ nhóm tài sản thu nhập cố định là “mảng chính” mà quỹ bảo hiểm khó bù đắp đầy đủ chi phí vốn của nợ phải trả; vì vậy tăng thêm tài sản thuộc nhóm cổ phiếu trở thành lựa chọn bắt buộc. Một thay đổi cốt lõi trong đầu tư của quỹ bảo hiểm thể hiện qua báo cáo thường niên năm 2025 chính là việc gia tăng vị thế đối với tài sản thuộc nhóm cổ phiếu. Theo đánh giá của giới trong ngành, đây vừa là kết quả của sự định hướng từ cơ quan quản lý, vừa là sự lựa chọn phù hợp với xu hướng thị trường.

Từ dữ liệu có thể thấy, đầu tư cổ phiếu của 5 doanh nghiệp bảo hiểm lớn không chỉ tăng về quy mô mà tỷ trọng trong danh mục cũng đang đi lên. Tính đến cuối năm 2025, tổng tài sản đầu tư của 5 doanh nghiệp bảo hiểm lớn vượt 20 nghìn tỷ nhân dân tệ; trong đó quy mô đầu tư cổ phiếu đạt 2,5 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng hơn 1 nghìn tỷ nhân dân tệ so với cuối năm 2024, mức tăng lên đến 75%. Tỷ lệ tài sản cổ phiếu trên tổng tài sản đầu tư cũng tăng từ 7,8% lên 12,2%, tăng 4,4 điểm phần trăm.

Nếu cộng thêm đầu tư vào quỹ cổ phiếu, xu hướng gia tăng cổ phiếu còn rõ rệt hơn. Ví dụ, quy mô đầu tư cổ phiếu trên thị trường mở của China Life vượt 1,2 nghìn tỷ nhân dân tệ, tỷ lệ phân bổ tăng gần 5 điểm phần trăm; số dư đầu tư cổ phiếu và quỹ quyền sở hữu của China Ping An đạt 1,24 nghìn tỷ nhân dân tệ, tỷ lệ phân bổ tăng 9,3 điểm phần trăm, lên 19,2%.

Năm 2025, thị trường vốn ấm lại, mang lại cho quỹ bảo hiểm những khoản lợi nhuận tương đối dồi dào từ việc gia tăng nắm giữ cổ phiếu, mở ra “cửa” kiếm lời thuận lợi hơn, đồng thời tạo độ co giãn tăng lên về hiệu quả hoạt động. Nhiều doanh nghiệp bảo hiểm ghi nhận tỷ suất lợi nhuận đầu tư tổng thể ở mức cao nhất trong nhiều năm. Trong đó, New China Life đạt 6,6%, còn China Life khoảng 6,1%.

Tổng giám đốc China Life, ông Zhao Peng, cho biết: năm 2025, China Life ròng gia tăng nắm giữ A-shares trên thị trường niêm yết hơn 400 tỷ nhân dân tệ; tỷ trọng quyền sở hữu trên thị trường thứ cấp tăng 4,3 điểm phần trăm, lên 13,3%, số tiền đầu tư vào cổ phiếu và quỹ lên tới hơn 2500 tỷ nhân dân tệ. Tỷ suất lợi nhuận tổng hợp của cổ phiếu và quỹ cổ phiếu theo TPL (thay đổi giá trị hợp lý ghi nhận vào lãi/lỗ của kỳ) đạt 30,4%; tỷ suất lợi nhuận tổng hợp cổ phiếu theo OCI (thay đổi giá trị hợp lý ghi nhận vào thu nhập toàn diện khác) đạt 19,2%.

“Chúng tôi đã bố trí ngược xu hướng khi thị trường trầm lắng; năm 2025, chúng tôi đã tăng chiến lược tỷ trọng cổ phiếu gần 5 điểm phần trăm, đặc biệt tập trung vào các cổ phiếu công nghệ đại diện cho định hướng năng suất mới chất lượng của Trung Quốc. Đầu tư bám theo xu hướng lịch sử và theo kịp làn sóng thời đại là nguyên nhân hàng đầu khiến hiệu quả hoạt động tăng lên.” Phó tổng giám đốc China Life, ông Liu Hui, thẳng thắn nói: “Với đầu tư cổ phiếu năm 2025, chúng tôi đã nắm bắt được cơ hội mang tính cấu trúc của thị trường, chốt được ‘sóng tăng chính’ theo phong cách tăng trưởng; tỷ suất lợi nhuận đầu tư tổng hợp của TPL đối với quyền sở hữu gần 30%.”

Quản lý tinh vi đầu tư vào cổ phiếu

Trước môi trường thị trường ngày càng phức tạp, nhiều lãnh đạo doanh nghiệp bảo hiểm cho rằng trong tương lai đầu tư vào cổ phiếu vẫn cần căn cứ vào thời điểm để quản lý tinh vi hơn.

“Đầu tư vào cổ phiếu là ‘chìa khóa quyết định’ cho việc ổn định và nâng cao hiệu quả đầu tư; chúng tôi sẽ kiên trì phương châm tiến vững chắc, liên tục theo dõi việc phân bổ các cổ phiếu chi trả cổ tức cao theo OCI, đồng thời tập trung vào cơ hội tăng trưởng ẩn chứa trong ‘cương yếu quy hoạch 15-5’ (十五五). Chúng tôi sẽ tăng cường nghiên cứu đối với các ngành và lĩnh vực công nghiệp trọng điểm, lập kế hoạch hợp lý cho phân bổ cổ phiếu TPL, và xây dựng một danh mục đầu tư vào cổ phiếu cân bằng hơn, có hiệu quả dài hạn vững chắc và có năng lực cạnh tranh trên thị trường.” Về hướng đầu tư cổ phiếu tiếp theo, Phó tổng giám đốc China Life, ông Cai Zhihui, cho biết.

“Chúng tôi sẽ nâng hiệu quả tỷ trọng đầu tư cổ phiếu trên thị trường mở một cách hiệu quả.” Phó tổng giám đốc China Taiping, ông Su Gang, nói: China Taiping sẽ duy trì lâu dài chiến lược cốt lõi dựa trên giá trị từ cổ tức, tập trung vào các công ty niêm yết vừa có khả năng chi trả cổ tức cao vừa có triển vọng tăng trưởng ổn định, và dùng các tài sản chất lượng cao như vậy làm “điểm tựa” lõi. Đồng thời, nâng cường mức độ chống chịu rút lui (chống sụt giá) của toàn bộ danh mục đầu tư cổ phiếu, và xây dựng hệ thống chiến lược vệ tinh toàn diện hơn, bao phủ nhiều lĩnh vực then chốt như đổi mới công nghệ, sức khỏe - đại y tế, tiêu dùng cao cấp, v.v.

Đồng Giám đốc điều hành Ping An, ông Guo Xiaotao, cho biết: “Ý tưởng đầu tư cốt lõi của Ping An năm nay là ‘tìm kiếm điều chắc chắn trong sự bất định’.” “Đối với vốn kiên nhẫn có chu kỳ dài, điều quan trọng nhất của đầu tư là phải nhất quán với định hướng phát triển kinh tế của quốc gia.” Ông nói: năng suất mới chất lượng, cơ sở hạ tầng, y tế - chăm sóc sức khỏe và dưỡng lão, quốc gia tài chính mạnh (金融强国), Trung Quốc khỏe mạnh (健康中国) đều là các yếu tố mang tính chắc chắn; đây đều là các hướng quan trọng mà Ping An sẽ bố trí dài hạn.

“Chúng tôi giảm độ nhạy của toàn bộ danh mục trước biến động của một thị trường đơn lẻ bằng phân bổ tài sản theo nhóm (asset allocation) một cách khoa học và đầu tư phân tán. Sử dụng hợp lý cơ chế phân loại tài sản theo chuẩn mực công cụ tài chính mới, để quản lý thỏa đáng tác động của biến động giá trị hợp lý đối với tài sản thuộc nhóm cổ phiếu lên báo cáo kết quả lãi/lỗ.” Tổng giám đốc New China Asset, ông Chen Yijiang, nói: sẽ tích cực tạo ra lợi nhuận vượt trội thông qua việc sàng lọc các nhà quản lý bên ngoài xuất sắc, tận dụng tối đa sức mạnh của cơ chế thị trường để phân tán rủi ro, giảm ảnh hưởng của biến động do một chiến lược đơn lẻ gây ra; tập trung nâng cao nhiều năng lực nghiên cứu - đầu tư (投研). Thông qua quản lý chủ động để nắm bắt lợi nhuận vượt trội trong bối cảnh biến động.

在平衡中稳步前行

Quỹ bảo hiểm đang tăng cường nỗ lực để ôm lấy thị trường cổ phiếu. Đồng thời, trong bối cảnh chuẩn mực kế toán mới làm “phóng đại” hiệu ứng biến động lợi nhuận, doanh nghiệp cố gắng thông qua các công cụ đa dạng, phân bổ phân tán và các chiến lược khác để giảm ảnh hưởng của biến động thị trường vốn lên báo cáo lãi/lỗ. Nhiều lãnh đạo doanh nghiệp bảo hiểm cho rằng cần mở rộng loại hình tài sản và làm phong phú chiến lược đầu tư, nhằm nâng cao năng lực tạo lợi nhuận tổng thể và độ bền vững của danh mục.

Liu Hui cho biết: “Với các khoản đầu tư thay thế (alternative) như đầu tư cổ phần, công ty luôn đặc biệt coi trọng.” “Trong vài năm gần đây, các khoản đầu tư thay thế của chúng tôi chủ yếu phân bố ở các sản phẩm tài chính dạng nợ (债权型金融产品). Đồng thời, chúng tôi cũng tham gia đầu tư vào cổ phần và quỹ tư nhân, cũng như các khoản đầu tư như REITs, ABS, v.v. Đầu tư thay thế là công cụ quan trọng để công ty ứng phó với thách thức của môi trường lãi suất thấp tổng thể; công ty sẽ tiếp tục nâng cao năng lực đầu tư thay thế để nó phát huy vai trò quan trọng hơn trong danh mục đầu tư.”

“Đến năm 2026, chúng tôi sẽ tiếp tục tăng cường mức độ phát triển và phân bổ các sản phẩm thay thế dạng đổi mới như chứng khoán hóa tài sản; và lấy các quỹ đầu tư cổ phần tư nhân mà Tập đoàn China Life đã thành lập và đang có kế hoạch thành lập làm ‘đòn bẩy’, tập trung vào các lĩnh vực liên quan đến chiến lược trọng điểm của quốc gia và sự phát triển của nghiệp vụ bảo hiểm. Chủ động nắm bắt các cơ hội đầu tư ẩn chứa trong việc xây dựng các ngành công nghiệp chiến lược mới nổi và hệ thống công nghiệp hiện đại hóa.” Cai Zhihui nói.

Chen Yijiang cho biết, New China Insurance sẽ tiếp tục tăng cường nỗ lực phân bổ tài sản đa dạng hóa. Thuộc tính đầu tư dài hạn của nguồn vốn bảo hiểm phù hợp tự nhiên với các nhóm tài sản như đầu tư thay thế và đầu tư cổ phần. Công ty sẽ tích cực phát huy lợi thế của “vốn kiên nhẫn”, đồng thời phục vụ chiến lược quốc gia và phát triển nền kinh tế thực thể, chia sẻ lợi nhuận đầu tư dài hạn mang lại từ quá trình chuyển đổi và nâng cấp kinh tế. Phân bổ đa dạng hóa giúp giảm mức độ tương quan giữa các loại tài sản, nâng tỷ lệ rủi ro - lợi nhuận của danh mục, qua đó tăng tính bền vững và ổn định của hiệu quả đầu tư.

Thông tin số lượng lớn, diễn giải chính xác, tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance