Gần đây tôi nhận thấy một hiện tượng khá thú vị trong thị trường tiền điện tử, ngày càng nhiều nhà quản lý vốn bắt đầu xem xét lại chiến lược đầu tư. Nhiều người trong ngành đều nhấn mạnh rằng, thay vì cung cấp thanh khoản thụ động, tốt hơn là tham gia tích cực vào xây dựng thị trường.

Sau khi nghe ý kiến của các chuyên gia, bao gồm các quan điểm từ DWF Labs, Amber Premium, Edge Capital – những nhà đầu tư danh tiếng, tôi mới hiểu tại sao vốn chủ động đang trở thành lợi thế cạnh tranh mới trong lĩnh vực tiền điện tử. Người sáng lập Allocations, Kingsley Advani, quản lý 3 tỷ USD vốn, giải thích rằng quản lý vốn chủ động là liên tục theo dõi cơ hội và điều chỉnh phân bổ dựa trên biến động thị trường. Phương pháp này có thể phản ứng nhanh với rủi ro và cơ hội của thị trường, khác hoàn toàn với kiểu cung cấp thanh khoản thụ động cố định.

Tôi nghĩ điểm khác biệt quan trọng nhất là, vốn chủ động hướng tới lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro, chứ không chỉ đơn thuần là lợi suất. Lingling Jiang của DWF Labs nói rằng, nhà đầu tư thụ động thường chỉ muốn lợi nhuận cơ bản, còn nhà đầu tư chủ động sẽ dùng các chiến lược như giao dịch, vòng quay vốn, arbitrage để vượt qua lợi nhuận cơ bản đó. Robert Mrkrtchian, trưởng bộ phận nghiên cứu của Edge Capital, bổ sung rằng, quản lý chủ động liên quan đến các chiến lược trung lập thị trường, quản lý rủi ro, nhằm tối đa hóa hiệu suất trong mọi điều kiện thị trường. Đặc biệt trong thời kỳ biến động, tính linh hoạt này trở nên vô cùng quan trọng.

Ngoài lợi nhuận thuần túy, đóng góp của vốn chủ động cho toàn bộ hệ sinh thái cũng rõ ràng. Các nhà tạo lập thị trường, quỹ đầu tư mạo hiểm và các nhà quản lý tài sản tích cực có thể trực tiếp nâng cao độ sâu thanh khoản và sự ổn định giá của thị trường. Alice Suen của Amber Premium ví von, rằng vốn chủ động giống như tay đua xe đua, còn thanh khoản thụ động là động cơ cung cấp nền tảng hỗ trợ. Các chiến lược chủ động bao gồm các sản phẩm cấu trúc, phái sinh, phân bổ động, giúp nhà đầu tư thích nghi với môi trường thị trường tiền điện tử luôn biến đổi.

Tất nhiên, sự cân bằng giữa chủ động và thụ động sẽ thay đổi theo chu kỳ thị trường. Trong giai đoạn biến động hoặc tăng trưởng, cơ hội arbitrage và hiệu quả giao dịch thấp có thể mang lại lợi nhuận cho chiến lược chủ động. Nhưng trong thị trường giảm giá, các khoản cho vay stablecoin hay các khoản lợi nhuận thụ động khác có thể an toàn và dự đoán dễ hơn. Lingling Jiang cho biết, trong thời kỳ bình lặng, stablecoin có thể mang lại lợi nhuận trên 7%, còn giao dịch tích cực trong thời kỳ biến động cao lại hấp dẫn hơn. Tuy nhiên, hầu hết các chuyên gia đều cho rằng, cách tốt nhất là kết hợp cả hai chiến lược.

Khi các tổ chức đầu tư đổ vào thị trường tiền điện tử, tầm quan trọng của quản lý chủ động càng rõ nét hơn. Những tổ chức này không còn chỉ hướng tới lợi nhuận, mà còn chú trọng đến cân bằng giữa hiệu suất dài hạn, an toàn và tính bền vững. Mrkrtchian nhận xét rằng, các công ty quản lý tài sản chuyên nghiệp trong thị trường gấu thường áp dụng chiến lược thận trọng, còn trong thị trường tăng trưởng thì tích cực hơn, tính linh hoạt này giúp vốn chủ động thích nghi tốt hơn với mọi điều kiện thị trường.

Các công cụ mới cũng giúp quản lý chủ động trở nên hiệu quả hơn. Các công cụ tự động quản lý danh mục đầu tư và hệ thống dựa trên AI có thể giám sát rủi ro, tự động phân bổ lại vốn. Các nhà đầu tư tổ chức cần các phương pháp quản lý vốn phức tạp để đối phó với các lỗ hổng hợp đồng thông minh, vấn đề lưu ký và rủi ro pháp lý, và lúc này các nhà quản lý quỹ chuyên nghiệp trở thành yếu tố then chốt để đảm bảo phân bổ an toàn và tối đa hóa lợi nhuận.

Tổng thể, thanh khoản thụ động rất quan trọng đối với sự ổn định của thị trường, nhưng vốn chủ động mới là yếu tố quyết định hiệu suất thị trường, đổi mới và phát triển hệ sinh thái. Khi ngành đầu tư tiền điện tử ngày càng trưởng thành và chuyên nghiệp hơn, quản lý vốn tích cực thay vì chỉ cung cấp thanh khoản sẽ trở thành lợi thế cạnh tranh thực sự.