Phân tích hiệu suất: Giá trị bốn chiều của Ping An China

Hỏi AI · Dịch vụ đổi mới của Ping An làm thế nào để giải quyết các điểm đau đồng nhất trong ngành tài chính?

Từ tăng trưởng vững chắc của các chỉ số kinh doanh cốt lõi đến việc thực hiện ổn định lợi ích cho cổ đông, từ nâng cấp toàn diện hệ thống dịch vụ đến mở rộng chiều sâu bố cục hệ sinh thái, China Ping An đã cho ra một bài trả lời nổi bật, vừa có chất lượng, vừa có sức bền, vừa đáng để kỳ vọng.

Tạp chí nghiên cứu tài chính theo thời gian đầu tư · Chuyên viên nghiên cứu Hoàng Phượng Thanh

Khi “quốc gia tài chính mạnh” lần đầu tiên được đưa vào kiến nghị quy hoạch 5 năm, khi nhu cầu quản lý tài sản của người dân chuyển từ gia tăng đơn thuần sang bảo đảm toàn bộ vòng đời, khi làn sóng dân số già và biến đổi công nghệ tái định hình hệ sinh thái ngành, ngành bảo hiểm đang trải qua sự chuyển đổi sâu sắc từ “người chi trả rủi ro” sang “người bảo vệ toàn chặng đường”, tìm kiếm lối đi mới cho tăng trưởng giá trị trong những thời khắc biến động.

Tại ngã rẽ then chốt của chuyển đổi ngành, Công ty TNHH Bảo hiểm (Nhóm) Ping An Trung Quốc (sau đây gọi là Ping An Trung Quốc hoặc Ping An, 601318.SH, 02318.HK) — đã dày công trong gần bốn thập kỷ — lấy “tài chính tổng hợp + y tế dưỡng lão” làm điểm neo chiến lược, đã tìm ra một lối đi tăng trưởng giá trị chất lượng cao giữa môi trường thị trường phức tạp và biến động.

Năm 2025, gã khổng lồ tài chính tổng hợp này đưa ra một bài trả lời nổi bật: có chất lượng, có sức bền và đáng kỳ vọng. Từ tăng trưởng vững chắc của các chỉ số kinh doanh cốt lõi đến việc thực hiện ổn định lợi ích cho cổ đông, từ nâng cấp toàn diện hệ thống dịch vụ đến mở rộng chiều sâu bố cục hệ sinh thái, bốn chiều giá trị phối hợp đồng lực. Vừa thể hiện sức bền vận hành xuyên chu kỳ, vừa phác họa bức tranh phát triển cho thấy sự hòa hợp sâu sắc giữa tài chính và an sinh dân sinh, cung cấp một ví dụ sống động cho phát triển chất lượng cao của ngành.

Sáng ngày 27 tháng 3, Ping An Trung Quốc tổ chức Hội nghị công bố kết quả hoạt động năm 2025. Phó Tổng giám đốc kiêm Giám đốc Tài chính (CFO) của Ping An Trung Quốc, Phụ Hân, đã dùng bốn từ khóa “phát triển toàn diện theo chiều hướng tốt, tăng trưởng giá trị cao, làm sâu sắc chiến lược, đổi mới dịch vụ” để ghi chú chính xác cho bài trả lời hằng năm này.

Chỉ số kinh doanh cốt lõi**:toàn diện đi lên, củng cố nền tảng tăng trưởng**

Trong bản đồ kết quả kinh doanh năm 2025 của Ping An Trung Quốc, nổi bật lên đặc điểm “tăng cả về lượng lẫn chất”.

Năm 2025, năng lực chống chịu trong hoạt động tổng thể của Ping An rất vững. Đạt doanh thu hoạt động 10505.06 tỷ nhân dân tệ, tăng 2.1%; lợi nhuận hoạt động thuộc về cổ đông công ty mẹ 1344.15 tỷ nhân dân tệ, tăng 10.3%; lợi nhuận ròng loại trừ các khoản không thường xuyên thuộc về cổ đông công ty mẹ 1437.73 tỷ nhân dân tệ, tăng 22.5%, hiệu quả vận hành thực chất được bộc lộ rõ.

Trong các hoạt động kinh doanh cốt lõi, giá trị kinh doanh mới của mảng bảo hiểm nhân thọ và bảo hiểm sức khỏe tăng đáng kể, cả năm tăng 29.3% so với cùng kỳ lên 368.97 tỷ nhân dân tệ; tỷ lệ giá trị kinh doanh mới (theo phí bảo hiểm chuẩn) tăng 5.8 điểm phần trăm lên 28.5%. Phát triển phối hợp đa kênh tạo dựng ma trận tăng trưởng vững chắc: kênh đại lý cho thấy kết quả rõ rệt về cải thiện chất lượng và hiệu quả, giá trị kinh doanh mới tăng 10.4% so với cùng kỳ, tăng trưởng theo bình quân trên mỗi người tăng 17.2%; kênh bancassurance biểu hiện ấn tượng, giá trị kinh doanh mới tăng vọt 138.0% so với cùng kỳ; tỷ trọng đóng góp của các kênh như bancassurance, tài chính cộng đồng và các kênh khác đối với giá trị kinh doanh mới bảo hiểm nhân thọ Ping An tăng thêm 12.1 điểm phần trăm so với cùng kỳ, hình thành cục diện “nở rộ ở nhiều điểm”.

Mảng bảo hiểm tài sản cũng đưa ra một bài trả lời chất lượng cao, quy mô và hiệu quả cùng tăng. Phí bảo hiểm gốc 3431.68 tỷ nhân dân tệ, tăng 6.6%; doanh thu từ dịch vụ bảo hiểm 3389.12 tỷ nhân dân tệ, tăng 3.3%; tỷ lệ chi phí tổng hợp 96.8%, cải thiện 1.5 điểm phần trăm so với cùng kỳ; tỷ lệ chi phí tổng hợp bảo hiểm xe 95.8%, cải thiện 2.3 điểm phần trăm so với cùng kỳ, duy trì tốt hơn mức trung bình của thị trường.

Giá trị dịch vụ: nhắc đến “dịch vụ” 395 lần, ba nâng cấp lớn định hình lại ranh giới trải nghiệm

Việc chỉ số vận hành toàn diện đi lên không phải ngẫu nhiên, mà đến từ việc Ping An Trung Quốc liên tục xây dựng năng lực cạnh tranh cốt lõi, và “khác biệt hóa dịch vụ” chính là chìa khóa để phá thế bế tắc.

Trong báo cáo thường niên năm 2025 của Ping An Trung Quốc, cụm từ “dịch vụ” được nhắc tới 395 lần. Chủ tịch Mã Minh Triết trong bài phát biểu gửi cổ đông đã nói thẳng rằng “mỗi bước tiến thêm một tấc về chiều sâu dịch vụ, nền tảng cho tăng trưởng sẽ vững chắc thêm một thước”, đồng thời đề xuất “nâng cấp hơn nữa mô hình kinh doanh ‘tài chính + dịch vụ’ thành một phương thức sống đáng tin cậy, giàu chất lượng; cung cấp trải nghiệm về sức khỏe và dưỡng lão có giá trị cao, tối ưu chi phí; tạo ra giá trị trong dịch vụ, dùng chuyên môn bảo vệ sự bình an”.

Được biết, năm 2026 Ping An tiếp tục đề xuất “Năm Dịch vụ”, sẽ tập trung vào ba hướng giá trị.

Một là tái tạo giá trị dịch vụ cho trải nghiệm khách hàng, xây dựng cổng dịch vụ AI “tiết kiệm công sức, tiết kiệm thời gian, lại còn tiết kiệm tiền”. Ping An sẽ lấy AI làm động lực cốt lõi cho nâng cấp dịch vụ, tích hợp các bối cảnh đa dạng như bồi thường bảo hiểm, quản lý tài sản, chăm sóc dưỡng lão, hỗ trợ đi khám; xây dựng một cổng “dịch vụ nhanh chóng” thống nhất, và thông qua mô hình phối hợp “AI + người thật”, đạt được giải quyết “một điểm dừng cho tất cả” cả trực tuyến lẫn ngoại tuyến.

Hai là mở rộng giá trị an toàn khách hàng thông qua dịch vụ, xây dựng hệ thống dịch vụ cứu trợ khẩn cấp toàn cầu của Ping An. Ping An dựa trên hơn 30 năm kinh nghiệm cứu hộ, xây dựng trung tâm điều phối thông minh 7x24 giờ, tạo mạng lưới dịch vụ 3A (Anytime, Anywhere, Anything), biến dịch vụ tài chính thành một phương thức sống an tâm và đáng tin cậy.

Ba là khép kín vòng dịch vụ cho giá trị sức khỏe khách hàng, hình thành hệ thống “đến đường, đến viện, đến nhà, đến doanh nghiệp” độc đáo. Cụ thể, “đến đường” giúp bác sĩ AI phản hồi theo giây, tư vấn khám bệnh trực tuyến 7x24 giờ; “đến viện” là việc xây dựng mạng lưới bác sĩ bệnh viện bao phủ các bệnh viện hàng đầu trong top 100 của quốc gia và các bệnh viện tổng hợp dẫn đầu tại địa phương, định lượng chính xác để ghép đúng lựa chọn khám chữa bệnh phù hợp cho khách hàng; “đến nhà” đổi mới bằng mô hình “tiêu chuẩn — mua sắm tập trung — giám sát”, kiểm soát end-to-end toàn bộ quy trình đối với dịch vụ chăm sóc tại nhà, đảm bảo đưa dịch vụ y tế sức khỏe chất lượng cao và dịch vụ dưỡng lão tại gia vào từng ngôi nhà; “đến doanh nghiệp” hướng tới bảo vệ sức khỏe nhân viên doanh nghiệp thông qua các dịch vụ chủ động quản lý sức khỏe, phòng y tế doanh nghiệp và các dịch vụ “đến doanh nghiệp”.

Một số nhà phân tích cho rằng, việc Ping An nâng cấp đổi mới dịch vụ có thể giúp giải quyết các điểm đau cốt lõi hiện nay của ngành tài chính như đồng nhất hóa, tần suất tương tác thấp, qua đó nâng cao độ gắn bó của khách hàng và thúc đẩy tăng trưởng kinh doanh.

Giá trị hệ sinh thái: mở rộng chiều sâu chiến lược, đồng lực hóa cho tăng trưởng tương lai

Nâng cấp liên tục của hệ thống dịch vụ nằm ở việc chiến lược phát triển cốt lõi của Ping An được đẩy mạnh theo chiều sâu. Chiến lược “tài chính tổng hợp + y tế dưỡng lão” của Ping An đã bùng nổ toàn diện về giá trị hệ sinh thái vào năm 2025, tiếp thêm sức bền bền vững và không gian rộng lớn cho tăng trưởng trong tương lai.

Khi tài sản của người dân tăng lên, nhu cầu tài chính của người dân trở nên đa dạng hơn, tạo ra nhu cầu nâng cấp dịch vụ tài chính, từ đó tạo cơ hội lớn hơn cho tài chính tổng hợp. Năm 2025, chiến lược nâng cấp tài chính tổng hợp 2.0 của Ping An sẽ sắp xếp lại dịch vụ khách hàng thành bốn nhóm sản phẩm: đảm bảo, tài sản, tín dụng và dịch vụ (chủ yếu là dịch vụ y tế - dưỡng lão), đáp ứng một cách hệ thống nhu cầu đa dạng về tài chính và y tế dưỡng lão của khách hàng.

Thông qua bán chéo, vận hành khách hàng và các cách thức khác, Ping An đạt được kết quả vận hành “ba cao” — giá trị cao, tăng trưởng cao, hiệu quả cao. Tính đến cuối năm 2025, số khách hàng có giá trị (khách hàng có tài sản đầu tư lớn hơn 50 vạn nhân dân tệ) của Ping An tăng 6% so với đầu năm; chi phí thu hút khách hàng nội bộ trung bình tiết kiệm 35%-45% so với chi phí thu hút khách hàng bên ngoài; số lượng khách hàng cá nhân 2.51 tỷ, tăng 3.5% so với đầu năm; tuổi trung bình của khách hàng mới năm 2025 trẻ hơn khách hàng hiện hữu 1.7 tuổi, cấu trúc khách hàng tiếp tục tối ưu; tỷ lệ giữ chân khách hàng nắm giữ từ 3 nhóm sản phẩm trở lên trong nội bộ tập đoàn đạt 99%.

Trong khi đó, việc triển khai y tế dưỡng lão của Ping An được thúc đẩy nhanh hơn, tạo ra giá trị trên nhiều chiều.

Một mặt, hệ sinh thái y tế dưỡng lão giúp năng lực cốt lõi được tiếp thêm hiệu quả. Năm 2025, tỷ lệ khách hàng gia tăng bảo hiểm sử dụng dịch vụ y tế - dưỡng lão của Ping An tăng thêm 4 điểm phần trăm; các khách hàng có quyền lợi bảo hiểm nhân thọ liên quan đến sức khỏe y tế có đơn bảo hiểm mới trung bình tăng lên 1.5 lần; khách hàng có quyền lợi bảo hiểm nhân thọ liên quan đến dưỡng lão tại gia có đơn bảo hiểm mới trung bình tăng lên 5.2 lần; khách hàng có quyền lợi dưỡng lão cao cấp có đơn bảo hiểm mới trung bình tăng lên 23.4 lần; tỷ lệ thâm nhập khách hàng bảo hiểm nhân thọ mới ký hợp đồng sử dụng dịch vụ y tế - dưỡng lão của Ping An đạt 71%.

Mặt khác, doanh thu của hệ sinh thái dịch vụ y tế dưỡng lão tăng nhanh. Nhóm Y tế Đại học Bắc Kinh (Baidu Medical Group) năm 2025 có doanh thu đạt 5.723 tỷ nhân dân tệ. Ping An Hao Doctor đạt doanh thu 5.468 tỷ nhân dân tệ, lợi nhuận ròng 0.380 tỷ nhân dân tệ, tăng 366.1%, đặc biệt là mảng quản lý sức khỏe doanh nghiệp đã vào “đường cao tốc”, doanh thu tăng 40.6% so với cùng kỳ lên 1.306 tỷ nhân dân tệ.

Ngoài ra, giá trị xã hội cũng rất rõ rệt. Ping An đã đưa ra nhiều tiêu chuẩn nhóm trong các lĩnh vực như bác sĩ gia đình, đưa đón đi khám, dưỡng lão tại nhà, thúc đẩy phát triển chuẩn hóa của ngành.

Giá trị đầu tư: tăng cường chia cổ tức liên tục, giá trị dài hạn nổi bật

Bên cạnh việc đạt phát triển chất lượng cao cho chính mình, Ping An luôn kiên định với mong muốn ban đầu là mang lại lợi ích cho cổ đông, và chính sách chia cổ tức tiếp tục được tăng cường.

Báo cáo thường niên của Ping An Trung Quốc cho thấy, dự kiến sẽ trả cổ tức tiền mặt kỳ cuối năm 2025 là 1.75 nhân dân tệ/cổ phiếu; cổ tức cả năm là 2.70 nhân dân tệ/cổ phiếu, tăng 5.9%; tổng cổ tức tiền mặt cả năm đạt 48.891 tỷ nhân dân tệ, tính theo lợi nhuận hoạt động thuộc về cổ đông công ty mẹ, tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt đạt 36.4%.

Điểm đặc biệt đáng quý là tổng cổ tức tiền mặt của Ping An liên tục tăng trong 14 năm; trong 5 năm gần đây, tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) của tổng cổ tức tiền mặt đạt 4.1%; trong gần 10 năm qua, tổng cổ tức lũy kế vượt 3760 tỷ nhân dân tệ, mang lại cho cổ đông một khoản lợi nhuận ổn định và bền vững.

Hơn nữa, năng lực vốn hùng hậu đã trở thành bảo đảm vững chắc cho việc chia cổ tức. Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, vốn chủ sở hữu thuộc về cổ đông công ty mẹ của Ping An Trung Quốc đạt 10004.19 tỷ nhân dân tệ, trở thành doanh nghiệp bảo hiểm đầu tiên ở Trung Quốc có vốn chủ sở hữu vượt 1 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 7.7% so với đầu năm; tỷ lệ khả năng thanh toán tổng hợp 193.3%, tỷ lệ khả năng thanh toán cốt lõi 160.7%, cao xa so với yêu cầu của cơ quan quản lý.

Cần đề cập rằng, khoảng 57% khoản đầu tư vốn chủ sở hữu của Ping An là lợi ích từ cổ phiếu theo OCI chưa được tính vào lợi nhuận ròng; phần này dự kiến đóng góp lợi nhuận dương trước thuế vượt 900 tỷ nhân dân tệ, tạo độ co giãn cho tăng trưởng kết quả hoạt động trong tương lai, đồng thời đặt nền tảng cho sự ổn định của lợi ích cổ đông.

Ping An thể hiện mô hình tăng trưởng cộng hưởng bốn chiều về giá trị, phản ánh sự vững vàng về chiến lược và năng lực đổi mới của tập đoàn tài chính tổng hợp, đồng thời cũng giành được sự công nhận của các tổ chức.

Báo cáo nghiên cứu của CICC cho biết, kết quả hoạt động của Ping An Trung Quốc phù hợp kỳ vọng, sự phát triển của tài chính tổng hợp đáng để chờ đợi, và có khả năng hỗ trợ cổ đông nhận được lợi nhuận ổn định dài hạn. Duy trì đánh giá “vượt trội hơn ngành”.

Báo cáo nghiên cứu của Haitong Securities duy trì đánh giá “MUA”. Dự kiến năm 2026, Ping An Trung Quốc vẫn có khả năng tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng NBV (Giá trị kinh doanh mới) mạnh mẽ.

Báo cáo nghiên cứu của Guoxin Securities cũng duy trì đánh giá “Tốt hơn so với thị trường”. Báo cáo cho rằng, các chỉ số cốt lõi của Ping An Trung Quốc thể hiện ấn tượng; hiệu quả cải cách bảo hiểm nhân thọ rõ rệt; mảng bảo hiểm tài sản đạt được cả tăng chất lượng lẫn hiệu quả. Công ty thực thi chiến lược “tài chính tổng hợp + y tế dưỡng lão”, đồng thời cộng thêm năng lực thúc đẩy của công nghệ AI, củng cố vững chắc “bức tường” phát triển trung và dài hạn.

Giá trị thương hiệu của Ping An cũng được ghi nhận. Ping An được nâng hạng trong bảng xếp hạng Fortune Global 500 lên vị trí 47, xếp thứ 9 trong các doanh nghiệp tài chính toàn cầu; đứng thứ 13 trong Fortune China 500; đứng thứ 27 trong Fortune Global Enterprise 2000, xếp thứ 1 trong các doanh nghiệp bảo hiểm của Trung Quốc; Brand Finance “Bảng xếp hạng 500 giá trị thương hiệu toàn cầu năm 2026” ở vị trí 32, mười lần liên tiếp giành danh hiệu thương hiệu bảo hiểm có giá trị nhất tại Trung Quốc.

Phát triển có chất lượng, vận hành có sức bền. Với AI thúc đẩy và sự khai thác sâu hệ sinh thái, con đường phát triển chất lượng cao của Ping An Trung Quốc trong tương lai đáng để kỳ vọng.

Từ khóa đầu tư: Ping An Trung Quốc (601318.SH, 02318.HK)