Lợi nhuận ròng giảm gần 87%, hiệu suất của Hồng Nghiệp Hối Phiếu tiếp tục "lao dốc"! Rủi ro kiểm soát nội bộ thường xuyên bị phơi bày

Vào ngày 31 tháng 3, Công ty TNHH Chứng khoán Tương lai Tập đoàn Suohuang Hongye (Hongye Futures) (viết tắt: Hongye Futures) công bố báo cáo thường niên năm 2025.

Tiếp nối xu hướng suy giảm từ báo cáo quý III năm ngoái, lợi nhuận ròng của công ty năm ngoái giảm 86,61% so với cùng kỳ. Sau khi “lật mặt” hiệu quả kinh doanh trong năm đầu tiên niêm yết trên A-shares vào năm 2022, lại một lần nữa xuất hiện tình trạng lợi nhuận ròng sụt giảm mạnh. Trong bối cảnh toàn ngành nhìn chung đang phát triển thuận lợi, một công ty kỳ hạn niêm yết lâu năm lại cho ra một “bảng thành tích” như vậy, khó tránh khỏi khiến người ta không khỏi thở dài.

Lợi nhuận ròng lao dốc gần 87%

Theo báo cáo thường niên mới nhất được công bố của Hongye Futures, trong năm 2025 công ty đạt tổng thu nhập hoạt động 2,87 tỷ nhân dân tệ; theo điều chỉnh, giảm 20,53% so với cùng kỳ. Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty niêm yết cả năm đạt 3,9927 triệu nhân dân tệ, giảm mạnh 86,61% so với cùng kỳ.

Xét theo mảng kinh doanh, nhiều mảng chính của Hongye Futures đều suy giảm rõ rệt. Cụ thể, về mảng môi giới, năm 2025 công ty có thu nhập phí ròng từ hoạt động môi giới là 1,67 tỷ nhân dân tệ, giảm 3,8% so với cùng kỳ. Thu nhập lãi tiền gửi vốn của khách hàng là 47,4905 triệu nhân dân tệ, giảm 44,37% so với cùng kỳ. Giá trị giao dịch cả năm của công ty chiếm 0,37% thị phần; quyền lợi ròng trung bình hằng ngày của khách hàng giảm 8,36% so với cùng kỳ.

Về mảng quản lý tài sản, đến cuối năm 2025, quy mô quản lý tài sản của công ty là 1,059 tỷ nhân dân tệ, giảm 93,43% so với cuối năm 2024. Thu nhập từ hoạt động quản lý tài sản (không bao gồm các khoản phí phát sinh từ các thực thể cấu trúc được đưa vào phạm vi hợp nhất) đạt 2,9866 triệu nhân dân tệ, giảm 50,24% so với cùng kỳ. Hoạt động quản trị rủi ro cả năm tạo lợi nhuận 8,8871 triệu nhân dân tệ, mức giảm so với năm 2024 cũng vượt quá một nửa.

Điểm khiến phần nào nhẹ nhõm là mảng dịch vụ tài chính ở nước ngoài của Hongye Futures thể hiện tốt hơn. Đến cuối năm 2025, thu nhập từ mảng chứng khoán tại nước ngoài của công ty tăng 38,82% so với cùng kỳ.

Hiệu quả suy giảm của Hongye Futures năm ngoái cho thấy sự lệch khá lớn so với quỹ đạo phát triển chung của toàn ngành. Năm 2025, thị trường tương lai trong nước phát triển ổn định; các công ty tương lai được hưởng lợi từ môi trường tăng trưởng thuận lợi, khiến tình hình toàn ngành khả quan. Tính đến cuối năm ngoái, tổng lượng vốn của thị trường tương lai tăng lên khoảng 2,15 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 32% so với cùng kỳ; tổng quyền lợi của khách hàng của các công ty tương lai đạt 2 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng khoảng 31%. Theo dữ liệu của Hiệp hội Kinh doanh Tương lai Trung Quốc (Zhongqiang), trong năm ngoái, các công ty tương lai trên toàn quốc lũy kế đạt doanh thu hoạt động 42,015 tỷ nhân dân tệ, tăng 1,7%; lợi nhuận ròng lũy kế đạt 11 tỷ nhân dân tệ, tăng khoảng 16%. Tuy nhiên, theo tìm hiểu của phóng viên Tạp chí Chứng khoán Trung Quốc, hiệu ứng “kẻ thắng lấy tất cả” trong ngành nổi bật, phân hóa rất mạnh; một số công ty tương lai có lợi nhuận đầu tư tăng mạnh đã kéo mặt bằng lợi nhuận của ngành lên.

Dù kết quả kinh doanh chưa như ý, trong báo cáo thường niên, Hongye Futures vẫn dùng đoạn “các điểm sáng nổi bật về phát triển tổng thể, tương đối ổn định” để tổng kết hoạt động kinh doanh năm ngoái. Công ty nhấn mạnh rằng, năm 2025, dưới sự lãnh đạo đúng đắn của hội đồng quản trị, công ty bám sát “tăng cường giám sát, phòng ngừa rủi ro, thúc đẩy phát triển chất lượng cao” làm mạch công việc chính. Trong bối cảnh giám sát “thêm gai nhọn”, “có cạnh có góc”, cùng việc điều chỉnh chính sách hoàn trả của sàn giao dịch, “đối ngoại” dựa trên “đối chuẩn”, “đối nội” dựa trên “nâng cao”. Công ty tập trung ổn định thu nhập, kiểm soát chi phí, phòng ngừa rủi ro và tăng cường đánh giá, nỗ lực vượt qua chồng chất khó khăn.

Gần bốn năm niêm yết A-shares, các chỉ tiêu cốt lõi vẫn thấp hơn đồng nghiệp

Tháng 8 năm 2022, Hongye Futures niêm yết trên A-shares, trở thành công ty tương lai đầu tiên niêm yết theo mô hình “A+H” trong nước. Sau gần bốn năm trôi qua, lẽ ra Hongye Futures phải tận dụng việc niêm yết để bước vào “đường ray xe tốc hành” phát triển nhanh, nhưng hiện nay đà vẫn không mấy khả quan; nhiều chỉ tiêu cốt lõi vẫn ở mức tương đối thấp trong ngành, thậm chí còn thua xa đáng kể so với ba công ty tương lai niêm yết A-shares khác.

Xét về kết quả, điểm khởi đầu của Hongye Futures không hề thấp, nhưng hiệu quả sau khi niêm yết trên A-shares lại cho thấy biến động khá lớn. Năm 2021, doanh thu của Hongye Futures đã đạt 1,64 tỷ nhân dân tệ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ là 80,21 triệu nhân dân tệ. Tuy nhiên, sau khi niêm yết trên A-shares vào năm 2022, công ty bất ngờ “lật mặt” về hiệu quả: lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ trong năm đó lao dốc 84,56% xuống còn 12,3819 triệu nhân dân tệ. Năm 2023, nhờ đẩy mạnh doanh thu từ mảng nghiệp vụ ngoài sàn, doanh thu tăng gần 30%, nhưng lợi nhuận vẫn giảm gần 40% xuống còn 7,7915 triệu nhân dân tệ. Năm 2024, doanh thu và lợi nhuận của Hongye Futures bật tăng rõ rệt: doanh thu tăng lên 2,876 tỷ nhân dân tệ, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ hồi phục lên 29,8262 triệu nhân dân tệ, tăng 282,8%. Điều khiến người ta không khỏi ngỡ ngàng là năm 2025, kết quả của công ty lại “lao dốc” lần nữa, có thể sẽ một lần nữa làm thị trường lo ngại.

Ba công ty tương lai A-shares niêm yết còn lại nhìn chung có hiệu quả sau niêm yết tốt hơn Hongye Futures. Sau khi Namhua Futures niêm yết, công ty tiếp tục nỗ lực ở mảng kinh doanh tại nước ngoài và các công ty con ngoài sàn; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ tăng dần từng cấp, từ mức 0,79 tỷ nhân dân tệ năm 2019 tăng lên 4,58 tỷ nhân dân tệ vào năm ngoái, mức tăng lũy kế gần 479,75%. Trong khi đó, Reda Futures tận dụng cơ hội từ việc niêm yết, tập trung xây dựng năng lực giao dịch như quản lý tài sản tương lai (futures asset management); lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ năm 2025 đạt 5,47 tỷ nhân dân tệ, sau niêm yết lũy kế tăng 352,07%. Yong’an Futures vẫn chưa công bố báo cáo thường niên mới nhất; trong vài năm qua lợi nhuận ròng luôn giữ ở mức trên 5 tỷ nhân dân tệ, công ty đang trong giai đoạn chuyển đổi.

Xét ở góc độ kinh doanh, Hongye Futures không phải không có điểm sáng. Việc bố trí mảng kinh doanh ở nước ngoài của công ty có nền tảng nhất định trong ngành: công ty có các công ty con tại Hồng Kông (Trung Quốc), Singapore và châu Âu, quy mô quyền lợi của khách hàng có xu hướng tăng. Nhưng nhìn chung, năng lực sinh lời vẫn bị kìm hãm bởi sự biến động của mảng kinh doanh trong nước và mảng quản lý rủi ro. Dữ liệu cho thấy, năm ngoái ROE bình quân gia quyền của Hongye Futures chỉ 0,21%, thấp xa so với 11,3% của Namhua Futures và 17,7% của Reda Futures.

Còn xét về hoàn vốn cho cổ đông, tình hình của Hongye Futures cũng không mấy lạc quan. Năm 2015 và 2022, Hongye Futures thực hiện IPO hai lần trên thị trường Hồng Kông và A-shares, tổng số vốn huy động gần 7 tỷ nhân dân tệ. Từ lúc niêm yết ở Hồng Kông năm 2015 đến năm 2021, công ty đã chi trả cổ tức lũy kế khoảng 1,34 tỷ nhân dân tệ. Kể từ khi niêm yết trên A-shares năm 2022, Hongye Futures đã chi trả cổ tức lũy kế khoảng 0,44 tỷ nhân dân tệ. Dù tỷ lệ chi trả cổ tức không thấp, nhưng do biến động hiệu quả kinh doanh, tổng số tiền chi trả cổ tức nhìn chung giảm đáng kể. Năm 2024, tỷ suất cổ tức của Hongye Futures là 0,1%, thấp rõ rệt so với ba công ty tương lai A-shares còn lại.

Theo tư liệu công khai, sau khi được giải tỏa hạn chế đối với cổ phần của các cổ đông chính như Công ty TNHH Tập đoàn Suohuang Huohong Jiangsu (Jiangsu Suohuang Huohong Group Co., Ltd.), Công ty TNHH Thực nghiệp Hongsu Jiangsu (Jiangsu Hongsu Industrial Co., Ltd.) (dưới đây gọi là “Hongsu Industrial”), Công ty TNHH Logistics Quốc tế Hongye Jiangsu (Jiangsu Hongye International Logistics Co., Ltd.)… các bên đều tiến hành bán tháo cổ phiếu tại Hongye Futures. Chỉ riêng Hongsu Industrial đã bị giảm nắm giữ một cách thụ động hơn 5 tỷ nhân dân tệ do tranh chấp nợ.

Nhiều người trong ngành cho rằng, ý nghĩa cốt lõi của việc một công ty tương lai niêm yết là thông qua thị trường vốn để có được hỗ trợ vốn dài hạn, từ đó nâng cao năng lực chống chu kỳ và mở rộng nghiệp vụ. Nếu vốn không thể chuyển thành việc nâng cao năng lực sinh lời, mà lại chủ yếu thể hiện dưới dạng kênh để cổ đông rút lui, thì giá trị chiến lược của nền tảng niêm yết sẽ bị ảnh hưởng ở mức độ nhất định. Có thể thấy, ở cấp độ vận hành vốn, các động thái của Hongye Futures tương đối hạn chế, và về logic “vốn quay trở lại hỗ trợ cho hoạt động kinh doanh” thì tương đối yếu.

Rủi ro kiểm soát nội bộ lộ diện thường xuyên

Các công ty niêm yết thường là đại diện của từng ngành. Thông thường, sau khi trở thành công ty đại chúng, dưới yêu cầu của hệ thống công bố thông tin và sự giám sát từ nhiều phía, công ty sẽ liên tục nâng cao kiểm soát nội bộ và mức độ tuân thủ. Tuy nhiên, với tư cách là một tổ chức tài chính niêm yết tại cả “A+H”, màn thể hiện của Hongye Futures trong lĩnh vực này dường như không mấy sáng sủa; trong những năm gần đây, rủi ro về kiểm soát nội bộ liên tục bị phơi bày.

Theo thống kê không đầy đủ của phóng viên Tạp chí Chứng khoán Trung Quốc, kể từ khi niêm yết trên A-shares, Hongye Futures và các công ty con đã bị cơ quan giám quản xử phạt ít nhất 6 lần. Tháng 1 năm ngoái, do không thiết lập hệ thống quy định nội bộ để đưa địa chỉ MAC của máy tính văn phòng nhân viên, địa chỉ IP và số điện thoại công việc của điện thoại di động vào phạm vi giám sát giao dịch; kiểm soát nội bộ có lỗ hổng, Cục Chứng khoán Giang Tô (Jiangsu CSRC) đã áp dụng biện pháp giám sát hành chính yêu cầu khắc phục đối với Hongye Futures. Tháng 2 năm ngoái, công ty con của Hongye Futures là Hongye Capital trong quá trình triển khai nghiệp vụ giao dịch phái sinh ngoài sàn đã tồn tại khiếm khuyết trong cơ chế kiểm soát nội bộ; do đó Hiệp hội Kinh doanh Tương lai Trung Quốc đã đưa ra kỷ luật “nhắc nhở”.

Ngoài ra, Hongye Futures vào tháng 11 năm 2022 và tháng 6 năm 2024, hai lần bị Cục Chứng khoán Giang Tô ra lệnh khắc phục do những vấn đề vi phạm khác nhau trong mảng nghiệp vụ quản lý tài sản. Tháng 9 năm 2024, tại chi nhánh Trường Sa của Hongye Futures có nhân viên vi phạm hỗ trợ cho hoạt động cấp vốn đầu tư kỳ hạn (futures financing) của khách hàng và nhận thù lao; bị Cục Chứng khoán Hồ Nam xử phạt. Tháng 11 năm 2024, Cục Chứng khoán Giang Tô áp dụng biện pháp giám sát hành chính yêu cầu tăng số lần kiểm tra tuân thủ đối với Hongye Futures; qua điều tra, công ty có tình trạng các đơn vị chi nhánh giới thiệu khách hàng cho các công ty con ở nước ngoài và chi trả phần trăm theo thành tích cho nhân viên.

Điểm thu hút sự chú ý là phần lớn các hình phạt Hongye Futures nhận được diễn ra sau năm 2024, tức là giai đoạn sau khi điều chỉnh ban lãnh đạo cấp quản lý cốt lõi của công ty. Thông tin công khai cho thấy, tháng 10 năm 2023, Chủ tịch hội đồng quản trị (nguyên là) của Hongye Futures từ chức, công ty bắt đầu điều chỉnh ban lãnh đạo; tháng 1 năm 2024, Shu Kai Rong bắt đầu thay mặt thực hiện nhiệm vụ Chủ tịch hội đồng quản trị và người đại diện pháp luật, đến tháng 7 năm 2024 thì chính thức nhậm chức và được tái bầu trong kỳ thay đổi hội đồng quản trị năm ngoái. Trong cùng thời kỳ, Hongye Futures còn có một số thay đổi khác về chức vụ cấp quản lý cao như: hồi tháng 5 năm ngoái, ông Zhao Dong, Phó Tổng giám đốc phụ trách các đơn vị chi nhánh, đã từ chức.

Nguồn tin khổng lồ, phân tích chính xác—mọi thứ đều có trên ứng dụng Sina Finance