Du lịch Tây An nhận được chấp thuận cho phát hành thêm 300 triệu nhân dân tệ

（Nguồn: Báo Kinh tế Tham khảo）

Tây An Du lịch (000610.SZ), đang đứng trước áp lực cảnh báo rủi ro bị hủy niêm yết (*ST), sẽ đón “cấp cứu” bằng hình thức phân bổ mục tiêu từ cổ đông khống chế. Công ty mới đây đã công bố rằng, hồ sơ phát hành cổ phiếu cho đối tượng cụ thể của họ đã được Sở Giao dịch Chứng khoán Thâm Quyến (SZ) tiếp nhận; dự kiến huy động vốn không quá 300 triệu nhân dân tệ, toàn bộ dùng để bổ sung vốn lưu động và trả nợ ngân hàng. Toàn bộ sẽ do công ty cổ đông khống chế Xi An Du lịch Tập đoàn Trách nhiệm hữu hạn (viết tắt “Tây Lữ Tập đoàn”) nhận mua bằng tiền mặt. “Truyền máu” này sẽ cung cấp sự hỗ trợ then chốt để giảm áp lực tài chính cho doanh nghiệp du lịch niêm yết lâu đời này và nắm bắt cơ hội phục hồi của ngành.

Cổ đông khống chế hỗ trợ 300 triệu nhân dân tệ để giải nguy

Theo thông tin công bố trong bản cáo bạch phát hành (bản dự thảo), giá phát hành lần này được xác định là 9,80 nhân dân tệ/cổ phiếu, không thấp hơn 80% mức giá bình quân của cổ phiếu trong 20 phiên giao dịch trước ngày xác lập cơ sở định giá, và cũng không thấp hơn giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu phổ thông thuộc về cổ đông công ty mẹ đã được kiểm toán tại cuối kỳ gần nhất trước khi phát hành; số lượng phát hành không quá 30,61 triệu cổ phiếu, chiếm 12,93% tổng số cổ phiếu của công ty trước phát hành, không vượt quá 30% tổng số cổ phiếu; tổng số tiền huy động không quá 30000,00 triệu nhân dân tệ.

Là đối tượng phát hành duy nhất, Tây Lữ Tập đoàn dự kiến sẽ nhận mua toàn bộ cổ phiếu phát hành lần này bằng hình thức thanh toán bằng tiền mặt. Sau khi hoàn tất đợt phát hành, Tây Lữ Tập đoàn vẫn là cổ đông khống chế của công ty; người kiểm soát thực tế vẫn là Ủy ban quản lý Khu mới Kinh Trình Tây An (Xi’an Qujiang New District), quyền kiểm soát được giữ ổn định, sẽ không ảnh hưởng địa vị niêm yết của công ty.

Cần lưu ý rằng, trước khi phát hành, Tây Lữ Tập đoàn đã nắm giữ 26,57% cổ phần của Tây An Du lịch; sau khi hoàn tất phát hành lần này, tỷ lệ nắm giữ của họ sẽ vượt 30%, từ đó kích hoạt nghĩa vụ chào mua bắt buộc theo quy định của “Biện pháp quản lý việc chào mua công ty niêm yết”. Tuy nhiên, Tây Lữ Tập đoàn đã cam kết rằng, các cổ phần mà họ nhận mua sẽ “trong thời hạn 36 tháng kể từ ngày kết thúc đợt phát hành sẽ không thực hiện chuyển nhượng”, và nội dung này cũng đã được cổ đông không liên quan tại Đại hội cổ đông tạm thời của công ty xem xét, thông qua; đáp ứng trường hợp miễn phải gửi đề nghị chào mua theo quy định của biện pháp nêu trên. Đồng thời, thông cáo cũng cho thấy hiện nay, Tây Lữ Tập đoàn đã thế chấp tổng cộng 31,38 triệu cổ phiếu của công ty, chiếm 49,90% số lượng cổ phần mà họ nắm giữ, và chiếm 13,26% tổng số cổ phiếu của công ty.

Việc sử dụng vốn được xác định rõ ràng khiến thị trường diễn giải đợt tăng vốn (định hướng phát hành bổ sung cổ phiếu) lần này như việc cổ đông khống chế ra tay giải nguy. Dữ liệu tài chính cho thấy, tính đến ngày 30/09/2025, hệ số nợ/tài sản của Tây An Du lịch đạt 93,55%, còn hệ số thanh toán lưu động chỉ 0,59, đối mặt với áp lực trả nợ và rủi ro thanh khoản tương đối lớn. Tình trạng này chủ yếu xuất phát từ việc trong giai đoạn từ 2022 đến 2024, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của công ty liên tục âm, quy mô vốn chủ sở hữu không ngừng bị thu hẹp. Thông cáo nêu rõ ràng rằng, toàn bộ số tiền huy động ròng lần này sẽ được dùng để bổ sung vốn lưu động và trả nợ ngân hàng; hành động này sẽ tiếp tục tối ưu cấu trúc vốn của công ty, cải thiện tình hình tài chính, giảm áp lực về vốn, đồng thời nâng cao tính linh hoạt về dòng tiền và khả năng chống chịu rủi ro của công ty.

Nhiều rủi ro chồng chất Bước thử thách then chốt cho doanh nghiệp du lịch niêm yết lâu đời

Thời điểm triển khai đợt tăng vốn lần này trùng với giai đoạn then chốt khi ngành văn hóa-du lịch đang phục hồi toàn diện và đồng thời Tây An Du lịch chịu áp lực từ hoạt động kinh doanh của chính mình. Xét từ môi trường ngành, lợi ích chính sách và nhu cầu thị trường tạo nên hai “điểm cộng”: các chính sách liên quan đến văn hóa và du lịch được ban hành trong năm 2025 như “Về một số biện pháp nhằm tiếp tục bồi dưỡng điểm tăng trưởng mới, làm phong phú tiêu dùng văn hóa và du lịch” tiếp tục được đẩy mạnh; cộng hưởng với hiệu ứng của các biện pháp tạo thuận lợi cho người nước ngoài nhập cảnh tiếp tục được giải phóng, mang lại cơ hội cho sự phát triển của ngành văn hóa-du lịch. Theo dữ liệu của Bộ Văn hóa và Du lịch, trong ba quý đầu năm 2025, số lượt đi du lịch trong nước đạt 4,998 tỷ lượt, tăng 18,00% so với cùng kỳ; tổng chi tiêu đi du lịch của cư dân trong nước đạt 4,85 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 11,50%. Hai chỉ số cốt lõi này đều duy trì mức tăng trưởng hai chữ số.

Xét theo thị trường khu vực, cố đô Tây An là thành phố du lịch nổi tiếng, năm 2024 đón 306 triệu lượt khách, đạt doanh thu du lịch 3760 tỷ nhân dân tệ, lần lượt tăng 10,3% và 12,3% so với cùng kỳ; trong ba quý đầu năm 2025, mức tăng trưởng số lượng khách và doanh thu du lịch của Tây An so với cùng kỳ tiếp tục mở rộng lên 15,2% và 18,7%. Số lượt khách nhập cảnh và tổng chi tiêu lần lượt tăng 75,61% và 79,04%, quy mô thị trường tiếp tục tăng trưởng.

Là một trong 4 công ty niêm yết trong ngành văn hóa-du lịch của tỉnh Thiểm Tây, nguồn lực thương hiệu của Tây An Du lịch không hề thua kém. Chuỗi sản phẩm của thương hiệu khách sạn “Tây Lữ Vạn Áo” thuộc công ty trực thuộc phủ rộng trên 12 thành phố ở 6 tỉnh trên toàn quốc, có 66 cơ sở khách sạn và nhà nghỉ (bao gồm các cơ sở đã ký hợp đồng chờ khai trương); mảng công ty lữ hành có các công ty như Tây An Trung Lữ, Tây An Hải Ngoại… thuộc top 10 các công ty lữ hành hàng đầu của tỉnh Thiểm Tây. Năm 2024, số lượt khách nhập cảnh được đón đạt 33.000 lượt, đứng vững ở nhóm dẫn đầu toàn tỉnh.

Tuy nhiên, tình hình kinh doanh liên tục thua lỗ khiến Tây An Du lịch khó có thể nắm bắt trọn vẹn lợi ích từ sự phục hồi của ngành. Dữ liệu báo cáo tài chính cho thấy, từ năm 2022 đến 2024, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ của công ty lần lượt là -1,67 tỷ nhân dân tệ, -1,54 tỷ nhân dân tệ và -2,60 tỷ nhân dân tệ; vốn chủ sở hữu thuộc về cổ đông công ty mẹ tại các thời điểm cuối kỳ lần lượt là 6,51 tỷ nhân dân tệ, 4,97 tỷ nhân dân tệ và 2,37 tỷ nhân dân tệ, thể hiện xu hướng suy giảm liên tục. Theo dự báo kết quả kinh doanh năm 2025 của công ty, dự kiến cả năm lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là -2,90 tỷ nhân dân tệ đến -2,37 tỷ nhân dân tệ; nếu tiếp tục lỗ, có thể khiến đến cuối năm 2025 vốn ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ trở thành số âm, từ đó kéo theo việc cổ phiếu của công ty bị Sở Giao dịch Chứng khoán Thâm Quyến thực hiện cảnh báo rủi ro hủy niêm yết.

Đối với Tây An Du lịch, việc huy động vốn đợt này vừa là “tiền cứu mạng” để hóa giải rủi ro tài chính ngắn hạn, vừa là “tiền phát triển” để giúp nâng cấp mảng kinh doanh chính. Công ty cho biết, việc bơm vốn từ đợt định hướng phát hành sẽ cung cấp sự hỗ trợ vững chắc để công ty nắm bắt cơ hội chiến lược của ngành văn hóa-du lịch. Tuy nhiên, “truyền máu” rốt cuộc không thể thay thế “tạo máu”; cách tận dụng cơ hội từ đợt tăng vốn này để xoay chuyển tình trạng thua lỗ và hiện thực hóa lợi ích từ sự phục hồi của ngành sẽ là bài kiểm tra then chốt cho sự phát triển trong tương lai của doanh nghiệp du lịch niêm yết lâu đời này.

Điều các nhà đầu tư cần chú ý là, đợt định hướng phát hành bổ sung cổ phiếu này có thể làm pha loãng lợi ích tức thời của cổ đông. Ngoài ra, đợt phát hành lần này vẫn cần thông qua thẩm tra của Sở Giao dịch Chứng khoán Thâm Quyến và được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (CSRC) đồng ý đăng ký; liệu cuối cùng có thông qua được hay không, cũng như quyết định đồng ý đăng ký được đưa ra vào thời điểm nào, vẫn còn tồn tại tính không chắc chắn.

Luồng tin tức khổng lồ, phân tích chính xác, tất cả có tại ứng dụng Sina Finance