Triết lý của Nhà Trắng? Thành viên Hội đồng Fed Miran: “Ngân hàng Dự trữ Liên bang có thể giảm 2 nghìn tỷ trong bảng cân đối kế toán 7 nghìn tỷ USD mà không gây ra biến động thị trường”

Hỏi AI · Tư tưởng của Nhà Trắng ảnh hưởng như thế nào đến tính nhất quán trong định hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed)?

Bên trong Fed đang xuất hiện một luồng ý kiến thúc đẩy cắt giảm mạnh quy mô bảng cân đối kế toán, và điều này có sự trùng khớp rất cao với lập trường của Nhà Trắng.

Ngày 26 tháng 3, Thứ Năm, Thành viên Hội đồng Fed Miran (Miran) cho biết, thông qua việc nới lỏng các yêu cầu giám sát về thanh khoản, cũng như giảm việc sử dụng các công cụ vay vốn của ngân hàng trung ương, cuối cùng quy mô bảng cân đối kế toán của Fed có thể được cắt giảm từ mức hiện tại khoảng 7 nghìn tỷ USD xuống 1 đến 2 nghìn tỷ USD.

Ông chỉ ra rằng:

Khi tiến trình được khởi động, tôi đề xuất áp dụng nhịp độ cắt giảm chậm rãi để đảm bảo khu vực tư nhân có thể hấp thụ đầy đủ các chứng khoán mà Fed giải phóng.

Ông cho biết:

Tôi rất hào hứng với việc điều này có thể xảy ra, nhưng nếu nó thực sự xảy ra, tôi hy vọng quá trình sẽ diễn ra chậm rãi.

Miran bổ sung rằng, Fed cần cung cấp cho thị trường hướng dẫn rõ ràng về “cách thức vận hành của cơ chế mới”.** Ông đồng thời nhấn mạnh rằng các phương án liên quan vẫn cần “nghiên cứu sâu hơn và hiệu chỉnh thận trọng”, và dự kiến quá trình triển khai sẽ kéo dài “vài năm”.**

Trước đó, thành viên Hội đồng Fed Waller cho rằng việc nới lỏng các yêu cầu về thanh khoản có thể làm giảm nhu cầu dự trữ của các ngân hàng, nhưng mức giảm chỉ khoảng 6000 tỷ USD.

Theo báo cáo, cơ sở cho các ước tính của Miran là các kết quả nghiên cứu mà ông cùng các nhà kinh tế học khác của Fed đồng viết, lớn hơn nhiều so với ước tính của các quan chức ngân hàng trung ương khác.

Cần lưu ý rằng ứng viên tiếp theo cho chức Chủ tịch Fed do Trump đề cử, Wash, cũng đồng thời chủ trương cắt giảm quy mô bảng cân đối kế toán; ông ủng hộ tiến hành quá trình này theo cách thận trọng để tránh gây cú sốc cho thị trường tài chính.

Trước đó, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Besent cũng đã kêu gọi rà soát các quy định giám sát thanh khoản của Mỹ. Lập trường của cả ba bên có mức độ nhất quán rất cao, khiến thảo luận của công chúng về định hướng chính sách bảng cân đối kế toán của Fed được đẩy lên đáng kể.

Mở rộng lịch sử của bảng cân đối kế toán

Bảng cân đối kế toán của Fed đã trải qua nhiều đợt mở rộng quy mô lớn kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Khi đó, Fed đã khởi động nhiều vòng nới lỏng định lượng, bơm thanh khoản vào thị trường thông qua việc mua một khối lượng lớn trái phiếu.

Sau đại dịch COVID-19, quy mô bảng cân đối kế toán tăng lên mức đỉnh lịch sử khoảng 9 nghìn tỷ USD, và Fed từng trở thành bên nắm giữ lớn nhất trái phiếu chính phủ Mỹ.

****(Bảng cân đối kế toán của Fed từng vọt lên mức đỉnh lịch sử 9 nghìn tỷ USD)

Sau đó, Fed khởi động kế hoạch thắt chặt định lượng kéo dài ba năm, cho phép các trái phiếu đến hạn tự nhiên hết hạn mà không tái đầu tư, nhằm cố gắng thu hẹp bảng cân đối kế toán về gần mức trước đại dịch.

Tuy nhiên, quy trình này đã được tuyên bố chấm dứt vào năm ngoái. Khi đó, thị trường tài trợ ngắn hạn xuất hiện biến động; chi phí tài trợ của một số ngân hàng rõ ràng vượt ra ngoài khung mục tiêu của Fed, buộc Fed phải nhấn phanh. Hiện nay, quy mô bảng cân đối kế toán của Fed khoảng 6,7 nghìn tỷ USD.

Các quan chức Fed cho biết, nếu các tổ chức vay mượn tư nhân tăng nhu cầu về dự trữ, thì không loại trừ khả năng mở rộng bảng cân đối kế toán thêm nữa.