Các ông lớn trong ngành vốn đầu tư bỏ ra 1.6 tỷ để tham gia, liệu nhà sản xuất vaccine hàng đầu có chấm dứt thời kỳ 15 năm không có người kiểm soát thực sự?

Đầu tư vào cổ phiếu thì hãy xem báo cáo phân tích của các chuyên gia phân tích Kim Qilin, có thẩm quyền, chuyên nghiệp, kịp thời, toàn diện, giúp bạn khai thác các cơ hội theo chủ đề tiềm năng!

Nguồn: Quy mô thương mại

Biên soạn | Dương Vạn Lý

Biên tập | Lưu Chấn Đào

Một công ty niêm yết tại A-Shares đã hơn 15 năm, nhiều năm liền không có người kiểm soát thực tế, có thể sắp chào đón “ông chủ” thật sự. Đó chính là tập đoàn sinh vật học Watson (沃森生物).

Gần đây, Watson Vaccine đầu ngành đã công bố đề cập rằng công ty đang thúc tiến một phương án phát hành tăng vốn huy động, số tiền không vượt quá 2,003 tỷ NDT, trong đó công ty Tengyun Xinwo thuộc Century Jinyuan sẽ đăng ký toàn bộ số cổ phiếu phát hành tăng vốn.

Nếu giao dịch cuối cùng được hoàn tất, Watson sẽ chấm dứt tình cảnh “không có chủ” kéo dài đến 15 năm kể từ khi niêm yết, và Hoàng Tao—người được mệnh danh là “cao thủ vận hành vốn”—có thể thông qua đợt phát hành tăng vốn trở thành người kiểm soát thực tế mới.

Century Jinyuan là một tập đoàn doanh nghiệp quốc tế tổng hợp đa ngành, với bốn trục kinh doanh chính gồm “tiêu dùng đại chúng, văn du lịch đại chúng, sức khỏe đại chúng, công nghệ mới”. Năm 2018, Hoàng Tao tiếp quản Century Jinyuan từ tay cha mình là Hoàng Như Luận. Sau khi lên nắm quyền, Hoàng Tao liên tục có các động thái trên thị trường vốn, từ Anh Thông Kỹ thuật (皖通科技) đến Anyail (安奈儿), lần này lại tiếp tục bố trí theo hướng giao thoa trong lĩnh vực dược sinh học, qua đó mở rộng hơn nữa bản đồ vốn của gia tộc họ Hoàng tại A-Shares.

Khi nhà đầu tư đang cuồng nhiệt với các cổ phiếu công nghệ do AI đại diện, thì cổ phiếu vaccine vốn ít được chú ý đã bị giới vốn nhạy bén để mắt. Watson, có điểm hấp dẫn gì?

Nhiều năm không có người kiểm soát thực tế, hiệu quả kinh doanh chịu áp lực

Watson là một doanh nghiệp dược sinh học chuyên sản xuất vaccine cho người, đồng thời tích hợp nghiên cứu và phát triển, sản xuất và kinh doanh. Tháng 11/2010, công ty niêm yết trên bảng Chiết Khấu Khởi nghiệp, đến nay thời gian niêm yết đã hơn 15 năm.

Tỷ lệ nắm giữ của các cổ đông lớn quan trọng của Watson là Lưu Tuấn Huy và Lý Vân Xuân từng lần lượt đạt 11,39% và 15,05%. Sau nhiều đợt giảm nắm giữ liên tiếp, đến cuối quý 3 năm 2025, tỷ lệ nắm giữ của cả hai đều dưới 2%.

Nhân viên của Watson từng thẳng thắn cho biết, từ khi công ty thành lập đã tồn tại cơ cấu cổ phần “không có người kiểm soát thực tế”.

Xét về hoạt động kinh doanh, trong vài năm qua, hiệu quả kinh doanh của Watson nhìn chung chịu áp lực.

Năm 2021, doanh thu của Watson tăng 17,82% so với cùng kỳ, nhưng lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ giảm 57,36% so với cùng kỳ, tức là “tăng doanh thu nhưng không tăng lợi nhuận”. Chi phí nghiên cứu và phát triển tăng và phát sinh khoản lỗ do biến động giá trị hợp lý đã kéo lùi lợi nhuận trong năm đó.

Năm 2022, hiệu quả kinh doanh của Watson bật lại: doanh thu tăng 46,89% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ tăng 70,35% so với cùng kỳ.

Năm 2023, doanh thu của Watson giảm 19,12% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ giảm 42,44% so với cùng kỳ. Nguyên nhân khiến cả doanh thu và lợi nhuận ròng cùng giảm bao gồm: lượng bán sản phẩm vaccine polysaccharide liên hợp phế cầu 13-valent giảm theo năm; và lượng bán vaccine virus u nhú ở người hai giá (men men Pichia) không đạt kỳ vọng…

Năm 2024, doanh thu của Watson giảm 31,41% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ giảm 66,10% so với cùng kỳ. Dự báo kết quả kinh doanh năm 2025 cho thấy lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ dự kiến tăng 13% lên mức 34%, nhưng lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản không thường xuyên vẫn giảm 9% so với cùng kỳ, xuống còn 22%. Về phía doanh thu, dự kiến tổng doanh thu từ sản phẩm vaccine giảm khoảng 8% so với cùng kỳ. Ngoài việc hiệu quả kinh doanh những năm gần đây chịu áp lực, thì tình trạng cơ cấu cổ phần “không có chủ” vốn phân tán cao kéo dài lại mang đến rủi ro về quản trị.

Ví dụ, vào tháng 11/2024, Watson đã không thông qua một nghị quyết liên quan đến việc chuyển nhượng cổ phần thiểu số tại công ty con. Khi HĐQT xem xét trước đó cũng xuất hiện phiếu trắng, mâu thuẫn giữa ban quản lý và một số cổ đông bị đưa ra ánh sáng.

Tháng 12/2025, do tiền lương của giám đốc và quản lý cấp cao các năm 2023 và 2024 không được nộp lên Đại hội đồng cổ đông hoặc trình HĐQT xem xét theo quy định, Watson liên tiếp nhận được “Thư giám quản” của Sở Giao dịch chứng khoán Thâm Quyến và “Quyết định về biện pháp giám quản hành chính” của Cục Quản lý chứng khoán Vân Nam.

Có thể nói, việc giải quyết tình trạng cơ cấu cổ phần phân tán “không có chủ” kéo dài của công ty, cùng với việc nâng cao hiệu quả kinh doanh, đã trở thành những vấn đề Watson buộc phải đối mặt.

Đại gia vốn dự kiến vào nắm quyền, đón nhận cục diện mới?

Năm 2026 sẽ trở thành một bước ngoặt trong lịch sử kinh doanh của Watson, có thể kết thúc cục diện nhiều năm công ty không có người kiểm soát thực tế.

Thông báo cho thấy, Tengyun Xinwo thuộc Century Jinyuan sẽ đăng ký toàn bộ số cổ phiếu phát hành tăng vốn của Watson. Số lượng cổ phiếu đăng ký khoảng 208 triệu cổ phiếu. Sau khi giao dịch hoàn tất, bên đó sẽ trực tiếp nắm giữ 11,51%; đồng thời cộng với thỏa thuận hành động nhất quán đã ký với các cổ đông khác, sẽ tổng cộng nắm quyền biểu quyết 14,46%. Ngoài ra, Tengyun Xinwo sẽ đề cử hơn nửa số thành viên HĐQT cho Watson.

Sau khi Tengyun Xinwo trở thành cổ đông kiểm soát của Watson, người kiểm soát thực tế của Tengyun Xinwo là Hoàng Tao cũng sẽ trở thành người kiểm soát thực tế của Watson.

Có một chi tiết là: Tengyun Xinwo được thành lập vào ngày 12/2/2026, rất gần với thời điểm công bố thông báo phát hành tăng vốn lần này. Xét từ việc góp vốn của Tengyun Xinwo, Century Jinyuan góp 1,6 tỷ NDT, Chủ tịch HĐQT của Watson là Lý Vân Xuân góp 240 triệu NDT, còn Quỹ Tài sản Xi Thần—đối tác đã hợp tác với Watson trong thời gian dài—góp 160 triệu NDT. Từ đó có thể suy đoán rằng việc thành lập Tengyun Xinwo nhiều khả năng là để tham gia vào đợt phát hành tăng vốn lần này.

Đối với Hoàng Tao và Century Jinyuan, họ lại sẽ có thêm một nền tảng niêm yết, đồng thời tiếp tục mở rộng việc bố trí trên thị trường vốn và bố trí trong lĩnh vực dược sinh học.

Theo thông tin từ giới truyền thông, Hoàng Tao là con trai của người sáng lập Century Jinyuan là Hoàng Như Luận; Hoàng Như Luận là một doanh nhân Phúc Kiến nổi tiếng. Với thân phận “con ông cháu cha”, Hoàng Tao khá điềm tĩnh, ít phô trương trong các dịp công khai. Trái lại, trên thị trường vốn anh ta liên tục có những động thái.

Tháng 2/2022, Hoàng Tao giành quyền kiểm soát của Anh Thông Kỹ thuật thông qua Công ty quản lý doanh nghiệp Tây Tạng Cảnh Nguyên, qua đó có nền tảng niêm yết đầu tiên tại A-Shares; tháng 6/2025, Hoàng Tao thông qua Quỹ hợp danh đầu tư Tân Sáng Nguyên tại Thâm Quyến để mua lại 13,03% cổ phần của Anyail. Khi vào nắm Watson, Hoàng Tao có thể hoàn tất bố trí vốn cho công ty niêm yết A-Shares thứ ba.

Theo thông tin từ giới truyền thông, Hoàng Tao nắm giữ cổ phần của nhiều công ty niêm yết tại Hồng Kông, ví dụ như: nắm 9,11% cổ phần của China Financial International; 10,84% cổ phần của công ty công nghệ sinh mệnh Xinming; 12,53% cổ phần của First Service Holdings, v.v.

Không khó để nhận thấy rằng Century Jinyuan do Hoàng Tao quản lý có thể đang bày một ván “cờ vốn” tiếp theo—tạo ra một hệ thống vận hành của riêng mình trên thị trường vốn.

Một chiến lược cốt lõi của Hoàng Tao sau khi tiếp quản Century Jinyuan là thúc đẩy công ty chuyển đổi sang lĩnh vực sức khỏe đại chúng, gắn với nhu cầu thiết yếu của dân sinh. Tengyun Đại sức khỏe là một nền tảng do Century Jinyuan thành lập, tập trung thống nhất bố trí hệ thống ngành sức khỏe đại chúng; nền tảng này sở hữu ba nền tảng dịch vụ gồm Gia y Tengyun, Chuyên khoa Tengyun và Chăm sóc người cao tuổi Tengyun.

Việc giành quyền kiểm soát Watson lần này có thể là bước đẩy tiếp theo của Hoàng Tao nhằm thúc đẩy Century Jinyuan chuyển đổi và phát triển sâu hơn trên tuyến đường sức khỏe đại chúng.

Bên ngoài rất quan tâm liệu việc Hoàng Tao vào nắm Watson có tạo ra hiệu ứng “1 + 1 > 2” hay không? Tạm thời không thể chốt định hướng. Trong tương lai có thể xuất hiện hai tình huống: hoặc Hoàng Tao chỉ đóng vai trò là người kiểm soát thực tế còn việc vận hành quản lý được giao cho đội ngũ quản lý chuyên nghiệp; hoặc trực tiếp tham gia vào quyết định điều hành. Nếu sau khi vào nắm Hoàng Tao tiếp tục để Watson tập trung vào ngành chính, cung cấp các nguồn lực chất lượng hoặc bơm thêm các tài sản chất lượng hơn, thì đối với Watson đó sẽ là “thêm hoa trên gấm”.

Sự xuất hiện của người kiểm soát thực tế mới có thể trực tiếp mang lại hỗ trợ về vốn và nâng cao hiệu quả ra quyết định, nhưng liệu có mang lại cải thiện hiệu quả kinh doanh và nâng giá trị trên thị trường vốn hay không cần thêm thời gian để kiểm chứng. Chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi các diễn biến liên quan xem liệu thương vụ phát hành tăng vốn của Watson có thể cuối cùng được thực hiện hay không.

Thông tin dồi dào, phân tích chính xác—tất cả có trên ứng dụng Sina Finance

Biên tập phụ trách: Dương Hồng Bố